第十二章 現金流量表

現金流量表(Statement of Cash Flows)表達企業於特定期間現金流入及現金流出的狀況。為了使現金流量表可以更有意義的提供企業各項活動的資訊，現金流量表必須分別報導營業活動、投資活動及籌資活動分類的現金流量。

現金流量表提供的財務狀況表(資產負債表)及損益表所無法提供的數據，它可以用來輔助評估損益表的盈餘品質，可以提供投資者企業產生現金的能力，還有企業投資的趨勢有助於了解未來有無成長的動力，還有企業有無能力發放股息給投資者。

Backer and Gosman（1978）認為現金流量表分析對授信決策有深遠的影響，尤其是現金流量對負債的比率，是評估中期及長期放款及公司債債信的重要指標。Beaver（1968）進行公司破產單變量分析時，也認為現金流量對負債的比率是預測企業失敗的可靠指標

Hawkins and Cambell（1978）發現現金流量與盈餘的關係可以測試盈餘的品質。因為在會計上免不了要進行估計及會計方法的抉擇(如：折舊要提列多少、呆帳要提列多少或存貨跌價損失要提列多少等)，然而這方法的操控皆會影響到盈餘，但是不管折舊提列多少、呆帳提列多少或存貨跌價損失提列多少皆不會影響到現金流量。

現金流量的類型 為了瞭解企業主要活動的現金流入及現金流出情形，現金流量表應報導營業活動現金流量、投資活動現金流量及籌資活動現金流量三大類的現金流量情形。

現金及約當現金的定義 ：現金即庫存現金與活期存款；約當現金是指可隨時轉換成現金之短期且具有高度流動性之投資，轉換成現金的過程可能產生損失的風險極低。 現金流量：係指現金及約當現金流入或流出。

營業活動之現金流量(Cash Flows from Operating Activities , CFO) 營業活動之現金流量為企業在不藉助外部籌資來源下，營運所產生的現金流量。 營業活動之現金流量大多來自於主要營收活動，一般是來自於決定損益的交易及其他事項。

來自營業活動的現金流量有： 收取銷售商品及提供勞務之現金。 收取權利金、各項收費、佣金與其他收入之現金。 支付商品及勞務提供者之現金。 支付員工薪資及代扣款項。 現金支付所得稅或收到所得稅之退稅。

投資活動之現金流量(Cash Flows from Investing Activities , CFI) 投資活動之現金流量代表企業為獲得能產生未來收益及現金流量資源的支出。投資活動現金流量主要是會在財務狀況表(資產負債表)中認列資產項目，方能分類為投資活動之現金流量。

投資活動之現金流量有： 取得不動產、廠房設備等固定資產及無形資產與其他長期資產之現金支出。 出售不動產、廠房設備等固定資產及無形資產與其他長期資產之現金收取。 對其他企業的股權投資或債權投資的現金支出。 出售其他企業的股權投資或債權投資所收取的現金。 對他方之現金墊款及放款的現金支出。 自他方收回墊款或放款之現金收取。

籌資活動之現金流量(Cash Flows from Financing Activities , CFF) 籌資活動現金流量有助於企業資本的提供者，例如參予現金增資的投資人或貸款給企業的債權人，預測未來現金流量的請求權。

籌資活動之現金流量有： 發行股票或其他權益工具所收取的現金。 買回庫藏股或贖回企業股票而支付給業主的現金支出。 發行公司債等債券憑證、長短期借款所取得的現金。 借入款項之現金償還。

現金流量表有兩種表達的方式，分別是直接法編制的現金流量表及間接法編制的現金流量表，然而兩者之間的主要差異在於營業活動現金流量的表達方式不同，其他投資活動與籌資活動的表達方式皆相同。

直接法現金流量表 直接法現金流量表表達營業活動現金流量，係依照現金收取總額之主要類別與現金支付總額之主要類別揭露，有一點像現金基礎編制之損益表。國際會計準則第七號鼓勵採直接法編制現金流量表，認為可以提供間接法所無法提供有助於估計未來現金流量的資訊。

直接法現金流量表編制範例 第一步：先取得合併損益表

第二步：再取得合併財務狀況表(合併資產負債表)

第三步： 取得編制現金流量相關資訊

第四步：計算自客戶收取之現金

第五步： 計算支付供應商與員工之現金

第六步： 計算支付之利息與支付之所得稅

第七步：編制直接法現金流量表

間接法現金流量表 間接法現金流量表的編製，主要是營業活動現金流量係由稅前淨利 經營下列三大項目的調整而得： 非現金損益項目：折舊、關聯企業之未分配利潤、負債準備、遞延所得稅、未實現外幣利益及損失。例如：折舊費用會使本期損益減少，然而折舊費用並不會動用到現金，所以本期損益必須加上折舊等不動用到現金的項目才能反映真正的營業活動現金流量。

間接法現金流量表 所有其他項目：損益項目其現金影響歸類為投資或籌資之現金流量，例如處分資產利得，屬於投資活動現金流量，故應自營業活動現金流量調整減除。 營運資金變動：存貨及營業應收帳款與營業應付帳款之變動。應收帳款及存貨的增加，使營運資金需求增加，因為企業將較多的資金轉換為流動資產，會造成資金的減少；同樣應付帳款等項目的增加，使營運資金需求減少，顯示企業可以將流動負債轉換成資金，會造成資金的增加。

常用的現金流量比率有下列幾項： (1)現金流量比率 = 營業活動淨現金流量 / 流動負債。 (2)淨現金流量允當比率 = 最近五年度營業活動淨現金流量 / 最近五年度( 資本支出 + 存貨增加額 + 現金股利 )。 (3)現金再投資比率 = ( 營業活動淨現金流量 – 現金股利 ) / ( 固定資產毛額 + 長期投資 + 其他資產 + 營運資金 )

常用的現金流量比率有下列幾項： (4)每股現金流量 = (營業活動淨現金流量 – 特別股股利) / 流通在外加權平均普通股數。 (5)營業活動現金流量佔稅後淨利比率 = (營業活動淨現金流量 / 稅後淨利)。 (6)自由現金流量佔稅後淨利比率 = (自由現金流量 / 稅後淨利)。

企業流動性的補助分析 統一超(2912) - 現金流量與盈餘品質 期別 2010年 2009年 2008年 2007年 2006年 統一超(2912) - 現金流量與盈餘品質 期別 2010年 2009年 2008年 2007年 2006年 2005年 2004年 歷年合計 來自營運之現金流量 7,462 7,445 5,483 3,529 9,094 7,726 5,633 46,372 稅後純益 5,726 4,059 3,520 3,622 3,822 3,653 3,047 27,449 營運活動現金佔稅後純益比率 130.32% 183.42% 155.77% 97.43% 237.94% 211.50% 184.87% 168.94% 投資活動之現金流量 (2,263) (3,771) (4,057) (3,382) (3,256) (4,683) (5,168) (26,580) 自由現金流量 5,199 3,674 1,426 147 5,838 3,043 465 19,792 理財活動之現金流量 (5,876) (3,882) (1,793) 2,493 (4,675) (1,905) (2,256) (17,894) 匯率影響數 本期產生之現金流量 (677) (208) (367) 2,640 1,162 1,138 (1,792) 1,896

企業財務結構及償債能力的補助分析 台積電(2330) - 現金流量與盈餘品質 期別 2010年 2009年 2008年 2007年 台積電(2330) - 現金流量與盈餘品質 期別 2010年 2009年 2008年 2007年 2006年 2005年 2004年 歷年合計 來自營運之現金流量 222,023 155,902 211,950 174,117 196,080 150,630 143,680 1,254,382 稅後純益 161,605 89,218 99,933 109,177 127,010 93,575 92,316 772,834 營運活動現金佔稅後純益比率 137.39% 174.74% 212.09% 159.48% 154.38% 160.97% 155.64% 162.31% 投資活動之現金流量 (182,747) (91,973) (31,150) (65,941) (117,302) (73,208) (150,875) (713,196) 自由現金流量 39,276 63,929 180,800 108,176 78,778 77,422 (7,195) 541,186 理財活動之現金流量 (46,808) (85,094) (115,013) (135,893) (64,022) (57,570) (25,561) (529,961) 匯率影響數 本期產生之現金流量 (7,532) (21,165) 65,786 (27,718) 14,756 19,852 (32,756) 11,225

提高企業經營績效的可比較性

顯示企業的盈餘品質

作為未來現金流量金額及評價的指標 自由現金流量(FCF) = 來自營運活動之現金流 量 – 必要之資本支出 公司價值 = 　 ,WACC是公司資金的加 權平均成本 股東權益價值 = 公司價值 – 負債價值(帳列金 額) 普通股每股價值 = 股東權益價值 / 普通股流通 在外股數

現金流量表整體分析