目前银行利率？民间借贷利率？企业利润率？ 在通货膨胀较高时期，银行存款利率已较高， 贷款利率已经很高，为什么企业进行大量投资？ 第四章 利率与金融资产价格 问题？ 目前银行利率？民间借贷利率？企业利润率？ 利率高低意味着？ 在通货膨胀较高时期，银行存款利率已较高， 为什么投资者的储蓄意愿还是不强， 而进行其他渠道的投资或消费？ 贷款利率已经很高，为什么企业进行大量投资？ 资金实现的价值增值来源于？ 第一节 利率 第二节 利息 第三节 货币时间价值 第四节 金融资产价格

第一节 利率 一、利率定义与分类 是指单位时间内支付的利息与本金的比例。 利率的分类 基准利率 年利率、月利率和日利率 差别利率、优惠利率 第一节 利率 是衡量利息高低的指标。 一、利率定义与分类 是指单位时间内支付的利息与本金的比例。 利率的分类 基准利率 年利率、月利率和日利率 差别利率、优惠利率 长期利率、短期利率 市场利率、官定利率 固定利率、浮动利率 存款利率、贷款利率 金融机构利率、金融市场利率 实际利率、名义利率

是其他利率水平或金融资产价格确定的基本依据。 日本(Tibor)、欧盟(Euribor)等。 第一节 利率 在整个利率体系中起主导作用。 是利率市场化机制形成的核心。 基准利率 是金融市场上具有普遍参照作用的利率。 是其他利率水平或金融资产价格确定的基本依据。 市场化； 基础性； 传递性。 基 本 特 征 融资者衡量融资成本； 投资者计算投资收益； 管理层对宏观经济的调控。 代表全球范围利率的整体水平。 基 准 利 率 的 确 定 英国的伦敦同业拆放利率(Libor)、 美国的美国联邦基准利率(FFR)、 日本(Tibor)、欧盟(Euribor)等。 同业拆借利率 德国(1W和2W回购利率)、 法国(1W回购利率)、 西班牙(10D回购利率)。 回购利率 人民银行公布的存贷款利率 我国 上海银行间同业拆放利率（Shibor）

第一节 利率 标准天数 日历天数 ？？？ 年利率、月利率和日利率 12.5‰0 年利率1分2厘5（豪）。如何表示？ 年化收益率 年利率 第一节 利率 年利率、月利率和日利率 年化收益率 年利率 年利率1分2厘5（豪）。如何表示？ 12.5% 月利率1分2厘5（豪）。如何表示？ 12.5‰ 日利率1分2厘5（豪）。如何表示？ 12.5‰0 标准天数 日历天数 ？？？ 年利率÷12＝月利率 利 率 的 基 本 换 算 月利率÷30=日利率 年利率÷360＝日利率

名义利率：借贷契约和有价证券上载明的利率。 第一节 利率 实际利率 名义利率：借贷契约和有价证券上载明的利率。 反映真实的 资金成本 （收益）。 剔除通货膨胀因素后的利率。 ir=i-πe 用通货膨胀预期对 名义利率进行调整而得到的利率。 事前的实际利率 对经济主体的决策行为起作用。 用实际的通货膨胀率对 名义利率进行调整而得到的利率。 事后的实际利率 用于事后计算投资人的实际收益。

第一节 利率 包括：利率结构、各种利率间的传导机制。 二、我国的利率体系 利率 结构 第一节 利率 包括：利率结构、各种利率间的传导机制。 二、我国的利率体系 一个经济运行体中存在的各种利息率以及各种利率之间的相互关系。 央行利率：再贴现（再贷款）利率。 利率 结构 商业银行利率：商业银行与其他金融机构的各种存款利率、贷款利率、同业拆借利率、发行金融债券利率。 市场利率：各种经济单位和个人之间直接借贷的利率，以及政府部门、企业发行各种债券的利率。 预期理论； 市场分割理论； 偏好停留假说。 利率期限结构：利率与金融资产期限之间德尔关系，即某一时点上因期限差异而产生的不同利率结构。收益率曲线 形态：向上倾斜；水平；向下倾斜；驼峰状。

第一节 利率 再贴现率 公开市场业务 商业银行可贷资金量 存贷款利率 金融市场货币资金供求 市场利率 金融市场货币资金供求 存贷款利率 第一节 利率 商业银行可贷资金量 再贴现率 利率 传导 机制 存贷款利率 央行 金融市场货币资金供求 市场利率 公开市场业务 金融市场货币资金供求 存贷款利率 市场利率

？ 第一节 利率 三、利率决定理论 马克思的利率决定理论 西方经济学家的利率决定理论 建立在对利息来源与本质的分析基础上。 第一节 利率 三、利率决定理论 马克思的利率决定理论 建立在对利息来源与本质的分析基础上。 马克思认为平均利润率是利率的上限， 下限应该是大于零的正数；利率总是 在零和平均利润率之间受供求关系影响波动。 ？ 西方经济学家的利率决定理论 主要是从供求关系着眼， 他们都认为利率是由供求均衡点所决定的。 主要分歧在于是什么供求关系决定利率。 庞巴维克：时差论 马歇尔：资本收益说 维克赛尔：自然利率说 费雪：时间偏好和投资机会说 储蓄投资理论 储蓄与投资的相互作用。古典经济学 流动性偏好理论 货币量的供求关系。凯恩斯 偏好流动性资产动机：交易/谨慎/投机 可贷资金理论 可贷资金的供求关系。罗伯逊/俄林 IS-LM模型 是解释名义利率决定过程最成功的理论。新古典综合学派。均衡理论水平由商品市场与货币市场同时实现均衡的条件所决定。

影响投资风险的以下因素，决定了利率对风险补偿（风险溢价）的要求。 第一节 利率 四、影响利率水平的因素 影响投资风险的以下因素，决定了利率对风险补偿（风险溢价）的要求。 1.平均利润率 2.资金的供求与竞争 3.风险因素 需要予以补偿的通货膨胀风险； 需要予以补偿的违约风险； 需要予以补偿的流动性风险； 需要予以补偿的偿还期限风险； 需要予以补偿的政策性风险。 4.宏观经济政策 5.国际利率水平 6. 汇率

第一节 利率 五、利率对经济的影响 1.储蓄\消费 2.投资 3.国际收支状况 4.汇率 中介功能 在经济中 发挥的 经济杠杆 作用 第一节 利率 五、利率对经济的影响 在经济中 发挥的 作用 中介功能 经济杠杆 分配功能 调节功能 控制功能 古典经济学：单一，正方向？ 现代经济学：（正反） 替代效应，收入效应？ 1.储蓄\消费 投资规模: 投资结构: 2.投资 进出口: 资本输入输出: 3.国际收支状况 通过经常项目： 通过资本项目： 4.汇率

是指在金融管制的情况下，资金的供给绕开商业银行这个媒介体系，直接输送到需求方和融资者手里，造成资金的体外循环。 利率市场化 是否是 完全取消 利率市场化讨论 利率管制 利率市场化核心 是银行和金融机构存贷款利率的市场化，中央银行将通过间接货币政策工具影响基准利率，由而实现对市场利率及货币控制的间接调控。 金融脱媒 “金融脱媒”： 是指在金融管制的情况下，资金的供给绕开商业银行这个媒介体系，直接输送到需求方和融资者手里，造成资金的体外循环。 利率市场化 是否是 完全取消 货币当局 对利率的干预？？ 1973年麦金农（R.I.Mckinnon）和肖（E.Shaw）金融深化理论。 金融自由化？ 金融抑制 促进资金（资源）的市场优化配置 。