Download presentation
Presentation is loading. Please wait.
1
世界主要市場指數
2
美國股市 聯準會持續暗示將擴大量化寬鬆 政策，維持指標利率於 0~0.25% 水準不變，美股漲多跌少 國家經濟研究局（ NBER ）」宣 布，美國始於 2007 年 12 月的這 波景氣衰退，已於 2009 年 6 月畫 上句點 美元指數走貶，形成對商品價格 的激勵作用 銅礦可能供不應求，八月領先指 標和新屋開工優於預期，激勵油 價走勢 黃金價格續創歷史新高 歐巴馬減稅政策益加明朗，第二季 原定對州政府及失業保險給付又重 新啟動，伴隨溫和復甦的就業與消 費動能增加 美國民眾去槓桿化程度優於預期， 目前家庭負債佔可支配所得比率為 111% 、是 2004 年以來最低點 金融負債比率也從歷史高峰 18.9% 下滑至 17.4% ，幾近是 2000 年來最 低水位，負債壓力減輕有助抵銷就 業市場改善緩慢的缺憾，也將支撐 整體消費支出與美國經濟成長動能 經濟趨緩但不至於二次衰退，第四 季行情蓄勢待發，投資人應趁美股 高檔整理期間，開始為第四季至明 年第一季行情預作準備
3
歐洲股市 景氣利空與債信疑慮再起，歐洲三 大股市漲跌互見 愛爾蘭第二季國內生產毛額意外較 前季萎縮 1.2% ，且該國於 9/23 發行 的短期公債卻僅售出 4 億美元，低於 預定的最高標售金額 5 億美元 景氣數據稍嫌疲弱，歐元區七月工 業新訂單較前月減少 2.4% 九月消費者信心指數持平於 -11 、皆 不如預期，歐元區九月採購經理人 綜合指數自前月的 56.2 降至 53.8 、 連續第二個月下滑 美國聯準會及英國央行暗示可能採 取進一步經濟刺激措施，反倒引發 市場對經濟前景的疑慮，壓抑歐股 走勢 歐洲經濟成長力道可能低於先前 預期，經濟合作暨發展組織建議 各國央行繼續推行經濟刺激措施 以及延續貨幣寬鬆政策，並延後 財政整頓計畫 因營造業疲軟與製造業訂單萎縮， 德國將是 G7 中成長減緩幅度最鉅 的國家 另一方面，歐洲股利率遠高於美 國股市、全球股市及歐洲公債殖 利率，未來 12 個月歐股預估股利 率達 4.2% 、亦高於 20 年歷史平均 的 3.0% 下半年成長動能減緩程度待觀察， 歐洲高股利優勢將現
4
新興亞洲股市 陸媒體報導政府可能於明年初對自 用住宅課徵房產稅，加重投資人對 於中國政府為避免資產泡沫而施行 的信貸、房地產市場調控措施將抑 制經濟成長力道的擔憂 韓國投資人看好第三季獲利表現、 現代汽車預估明年度將於俄羅斯銷 售 13-15 萬輛汽車 泰銖匯價持續升值接近 1997 年以來 新高，則帶動暹羅、盤谷等銀行類 股勁揚，推升泰股由原物料與銀行 類股領漲週線收高 印度相對強勁的經濟成長動能則持 續吸引外資資金流入，惟最新食物 通膨數據來到六週高點，引發投資 人對於央行持續升息的擔憂，部分 逢高調節賣壓出籠 國際貨幣基金七月份全球經濟展望 報告中即預期，亞洲區域出口仍將 維持強勁，民間消費支出的上揚趨 勢也將持續 中國八月份進口成長 35.2% 、零售 銷售成長 18.4% ，雙雙優於預期 印尼、泰國近月進口數據亦在預期 之上，整體亞洲不含日本的零售銷 售狀況，顯示亞洲國家經濟成長奠 基於穩固的基礎之上 預估亞洲消費支出到 2030 年能增至 約 32 兆美元，佔全球總消費的 43% 亞洲新興消費者很有可能成為下一 代全球消費者，投資前景佳
5
拉丁美洲股市 美元指數走貶，形成對商品價格 的激勵作用，巴西紛傳亮麗的經 濟數據，由原物料與工業股領漲， 支撐拉美股市走高 巴西八月消費者信心指數出現連 續第七個月上揚，加以失業率降 至 6.7% ，放款違約率降至 4.8% ， 頗佳的經濟數據令巴西股市走勢 相對強勁 墨西哥八月失業率降至 5.44% ， 預期為 5.65% ，惟受美股牽連， 漲勢較弱 巴西 10 月大選後，以及巴西世界 盃足球、奧運舉辦前，將持續進 行建設計畫，預料持續推升股市 表現空間 拉美股市為過去九年來第四季平 均漲幅最佳的新興市場 受惠於巴西央行暫停升息與執政 黨總統候選人可能勝選利多，拉 美股市漲勢值得期待 建議投資人可適當增加拉美股市 的投資比重
6
東歐股市 美元走弱，歐元貶深反彈，東歐國 家貨幣大幅升值，銀行股大漲。東 歐國家銀行普遍有龐大外幣放款， 若當地貨幣升值，有助償債能力維 持，令東歐銀行股多有表現 德國央行將德國 2010 年經濟成長預 估自 1.9% 上修至 3% ，英國七月零 售銷售激增 0.9% ，激勵鄰近的東歐 股市多有反彈走勢 土耳其是東歐國家中表現最好的主 要市場，今年首季經濟成長率高達 11.7% ， 9 月以來股價漲幅均逾一成， 顯示經濟動能十分強勁，原因就在 於金融改革成功。 自 2001 年進行結構性改革後，土耳 其受惠於其內需驅動經濟、低水平 的政府和私人部門債務、強健的銀 行體系、通膨下滑趨勢、以及有利 的人口結構，創造快速成長的經濟 實力 東歐具有「二低一高」的優勢，在 二低方面分別為「利率低」和「本 益比低」，而且東歐股市與全球股 市相比，具「高貝他值」特性，若 全球股市能持續走高，東歐股市有 機會創造更多的漲升空間 土耳其的憲政公投安然過半，執政 黨的總理有機會順利連任，市場認 為有助政局穩定，土耳其的政治和 平紅利可望發酵，外資也相當看好 東歐經濟持續受惠於全球景氣復甦、 內需轉強、政府降息與通膨率下降， 工業生產與製造業指數皆顯示經濟 復甦動能相當強勁 以投資價值來看，俄羅斯股市相較 於全球其他股市具有低本益比與低 股價淨值比的特性，具投資吸引力
7
高收益公司債 聯準會釋放政策面利多消息，歐美 高收益債市連四週走揚 美國高收益債違約率由七月的 5.4% 降至八月 5.1% ，歐洲高收益債違約 率亦自前月的 6.2% 降至 4.8% ，並預 估至今年底美國違約率可望降至 2.9% ，歐洲亦有機會降至 2.3% 水準 近期低評級債券供給以借新還舊的 再融資居多，而非風險較高的融資 併購，短期內到期而無法履約的風 險較低，與 2003 年起漲時相仿，判 斷高收益債市尚未過熱 全球經濟步入二次衰退的雜音逐漸 消失，外界解讀將有利於資金持續 流入高收益債市 近期中美經濟數據展露佳績，投資人 對於經濟前景的看法不再那麼悲觀， 風險性債市也紛紛展開反彈行情，吸 引資金進駐 企業債信與獲利基本面持續改善，歐 美央行維持低利率政策，以及第四季 的傳統行情，將有機會營造高收益債 多頭漲勢再起 高收益債券上周在全球共發行 28 件， 成功募集 123 億美元，創下史上第二高 的單周發行量。基金業者表示，低通 膨與低利率環境，促使資金流向高收 益債，並推升價格走揚，相關基金有 機會再漲一波 券商對於歐洲財政縮減政策仍抱以審 慎態度，但歐元底部已逐漸確立，建 議可以美國高收益債市為優先，歐洲 分批加碼
8
新興債市 美國聯準會表示必要時將擴大量 化寬鬆政策，市場預期美元低利 環境將再延續，激勵資金再追逐 較高殖利率的新興債市 油價及商品價格走場，刺激商品 國家如委內瑞拉及匈牙利債市領 升大盤 印度政府再放寬外資投資印度債 市的上限，公債投資上限由原 50 億美元提高至 100 億美元、公司債 投資上限由原 150 億美元提高至 200 億美元 菲律賓政府首次在國際市場發行 披索計價債券，並獲超額認購 印尼較穩健的財政狀況，看好印尼 公債表現，突顯現階段新興債市仍 存有不少的投資機會 新興市場體質改善，貨幣未來仍有 升值空間，投資以當地貨幣計價的 新興市場債雖然有匯兌風險，但也 有潛在的匯兌收益機會 目前經濟增長只是處於周期中段的 放緩，經濟擴張並未完結。除非美 國經濟數據進一步轉壞，觸發避險 情緒再度升溫，否則新興市場應可 繼續吸引資金流入。 新興國家債券殖利率來到歷史低檔 區，越來越多財政狀況不錯的國家 也開始重回或首次到國際債市籌資
9
2010 年第四季投資組合建議 類型市場建議比重建議％ 積極型 美國高收益公司債市 - 貝萊德 - 美元高收益債 貝萊德 - 美元高收益債 20 新興亞洲股市 / 債市 - 富達東協 / 貝萊德 - 亞洲老虎債 富達東協 貝萊德 - 亞洲老虎債 20 亞洲單一國家股市 - JF 中國 / 安本環球 - 中國 JF 中國 安本環球 - 中國 20 拉丁美洲 / 東歐股市 - 貝萊德 - 拉美 / JF 東歐 富蘭克林 - 東歐 貝萊德 - 拉美JF 東歐 富蘭克林 - 東歐 25 天然資源產業 - 貝萊德 - 黃金 / JF 天然資源 貝萊德 - 黃金 / JF 天然資源 15 穩健型 全球債市 - 富蘭克林 - 全球債 富蘭克林 - 全球債 20 新興債市 / 美國高收益公司債市 - 貝萊德 - 亞洲老虎債 / - 貝萊德 - 美元高收益債 貝萊德 - 亞洲老虎債 貝萊德 - 美元高收益債 20 全球小型股 - 富蘭克林 - 中小 富蘭克林 - 中小 20 資產配置型 - 天達 - 環球策略 天達 - 環球策略 20 亞洲股市 - 富蘭克林 - 亞洲成長 富蘭克林 - 亞洲成長 20 保守型 全球債市 - 富蘭克林 - 全球債 富蘭克林 - 全球債 50 資產配置型 - 天達 - 環球策略 天達 - 環球策略 20 全球股市 - 貝萊德環球 貝萊德環球 30
Similar presentations
