Chapter 9 利率水準 的決定.

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第十章 分 配 理 論 INDEX 第一節 所得分配的基本概念 第二節 生產要素的需求 第三節 分配的邊際生產力理論
第 2 章 需求與供給 經濟學 精簡本 作者 謝振環.
Chapter 5 債券投資報酬率、風險值及利率趨勢分析
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貨幣三項重要功能 貨幣有三項重要功能為交易的媒介、計價的單位、價值的儲藏, 其中以「交易的媒介」為貨幣最重要的功能。
學習目標 OBJECTIVES 知道商業銀行的貨幣創造過程 知道貨幣供給、準備貨幣與貨幣乘數之關係 知道台灣地區如何衡量貨幣供給量
獨占與管制 張清溪 / 台大經濟系.
利率的計算 計算利率的方法中,最重要的是「收益率」(yield)或「殖利率」的計算。
Chapter22 貨幣需求,均衡 利率與貨幣政策.
第三章 古典學派.
高中新课改理念下的教学及其评价 吴永军 江苏省南京师范大学教育科学学院.
第2章 市場、需求與供給 經濟學原理‧溫明忠 著‧前程文化 出版.
第四章 資金成本.
第四篇 景氣循環理論: 短期經濟體系 第十一章 總需求Ⅱ: 運用IS-LM模型.
九十八學年度第一學期經濟學 Chapter 4 價格彈性.
第14章 IS-LM模型 授課老師:黃志典教授 黃志典:貨幣銀行學概論.
第十五章 IS-LM模型 授課老師:_____.
第十五章 商品市場與貨幣 市場:IS-LM模型
第十章 國際金融.
利率的計算 計算利率的方法中,最重要的是「收益率」(yield)或「殖利率」的計算。
Collage of Finance and Economic, Aletheia University
第三章:利率與利率的決定 授課老師:_____.
26 總合供需均衡 本章首先由勞動市場推導 AS 線; 再與 AD 結合作 AD-AS 均衡分析。 古典學派與凱因斯學派對失業的看法不同。
第4章 即期匯率的決定(I).
第21章 債券評價及分析.
‧利率之基本概念 ‧利率之風險結構 ‧利率的期限結構
第4章 凱因斯學派.
Chapter 3 利率風險的衡量 薛立言、劉亞秋.
第8章 開放經濟體的政策分析模型 授課教師: 1 國際金融概論‧黃志典 著‧前程文化 出版.
第七章 總供給與總需求.
總合需求與供給 16. 總合需求與供給 16 本章學習目標 了解總合需求曲線與總合供給曲線的意涵。 求出均衡物價與均衡所得水準。 應用總合供需模型,分析財政政策與貨幣政策 的經濟效果。
第 3 章 供需量對價格的反應程度 本章內容要點 需求的價格彈性之定義及計算方式 利用彈性探討價格變動與總收益的關係 決定需求彈性的因素
Chapter23 貨幣、利率及產出: 分析與政策.
十六、總合供需均衡 或避市場均衡與利率之決定 利率與商品市場均衡 總合需求線 勞動市場均衡與總合供給線 凱因斯寵何供需模型之均衡分析
第2章 利率與利率的決定 授課老師: ______.
第三章 利率風險的衡量 第一節 利率風險簡介 第二節 利率風險的量化指標 第三節 利率風險的計算 第四節 債券凸率的衡量.
第五章 資產選擇理論 授課老師:_____.
第3章 古典學派.
Chapter 22 通貨膨脹.
貨幣需求理論- 凱因斯的流動性偏好說 財金二丙 4A 林昕宜 指導老師 陳曉蓉 老師.
第五章 貨幣市場.
第10章 失業、通貨膨脹與菲力蒲曲線.
第6章 凱因斯學派:貨幣政策.
金融市場 Financial Markets.
Chapter 4 利率期限結構 薛立言、劉亞秋.
第9章 貨幣需求與LM曲線 持有貨幣的機會成本 貨幣效用理論 貨幣需求理論 LM曲線
第二章 資產報酬、風險與利率 第一節 五種關鍵因素影響資產需求 資產工具本身的特質: 報酬、風險與流動性 投資人的財力: 財富與訊息成本.
第一章 金融市場簡介 金融市場 融資市場 借與貸的市場.
需要量變動與需要變動 影響需要變動之因素-其他因素 1.
第十章 證券投資組合.
13 凱因斯模型 本章與下一章以總合供需模型說明 國民所得與物價水準是如何決定出來的。 本章先介紹構成總合支出四項目中的民間消費支出與投資,
影響消費的變數 (一) 消費需求除了受當期實質所得的影響之外,預期的實質可支配 所得、物價水準與實質利率水準也會影響實質消費需求:
Chapter 14 貨幣供給的決定過程.
Chapter 15 凱因斯模型與IS/LM模型
第4章 資產選擇理論 授課老師: ______.
⇒ 以正斜率的線來代表外匯供給與匯率的關係 外匯需求與匯率呈反向關係 ⇒以負斜率的線來代表外匯需求與匯率的關係
1-1 二元一次式運算.
授課老師:   教授 第5章 國際平價條件與匯率預測 ch5 國際平價條件與匯率預測 黃志典: 國際財務管理概論.
第十六章 總合供需模型.
第 3 章 彈 性 經濟學 精簡本 作者 謝振環.
第三單元 評價模式(4) CAPM及其延伸.
資源配置的五個面向 生產什麼 如何生產 何時生產 何處生產 生產收入如何分配 經濟學概要 Chapter 2 需求、供給與均衡.
Chapter 4 利率的行為. Chapter 4 利率的行為 了解利率的意義與如何計算 了解利率是如何決定的 探討影響利率變動的因素 分析貨幣供給變動對利率的影響.
第14章 貨幣與金融 本章學習目的 瞭解貨幣的意義、功能與演進 瞭解貨幣的供給 瞭解貨幣的需求 瞭解古典的貨幣需求理論
第六章 利率 Dr. Mei-Hua Chen.
國際收支帳 = 經常帳 + 金融帳 商品交易:購買力平價理論 金融投資:利率平價理論.
富爸爸著作 富爸爸實踐家 現金流101活動.
第4章 利率的結構與資訊內涵 授課老師:黃志典教授 黃志典:貨幣銀行學概論.
第四章 利率期限結構 第一節 殖利率曲線 第二節 詮釋利率期限結構的理論 第三節 即期與遠期利率曲線.
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Chapter 9 利率水準 的決定

9.1 導讀 有些利率每天都在變動 什麼因素決定利率的高低? 能夠知道影響利率的因素有哪些,較能掌握未 來利率的走向 資產組合配置理論 9.1 導讀 有些利率每天都在變動 什麼因素決定利率的高低? 能夠知道影響利率的因素有哪些,較能掌握未 來利率的走向 資產組合配置理論 利率決定的兩種理論 「可貸資金理論」(loanable funds theory) 「流動性偏好理論」(liquidity preference theory)。

9.2 資產需求的決定因素 資產 資產組合配置理論(theory of portfolio allocation)或資產需求理論: 9.2 資產需求的決定因素 資產 指某種可以保存價值的財富型態 資產組合配置理論(theory of portfolio allocation)或資產需求理論: 探討影響個人將 資金分配至特定資產的因素。

9.2 資產需求的決定因素 根據資產組合配置理論,五種因素會影響人 們對於某項資產的需求多寡: 一個人的財富水準 9.2 資產需求的決定因素 根據資產組合配置理論,五種因素會影響人 們對於某項資產的需求多寡: 一個人的財富水準 某項資產(相對於其他資產)的預期報酬高低 某項資產(相對於其他資產)的風險大小 某項資產(相對於其他資產)的流動性高低 取得某項資產相關訊息的成本,相對於取得其他 資產之訊息成本的高低

9.2 資產需求的決定因素

9.3 可貸資金理論 透過債券市場的供給與需求,瞭解利率水準 決定的理論,稱為可貸資金理論 (Loanable Funds Theory)。以圖9-1說明

圖9-1的債券供給線: 殖利率越低,債券發行者支付的成本也越低, 對債券的供給(發行)會越多,所以殖利率與債 券供給量呈負相關,也就是債券價格與債券供 給量呈正相關,故債券供給曲線為正斜率。

由債券供給量等於需求量的均衡關係,決 定均衡債券價格(即均衡利率) : 圖9-1中,債券需求線與債券供給線交叉的E點 ,就是均衡點,而E點所對應的債券數量Q*以 及債券價格P*,則分別是均衡債券數量與債券 價格。

本章分析的主角是利率,可利用「債券價 格與到期殖利率呈反向變動」的關係,由 債券價格變動推論利率的變動。 當債券市場供需圖以利率作為縱座標時, 則債券需求曲線將變成正斜率,而債券供 給曲線則變為負斜率。 因為供應債券 = 需求資金,故債券供給曲線 = 資金需求曲線。同理,需求債券 = 供給資金, 故債券需求曲線 = 資金供給曲線。 所以圖形變成圖9-2:

圖 9-2 債券市場供需:縱座標為利率

「沿線移動」及「整條線移動」。 以上分析利率的方法即「可貸資金理論」。 在可貸資金理論的架構下,可以用兩種市場來 分析債券市場,一種是可貸資金市場,但其實 殊途同歸。 以下仍利用債券市場,也就是圖9-1進行分析 ,先分析債券需求曲線的移動,再分析債券供 給曲線的移動。 「沿線移動」及「整條線移動」。

圖 9-3 債券需求線的移動 (a)債券需求線右移 (b)債券需求線左移

五項因素會影響債券需求,並造成均衡利率 變動: 1.財富水準:財富增加,債券需求線右移,造 成債券價格上揚,亦即利率下滑,如圖9-3(a) 所示。 2.預期報酬:預期心理會影響投資人對於一項 資產的需求。 3.風險:當債券風險提高時,債券需求線將整 條左移,造成債券價格下降,利率上升,如圖 9-3(b)所示。

4.流動性:當債券流動性提高,債券需求線將 右移,價格上升,利率下降,如圖9-3(a)所示。

圖 9-4 債券供給線的移動 (a)債券供給線右移 (b)債券供給線左移

四項因素將造成債券供給曲線移動: 1.廠商對未來投資獲利的預期。 2.稅制的改變。 3.政府發行公債。 4.預期通膨。

9.4 流動性偏好理論 解釋利率變動的第二個理論是流動性偏好理論 ,這個理論是凱因斯 (John Maynard Keynes) 所提出。 9.4 流動性偏好理論 解釋利率變動的第二個理論是流動性偏好理論 ,這個理論是凱因斯 (John Maynard Keynes) 所提出。 該理論是利用「貨幣市場」來加以分析,也就是 利用貨幣需求與貨幣供給來決定均衡利率。 利用貨幣市場的供需相等來決定利率,等同於利 用債券市場的供需相等來決定利率。

圖 9-5 貨幣市場:需求線移動 利率

在凱因斯的流動性偏好理論中,有兩個因素會 造成貨幣需求線的移動: 1.所得效果:所得水準越高,對貨幣的需求就 越大。見圖9-5。 2.物價水準效果:當物價水準提高,貨幣需求 會增加。見圖9-5。

圖 9-6 貨幣市場:供給線移動 利率

在此假設下,只有中央銀行能夠影響貨幣 供給曲線的移動。 圖9-6: 簡化假設: 貨幣供給完全由中央銀行控制(實際情況是,貨 幣供給數量是由銀行、大眾、以及中央銀行所 共同決定) 在此假設下,只有中央銀行能夠影響貨幣 供給曲線的移動。 圖9-6: 當央行採行緊縮性貨幣政策,減少貨幣供給時 ,貨幣供給線將左移,利率上升。

The End