第二章 正確理財觀念
投資風險的種類 信用風險—違約風險:無法交割或兌現 市場風險—價格風險:價格發生與預期相反 流動性風險-流通性與變現性 作業風險-指制度程序、內部控制、督導管理不 當所造成之損失。 法律風險-如契約不具法律效果所造成之損失。 通貨膨脹風險-物價上漲所造成之損失。
風險與報酬的相關性 ● A為最佳 組合點 ● ●
投資人Ａ與Ｂ在報酬與風險的相關轉換
期間報酬率是衡量在一段投資期間的獲利狀況
投資獲利來源除了資本利得之外，還有另外其他的收入，例如投資股票會有股利收入，投資債券則有利息收入，如果考慮到這些收入的話，期間報酬的公式應改寫成：
報酬率計算 假設小明投資200 萬於年利率5%公債，投資期間為1年；若1 年後小明將其售出，得款204 萬元，在計算報酬率時，除須將公債的期初與期末價值，亦應將此期間所獲得的利息收入一併列入考 慮。因此，小明投資此公債的總酬為7%。其計算過程如下示所示： 總報酬率＝ ( 204- 200 +10)/200 =7% 若某股票在2001 年由每股20 美元漲到22 美元並分配了1 元的 股利，那該股票的投資報酬率為15%。 總報酬率＝ (22- 20+1 ) /20=15%
平均報酬率
預期報酬率 預期報酬率的估算是利用攸關資料來預測未來各種情況所可能產生的報酬率以及各情況發生的機率值，再透過統計的期望值概念來求算。
假設投資甲公司股票的比例為40%，過去甲公司的平均報酬為9%，投資乙公司股票的比例為60%，過去乙公司的平均報酬為12%，則預期報酬率為何？ 預期報酬率＝40%×9%＋60%×12%=10.8%
風險的衡量 標準差是變異數的開平方根 標準差乃是統計學家用來測試實際值與預期值之可能差異的一種估計值。標準差愈大，該投資標的風險愈大。 樣本標準差＝
例: 投資聯電股票4年報酬率分別8%、10%、15%、-5% 投資大同股票4年報酬率分別2%、10%、20%、-12% 試分別計算兩家公司的平均報酬率及標準差
變異係數
例
例 例： 大東 大明 預期報酬率 18% 6% 標準差（風險） 59.3% 38.2% 以本例而言，其變異係數分別為： 大東 大明 預期報酬率 18% 6% 標準差（風險） 59.3% 38.2% 以本例而言，其變異係數分別為： CV 大東＝59.3/18＝3.29 CV 大明＝38.2/6＝6.37 選擇大東投資較佳，因為每一單位預期報酬所承擔風險較小
資產配置的重要 做好報酬和風險管理有一個重要觀念，資產配置。投資人將其投資資金分配投資於各種不同的資產類別（Asset Class）上，一般常見的投資資產類別包括股票、債券、不動產、銀行存款或外幣等，其行為的目的就在於不要將雞蛋放在同一個籃子。 如下圖例示：
不同投資工具的風險 高 低
資產如何配置 理財工具 平衡基金 股票型基金 股票 債券型基金 定存 投資組合 股票、債券、定存 股票為主 債券為輔 債券、定存 投資風險 有限風險 風險偏高 高風險 低風險 期望報酬 穩定 高 3% 2%
個人風險與各種投資商品比例配置 風險屬性 股票 債券 基金 存款 無風險型 0 0 0 100 微風險型 0 10 0 80 風險屬性 股票 債券 基金 存款 無風險型 0 0 0 100 微風險型 0 10 0 80 保守型 0 40 40 10 平衡型 20 20 40 10 成長型 40 30 30 0 積極成長型 80 0 20 0
投資組合建立 保守型 定存+債券+共同基金 穩健型 定存+共同基金+價值型股票 積極型 共同基金+成長型股票
了解投資環境 經濟景氣: 股票比重大於現金 經濟衰退: 現金比重大於股票 台幣升值: 國內比重大於國外 台幣貶值: 國外比重大於國內 短期目標: 穩健收益大於積極冒險 長期目標: 積極冒險大於穩健收益
風險管控 設定停利點，滿足需求就獲利了結 設定停損點，超過虧損忍受度就認賠出場 行有餘力，可做高風險投資 建立投資組合觀念，不要把雞蛋放在同一個籃子