JIHSUN JIHSUN 股權連結商品簡介 日盛證券新金融商品處

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1 JIHSUN JIHSUN 股權連結商品簡介 日盛證券新金融商品處
JIHSUN Financial Holding Company －Derivatives Team 2003 股權連結商品簡介 日盛證券新金融商品處 December 2003 JIHSUN JIHSUN Fixed Income Equity Exotic Structuring

2 簡介 海外連動債2001年約銷售3億美元、2002年增加到20億美元，2003年預估會有35-40億美元( 取自SMART 智富月刊 第 58 期 ) 櫃買中心7/11核准14家證券商承作新台幣結構型商品業務，國內衍生性商品市場邁向新紀元 累計至11/21止，ELN流通餘額為22.38億元，總成交金額為39.12億元，保本型商品流通餘額為9.91億元，總成交金額為15.25億元。 以上的銷售金額涵蓋各種連結標的，以下報告僅介紹股權連結商品

3 股權連結商品之分類 保本型 高收益型 買進債券+買進股價選擇權 透過債券達到到期保本目的 透過買進股價選擇權參與選擇權標的股票之漲幅
買進債券+賣出選擇權 買進債券賺取債券利息，並透過賣出股價選擇權提高商品收益 某些高收益型商品也包含買入選擇權，使商品可以參與連動標的漲幅，但整體賣出選擇權價值會高於買入選擇權價值，依然具有高收益商品的特性

4 保本型商品

5 3年期保本連動債 發行機構：UBS Warburg 產品期限：3年
連動標的：6個股價指數（60% DJ Stoxx 50, 20% S&P 500, 8% Dow Jones Industrial, 7% Nasdaq 100, 3% DAX, 2% Nikkei 225） 履約指數：債券交易日當天收盤指數的加權平均值 產品收益：

6 到期產品收益與連動標的關係圖 100% 90% 標的指數 報酬率 到期金額 0%

7 3年期保本連動債 發行機構：UBS Warburg 產品期限：3年 連動標的：S&P 500指數 履約價格：交易日當天指數收盤價
上限價格：履約價的130% 參與率：72% 產品收益： 指數小於等於上限價格 履約指數大於上限價格：領回期初本金的121.60%

8 到期產品收益與連動標的關係圖 100% 90% 標的指數 報酬率 到期金額 0% 30%

9 3年110%有條件保本連動債 發行機構：Credit Suisse First Boston International 產品期限：3年
連動標的：MSCI Taiwan Index 履約指數：債券交易日當天收盤指數 下限指數：履約指數的65% 產品收益： 3年投資期間內，摩台指數未曾等於或小於下限指數，到期贖回： 3年投資期間內，摩台指數曾小於下限指數，到期贖回：

10 到期產品收益與連動標的關係圖 100% 90% 標的指數 報酬率 到期金額 110% 盤中報酬率曾低於65% 盤中報酬率不曾低於65%

11 七年期優選鎖定配息連動債 發行機構：東方匯理銀行（Credit Agricole Indosuez） 產品期限：7年
連動標的：連動全球15檔個股（道氏化工、通用汽車、微軟公司、…、德意志銀行） 評價日：交易日起每年評價一次 產品收益： 第一年固定配息5% 第二年至期末： 鎖定配息機制，保證每年配息只升不降

12 配息利率與連動標的關係圖 利率 0% 8% 0% 最差兩檔 報酬率之差 -42.11%

13 日盛超有利系列二 連結標的：五檔美股(Amazon、Cisco、Dell、Intel、Microsoft) 存續期限：5年 保本率：100%
損益分配日：每季配息一次 報酬型態： 第1期支付1.5%利息 第4、8、12、16、20期支付0.18%利息 其他各期配息計算方式如下： 每個月評價一次，計算出五檔股價平均報酬與S&P 500指數報酬的差額 季底配息： 其中 代表第j期第i個月五檔個股的平均報酬率與S&P 500指數報酬率的差額

14 高收益商品

15 48天期廣達高息票券 發行機構：ABN AMRO Bank 連結標的：廣達普通股（2382） 存續期限：48天
發行價格：契約本金之97.52% 計價幣別：美元 進場價：連結標的於交易日當天之收盤價 履約價：進場價之90% 報酬型態： 若連結標的到期時高於或等於履約價，投資人拿回期初本金的100% 若連結標的價格低於履約價，投資人拿回廣達股票權利證書

16 到期產品收益與連動標的關係圖 100% 標的 報酬率 到期金額 -10% 0% 此區間轉換為現股

17 日盛銀行超有利系列三 連結標的：七檔日股 ( Canon, Ricoh, Shin-Etsu, Sharp, NTT DoCoMo, Toyota, Matsushita ) 計價幣別：美元 存續期限：1年 報酬型態： 到期時選取七檔報酬率最低者R為計算基礎 若R>9%，投資人可以百分之百參與漲幅 若-20%<=R<=9%，投資人可以獲得9%收益率 若R<-20%，投資人拿回：

18 超有利3― 1 年期日股連動外幣股價選擇權 商品收益圖解
總報酬 報酬率最差 個股漲跌幅 D B A C 情況B 100%加上9%收益 情況A 100% 加上全數 股價上漲利益 9% 情況C 報酬隨股價下跌而遞減 情況D 跌幅超過27.2% 開始面臨損失 -27.2% 損益兩平點 除第三列為以選擇權起始日股價表示之百分比變動，其餘皆為以交易金額表示之百分比

19 三贏高配息美股連動債券 發行機構：ABN AMRO Bank
連結標的：6檔美股（Abbott Laboratories, Estee Lauder, Home Depot, IBM, Microsoft, Starbucks） 存續期限：1年 發行價格：契約本金之100% 進場價：連結標的於定價日當天之收盤價 履約價：進場價之75% 票面利率：9%-12%，視發行日市場價格而定 報酬型態： 若連結標的到期時，表現最差個股報酬率低於-25%，投資人拿回該個股的股票憑證 若表現最差個股報酬率介於-25%到0%之間，投資人拿回本金加計票面利息 若表現最差個股報酬率高於0%，則投資人拿回

20 到期產品收益與連動標的關係圖 100% 表現最差 標的報酬率 到期金額 -25% 0% 此區間轉換為現股 109%

21 2年期五大藍籌股連動高息債券 發行機構：JP Morgan 連結標的：5檔台股（台積電、中鋼、富邦金、台化、廣達） 存續期限：2年
發行價格：契約本金之100% 進場價：連結標的於定價日當天之收盤價 履約價：進場價之75% 票面利率：9% 報酬型態： 第1年固定配息9% 第2年： 到期時表現最差個股報酬率高於或等於-25%時 表現最差個股報酬率低於-25%時

22 到期產品收益與連動標的關係圖 到期金額 -25% 109% 9% 100% 表現最差 標的報酬率

23 產品定價問題 定價參數之決定 評價模型之選擇 波動率之估計 交易成本之估計 資金成本之計算 BS model CRR model
Monte Carlo Simulation Quasi Monte Carlo Simulation

24 避險問題 避險工具之選擇︰線性 v.s. 非線性 避險參數之計算︰參數取樣天期 交易員之判斷︰盤勢多空操作

25 券商未來之挑戰 降低避險損益的波動 降低避險成本

26 Q&A 時間