台灣建立資產證券化市場 成功關鍵考量點 中華開發工業銀行信託部 龐一心經理
資產證券化 1.資產標的物範圍: ․債權 房貸、汽車貸款、信用卡應收帳款、企業貸款 ․物權 不動產 ․其他 2.目的:非流動資產轉變成具可交易性的有價 證券 3. 經由信用加強機制提昇資產品質;使發行之受益證券獲得較佳的評價
Special Purpose Trust/ Vehicle 資產證券化機制之參與者 Originator Special Purpose Trust/ Vehicle Credit Enhancer Rating Agency Underwriter Investors
證券化基本要件 1.標準化契約 2.充分的過去統計數據資料 .現金流量(利息及本金之Prepayments) .Delinquency or Default Rate .市價波動情形 3.完善的法律程序 4.Reliable Supply of Quality Credit Enhancers 5.具公信力之信評機構
信用加強機制(一) 國會立法通過設立具官方色彩之發行機構 1. GNMA: Government National Mortgage Association, also known as Ginnie Mae. FHLMC: Federal Home Loan Mortgage Co., or Freddie Mac. FNMA: National Mortgage Association, or Fannie Mae. 2. RTC:Resolution Trust Corp.
信用加強機制(二) ․內部 Class A /Senior B /Junior N /Junior Reserve Funds
信用加強機制(三) ․外部 其他金融機構之保證、保險等
成功關鍵因素(一) ․ Originator -足夠誘因來證券化持有之資產 -品質可接受且業務量具發行經 濟規模
成功關鍵因素(二) ․ Credit Enhancer -具公信力之發行機構 -輔之內外部信用加強機制
成功關鍵因素(三) ․信評機構 具公信力之專業機構: S&P’s Moody’s
成功關鍵因素(四) ․目標客戶群及發行條件: 保險公司 v.s. 量身訂作之發行條件 金融機構
成功關鍵因素(五) ․法律層面: 產權移轉 破產制度 Banking