歐元區及此貨幣聯盟之 問 題 指導老師： 鍾美芳 組員： 4960P083 林季穎 4960P084 蔡滋鴻 4960P085 蔡鈴欣 4960P105 楊晴婷 4960P112 王憶梅.

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1 歐元區及此貨幣聯盟之 問 題 指導老師： 鍾美芳 組員： 4960P083 林季穎 4960P084 蔡滋鴻 4960P085 蔡鈴欣 4960P105 楊晴婷 4960P112 王憶梅

2 前言 歐元是自羅馬帝國以來歐洲貨幣改革最為重大的結果。經四 十多年的努力，眾所注目的「歐元」終於誕生了。一九六七 年歐洲六國決定建立單一的共同貨幣，主要目的是加速經濟 整合並提升效率，以便與美元相抗衡 。 歐元自一九九九年一月一日開始上路，不過歐元的紙鈔和硬 幣要等到二 ○○ 二年一月一日才發行，十一個成員國在二 ○○ 二年一月開始回收傳統貨幣，各國原來的貨幣在二 ○○ 二年 七月一日開始就不再具有法定的地位，正式走入歷史。

3 歐洲貨幣整合進展 EC 貨幣整合最初方向者係於一九七０年所公布之魏納報 告。該報告提出，在一九七一年起之十年間，分三階段 完成經濟與貨幣同盟。其後雖因國際性之金融危機發生 而未具體化該措施，然而卻對一九七０年末期成立之歐 洲貨幣制度〈 European Monetary System, EMS 〉產生重大 之影響。 其後，歐體會員國陸陸續續完成單一歐洲法〈 SEA 〉、狄諾 報告乃至於歐盟條約〈 TEU 〉，並一步步邁向歐洲合眾國 〈 United States of Europe 〉的目標前進。因此依各個重要的 時點為分界，分別敘述各階段歐洲經濟與貨幣整合的過程， 亦能使瞭解過去歐洲經濟暨貨幣整合史的發展。

4 採行單一貨幣的效益 單一貨幣歐元對歐洲整合的利基從長期觀之是佔絕對的優 勢。首先就其經濟層面的優勢去分析，大致有下述幾點： 〈 1 〉消除交易成本 〈 2 〉促進貿易與投資 〈 3 〉交易透明化 〈 4 〉有效阻隔通貨危機的傷害 〈 5 〉降低國際準備的節約效果 〈 6 〉歐元的國際競爭力

5 歐元區的挑戰 目前歐盟有 27 個會員國，其中，加入歐元區的國家則有 16 個 〈一〉財政課題： 歐盟各會員國簽訂穩定暨成長協定 (the Stability and Growth Pact) ，彼此同意若預算赤字占 GDP 的比率超過 3% ， 除非該國立即採取矯正行動或面臨例外的場合，否則將 接受無息存款，甚至於被沒收的懲罰 。

6 歐盟的穩定暨成長協定

7 例子： 2002 年德國及法國的預算赤字對ＧＤＰ比率依序為 3.5% 及 3.1% ，且預期未來幾年內都無法控制在規定以 下。 法、德兩個歐元區大國在歐元實體貨幣上路還不到兩 年內，就率先違反預算赤字占 GDP 比率不得超過 3% 的 規定，顯然已破壞歐元區國家應遵守維持該區經濟及 共同貨幣穩定的「穩定暨成長協定」的紀律與原則 。

8 〈二〉匯率課題 歐元區形成之後的匯率問題，關注的焦點有二： 歐元對美元、日圓的匯率是否能維持穩定？ 〈 1 〉對外貿易成為歐元區 16 國ＧＤＰ的一 小部分 〈 2 〉歐元的流通量可能甚低 歐元對非歐元區各會員國的通貨匯率是否能維持穩 定？

9 歐元的現存影響 〈一〉對全球貿易的影響 1. 迨到 2008 年，歐元區的ＧＤＰ占全球ＧＤＰ比重 為 15.7% ，低於美國的 20.7% ，高於日本的 6.4% ；歐元區出 口值占全球總出口值上升為 28.8% ，高於美國及日本的 8.1% 及 4.9% 。 2. 以歐元報價比重最低的希臘為例， 2001 年商品貿 易的出口只有 23.5% 是利用歐元報價，但到了 22007 年已提 高到 39.2% ；至於商品貿易的進口，此一比率則由 29.3% 提 高到 34.9% 。

10 〈二〉對廠商部門的影響 1. 價格透明化 2. 交叉匯率消失 3. 使用單一貨幣歐元之後，在歐元區營業的廠商 可以整合與銀行的關係

11 〈三〉對國際金融市場的影響 1. 歐元區內銀行因交叉外匯業務消失，導致外匯銀 行從業人員失業 2. 中小型銀行難以生存 3. 銀行業融資比重下降 4. 歐元股票市場之規模將遽增 5. 歐元市場取代目前各國零散的小型市場 6. 獨立性歐洲央行制度 〈四〉對中央銀行管理外匯存底的影響

12 希臘風暴 〈一〉希臘的問題起因 〈 1 〉政黨和工會組織的壓力 〈 2 〉逃稅問題 〈 3 〉經濟結構不平衡 〈 4 〉加入歐元區，執行政策不當 〈二〉希臘的問題影響 〈 1 〉希臘債信疑慮造成全球金融市場動盪不安 〈 2 〉歐洲債信危機對我國與亞洲經濟的影響

13 1. 亞洲對歐債權曝險甚小

14 2. 亞洲對南歐出口比率低 3. 我國財政相對健全 4. 我國經濟實力相對較佳

15 〈三〉歐盟的解決方案 本月 11 日，歐元區成員國財長同意拿出 300 億歐元用 於必要時救助希臘，暫時解決了希臘眼前的困難。但 劉明禮認為，這並不能從根本上解決問題。從中長期 來看，希臘的債務還要自己來還，需靠經濟發展來緩 解財政狀況。具體來講有兩點最關鍵，第一，要增加 財政收入，刺激經濟增長，帶來稅收的增加，才能有 錢還債；第二，要削減財政支出，減輕財政負擔，調 整過高的公務員工資和社會福利等。劉明禮認為，希 臘債務危機的根本性解決還需很長時間，三五年甚至 10 年都有可能。

16 至於其他高負債國家，從長期來看，歐洲國家要想解 決債務問題，還是要找到經濟增長點。然而，除了財 政救援這一短期救急方法外， “ 督促各成員國進行經 濟改革，改正自由市場經濟模式的缺陷，向社會市場 經濟模式靠攏 ” ，才能從根本上解決問題。

17 歐元區未來可能引爆之問題 〈 1 〉葡萄牙 A. 公債殖利率持續升高 B. 財政赤字

18 C. 長期仰賴國外資金 D. 經濟成長過度緩慢 E. 儲蓄率過低 縮減財政赤字的擴大，避免再次上演債務危機 A. 削減 20 億歐元預算赤字 B. 調高稅率 隱憂 不過推出財政緊縮政策，引發工會強烈的不滿，憤怒的工會 領袖表示將發起大規模示威，抗議這項「嚴苛且不公平」的 財政緊縮措施，甚至號召南歐各國的工會一起大罷工，以抗 議政府削減福利、降低支出的措施，這可能會造成社會的動 盪不安，進而影響消費、生產端的需求減少，導致 GDP 更為 縮減。

19 〈 2 〉義大利 A. 失業率過高 B. 債務過高 C. 經濟成長停滯不前 D. 社會福利支出過度龐大 縮減財政赤字的擴大，避免再次上演債務危機 A. 兩年削減 240 億歐元的預算措施 B. 凍結調薪及公部門減薪 隱憂 目前經濟危機餘波未了，實行上述政策將會影響到歐洲經 濟的復蘇勢頭。由於政府的緊縮計劃觸及了自身利益，義 大利的工會和普通民眾的抗議聲音尤為強烈。

20 〈 3 〉 西班牙 受國際金融危機影響， 2009 年西班牙財政赤字超 過 10 ％，居歐洲第三位，其債務水準達到危機爆發前 的二倍。對於處在高度危險之中的西班牙財政狀況， 近日來國際貨幣基金組織、歐洲央行以及標準普爾等 機構紛紛表示了擔憂。西班牙是否將會步希臘的後塵、 陷入財政危機一時間成為各方關注的焦點。 A. 財政赤字過高 B. 債務過高 C. 房貸違約率不斷升高 D. 失業率過高 E. 希臘問題失控將殃及

21 縮減財政赤字的擴大，避免再次上演債務危機 西班牙在國會擁有席次的各政黨領袖 25 日也表示， 各黨國會議員已同意自 6 月起減薪 10% ；地方首長與議 會也同意依照薪資比例減薪，即薪資最多的首長減薪 幅度也最大，減幅最高可達 15% ，減薪措施將持續到 明年底。 西班牙內閣上周已通過二年削減 150 億歐元（ 190 億 美元）預算計畫，將凍結國家退休金，今年所有民間 勞工也平均減薪 5% 。西國至今共已提出 650 億歐元的 預算削減措施。

22 隱憂 若歐洲削減過多支出，會有抑制需求的風險，進而使 歐洲、甚至全球經濟陷入二度衰退。他們說，全球經 濟復甦至今仍不穩定，若赤字良藥太苦，可能反而具 致命危險。

23 結論 歐洲單一貨幣 - 歐元，是歐洲整合的結果，我們可以發 現歐盟會員國於單一貨幣的誕生之前，致力於改善區 域內的經濟，甚至對於欲參與歐元的會員國提出結合 的 ” 一致性標準 ” ，原因在於如果一區域內有不同國家， 欲將其不同貨幣結合成為功同貨幣，是有一定標準存 在的，目的在於所發行的共同貨幣能夠穩定。

24 歐元發行之後，歐元作為歐元區國家的共同貨幣，對 於全世界的金融市場也產生了重大的影響。歐元出現 之前，世界各國的政府外匯準備主要是以美元佔最大 比例，而歐元的出現將對於全球外匯準備產生變化， 形成由美元、歐元、日圓三分天下的局面，對於外匯 市場上歐元的表現亦將牽動美元的表現。

25 因為各會員國語言、文化、習慣的不同，加上各國法 令的差異，都會將成為勞工在選擇工作時的考量。隨 著歐盟的會員國數目不斷增加，但真正適合加入單一 通貨的國家並不多，最主要的原因是各國的經濟發展 程度愈相似，才能夠使 ” 最適通貨區 ” 的運作愈穩定， 故 ” 歐元區 ” 是否符合所謂的 “ 最適通貨區 ” ，其未來的發 展還有待觀察。

26 參考資料 謝麗慧〈民 89 〉，歐洲單一市場整合之影響及對策，行 政院及所屬各機關出國報告〈台灣土地銀行國外部〉 研 究報告 張維邦〈民 91 〉，國際政治經濟劃時代創舉 ─ 歐元誕生 對世界經濟體系的意涵，歐洲聯盟研究協會電子報 李秋錦〈民 98 〉，歐元十年的成果與挑戰，經建會經濟 研究處 研究報告 王啟明，陳怡君，蕭倩琳〈民 98 〉，歐洲與亞洲共同貨 幣政策之發展：從比較區域研究角度分析，全球政治評 論，第二十五期〈 2009 〉 No.25 ，頁 117-150

27 蕭翠玲〈民 94 〉，歐元區貨幣政策操作方式之研究與借 鏡，國際金融參考資料第五十輯，頁 241-308 黃瓊儀〈民 92 〉，歐洲經濟暨貨幣聯盟〈 EMU 〉之操作 與影響之研究私立南華大學，歐洲研究所，碩士論文 黃榮源〈民〉，歐洲聯盟的興起、發展與前景， 洪德欽〈民 99 〉，歐盟東擴對歐元區與新會員國的意涵 與影響，《歐美研究》第四十卷第一期 〈民國九十九年 三月〉， 133-200 經濟學人，債信危機 師法愛爾蘭、德國學改革，天下雜 誌 441 期 2010/02

28 經濟學人，三大危機！希臘債務蔓延歐洲， Web Only 2010/05 經濟學人，南歐得向「東」看齊 東歐經濟如何走出危機？ 天下雜誌 443 期 2010/03 周偉華，歐洲債務危機解除了嗎？愛爾蘭會是下一個？， Web Only 2010/05 蔣宛如，歐元區擬祭出 9,280 億美元空前紓困計畫，阻卻 財政危機擴大，財金雜誌 2010/05 劉敏夫，歐元區與 IMF 同意提供希臘 1,460 億美元貸款， 財金雜誌 2010/05

29 經濟學人，南歐四國 PIGS 風暴，掃進歐元區， Web Only 2010/02 王丹廷，歐買尬！歐元區會解體 ?! 問題分析，希臘只是 第一張骨牌，財訊 346 期 2010-05-12 王丹廷，《希臘悲劇 才揭開序幕危機現場》引爆希臘崩 盤的三大原因，財訊 346 期 2010-05-12

30 THE END 謝謝大家的聆聽！