SHFE Report 上海期货交易所法律事务部 2013.6 石油沥青期货 —— 合约、风控规则 以及套保规则要点.

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1 SHFE Report 上海期货交易所法律事务部 2013.6 石油沥青期货 —— 合约、风控规则 以及套保规则要点

2 SHFE Report 交易品种石油沥青 交易单位 10 吨 / 手 报价单位元（人民币） / 吨 最小变动价位 1元/吨1元/吨 每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价 ±3% 合约交割月份 24 个月以内，其中最近 1-6 个月为连续月份合约， 6 个月以后为季 月合约。 交易时间 上午 9:00 - 11:30 下午 1:30 - 3:00 ，连续交易时间由交易所另行 发文规定。 最后交易日合约交割月份的 15 日（遇法定假日顺延） 交割日期最后交易日后连续五个工作日 交割品级 70 号 A 级道路石油沥青，具体内容见《上海期货交易所石油沥青 期货交割实施细则（试行）》。 交割地点交易所指定交割地点 最低交易保证金合约价值的 4% 交割方式实物交割 交易代码 BU 上市交易所上海期货交易所 石油沥青期货合约设计草案

3 SHFE Report 合约标的 ——70 号 A 级道路石油沥青 注册商品品牌： 选择包括昆仑牌、 中海油 36-1 、壳牌 等知名国内外生产 厂商的产品作为首 批石油沥青注册商 品。 分布区域： 该石油沥青消费 和流通环节主要分 布于我国华东和华 南的大部分区域， 厂库及仓储最完善 所在地也集中于华 东和华南地区。 交通部标准 （ JTG_F40-2004 ）： 《公路沥青路面施工 技术规范》 该石油沥青属于重 交通道路石油沥青的 一种，占国产、进口 重交通道路沥青的比 重约为 50% 以上。

4 SHFE Report 交易单位 ——10 吨 / 手 国外 1 手为 1000 桶（折合 140 吨左右）或 100 吨 国内 1 手为 10 吨，目前国内沥 青价格为 4500-5000 元 / 吨 左右，合约价值约为每手 5 万元左右。 有利于增强中小投资者参与交易的广泛性，提高市场的流动性。

5 SHFE Report 最小变动价位 ——1 元 / 吨 涨跌停板幅度为 3% ，每天的价格波动幅度在 135- 150 元、吨左右，交易单位为 10 吨，每个交易日的价 格波动有 135-150 个点，比较合理。

6 SHFE Report 每日价格最大波动限制 —— 不超过上一交易日结算价 ±3% 理由：根据对 2008 年 1 月 1 日至 2012 年 12 月 31 日华东地区的国产和 进口重交沥青现货价格数据进行统计分析显示， 98% 的交易日单日价 格变动幅度在 3% 以内。 最低交易保证金 —— 合约价值的 4% 理由：根据对 2008 年 1 月 1 日至 2012 年 12 月 31 日华东地区的国产和 进口重交沥青现货价格数据进行 EWMA 保证金率分布分析显示， 4% 的保证金水平可以覆盖超过 98% 的交易日价格波动风险。

7 SHFE Report 合约交割月份 —— 24 个月以内，其中最近 1-6 个月为连续月份合约， 6 个月以后为 季月合约。 2013 年 3 月 2013 年 4 月 2013 年 5 月 2013 年 6 月 2013 年 7 月 2013 年 8 月 2013 年 9 月 2013 年 12 月 2014 年 3 月 2014 年 6 月 2014 年 9 月 2014 年 12 月 以三月为例以三月为例 2013 年 4 月 2013 年 5 月 2013 年 6 月 2013 年 7 月 2013 年 8 月 2013 年 9 月 2013 年 12 月 2014 年 3 月 2014 年 6 月 2014 年 9 月 2014 年 12 月 2015 年 3 月 以四月为例以四月为例

8 SHFE Report 交易时间 交易时间：上午 9:00 － 11:30 ，下午 1:30 － 3:00 。 连续交易时间由交易所另行发文规定。

9 SHFE Report 最后交易日 最后交易日：合约交割月份的 15 日（遇法定假日顺延） 与交易所有色金属等品种相同。同时根据沥青产品厂 库交割的特性进行个性化设置，符合现货市场惯例。 便于厂库进行实物交收时的通知提货准备及排产计划 管理。

10 SHFE Report 交割日期 —— 最后交易日后连续五个工作日 与交易所其他品种相同。

11 SHFE Report 交割方式 —— 实物交割 从燃料油期货品种的成功交割运作方式，定期、集中的交割方式被 市场广泛接受。期转现的推出，加强了期货市场和现货市场的联系。

12 SHFE Report 交割地点 —— 上海期货交易所指定交割仓库和指定沥青厂库 采用方式：厂库交割和仓库交割相结合的方式。 分布区域：以华东为主要交割区域、兼顾华南和华北地区。

13 SHFE Report 合约附件 一、交割单位 石油沥青期货标准合约的交易单位为 10 吨 / 手，交割单位为每一仓单 10 吨， 交割应当以每一仓单的整倍数进行。 二、质量规定 1 、用于本合约实物交割的 70 号 A 级道路石油沥青，质量标准需符合《上海 期货交易所石油沥青期货交割实施细则（试行）》中规定的技术要求。 2 、每一仓单的石油沥青，必须是本所批准的注册商品（交易所批准的注册 品牌或生产企业生产的符合质量规定的石油沥青），须附有质量证明书。 3 、仓单应当由本所指定交割仓库或指定沥青厂库按规定验收后出具。 三、交易所认可的注册商品 用于实物交割的石油沥青，必须是交易所批准的注册商品。具体的注册商 品和升贴水标准，由交易所另行规定并公告。 四、指定交割仓库和指定沥青厂库 指定交割仓库和指定沥青厂库由交易所指定并另行公告。

14 SHFE Report 《上海期货交易所风险控制管理办法》修订要点 1. 根据合约持仓总量的大小调整交易保证金比例的方法 参照黄金、白银等品种推算，同时交易保证金的收取比 例略有不同。 2. 石油沥青期货合约的上市运行不同阶段保证金梯度定为 四档，最高档保证金定为 20% 。 3. 当连续出现同方向涨跌停板单边无连续报价行情时， 适度扩大石油沥青的涨跌停板幅度，相应提高其保证金比 例。 4. 适当确定石油沥青期货合约在不同时期的限仓比例和 持仓限额。

15 SHFE Report 根据合约持仓总量大小调整交易保证金的比例 此项增加涉及《上海期货交易所风险控制管理办法》第 5 条。 石油沥青期货合约持仓量变化时的交易保证金收取标准 注： X 表示某一月份合约的双边持仓总量，单位：手。 从合约新上市挂牌之日起，当持仓总量（ X ）达到下 列标准时 石油沥青交易保证金比例 X≤30 万 4% 30 万＜ X≤50 万 6% X ＞ 50 万 8% 根据沥青可交割量、参照燃料油持仓量基准与可交割量的比例关系， 设定 30 万手为基准持仓量值。追加保证金的持仓量值及保证金调整比率 参照黄金白银等品种推算。

16 SHFE Report 合约临近交割期的保证金调整梯度  石油沥青期货合约的上市运行不同阶段保证金梯度定为四档，最高档 保证金定为 20% 。  石油沥青合约的保证金梯度，即从交割月前第一月的第一个交易日、 交割月份的第一个交易日、最后交易日前二个交易日起，分别将石油 沥青的保证金提高由基准值提高到 10% 、 15% 、 20% 。 此项增加涉及《上海期货交易所风险控制管理办法》第 5 条。 交易时间段石油沥青交易保证金比例 合约挂牌之日起 4% 交割月前第一月的第一个交易日起 10% 交割月份的第一个交易日起 15% 最后交易日前二个交易日起 20% 石油沥青期货合约上市运行不同阶段的交易保证金收取标准

17 SHFE Report 石油沥青连续出现同方向涨跌停板时提高保证金比例 涨跌停板确 定为 6% 结算时收取 的保证金为 10% 涨跌停板确 定为 3% 结算时收取 的保证金为 8% 涨跌停板确 定为 8% 结算时收取 的保证金为 10% D1 D2 D3 此项增加涉及《上海期货交易所风险控制管理办法》第 12 、 13 、 14 条。

18 SHFE Report 石油沥青期货合约在不同时期的限仓比例和持仓限额规定 合约挂牌至交割月份 合约挂牌至交割月 前第二月的最后一 个交易日 交割月前第一月交割月份 某一 期货合 约 持仓量 限仓比例 （  ） 限仓数额（手） 期货公司 会员 非期货 公司会员 客户 非期货 公司会员 客户 非期 货 公司 会员 客户 石油沥 青 ≥30 万手 258000 1500 500 注：表中某一期货合约持仓量为双向计算，期货公司会员、非期货公司会员、客户的持仓限额为单向计算； 期货公司会员的持仓限额为基数。

19 SHFE Report 石油沥青期货合约在不同时期的限仓比例和持仓限额规定 ★ 参照其他期货合约的限仓方式，对期货公司会员采取比例限仓。当某一石 油沥青期货合约持仓量超过 30 万手时，期货公司会员限仓比例为 25% 。适度 放宽期货公司会员的持仓限仓比例，有利于促进期货公司会员业务规模的扩 大和管理水平的提升，推动优秀期货公司做优做强。 ★ 从合约挂牌起至交割月，分三个阶段对非期货公司会员和客户投机头寸实 行绝对值限仓。按 30 万手基准持仓量值的 5% 限仓比例测算一般月份绝对值 限仓，可交易近 7500 手石油沥青期货，因此，一般月份非期货公司会员和客 户限仓数额拟定为 8000 手。 ★ 交割月份和交割月前一月的非期货公司会员和客户限仓额度分别参照其他 品种的相对比例关系确定。根据沥青可交割量及沥青仓储库容情况，将一般 月份与交割月份持仓限额按 16:1 左右的比例，交割月份非期货公司会员和客 户的限仓限额拟定为 500 手，根据交割月份前一月与交割月份持仓限额 3:1 左 右的比例，交割月前一个月非期货公司会员和客户限仓额度拟定为 1500 手。 此项增加涉及《上海期货交易所风险控制管理办法》第 18 条。

20 SHFE Report 《上海期货交易所套期保值交易管理办法》修订草案 石油沥青的套期保值与铜、铝、锌、铅、螺纹钢等其他九个品种（除燃料 油）保持一致 ★ 一般月份套期保值交易头寸：合约挂牌 交割月前第二月的最后一个交易日 申请时间：在该套期保值所涉合约交割月前第二月的最后一个交易日之前提出。 ★ 临近交割月份套期保值交易头寸：交割月前第一月和交割月份 申请时间：在该套期保值所涉合约交割月前第三月的第一个交易日至交割月前 第一月的最后一个交易日之间提出。适当向后延长申请临近交割月份套期保值额时 间，促进功能发挥。 未获临近交割月份套期保值交易头寸的非期货公司会员或客户：参照已获一般 月份套期保值交易头寸和该期货品种限仓制度规定额度中的较低标准执行。

21 SHFE Report 《上海期货交易所套期保值交易管理办法》修订草案 适当延长获准套期保值交易头寸的会员或客户减仓时 间 ★ 获准套期保值交易头寸的会员或者客户，应当在该 套期保值所涉合约最后交易日前第三个交易日收市前， 按批准的的交易部位和头寸建仓，在规定期限内未建仓 的，视为自动放弃套期保值交易头寸。

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