国金期货化工团队 万祎、苏春辉、李配、牛野 陈述：苏春辉 PVC或弱势探底，上涨有待时日 国金期货化工团队 万祎、苏春辉、李配、牛野 陈述：苏春辉
目 录 宏观经济与美元分析 1 2 原油与化工分析 3 PVC基本面分析 4 PVC价格、持仓分析 总结 5
一、宏观经济与美元分析 1、宏观经济 图1 美欧GDP 图3 美欧失业率 图2 主要国家PMI 全球经济企稳复苏明显，但将增长缓慢
美元：美国经济使得美元兑欧元优势难显，美元弱势或继续 2、美国复苏过程缓慢，美元弱势 图4 美国赤字 图6美元指数走势 图5 美国家庭负债 美国经济：政府债务过重，复苏缓慢 美元：美国经济使得美元兑欧元优势难显，美元弱势或继续
二、原油与化工分析 1、原油价格与PVC 图7 原油价格 弱势美元一定程度上支撑原油价格，但因经济复苏增长过程缓慢，原油的价格走势受到原油基本面的影响，近期难以大幅上涨，原油价格近期以63-75美元/桶进行区间震荡的可能性较大。 原油的盘整对化工产品难以起到提振作用。PVC价格回归基本面。 图8原油与PVC价格
三、PVC基本面分析 1、上游电石价格 图9 电石价格 电石价格相对持坚：煤炭价格相对平稳，受国家低碳经济、节能环保和污染治理的重视等，电石价格将相对持坚。为PVC价格提供成本支撑。
虽然PVC在建筑业中的消费占了大概50-55%，但从近几年来看，房地产对第4季度PVC的需求较小，近期对PVC价格拉动有限。
巨大过剩产能、开工率不足将压制PVC的价格走势 20090505
历史现货价格表明每年的9、10月PVC价格以下降为主 20090505
持仓量下降、市场参与兴趣不浓导致PVC价格难有起色 10
五、小结 一、经济企稳复苏明显但将缓慢增长，美元将弱势。 二、原油价格近期难以大涨将弱势盘整，化工难有起色，PVC 回归基本面。 20090505
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