老師 製作 財務報表分析.

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1 老師 製作 財務報表分析

2 第十三章 技術分析

3 本章綱要 實務供應M：「財務重點專區」 第一節、技術分析的基本概念 一、道氏理論 (一) 主要趨勢 (二) 次級趨勢 (三) 日常波動
(一) 主要趨勢 (二) 次級趨勢 (三) 日常波動 二、波浪理論 三、趨勢線

4 本章綱要 第二節、K線分析與線形型態 一、K線理論 (一) 基本型態 (二) 特殊型態 二、反轉、整理與缺口 (一) 反轉型態
(一) 基本型態 (二) 特殊型態 二、反轉、整理與缺口 (一) 反轉型態 (二) 整理型態 (三) 缺口理論 心靈饗宴M：「股海浮沉」

5 本章綱要 第三節、移動平均線與葛蘭碧八大法則 一、移動平均線 二、葛蘭碧八大法則 (一) 買進時機 (二) 賣出時機

6 本章綱要 第四節、其他技術指標 一、MACD 二、RSI 三、KD值 四、OBV 五、市場寬幅指標 六、VR 七、寶塔線
本章公式彙整 思考與練習

7 第一節 技術分析的基本概念 所謂技術分析是以股市過去的成交價、成交量及成交值之資料，來預測股市未來可能上漲或下跌的分析方法。

8 第一節 技術分析的基本概念 一、道氏理論 道氏理論認為股票市場中有三種趨勢： 1.主要趨勢(Primary Trend)：
第一節 技術分析的基本概念 一、道氏理論 道氏理論認為股票市場中有三種趨勢： 1.主要趨勢(Primary Trend)： 主要趨勢亦稱基本趨勢或基本波動(Primary Moves)，係指股價長期(一年以上)的持續上漲或持 續下跌的一種趨勢。 2.次級趨勢(Secondary Trend)： 次級趨勢亦稱次級波動(Secondary Moves)，係指 主要趨勢中的一種反向的變動，是一種技術修正， 為期可能幾週或幾 個月之橫向盤整。

9 第一節 技術分析的基本概念 3.日常波動(Day to Day Moves)：
第一節 技術分析的基本概念 3.日常波動(Day to Day Moves)： 日常波動係指股價每天的變動情形，或稱為短期波 動，在為期數週後便形成次級趨勢。

10 第一節 技術分析的基本概念

11 第一節 技術分析的基本概念 道氏理論的缺點如下： 1.以偏概全： 僅選取鐵路及工業股來論證整個市場走勢，基礎薄 弱。 2.信號落後：
第一節 技術分析的基本概念 道氏理論的缺點如下： 1.以偏概全： 僅選取鐵路及工業股來論證整個市場走勢，基礎薄 弱。 2.信號落後： 當確知行情為向上或向下之趨勢，或者行情反轉 時， 距離最低點或最高點已經有段距離。

12 第一節 技術分析的基本概念 3.次級趨勢無法掌握： 道氏理論對長期走向有較高的準確性，但無法掌握 次級趨勢何時開始變動。

13 第一節 技術分析的基本概念 二、波浪理論(Wave Theory)
第一節 技術分析的基本概念 二、波浪理論(Wave Theory) 波浪理論係針對道氏理論趨勢變動的形狀提出明確的判斷準則，提升了實務上運用的價值。波浪理論認為在多頭市場時，有三波上漲的波段，分別為初升段、主升段和末升段，另有兩波下跌的修正波。五波段完成後會面臨一個跌兩段漲一段的大修正波，分別以a、b、c波稱之，a、c為下跌波，b為 上升波。修正完成後又展開另一個五波段的上升趨勢。

14 第一節 技術分析的基本概念 當行情在空頭時，則會有三波下跌與兩波上漲的的波段，下跌的波段則稱為初跌段、主跌段及末跌段，上漲波段稱為修正波。五波段完成後則會面臨漲兩波跌一波的大修正波，分別為上漲之a波、c波及下跌之b波。

15 第一節 技術分析的基本概念 此外，波浪理論也注意日常波動，並認為這種波動也符合五波段和三波修正的規律。茲以圖13-2表示波浪理論的內容。

16 第一節 技術分析的基本概念 波浪理論的缺點： 1.會有例外：
第一節 技術分析的基本概念 波浪理論的缺點： 1.會有例外： 亦即會有一些例外的「失敗波」破壞原本五波段的 理論，此時分析者便難以自圓其 說。 2.信號落後： 亦如道氏理論一般，無法讓投資者即時掌握多空行 情。

17 第一節 技術分析的基本概念 三、趨勢線(Trend Lines)
第一節 技術分析的基本概念 三、趨勢線(Trend Lines) 所謂趨勢線，係根據股價變動的趨勢而畫出的切線，分為「上升趨勢線」與「下降趨勢線」兩種。在股價上升期間，連結兩個明顯的低點而形成上升趨勢線；而在股價下跌期間，連結兩個明顯的高點而形成「下降趨勢線」。

18 第二節 K線分析與線形型態 一、K線理論 K線又稱陰陽線或蠟燭線(Candle Stick)，相傳為18世紀日本的本間宗久所創。K線可按日、按週或按月繪製而成日K線、週K線及月K線。分別代表短、中、長期的趨勢。K線是利用股票的開盤價、最高價、最低價及收盤價繪製而成。

19 第二節 K線分析與線形型態 其中開盤價與收盤價以短橫線表示，兩者之間以「實體」的紅黑線形成柱狀，若收盤價高於開盤價，表示上漲，以紅色或空白表示，稱為「陽線」；反之，若收盤價低於開盤價，表示下跌，以黑色表示，稱為「陰線」。而最高價與最低價與「實體」之間用垂直線連接，形成所謂的「上影線」、「下影線」。請參考圖13-4。基本上而言，上影線代表上檔壓力，反之下影線代表下檔支撐。

20 第二節 K線分析與線形型態 上圖只不過是K線圖中的兩種情形，其實K線圖會因為當日行情不同，而會有不同之圖型，分別代表不同之義涵。茲說明如下：

21 第二節 K線分析與線形型態 (一) 基本型態 K線基本型態除了圖13-4兩種基本架構外，還有以下幾種，見圖13-5。

22 第二節 K線分析與線形型態 1.稱為光頭長陽線，表示多方大勝，空方疲弱。 2.稱為光頭長陰線，表示空方大勝，多方疲 弱。
2.稱為光頭長陰線，表示空方大勝，多方疲 弱。 3.沒有特別名稱，該圖型表示，雖然盤中曾有空方力 道，但最後仍然多方大勝。 4.沒有特別名稱，該圖型表示，雖然有些買氣，但最 後空方較強。

23 第二節 K線分析與線形型態 5.沒有特別名稱，該圖型表示，雖然有些賣壓，但最 後多方較強。
5.沒有特別名稱，該圖型表示，雖然有些賣壓，但最 後多方較強。 6.沒有特別名稱，該圖型表示，雖然盤中曾有多方力 道，但最後仍然空方勝利。 7.稱為十字型，十字線表示多空雙方力道均衡，表示 市場的猶豫和不確定性，若上、下影線較長，則稱 為長腳十字線，很可能 是變盤的前兆。

24 第二節 K線分析與線形型態 8.稱為一字線，常常發生在跳空漲停或跌停 的情況， 表示超強的買氣或賣壓。
8.稱為一字線，常常發生在跳空漲停或跌停 的情況， 表示超強的買氣或賣壓。 9.稱為墓碑十字，或墓碑線、雷公針，表示 空方獲 勝。但若發生在高檔時，則表示股價趨弱。反之若 發生在低檔時，很可能意味著低檔無多的訊息。 10.稱為蜻蜓十字或丁字線、鐵釘線，表示多 方獲勝。 若發生在低檔時，則表示探底回升，轉多意味濃。 若發生在高檔時，很可 能意味著高檔無多的訊息。

25 第二節 K線分析與線形型態 (二) 特殊型態 單一的K線參考價值有限，通常應該多看幾根K線以了解更多資訊，這種多根K線的組合可形成下列幾種特殊型態，請參考圖13-6。

26 第二節 K線分析與線形型態 1. 稱為陽包線，昨天空方勝利，今日多方反敗為勝。 2.稱為陰包線，昨天多方勝利，今日空方反 敗為勝。
1. 稱為陽包線，昨天空方勝利，今日多方反敗為勝。 2.稱為陰包線，昨天多方勝利，今日空方反 敗為勝。 3.稱為三陽線，多方連下三城。若在多頭市 場初期， 則為強勢股，不可輕易賣出，但若在股價高檔時， 則可能是起跌的開始。

27 第二節 K線分析與線形型態 4.稱為三陰線，空方連下三城。若在空頭市 場初期， 則為弱勢股，不可輕易進場，但若在股價低檔時， 則可能是起漲的開始。 5.稱為一陽包三陰，多方一舉突破三日前之高檔，吃 掉空頭行情，股價可能持續上攻。 6.稱為一陰包三陽，空方一舉突破三日前之 低檔， 吃掉多頭行情，股價可能繼續下跌。 7.孕育十字線，當日的十字線完全包含在前一日的大 陽線內，顯示買盤力道轉弱，賣盤力道增強，行情 即將反轉向下，為賣出訊號。

28 第二節 K線分析與線形型態 二、反轉、整理與缺口
(一) 反轉型態 最典型的反轉型態為頭肩頂(head-and-shoulders top)及頭肩底(head-and-shoulders bottom)。請參考圖型13-7

29 第二節 K線分析與線形型態

30 第二節 K線分析與線形型態 1.頭肩頂： 頭肩頂由四個階段組成，即左肩、頭部、右肩及突 破，在過程發展中會形成三個高峰。茲分述如下：
頭肩頂由四個階段組成，即左肩、頭部、右肩及突 破，在過程發展中會形成三個高峰。茲分述如下： (1)左肩： 為一段大成交量的上升，然後是量縮拉回，至 某一低點。

31 第二節 K線分析與線形型態 (2) 頭部： 由左肩價格回跌之低點，然後再回升，且量能 擴大，股價突破左肩頂點，到某一高點後，形 成另一次的量縮拉回，其 價格將接近於上次下 跌的低點，連接此兩個低點即所謂的「頸線 (neck line)」。

32 第二節 K線分析與線形型態 (3)右肩： 由頭部價格回跌之低點，再度回升，價格大致 與左肩頂部接近，但低於頭部之高點，而且成 交量比左肩及頭部必定更少，之後價格就開始 下跌。

33 第二節 K線分析與線形型態 (4)突破： 當右肩價格下跌穿過頸線，而且收盤價低於頸線 約3%，則頭肩頂的型態才算確定。之後股價開始 形成下跌走勢，而下跌幅度通常不會少於頸線到 頭部的漲幅，此種推估之幅度位置，稱為「初步 滿足點」。例如：頭部價格為$100，頸線價格 為 $80，則下跌之「初步滿足點」，以等幅計算， 應為$60。

34 第二節 K線分析與線形型態 2.頭肩底： 頭肩底的型態與頭肩頂相反，其頭肩部是 朝下的， 亦由左肩、頭部、右肩、突破四個階段組成，前半 部的成交量與頭肩頂差不多，但後半部的成交量 則 有量能擴大的 遞增特性。

35 第二節 K線分析與線形型態 3.M頭： M頭即雙重頂(double tops)，屬於股價的末升段。 當股價開始上升至某高點，之後 量縮拉回至某 低點後，再度上升至上次高 點附近，之後股價開 始量縮下跌，並突破 原來之低點(即頸線位置)， 此時完成雙重頂的型態。通常M頭兩個高點的時間 大約要一個月以上，若太短的話，只是屬於整理 的 型態而已。

36 第二節 K線分析與線形型態 4.W底： W底即雙重底(double bottoms)，形成於股價之 末跌段，形狀恰巧與雙重頂相反。當股價開始下 跌，至某一低點，之後反轉上漲至某高點後，再 度拉回至上次低點附近，之後股價開始量能擴大 而上漲，並突破原來之高點(即頸線位置)，此時 打底完成形成雙重底的型態。

37 第二節 K線分析與線形型態 5.三重頂(triple tops)：
當M頭突破頸線後，若無法達到初步滿足 點，則 將上探測試，此時頸線的壓力是否會被突破，形 成一個關鍵。若被突破時，則可能形成三個高 點， 而成為三重頂，甚致於M頭轉變成W底的型態，之 後的道理都差不 多，就不再贅述。

38 第二節 K線分析與線形型態 6.三重底(triple bottoms)：
當W底突破頸線後，若無法達到初步滿足 點，則 將拉回測試，此時頸線能否發揮支撐作用，也是 一個關鍵。若被突破時，則價格將回測底部，而 可能形成三個低點，成為三重底。甚致於形成型 態的陷阱，W底轉變成M頭的型態。

39 第二節 K線分析與線形型態 7.尖頭反轉及V型反轉：
尖頭反轉及V型反轉為一日反轉(one day reversal)的情形，通常是基本面突然發生重大 的變化而造成。此種反轉沒有什麼分析價值，因 為無法預測未來的股市走向。這些反轉型態請參 考圖13-8。

40 第二節 K線分析與線形型態

41 第二節 K線分析與線形型態 (二) 整理型態 整理型態是以盤整、收斂或者暫時與趨勢相反的運動方式，而造成籌碼換手。整理並不會改變股價的趨勢，故其發生時之成交量常呈現穩定或萎縮的狀態。整理的種類很多，茲分述如下：

42 第二節 K線分析與線形型態 1.旗型(Flag)：
為向上斜或向下斜的平行四邊形，在一段快速上漲或 下跌的過程後，接著價格上上下下而形成一段上下平 行的範圍，然後會繼續之前的走勢。 2.三角旗型(Pennant)： 為對稱的三角形，也是先有一段快速的上漲或下跌， 接著價格上上下下，至少經過四個轉折 點以上， 但幅度越來越小而形成三角形，整理 完後也將持續 原來之走勢。

43 第二節 K線分析與線形型態 3.楔型(Wedge)：
楔型至少有兩個高點和兩個低點，高點連高點、低點 連低點，而形成不對稱而傾斜的三角形，但在收斂至 兩線相交之前，就會向上或向下突破。 楔型若向下傾斜，即下降楔型(Falling Wedge)，為 多頭行情。反之若向上傾斜，則為上升楔型(Rising Wedge)，為空頭行情。

44 第二節 K線分析與線形型態 4.箱型(Box)：
係指股價在上下兩條平行線之間溫和的波動，由於沒 有重大利多或利空訊息，故股價在一段期間之內做箱 型之整理。 這些整理型態列示於圖13-9。

45 第二節 K線分析與線形型態

46 第二節 K線分析與線形型態 (三) 缺口理論(Gap Theory)

47 第二節 K線分析與線形型態 缺口可分下列幾種： 1.除權或除息缺口：
除權缺口(Ex-right Gap)或除息缺口(Ex-dividend Gap)，顧名思義，即因為除權或除 息所產生的缺 口，此兩者較無趨勢分析之意義。除息缺口通常很 小，故容易封閉；而高 權值股(超過3元)形成之缺 口，填權之壓力較 大。

48 第二節 K線分析與線形型態 2.普通缺口(Common Gap)：
普通缺口又稱區域缺口，在價格密集或區間整理的 中末期發生，其缺口之成交量不大，故很容易封 閉， 此在技術分析亦無預測上的意義。當股價出現普通 缺口之數，未來的走勢通常為先漲後跌。

49 第二節 K線分析與線形型態 3.突破缺口(Breakaway Gap)：
當反轉型態完成，若價格突破時，則形成突破缺 口， 突破缺口表示一種價格移動的開始。如同前述之頭 肩頂、頭肩底、M頭、W底等，當價格突破水平關口 或頸線位置時所造成，此時因為可以確認價格走 勢， 故此一資訊極具參考價值。

50 第二節 K線分析與線形型態 4.逃逸缺口(Runaway Gap)：
逃逸缺口又稱繼續缺口，此種情況發生在大量進出 時，價格快速的上漲或下跌，而且可能持續發生， 藉由缺口與起漲或起跌點的距離；可以幫助預測價 格可能的位置，故具有 技術分析的意義，也稱為 「測量缺口」。其 預測價格走勢的距離大致與已走 的距離相當。故逃逸缺口表示價格處於變動的中點 位置。

51 第二節 K線分析與線形型態

52 第三節移動平均線與葛蘭碧八大法則 美國的葛蘭碧(Toseph Granville)又針對移動平均線提出著名的八大法則，可提供做為買賣時機的重要指標。

53 第三節移動平均線與葛蘭碧八大法則 一、移動平均線(Moving Averages Curve，簡稱MA)
移動平均線為統計學上的時間數列分析方法所求出 之平滑曲線，也就是將股市各期之移動平均數連結 而成的曲線。移動平均數有簡單平均、加權平均與 指數平滑等方法，國內 多採簡單平均(即算術平均) 之方式。公式如下：

54 第三節移動平均線與葛蘭碧八大法則

55 第三節移動平均線與葛蘭碧八大法則

56 第三節移動平均線與葛蘭碧八大法則 二、葛蘭碧八大法則 (一) 買進時機 1.均線由下降逐漸轉為水平或上升，而股價從均線下 方突破而上。
(一) 買進時機 1.均線由下降逐漸轉為水平或上升，而股價從均線下 方突破而上。 2.股價雖跌落均線之下，不久又回到均線之上，而且 均線仍然是上揚。 3.股價走勢在均線之上，突然下跌時卻未跌 破均線， 隨後股價又上漲。 4.股價走勢突破均線而下，突然爆跌遠離均線(乖離 過大)，極可能再趨向均線。

57 第三節移動平均線與葛蘭碧八大法則 (二) 賣出時機 5.均線由上升逐漸轉為水平或下降，而股價從均線上 方往下跌破均線。
(二) 賣出時機 5.均線由上升逐漸轉為水平或下降，而股價從均線上 方往下跌破均線。 6.股價雖上升突破均線，不久又回到均線之下，而且 均線仍然持續下降。 7.股價走勢在均線之下，突然上升時卻未突 破均線， 隨後股價又下跌。 8.股價走勢突破均線而上，突然暴漲遠離均線，極可 能再趨向均線。 以上八大法則可參考圖13-11。

58 第三節移動平均線與葛蘭碧八大法則

59 第四節 其他技術指標 一、MACD MACD全名為「指數平滑異同移動平均線」 (一) MACD之說明
第四節 其他技術指標 一、MACD MACD全名為「指數平滑異同移動平均線」 (一) MACD之說明 在線形圖上，多用柱狀圖表示DIF與MACD相減的差異。若差異為正值，則柱狀由水平軸線(0軸)向上延伸，差值愈大，則柱體愈高。反之若差異為負值，則柱狀由0軸向下延伸。在實務界的MACD分析圖中，DIF連線為實線，其值以D表示，MACD以虛線表示，其值以M表達。請參考圖13-12。

60 第四節 其他技術指標

61 第四節 其他技術指標 (二) MACD之運用原則 MACD運用原則如下：
第四節 其他技術指標 (二) MACD之運用原則 MACD運用原則如下： 1.D－M(DIF減MACD)為正，大勢屬多頭格局， 反之為 空頭格局。 2.在低檔時，若DIF向上突破MACD，可視為進場買 點； 若在高檔，DIF向下跌破MACD，可視為出場賣點。

62 第四節 其他技術指標 3.DIF由負轉正是進場買點，DIF由正轉負則為出場賣 點。
第四節 其他技術指標 3.DIF由負轉正是進場買點，DIF由正轉負則為出場賣 點。 4. 牛差距：股價連創新低，但MACD並未出現新低點， 則為背離現象，可視為多頭之訊號。 5. 熊差距：股價連創新高，但MACD並未出現新高點， 此一背離可視為空頭訊號。 6.週MACD用於中長期操作有較高之準確率，可單獨應 用之。 7.盤整時MACD之失誤率較高，最好參考其他指標。

63 第四節 其他技術指標 二、RSI RSI全名為相對強弱指標(Relative Strength Index)，為韋德(Welles Wilder)在1978年發表，係指個別股價表現上的相對強弱高低之意。公式如下：

64 第四節 其他技術指標 (一) RSI架構 RSI的架構可用0、50、100來加以說明，即RSI介於0和100之間，50正好位居中點。
第四節 其他技術指標 (一) RSI架構 RSI的架構可用0、50、100來加以說明，即RSI介於0和100之間，50正好位居中點。 1.若過去t日股價只跌不漲，則RS為0，RSI也 等於0。 2.若過去t日漲跌平均數相同，則RS為1，RSI 就等於 50。 3.若過去t日股價只漲不跌，則RS為無限大， RSI將接 近100。

65 第四節 其他技術指標 (二) RSI運用原則 RSI具有先於股價而行的特性，投資者可依頭部或底部型態，作為買點或賣點的訊號，其運用之原則如下： 1.RSI＞50為多頭市場，RSI＜50為空頭市場。 2.在6日RSI＞80時為超買，應予注意要出場。6日RSI ＜20時，則為超賣，可以進場。

66 第四節 其他技術指標 3.6日RSI由下而上穿越12日RSI，可視為買點，反之6 日RSI由上而下跌破12日RSI時，可獲利了結。
第四節 其他技術指標 3.6日RSI由下而上穿越12日RSI，可視為買點，反之6 日RSI由上而下跌破12日RSI時，可獲利了結。 4.RSI在低點形成上升趨勢線時，表示行情翻 多，反 之在高點形成下降趨勢線時，表示行情轉空。

67 第四節 其他技術指標 5.RSI與股價背離時，若在一段期間連續發生 一次以 上，為多空反轉的強烈訊號。亦即當股價創新低， RSI未創新低，則股價在谷底，很可能反轉為多 頭。 當股價創新高，RSI卻未創新高，股價正處高檔， 很可能反轉為空頭。

68 第四節 其他技術指標 三、KD值 KD值全名為隨機指標，為美國圖表學家喬治蘭恩(George C Lane)所創。K值表示本日收盤價與過去幾日之最低價差和過去幾日最高最低價差之比值，而D值是K值的移動平均數。

69 第四節 其他技術指標 (一) KD值之公式與範圍

70 第四節 其他技術指標 RSV是衡量股價收盤強弱之用，K值用來衡量RSV趨勢，為RSV的慢速指標，而D值用來衡量K值的趨勢，為K值的慢速指標，K、D值都有均線的涵意。 K值的範圍介於0至100之間，若收盤價等於過去t日之最低價，即C＝ ，則K值為0，若收盤價等於過去t日之最高價，即C＝ ，則K值為100。 由於D值為K值之移動平均數，故其變動比K值緩慢。故D值為慢速隨機指標。

71 第四節 其他技術指標 (二) KD值之運用 國內實務上，常用之KD值多以9日、9週及9月較常見，其線圖上多用實線表示K值，用虛線表示D值。從KD指標的波動，藉以觀察市場起落的動能，判斷是否處於超買或超賣的狀態。分析師可透過KD之位置及穿越情形，以及股價走勢等資訊來加以判斷。

72 第四節 其他技術指標 運用原則如下： 1. K值＞D值代表多頭行情，K值＜D值代表空 頭行情。
第四節 其他技術指標 運用原則如下： 1. K值＞D值代表多頭行情，K值＜D值代表空 頭行情。 2. D值＞80為賣出訊號，D值＜20為買進訊號。 3. K值下降至20以下，可能為落底，亦可能股 價極度 疲軟，若K值接近0時會反彈，但若無法站上20，則 股價跌勢不變。 4. 在底部，K值由下而上穿越D值為買進訊號， 在頭部，K值由上而下跌破D值為賣出訊號。

73 第四節 其他技術指標 四、OBV OBV全名為量能潮(On Balance Volume)，係由葛蘭碧所創。OBV是以成交量之變化來推測股價走勢的分析方法，可以反映量先價行或價量同步的觀念。

74 第四節 其他技術指標 (一) OVB之計算與線圖
第四節 其他技術指標 (一) OVB之計算與線圖 OBV計算方式為：若今天收紅，累積成交量要加上今天成交量，若今天收黑，累積成交量要減去今天成交量，若平盤，則今日成交量不計入，據此逐日計算即可。而OBV線，則以日期為橫座標，成交量為縱座標，將前述之計算結果逐日標出，連結成線即為OBV線。

75 第四節 其他技術指標 例如，第一天上漲$1.5，成交量80單位，則OBV即80，第二天上漲$2，成交量120單位，則OBV變成80＋120＝200，第三天下跌$1，成交量90單位，則OBV變成200－90＝110。請參考圖13-13。

76 第四節 其他技術指標

77 第四節 其他技術指標 (二) OBV的特性 葛蘭碧提出的OBV，係利用成交量、重力與慣性定理三種特性，來分析股市的走勢，分述如下：
第四節 其他技術指標 (二) OBV的特性 葛蘭碧提出的OBV，係利用成交量、重力與慣性定理三種特性，來分析股市的走勢，分述如下： 1.買賣雙方的合理價格認定愈不一致，成交 量會愈 大。雙方評價愈趨一致時，因為無 利可圖，買賣 雙方的人都會減少，故成交量愈小。

78 第四節 其他技術指標 2.上升所需的能量較下跌為多，而且上升到某一程度 後，因為量能絕對無法持續往上推，成交量最終將 會下跌，這種現象就是 物理學中的重力原理。 3.股性愈活潑的股票，投資者繼續投入的傾 向愈高， 因為有越多的買方，就有越多的成交；而靜止不動 的股票則有繼續靜止的 傾向，這就是物理學中的 慣性定理。

79 第四節 其他技術指標 (三) OBV之運用 OBV之運用如下： 1.OBV線若持續上升，則為多頭行情，反之為 空頭行 情。
第四節 其他技術指標 (三) OBV之運用 OBV之運用如下： 1.OBV線若持續上升，則為多頭行情，反之為 空頭行 情。 2.OBV線由負的累積數轉為正數，為買進訊號，反之 由正轉負為賣出訊號。 3.OBV線緩慢上升，為買進訊號，緩慢下降， 為賣出 訊號，但若暴起暴落，則無法判定。 4.若股價與OBV背離時，可能表示趨勢已到盡 頭，多 空即將反轉。

80 第四節 其他技術指標 五、市場寬幅指標 市場寬幅指標包括騰落指標 (Advance Decline Line，簡稱ADL)、漲跌比率指標(Advance Decline Ratio，簡稱ADR)以及超買超賣指標(Over Buy/Over Sell，簡稱OBOS)。

81 第四節 其他技術指標 (一) ADL(騰落指標)
第四節 其他技術指標 (一) ADL(騰落指標) 係利用股市漲跌家數的累積差值來研判大盤指數之全面走勢，主要功能在反映股市漲跌力道的強弱。公式如下： 大盤漲，若ADL下跌，表示大盤可能會反轉。

82 第四節 其他技術指標 (二) ADR(漲跌比率指標)
第四節 其他技術指標 (二) ADR(漲跌比率指標) 正常之ADR值介於0.5至1.5之間，超過1.5，表示股市已在超買區，反之低於0.5則為超賣區。超買應減碼，超賣可加碼。其公式如下： 通常所選用的期間為10天較為適當。

83 第四節 其他技術指標 (三) OBOS(超買超賣指標)
第四節 其他技術指標 (三) OBOS(超買超賣指標) OBOS起迄的期間若與ADL相同，兩者便相等。但是ADL是連續累積計算，而OBOS卻是擷取一段時間，通常為10天，故含義與結果自然不同。 當大盤指數持續向上，而OBOS卻反轉下跌，表示大盤可能作頭下跌，為賣出訊號，反之若大盤持續下跌，而OBOS卻反轉向上，則為買進訊號。

84 第四節 其他技術指標 六、VR VR(Volumn Ratio)為成交量比率指標，乃一段期間內股價上漲日的成交量(值)總和，除以一段期間內股價下跌日的成交量(值)總和。公式如下：

85 第四節 其他技術指標 VR主要的理論基礎是量為價的先行指標，通常底部區與高點區時的買賣盤行為均會由成交量表現出來，因此VR適合作買超與賣超的研判。 根據研究，在底部區時VR多在40%以下，在多頭行情時，VR會超過260%。不過每檔股票性質不同，數值各異。通常VR在40%以下可視為底部量，高過450%可視為頭部量。

86 第四節 其他技術指標 七、寶塔線 寶塔線(Tower)是以空心棒線(陽線)和實心棒線(陰線)，作為判斷股價漲跌趨勢的圖形。
第四節 其他技術指標 七、寶塔線 寶塔線(Tower)是以空心棒線(陽線)和實心棒線(陰線)，作為判斷股價漲跌趨勢的圖形。 當寶塔線翻紅時(從實心棒線轉成空心棒線)，股市可能會有一波上升行情，投資者可酌量投資股市，若持續出現空心棒線，投資者應可加碼。反之寶塔線翻黑時，股市會有一波下跌行情，此時投資者應減碼或全部出清觀望。