第二单元 财务管理的基本观念 2.1 资金时间价值观念 2.2 风险价值观念.

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1 第二单元 财务管理的基本观念 2.1 资金时间价值观念 2.2 风险价值观念

2 理财观念 资金时间价值观念 风险价值观念 机会成本观念 边际观念 弹性观念 预期观念
理财观念：是指财务活动主体在进行财务决策和实施财务决策过程中应具备的价值观念或必须遵循的基本原则。 理财观念是财务管理的基础 资金时间价值观念 风险价值观念 机会成本观念 边际观念 弹性观念 预期观念

3 机会成 本观念 边际 观念 弹性 观念 预期 观念 在决策过程 中，由于选 择某一方案 而放弃其他 方案所丧失 的潜在利益。 在具有内在
联系的相关 因素中，每 增加一个单 位的因素值 所引起的另 一因素值的 变动额。 在财务活动 过程中，由 于客观环境 的变化，原 有的财务决 策要能随着 各种内外因 素的变化而 适时调整。 要求财务人 员依据已知 信息和资料， 对未来财务 活动的趋势 和状况进行 多种可能的 预计、推测 和估量。

4 2.1 资金时间价值观念 一、资金时间价值观念的含义 （一）资金时间价值（货币时间价值） 1、含义
2.1 资金时间价值观念 一、资金时间价值观念的含义 （一）资金时间价值（货币时间价值） 1、含义 思考1：假设你现在有机会做这样的选择：在今年获得100元钱或者在明年获得100元钱，你会怎么选择？为什么？ 思考2：我们把思考1中的数据换一下：在今年获得100元或者在明年获得105元你又将怎么选择？这又是为什么？

5 的运用和再运用所增加的价值，表现为一定量 资金在不同时点上的价值量差额。
以上问题说明： 一年以后的100元的价值低于现在的100元 一年以后的105元的价值和现在的100元接近 同样的100元，只有当一年后它在数量上增加5 元后，其价值才和现在的100元接近 因时间而增加的5元我们称为资金的时间价值 资金时间价值：是指货币资金经历一定时间 的运用和再运用所增加的价值，表现为一定量 资金在不同时点上的价值量差额。

6 货币时间价值不是来源于时间本身，而是来源于货币在投资周转中实现的增值，投资增值才是时间价值的本质。
2、本质 思考： 货币为什么会随时间而增值？或者说货币的时间价值从何而来？ 货币时间价值不是来源于时间本身，而是来源于货币在投资周转中实现的增值，投资增值才是时间价值的本质。

7 资金时间价值的魔力 200年前，本杰明·富兰克林就对资金时间价值有着深刻认识。他曾给费城和波士顿各捐献了1000英镑，两个城市将这笔钱年复一年地进行放贷收息增值活动。100年后，这笔投资增值的一部分用在城市建设和福利事业上；另一部分继续进行再投资。200年后，人们用富兰克林在波士顿的那笔增值资金组建了富兰克林基金，以极优惠的贷款方式帮助了无数医学生，还盈余300多万美元。富兰克林给费城的1000英镑同样获得了丰厚的投资增值。这一切都来自那原始的2000英镑和它们的时间价值。

8 3、表现形式 绝对数——资金时间价值额：资金在生产经营中产生的真实增值额 相对数——资金时间价值率：不考虑风险和通货膨胀因素的社会平均资金利润率

9 不同时点上的资金数额不宜进行直接比较，需要把它们换算到相同的时间基础上，才能进行大小的比较。
（二）资金时间价值观念 理财第一观念 不同时点上的资金数额不宜进行直接比较，需要把它们换算到相同的时间基础上，才能进行大小的比较。

10 二、资金时间价值的计算 （一）相关概念 1、现金流时间线 计算资金时间价值的重要工具，可以直观、便捷地反映资金运动发生的时间和方向。

11 2、终值和现值 终值：又称将来值，是指现在一定量货币资金在未来某一时点上的价值，俗称本利和，通常记作F。 现值：又称本金，是指未来某一时点的一定量货币资金折算到现在的价值，通常记作P。 例如： 某人现在存入银行100元，2013年末从银行取出105元。

12 F—终值；P—现值；i—利率；n—计息期
3、单利制和复利制 计息制度 单利制 只对本金计算利息，利息不计息。 复利制 对本金和前 期的利息计 息，俗称“利滚利”。 F—终值；P—现值；i—利率；n—计息期

13 （二）单笔现金流量的终值与现值的计算 1、单利终值与现值 （1）单利终值
例1：某企业年初将1000元存入银行，存款期为5年,年利率为10%,要求按单利制计算到期本利和。 单利终值公式

14 单利终值的计算与单利现值的计算互为逆运算
（2）单利现值 例2：企业3年后想用13000元购买一专用设备，在利息率为10%的情况下，按单利制计算，现在应一次性存入多少钱？ 单利现值公式 单利终值的计算与单利现值的计算互为逆运算

15 2、复利终值与现值 （1）复利终值 例3：某企业将100万元投资一项目，年报酬率为10%，期限为3年，到期本利和是多少？ 复利终值公式
上式中的 被称为复利终值系数，简记为（F/P,i,n),该值可通过查表（“复利终值系数表”）求得。 例3：某企业将100万元投资一项目，年报酬率为10%，期限为3年，到期本利和是多少？ 复利终值公式

16 【试一试】： 2009年1月1日将6000元存入银行，年利率为5%，求该笔存款到2013年12月31日的复利终值。 现存入银行5000元，年利率为8%，每季度复利一次，求3年后的复利终值。

17 复利的魔力——买卖曼哈顿岛的故事 曼哈顿岛：美国纽约市中心部位的岛。曼哈顿岛是美国的金融中心，美国最大的500家公司中，有三分之一以上把总部设在曼哈顿。曼哈顿区云集了许多世界著名的大公司、大银行、大保险公司和证券交易所，摩天大楼耸立，有“站着的城市”之称。

18 1626年9月11日，荷兰人彼得.米纽伊特从印第安人那里只花了24美元买下了曼哈顿岛。
教科书上常常以此作为殖民主义血腥掠夺的罪证。但是，如果当时的24美元没有用来购买曼哈顿岛，而是用来投资（假设每年8%的投资收益，不考虑中间的各种战争、灾难、经济萧条等因素），这24美元到2004年已变成惊人的4.3万亿多美元！足以将曼哈顿岛重新买下。

19 【思考】： 小王计划3年后更换某品牌电脑，预计那时该品牌电脑的售价为5000元，目前银行存款年利率为3%，问：小王现在需要一次性投入多少钱才能满足3年后的愿望？

20 （2）复利现值 复利现值公式 上式中的 被称为复利现值系数，简记为（P/F,i,n),该值可通过查表（“复利现值系数表”）求得。
复利终值系数与复利现值系数互为倒数

21 例4：某人拟在5年后获得本利和15万元，若投资报酬率为10%，他现在应该投入多少钱？

22 3、计算i 例5：现在存入1000万元，要使6年后的本利和达到1870.4万元，问i=？ F=P×（F/P,i,n）

23 接上例，若F=1820.4万元，问此时i=? F=P×（F/P,i,n） 1820.4=1000×（F/P,i,6）

24 经查表： （F/P,10%,6）=1.7716 （F/P,11%,6）=1.8704 i=10.49%

25 "内插法" 相似三角形原理

26 【练习1】： 假设现在将10000元存入银行，已知银行存款年利率为5%,请问多少年后这笔存款能分别达到14775元和14400元？

27 （三）系列现金流量的终值与现值的计算 1、系列现金流量及其分类 系列现金流量：是指在一定时期内产生多笔现金流入或流出的情况。
等额系列现金流量（年金） 非等额系列现金流量

28 年金 年金：在一定时期内每隔相同时间（年、季、月）持续发生相同方向（全部为现金流入或全部为现金流出）、相同金额的现金流量。 系列性 等额性 同方向性 同期性 2017/3/1

29 年金的种类 普通 年金 即付 年金 递延 年金 永续 年金

30 2、普通年金终值与现值的计算 普通年金(后付年金)：从第一期开始，在每期期末发生的年金。 （1）普通年金的终值
例6：每年末存100元，年利率为10%，3年后本利和为多少？

31 A-每期期末发生的等额款项 上式中的 被称为年金终值系数，简记为（F/A,i,n),该值可通过查表（“年金终值系数表”）求得。

32 【练习2】： 小王自2002年底开始，每年向失学儿童捐款1000元，帮助孩子完成9年义务教育，每年定期存款利率2%，则小王在2010年底相当于捐出多少钱？

33 偿债基金：为使年金终值达到既定金额，每年应支付的年金数额，即A。
（2)偿债基金 偿债基金：为使年金终值达到既定金额，每年应支付的年金数额，即A。 例7：小何准备5年后偿还借款4000元，在年利率为10%的情况下，他每年应存入银行多少钱？

34 偿债基金公式 上式中的 被称为偿债基金系数，简记为（A/F,i,n),该值可根据普通年金终值系数的倒数求得。 偿债基金系数与普通年金终值系数互为倒数

35 【练习3】： 某企业将于5年后归还银行本息200000元，从现在起每年末存入银行一笔等额款项，在存款利率为8%的情况下，每年应存入多少元才能到期偿还20万元本息额?

36 【练习4】： 甲于2005年初存入银行800元，年利率为10%；乙于2005年开始，每年末存入银行200元，年利率为11%。问2009年末谁获得的本利和较大?

37 【练习5】： 甲公司于2003年末向银行贷款20万元，贷款年利率为10%，2009年末到期还本付息。若存款年利率为8%，那么从2004年末开始该公司每年末应向银行存入多少钱才能保证到期还钱？

38 【思考】： 何小姐将要出国3年，在出国期间，她每年末需支付1000元的房屋物业管理费用，已知银行年利率为5%，问：何小姐现在需要向银行存入多少钱？

39 普通年金的现值：一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。
（3）普通年金的现值 普通年金的现值：一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。 上式中的 被称为年金现值系数，简记为（P/A,i,n),该值可通过查表（“年金现值系数表”）求得。 普通年金现值公式

40 例8：某企业租入一大型设备，每年末需要支付租金120万元，若年利率为10%，则该企业5年内应支付的该设备租金总额的现值为多少？

41 年资本回收额：在约定年限内等额回收初始投入资本或清偿所欠债务的金额。
（4）年资本回收额 年资本回收额：在约定年限内等额回收初始投入资本或清偿所欠债务的金额。 例9：某银行向某项目贷款100万元，期限为5年，年利率为10%，要求每年等额还本付息。请问每年应等额回收多少钱？

42 上式中的 被称为资本回收系数，该值可根据普通年金现值系数的倒数求得。
年资本回收额公式 投资回收系数与普通年金现值系数互为倒数

43 总结：互为倒数关系的系数 (F/P,i,n)×(P/F,i,n)=1 (F/A,i,n)×(A/F,i,n)=1
2 (F/A,i,n)×(A/F,i,n)=1 3 (P/A,i,n)×(A/P,i,n)=1

44 3、即付年金终值与现值的计算 即付年金：又称先付年金或预付年金，是指从第一期开始，每期期初发生的年金。 （1）即付年金的终值
上式中的 被称为即付年金终值系数，它是在普通年金终值系数的基础上，期数加1，系数减1得到。 即付年金终值公式

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46 例10：张先生每年初存入银行5000元，年利率为6%，求：10年后的本利和是多少？

47 【练习6】： 1、甲从2005年开始每年初存入200元，年利率为8%。求：（1）2008年12月31日存款金额是多少？（2）2008年1月1日存款金额是多少？ 2、乙从2007年开始每年末存入300元，年利率为10%。求：2012年1月1日存款金额是多少？

48 （2）即付年金的现值 上式中的 被称为即付年金现值系数，它是在普通年金现值系数的基础上，期数减1，系数加1得到。 即付年金现值公式

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50 例11：李某采用分期付款方式购买一套住房，每年初支付20000元，期限为8年，年利率为7%。问：李某若一次性付款应付多少钱？

51 总结 1、“两点重合” 终值：普通年金 现值：即付年金 2、“两点分离” 终值：即付年金 现值：普通年金

52 【练习7】： 有一项付款业务，i=10%。 甲方案：1年后支付11万元，一次性付清。 乙方案：分3年付款，每年初支付4万元。 丙方案：分4年付款，每年末支付3万元。 问：哪个方案为最优方案？

53 4、递延年金终值与现值的计算 递延年金：第一次收付发生在第二期或第二期以后的年金。 m—递延期 n—计息期 1 2 3 4 5 6 7 m
1 2 3 4 5 6 7

54 （1）递延年金的终值 例12：某项年金，前3年无现金流入，后5年每年末流入1000元,若年利率为8%，其终值是多少？ 与m无关
递延年金终值的计算方法和普通年金相同

55 （2）递延年金的现值 方法一：把递延年金视为普通年金，先计算n期的普通年金现值，然后再将此现值调整到第一期的期初。
方法二：假设m期也发生普通年金，先计算整个（m+n）的年金现值，然后再减去m期的年金现值。

56 【练习8】： 某种债券本息支付方式为第4年到第10年每年末支付1000元，i=8%，求：该债券的现值是多少？

57 5、永续年金终值与现值的计算 永续年金：无期限等额收付的年金。 （1）永续年金的终值 永续年金没有终值 特殊形式的 普通年金
（2）永续年金的现值 特殊形式的 普通年金 永续年金现值公式

58 例13：长江公司准备在某高校建立一项永久性奖学金，计划每年发放2万元。若年利率为8%，问：现在应一次性存入多少钱？

59 综合题：北方公司年金终值与现值的计算 资料1：北方公司2004年1月1日向宏达投资公司融资租赁一台自动车床，双方在租赁协议中明确：租期截止到2008年12月31日，年租金5600元，于每年年末支付一次，宏达投资公司要求的利息及手续费率通常为8%。 资料2：北方公司2008年拟在某大学设立一笔永久性奖学金。奖励计划为：每年特等奖1人，金额为1万元；一等奖学金2人，每人金额5000元；二等奖学金3人，每人金额3000元；三等奖学金四人，每人金额1000元。目前银行存款年利率为5%，并预测短期内不会发生变化。

60 资料3：北方公司2008年1月1日向工行哈尔滨分行借入一笔款项，银行贷款年利率为8%，同时双方约定：前三年不用还本付息，但从2010年12月31日起至2015年12月31日止，每年末要偿还本息4万元。

61 要求： 1、根据资料1，计算系列租金的现值和终值？如果年租金改为按每年年初支付一次，再计算系列租金的现值和终值？ 2、根据资料2，分析北方公司为设立此项奖学金应一次性存入银行多少钱？ 3、根据资料3，分析北方公司当初向银行借入多少本金？至2015年12月31日共向银行偿还本息多少？

62 小结 理财观念是财务管理的基础，贯穿于财务活动的方方面面，其中资金时间价值观念和风险价值观念最为重要。
资金时间价值观念被称为理财第一原则，资金时间价值的计算包括单笔现金流量的终值与现值的计算、系列现金流量的终值与现值的计算。 风险价值的计算包括风险程度的衡量、风险和风险价值的计算。