第2章 货币时间价值和投资风险价值 本章重要知识点

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1 第2章 货币时间价值和投资风险价值 本章重要知识点
2.1 货币的时间价值 2.2 投资的风险价值 2.3 资本资产定价模型 2.4 债券价值和到期收益率 2.5 股票价值和期望收益率

2 第2章 货币时间价值和投资风险价值 2.1 货币的时间价值

3 货币的时间价值 货币时间价值的含义和基本计算

4 一、货币时间价值的含义 1.含义：货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金时间价值。 　 2.量的规定性 　　从量的规定性来看，货币的时间价值是在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。

5 二、货币时间价值的基本计算 终值（Future Value） 是现在的一笔钱或一系列支付款项按给定的利息率计算所得到的在某个未来时间点的价值。 现值（Present Value ）是未来的一笔钱或一系列支付款项按给定的利息率计算所得到的现在的价值。 利息的两种计算方法 单利计息：只对本金计算利息，各期利息相等。 复利计息：既对本金计算利息，也对前期的利息计算利息，各期利息不同。

6 二、货币时间价值的基本计算 （一）一次性款项 1.复利终值 【例题】若将1000元以7%的利率存入银行,则2年后的本利和是多少?
复利终值的计算公式为:F=P（1+i）n 其中:（1+i）n称为复利终值系数，用符号（P/F，i，n）表示，该系数可通过查复利终值系数表求得。

7 二、货币时间价值的基本计算 （一）一次性款项 2.复利现值 复利现值的计算公式为: P=F（1+i）-n
其中:（1+i）-n称为复利现值系数，用符号（P/F，i，n）表示，该系数可通过查复利现值系数表求得。 3.系数间的关系 由计算公式可得复利现值系数（P/F，i，n）与复利终值系数（F/P，i，n）互为倒数。

8 二、货币时间价值的基本计算 （二）年金 1.年金的含义：等额、定期的系列收付款项。 2.种类： 

9 二、货币时间价值的基本计算 （三）普通年金的终值与现值 1.普通年金终值

10 二、货币时间价值的基本计算 （三）普通年金的终值与现值 1.普通年金现值

11 二、货币时间价值的基本计算 （四）其他年金 1.预付年金终值和现值的计算 （1）预付年金终值计算
S预 = S普 ×（1+i） S'=A×（S/A,i,n+1）-A 　=A [（S/A,i,n+1）-1]

12 二、货币时间价值的基本计算 （四）其他年金 1.预付年金终值和现值的计算 （1）预付年金现值计算
P预 =P普×（1+i） 或=A+A（P/A,i,n-1） =A[1+（P/A,i,n-1）]

13 二、货币时间价值的基本计算 普通年金和预付年金系数间的关系 名 称 系数之间的关系 终值系数间的关系 （1）期数加1，系数减1
（2）预付年金终值系数=普通年金终值系数×（1+i） 现值系数间的关系 （1）期数减1，系数加1 （2）预付年金现值系数=普通年金现值系数×（1+i）

14 二、货币时间价值的基本计算 2.递延年金 （1）递延年金终值 递延年金终值只与连续收支期（n）有关,与递延期（m）无关。
由上图可以看出递延年金终值与普通年金终值的计算一样。

15 二、货币时间价值的基本计算 2.递延年金 （2）递延年金现值 方法1：两次折现。
递延年金现值P= A×(P/A, i, n)×（P/F, i, m） 递延期m（第一次有收支的前一期），连续收支期n 方法2：先加上后减去。 递延年金现值P=A×（P/A，i，m+n）-A×（P/A，i，m）

16 二、货币时间价值的基本计算 3.永续年金 （1）终值：没有 （2）现值： A/i

17 总结 解决货币时间价值问题所要遵循的步骤： 　　1.了解问题； 　　2.判断这是一个现值问题还是一个终值问题； 　　3.画一条时间轴； 　　4.标示出代表时间的箭头，并标出现金流； 　　5.决定问题的类型：单利、复利、终值、现值、年金问题、混合现金流问题； 　　6.解决问题。

18 第2章 货币时间价值和投资风险价值 2.2 投资的风险价值

19 投资的风险价值 一、风险的含义 二、单项资产的风险和报酬 三、投资组合的风险和报酬

20 一、风险的含义 一般概念 风险是预期结果的不确定性。 特征
风险不仅包括负面效应的不确定性，还包括正面效应的不确定性。危险专指负面效应；风险的另一部分即正面效应，可以称为“机会”。 财务管理 的风险含义 与收益相关的风险才是财务管理中所说的风险。

21 二、单项资产的风险和报酬 （一）风险的衡量方法 利用概率分布图 概率（Pi）：概率是用来表示随机事件发生可能性大小的数值。

22 二、单项资产的风险和报酬 2.利用数理统计指标（方差、标准差、变化系数） （1）预期值（期望值、均值）：反映平均收益水平，不能用来衡量风险。
报酬率的预期值=

23 二、单项资产的风险和报酬 （2）方差 当预期值相同时，方差越大，风险越大。 样本方差= 总体方差=

24 二、单项资产的风险和报酬 （3）标准差 也叫均方差，是方差的平方根,是各种可能的报酬率偏离预期报酬率的综合差异。其计算公式有三种：
样本标准差= 总体标准差=

25 二、单项资产的风险和报酬 （4）变化系数=标准差/均值
变化系数是从相对角度观察的差异和离散程度，不受预期值是否相同的影响。 　　　　　　　　甲　　　　乙 　　预期值　　　25％　　　50％ 　　标准差　　　25％　　　30％ 　　变化系数　　1　　　　　0.6 　　当预期值不同的情况下变化系数越大，风险越大。

26 三、投资组合的风险和报酬 投资组合理论： 投资组合理论认为，若干各证券组成的投资组合，其收益是这些证券收益的加权平均数，但是其风险不是这些证券风险的加权平均风险，投资组合能降低风险。

27 三、投资组合的风险和报酬 （一）证券组合的预期报酬率 各种证券预期报酬率的加权平均数。

28 三、投资组合的风险和报酬 （二）投资组合的风险计量 基本公式 1.协方差的含义与确定 σjk=rjkσjσk 2.相关系数的确定

29 三、投资组合的风险和报酬 公式理解： 上面投资组合的风险公式很难理解，我们来分解一下： 若投资于两种证券：投资组合的标准差
上面投资组合的风险公式很难理解，我们来分解一下： 　若投资于两种证券：投资组合的标准差 这里       代表两项资产报酬之间的相关系数

30 三、投资组合的风险和报酬 组合风险的影响因素 （1）投资比重 　 （2）个别标准差 　　（3）相关系数（协方差）

31 三、投资组合的风险和报酬 （三）系统风险和非系统风险 含义 致险因素 与组合资产数量之间的关系 非系统风险(企业特有风险、可分散风险)
特定原因对特定资产收益率造成影响的可能性。 特定企业或a特定行业所特有的。 可通过增加组合中资产的数目而最终消除。 系统风险(市场风险、不可分散风险) 共性原因对所有资产的收益率造成影响的可能性。 影响整个市场的风险因素 不能随着组合中资产数目的增加而消失，它是始终存在的。

32 三、投资组合的风险和报酬 （三）系统风险和非系统风险

33 总结 衡量指标 衡量的风险类型 方差、标准差、变化系数 全部风险（包括系统风险和非系统风险） 贝塔系数 系统风险