光大保德信量化核心证券投资基金 二零零四年七月

目录 第一章 产品介绍 第二章 投资特长及过程

产品概要 产品名称： 光大保德信量化核心证券投资基金 产品类型： 偏重股票投资的契约型开放式基金 第一章 产品介绍 产品概要 产品名称： 光大保德信量化核心证券投资基金 产品类型： 偏重股票投资的契约型开放式基金 业绩比较基准： 75％ × 新华富时中国A200指数 ＋ 20％ × 上证国债指数 ＋ 5％ × 同业存款利率 基金管理人： 光大保德信基金管理有限公司 基金托管人： 中国光大银行

第二章 投资特长及过程 第一章 方法论 强调科学性的投资过程

我们致力于建立核心数量模型来避免人为因素导致的错误 第二章 投资特长及过程 方法论 减少行为性的错误 偏见的类型 感情化偏见 低价吸收普通个股 不对称偏见 充分利用有利的趋势 过分自信 警惕趋势逆转 羊群效应 冷静理性不盲从 我们致力于建立核心数量模型来避免人为因素导致的错误

量化模型的方法论 估值 趋势 逆转警戒信号 综合考虑股价和基本面 关键的不是它是不是一家好的公司，关键的是它是不是一只好股票 研究量价关系 第二章 投资特长及过程 量化模型的方法论 估值 综合考虑股价和基本面 关键的不是它是不是一家好的公司，关键的是它是不是一只好股票 趋势 研究量价关系 关键的不是股价最近涨了还是跌了，关键的是趋势是不是健康 逆转警戒信号 盈利质量的改善或恶化 不要过度自信－你不能忽视新的数据！

本土化、量化的投资程序 借鉴美国保德信的量化投资管理经验 高质量的本地数据 选择运用适用于中国市场的因素 符合中国市场状况 第二章 投资特长及过程 本土化、量化的投资程序 借鉴美国保德信的量化投资管理经验 高质量的本地数据 选择运用适用于中国市场的因素 符合中国市场状况

投资程序 第二章 投资特长及过程 个股选择 （重仓、轻仓） 量化模型 EPF优化器 个股评级 风险控制 （重仓轻仓的程度） 行业评级

上市公司业务模型和策略缺乏连续性和稳定性 上市公司的质量千差万别 上市公司信息披露的质量有待提高 第二章 投资特长及过程 研究 - 背景 不够有效的资本市场 上市公司受法律法规和政策影响较大 上市公司业务模型和策略缺乏连续性和稳定性 上市公司的质量千差万别 上市公司信息披露的质量有待提高 对中国市场状况的了解有助于降低风险

研究评级 – 定量和定性 第二章 投资特长及过程 定量分析 定性分析 财务评分模型 公司质量评分模型 个股评级及权重范围 盈利质量 资产质量 第二章 投资特长及过程 研究评级 – 定量和定性 定量分析 定性分析 财务评分模型 公司质量评分模型 个股评级及权重范围 盈利质量 资产质量 增长性 偿付能力 估值 过往记录和策略 公司治理 盈利质量和可预见性 状况 增长状况 财务状况

第二章 投资特长及过程 研究评级－置信度 比较基准权重 5 强 4 较强 3 中性 2 较弱 1 弱 回避

中国的经济正处于迅速发展和调整阶段，面临： －结构性问题 －工业化问题 －政策法规影响 基金经理运用定性分析配置行业 第二章 投资特长及过程 行业分析 为什么进行行业分析? 行业分析增加价值 中国的经济正处于迅速发展和调整阶段，面临： －结构性问题 －工业化问题 －政策法规影响 基金经理运用定性分析配置行业

树状集群评价体系 第二章 投资特长及过程 从短期因素和长期因素两方面对各行业进行系统性评价，依据评价结果给行业配置范围 配置原则： 第二章 投资特长及过程 树状集群评价体系 周期性行业 防御性行业 增长性行业 生活水平及方式 人文状况 产业政策 行业增长潜力 购买方议价能力 供应方议价能力 行业进入壁垒 行业竞争状况 技术革新状况 行业可替代性 长期因素 行业分析 短期因素 行业周期阶段 不一致的看法 与市场普遍预期 行业景气状况 行业投资回报 行业盈利状况 从短期因素和长期因素两方面对各行业进行系统性评价，依据评价结果给行业配置范围 配置原则： 1）周期性行业寻找行业拐点 2）增长和防御性行业关注持续经营能力

第二章 投资特长及过程 行业评级 评级 定义 2 强 1 较强 中性 -1 较弱 -2 弱 比较基准权重

投资程序 输入优化参数 输入个股预期收益率 第二章 投资特长及过程 根据投资团队的分析判断，从 行业、选股及特征等方面设置 优化参数 第二章 投资特长及过程 投资程序 输入优化参数 根据投资团队的分析判断，从 行业、选股及特征等方面设置 优化参数 投资团队根据市场变化及时调 整优化参数 输入个股预期收益率 通过多因素数量模型估算个股预期收益率 数量模型每日更新个股数据

风险管理工具 - EPPIC 第二章 投资特长及过程 整体风险 行业风险 前40只重仓股票 前40只轻仓股票 主动风险最大的40只股票 第二章 投资特长及过程 风险管理工具 - EPPIC 整体风险 行业风险 前40只重仓股票 前40只轻仓股票 主动风险最大的40只股票 主动风险最小的40只股票

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