4. 汽車貸款債權證券 簡介 汽車貸款之特性 汽車貸款債權證券之發行架構 提前還本特性 其他相關議題.

Slides:



Advertisements
Similar presentations
高三英语有效复习策略 程国学. 一、高考备考的方向把握 1. 认真研究普通高中《英语课程标准》和《福建 省考试说明》关注高考命题原则和发展方向,定 准复习教学起点 1. 认真研究普通高中《英语课程标准》和《福建 省考试说明》关注高考命题原则和发展方向,定 准复习教学起点 一是明确高考英语可能考什么,我们应该怎样准.
Advertisements

考纲研读 语言知识要求 语言运用能力 附录 1: 语音项目表 附录 2: 语法项目表 附录 3: 功能意念项目表 附录 4: 话题项目表 附录 5: 词汇表 听力 阅读 写作 口语.
健體領域教師專業研習健體領域教師專業研習 教學評量與試題分析. 教育測驗類型 以教育目標類型分  認知測驗  情意測驗  動作技能測驗.
美丽的鹿城 —— 包头 包头简介 包头旅游景区 包头美食. 包 头, 中国内蒙古自治区第一大城市,又称鹿城、草原钢城。 随着包头钢铁(集团)有限责任公司和包头稀土研究院的建成与 发展,这里又被称作稀土之都。 包头稀土研究院 包 头位于内蒙古自治区中部,东与呼和浩特市相邻,西与巴彦 淖尔盟市连接 ,北与蒙古国接壤.
100 學年度 勞委會就業學程 國際企業管理學系-物業管理學程介紹. 何謂物業管理? 以台灣物業管理學會 所述,物業管理區分為 「物」、「業」、「人」三區塊。台灣物業管理學會 「物」係指傳統的建物設備、設施 「業」為不動產經營的資產管理 「人」則以生活服務、商業服務為主,並以人為 本位連結物與業,形成今日物業管理三足鼎立新.
故事背景家庭就是前陣子轟動大家小巷,每 個家庭主婦姊姊媽媽,都知道的女主角謝庵 真以及他的出軌老公溫蚋凡所發生的故事。 但這次要陳述的卻不是犀利大老婆,而是我 們的女二主角黎薇恩!在這個大老婆不受寵 小三當道的時代,到底這位小三界的大姐頭 如何以一句「不被愛的才是第三者」在人夫 界裡竄起?大老婆們又該如何防範這些威脅.
图书馆管理实务.
普陀区税务局 营业税改征增值税试点 最新政策 货物和劳务税科 2013年7月.
行政命令.
共产党领导的多党合作和政治协商制度: 中国特色的政党制度.
不花錢的養生:穴道按摩 D1 鼻竇 D2 耳朵 D3 肩膀 D4 肝臟 D5 膽 D6 腰部 D7 直腸 D8 眼瞼 D9 胃
主讲:材料工程学院党总支宣传委员、党务秘书 教工党支部书记 王国志 2015年12月7日
第6章 应收应付款管理.
第四章 保税货物的通关(上).
普通高中新课程实验 若干问题 广东省教育厅教研室 吴惟粤 2004年4月29日 广州.
前言 採購程序每一環節所涉及人員,無論是訂定招標文件、招標、審標、決標、訂約、履約管理、驗收及爭議處理,如缺乏品德操守,有可能降低採購效率與品質,影響採購目標之達成,甚有違法圖利情事發生,致阻礙政府政策之推動並損害公共利益。因此,較之一般公務人員,採購人員更需遵循較高標準之道德規範。 主講人:林中財.
欢迎新同学.
2015年新课标高考历史试题分析 暨考试方向研判 李树全 西安市第八十九中学.
课题四 以天池、博斯腾湖 为重点的风景旅游区
“健康的基督徒” 入门.
青岛, 一座有故事的城市…… 刘瑞昌 青岛理工大学汽车与交通学院 2013年12月.
南台科技大學電子工程系 指導老師:楊榮林 老師 學生姓名:蔡博涵 巨物索餌感測裝置(第II版)
大綱 一、設立科別 二、課程規劃原則 三、科目與學分數表 四、新課綱課程架構 五、新課綱課程規劃 (1)一般科目 (2)專業科目
2015年汕头一模质量分析会 34(1)题分析 濠江区河浦中学 詹金锋 34(2)题分析 汕头市实验学校 董友军
士師逐個捉(II) 石建華牧師 24/07/2016.
宣讲数学课程标准 增强课程改革意识.
高考地理全国卷和安徽卷 的对比分析及备考策略
快乐生活,快乐学习 《中国古代诗歌散文欣赏》.
班級經營之再思 香港班級經營學會 黃鳳意
水上安全與救生 指導教授:劉秀麗教授 組  員:蔡 銀 展 黃 筱 青.
佛法原典研習 五陰誦 (II) 2007/5/13 整理此報告的方式 : 主要節錄 果煜法師說法之重點.
教育部101年度高級中等學校健康促進學校諮詢輔導簡報
新竹縣北區保母系統增加新成員囉! 原督導 麗雯另有高就 恭喜她!
2014年度合肥市中小学生学业质量 绿色指标测试相关情况说明及考务工作要求
普通高中课改方案介绍.
曾一 陈策 重庆大学计算机学院基础科学系 重庆
高三物理后期复习策略 秦皇岛市实验中学 刘苏祥.
理想与现实 有一所大学叫做“社会”,它教会人们奉承比自己强的,挤兑和自己差不多的,欺凌比自己弱的。
101學年度第二學期 呼吸治療學系 師生座談會 102年5月15日.
校園安全法律常識 莊美華 護 理 師.
中華基督教會 基慧小學(馬灣) 13-14年度 校本輔導活動: 網絡至叻星計劃 簡介.
小组成员 杨云、王雯、曾明发 刘凤、祝会、陈丹凤.
第七章 机械加工工艺规程的制定.
第陸章 溺水的預防與急救.
主讲人: 中国家庭健康普及项目办公室 四川恒泰医药有限公司 特约健康教员--陈汉珍主治医师 电话:
家庭教育與服務學習.
压缩语段 II.
普通高中课程改革的方案与推进策略 安徽省教育厅 李明阳.
第三章 企业资信评估 第一节 企业资信评估概述 一、企业资信评估的含义
高校人才培养与学科建设的一些探索 徐哲峰 西北大学数学学院 2015年6月30日.
組員:楊佳宴、程莉涵、鄭婷方、簡國庭、許景惠
新课程背景下 高中教务主任工作的思考 南京市教学研究室 陆静.
精彩纷呈的 桂剧和彩调 ——桂林地方戏曲赏析.
網路填報系統學生異動轉銜操作及科技化評量6月 成長測驗施測說明
98年台中縣健康促進學校推動方向和重點 報告人:萬豐國小護理師吳妙純.
機械工程學系課程地圖 先進材料與精密製造組 設計分析組 校訂共同必修課程 機械系訂 必修課程 組訂 必修課程 畢業專題 工學院訂必修課程
生命的覺醒.
生命轉化 (II) 天父的心 石建華牧師 13/09/2015.
華夏科技大學104學年度第1學期 地震避難掩護演練及複合式防災教育
全国高考语文试卷解析 与备考建议 张彬福.
普通高中校本课程开发与实施 崔允漷 教授、博导 普通高中新课程国家级通识研修专题之一 华东师范大学课程与教学研究所副所长
2015年高考病句题 1.(安徽)下列各句中,没有语病的一句是(4分)( )
*§8 反常二重积分 与反常定积分相同, 二重积分亦有推广到积分区域是无界的和被积函数是无界的两种情形, 统称为反常二重积分.
合肥市第47中学 李 恒
帝國主義 法國大革命 、美國革命.
摩西五經系列:申命記.
醫務社會工作 吳慧美 社工師.
高级微观经济学 东北大学工商管理学院 向涛.
第六章 假設檢定 6.1 假設檢定概論 6.2 檢定統計量 6.3 假設檢定的形式與步驟 6.4 單一樣本之假設檢定
八、工程督導 8.1.監辦 8.2.審計機關之稽察 8.3.相關機關之查核 8.4.施工查核小組 8.5.採購稽核小組 8.6.工程督導小組
Presentation transcript:

4. 汽車貸款債權證券 簡介 汽車貸款之特性 汽車貸款債權證券之發行架構 提前還本特性 其他相關議題

簡介 汽車貸款債權證券化 車貸與房貸之差異 以汽車貸款群組作為擔保品,將貸款群組重新包裝成更小單位的證券化商品 房貸時間長:美國有些長達30年 車貸時間相對較小:大約4-5年 (與信用卡債權證券相似屬於短中期的消費貸款) 車貸提前還本風險較房貸低很多

簡介(補) 易於作為證券化商品之原因: 車貸與房貸皆為還本型債權,有明確的貸款起始與終止日,並有預設的本息支付時間表 車貸與房貸都有抵押品,使違約風險較低 車貸提前還本較房貸波動小,也較不受利率波動影響

汽車貸款之特性 汽車屬於高折舊率資產 造成資產為負之原因 若重新貸款須依折舊法來評估汽車的剩餘價值,此造成重新融資成本提高 若汽車資產為負=>借款人容易選擇違約 (不還貸款)=>損失回復率也會相當低 造成資產為負之原因 汽車的折舊率曲線 貸款的利率 (若市場利率_____太快,貸款折現率低使得貸款價值增加甚至高於汽車資產價值)

汽車貸款的種類 汽車貸款的種類 分期付款合約 消費者貸款(向銀行、汽車製造商的附屬融資松或獨立融資公司貸款)

汽車貸款債權證券之發行架構 主要發行者 汽車製造商:通用汽車、福特汽車、克萊斯勒 商業銀行 1990年經濟大蕭條,影響資產負債表,長期貸款遭到信評機構降級 商業銀行 調整資產負債表,銀行大規模進行合併或證券化 Basel II ,為了維持8%的資本適足率 消極面:減少風險性資產 積極面:提高自有資本 (證券化)

汽車貸款債權證券之發行架構 汽車貸款債權證券化商品發行人 (獨立融資公司) 由於證券化,這些小型機構可創造出AAA證券

汽車貸款債權證券之發行架構 汽車貸款證券化架構圖 P.80 證券化結構 轉付架構 (1990年代中期之前) 支付架構 (1990年代中期之後) 轉付架構下的讓與信托屬於_____角色,不是真正擁有這些資產=>不加以課徵公司所得稅 支付架構通常由業主信托發行證券,業主信托屬於_____角色,擁有這些應收帳款=>必須課公司所得稅

汽車貸款債權證券之發行架構 信用加強機制 分成內部與外部法 大部分的汽車貸款債權證券採取優先/次順位的架構 (尤其是小型或新發行者) 其他較常方式:超額擔保、準備金帳戶

提前還本特性 因此影響車貸提前還本的主要因素為車齡 車貸提前還本並不受利率影響之原因: 汽車貸款額度小,因利率下降之重新貸款利益低 汽車貸款的抵押品保值能力低,折價狀況隨汽車年齡增加而增快,反而使重貸的額度減少 舊車重貸必須付出較高的利率,抵銷重貸的可能利益 因此影響車貸提前還本的主要因素為車齡

提前還本特性 衡量提前還本速度之單位:絕對提前還本速度(Absolute Prepayment Rate, ABS) 表達每月提前還本率 與房貸條件提前還本率(CPR)表達年化的還本率不同(見圖1) CPR=提前償還金額/貸款餘額

CPR與ABS比較(圖1)

車貸之提前還本與現金流量 車貸之現金流量受提前還款速度影響較小 1.5%ABS之汽車貸款每月現金流量(圖11-5)

車貸之提前還本與現金流量 2.0%ABS之汽車貸款每月現金流量(圖11-6)

車貸之提前還本與現金流量 車貸之加權平均壽命(WAL)與折溢價出售受提前還本速度之影響大 平價出售債券報酬率不受ABS影響

信用增強與信用評等 信用增強方法的使用強度必須視幾項重要因素而定: 所要取得的評等目標 擔保品的品質與特性 發起人與服務機構的作業程序之嚴謹度

評等目標 出售人想要得到的評等目標越高時,所需要使用的信用增強就越多 從事信用評等之前,評等機構必須先收集證券化發起人過去所推出的案例,已研究其發生損失的時間與額度,並預測其未來可能遭遇的損失 評等機構必須建立一個具有代表性的基準案例貸款群組,並計算出此一案例的累積淨損失(Cumulative Net Losses)

擔保品的特性與品質 影響因素: 頭期款額 折舊速度 貸款期限分佈 地理上的分散 貸款年紀 收益率 擔保品的新舊

出售人與服務機構的作業 車貸服務機構的財務實力與服務能力影響證券化成功的機率 必須能夠負責正常繳款的轉款流程,尚須負責違約發生後之欠款追收,此關係證券化商品之回收貸款餘額能否足夠

其他相關議題 服務機構 (1)銀行 (2)汽車製造商專屬財務公司 (3)車貸專屬財務公司 (1)與(2)風險較小

其他相關議題 風險分析 汽車貸款債權證券之票面利率 取決該證券所面臨的風險 內部風險:_________ 以及 __________ 內部風險:_________ 以及 __________ 外部風險:_________、__________、__________、___________

其他相關議題 實務界將違約之原因歸類為以下五點 汽車廠商之差異 總體環境之變動 放款機構受信檢查公司是否嚴謹 車齡之多寡:6-18個月最容易違約 頭期款高低