PPP最新进展 澳大利亚的经验 Michael Schur, 2014年11月 Disclaimer:

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1 PPP最新进展 澳大利亚的经验 Michael Schur, 2014年11月 Disclaimer:
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2 议程 澳大利亚PPP- 丰富的项目经验 遗留的挑战 最近失败案例 后全球金融危机时代模式调整 尽管已取得强劲恢复，还需要进一步调整吗?
私人融资紧随公共融资– 一个新模式? 西联公路（Westconnex） –新模式的运用

3 澳大利亚PPP: 强劲的交付记录 澳大利亚PPP交易 交易额（单位：百万澳元） 计数 来源：澳大利亚基础设施局

4 各州实施PPP情况 各州实施PPP项目，按照交易额划分。 新南威尔士州 维多利亚州 南澳 西澳 北领地 塔斯马尼亚州 昆士兰州 全国

5 仍面临挑战 采用了标准化流程，取得了巨大成功 (合同文件，风险分担，融资安排) 尽管如此，需要扩大标准化范围 各州标准各不相同:
规划法规 环境和劳资关系法 审批流程 社会资本自提式 复杂或数十亿美元的项目招标时间相近 金融投资者，承包商和顾问过于繁忙，进度迟缓

6 最近重大失败项目 项目 结果 新南威尔士州城际收费隧道 $7.9亿项目 预测90,000辆车/天；实际 34,000辆 管理费增倍
新南威尔士州 兰谷收费隧道 $16.7亿项目 预测115,000 辆车/天；实际58,000辆 3年内进入破产程序 昆士兰州 克莱姆琼斯收费隧道 $28亿项目 预计 100,000辆车/天；实际 21,178辆 1年后因无法支付贷款而破产 布里斯班机场连接线收费公路 交通流量预测高于100% 上市市值达$12亿，股价不久就下跌了1% 维多利亚州 海水淡化厂 投资成本不断增加，从$29亿涨到$40亿 因为缺少需求，整个工厂立刻进入闲置模式

7 后全球金融危机时代PPP模式的转变 努力吸引外国建筑商 偿还投标费用
新公司：Acciona; Bouygues; Samsung C&T; Bombardier; MacDow; Laing O’Rourke; SNC Lavalin 更佳风险分担 可用性付款/影子收费 与市场保持良好交流 交易持续强劲，更好地传达给参与者 更多承包商 更积极参与投标: 西澳学校9个投标 维多利亚州学校4个以上投标 更多投资者 长期的基础设施投资需求 全球基础设施投资组织不断增长 更多企业进入市场: John Lang; InfraRed Capital Partners; 莫里森（Morrisons）

8 PPP模式应该进一步调整吗? 后全球金融危机PPP模式尚未解决的问题 … 对于施工企业: 承包商已充分准备好承担施工风险，但获取资本能力有限
施工投标受到承销融资可用性的限制 … 对于投资者: 长期投资者倾向于稳定、规避通胀风险的回报 结果是可用资本供应不足 … 对于政府: 政府承担需求风险，确保资产记录在资产负债表上，或 私营部门以较高成本为工程融资

9 私人融资紧随政府融资 – 新模式? 施工阶段 运营阶段 政府 发行可转换基础设施债券 项目负债自动从国家资产负债表上移除 投资商
收到固定息票付款 按照事先决定的价格，将债券转换为资产所有权 收益来自SPV（特殊目的公司） 承包商 通过激励和惩罚措施，承担施工风险 继续运营资产

10 该模式的优势 获得更多资本投资 政府施工阶段出资，债务成本最低 AAA 信用评级 更佳风险匹配 施工公司管理施工风险
长期投资商承担长期所有权风险 施工完成后，政府不承担任何风险 项目进展更快 投标竞争更激烈 政府长期资产负债表上无资产显示

11 西联公路 –新模式的运用 澳大利亚最大的城市道路项目: 独特的采购方法：政府购买，收费, 出售(GBTS) $110 亿
33 公里，包括19公里隧道 悉尼西部和西南部与城市和机场连接 独特的采购方法：政府购买，收费, 出售(GBTS) 政府支付第一期款项，实施收费 收集交通流量数据 根据未来通行费的收益进行举债 贷款用于下一阶段 收集交通数据 出售权益 权益资本用于未来阶段

12 联系方式 Michael Schur 总经理 Castalia 战略咨询公司 +61 2 9231 6862
Level 1, 27-31，麦夸里广场 新南威尔士州悉尼 巴黎 悉尼 惠灵顿 华盛顿 纽约 波哥大 新西兰 惠灵顿 美国 华盛顿特区 美国纽约州 纽约 哥伦比亚 波哥大 法国巴黎 澳大利亚新南威尔士州悉尼