財務報表分析- 電腦及週邊商品 班級： 會資四甲 組員： 497A0070 何松憲 497A0901 陳依依 497A0903 許香伊

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1 財務報表分析- 電腦及週邊商品 班級： 會資四甲 組員： 497A0070 何松憲 497A0901 陳依依 497A0903 許香伊

2 產 業 面 分 析

3 產業的現況與前景 產業結構 個案公司與其他家公司的產業競爭狀況、產品差異或財務狀況等進行比較分析

4 電腦產業現況 台灣以具備彈性、整合能力、快速、組裝品質、 以及低成本優勢等特質見長，而這些特性正是生產資訊產品所迫切需要的。因此，台灣在全球的資訊工業，尤其是筆記型電腦產業，深受國際廠商與使用者肯定。台灣成為美國、日本之後的世界第三大資訊工業生產國。 資訊硬體各單項產品方面，以筆記型電腦的表現更為突出，台灣也成為世界資訊工業市場的零組件與系統的製造與供應中心，在全球有舉足輕重的地位。

5 電腦產業現況 國內筆記型電腦廠商的製造效率極高，國內筆記型電腦廠商 傾向以代工生產的方式，為國外品牌商進行代工，資料顯示 了國內筆記型電腦廠商，超過九成以上都是原始設備製造商 （Original Equipment Manufacturer，下文簡稱OEM）以及原 始設備設計商（Original Design Manufacturer，以下簡稱 ODM）。 位於競爭激烈的台灣產業中，讓台灣的成本與品質產生良性 競爭，吸引更多品牌商前來尋求合作，進而使台灣電子業更 具國際競爭力。 具優良技術研發、高品質低成本生產製造的代工廠商如廣達 及仁寶，可以爭取到全球排名前十大品牌商之訂單。 前五大筆記型電腦代工廠商分別為廣達、仁寶、緯創、英業 達與華碩。其中，廣達與仁寶已長久維持前兩名筆記型電腦 專業代工廠的地位，具有一定的經濟規模。

6 台灣筆記型電腦產業的關鍵成功因素 一、健全的供應鏈結構 台灣的產業供應鏈相當的完整，零組件的供應商在長期 的競爭下已達到供給面的平衡。所以台灣的廠商能享用 最佳的成本與品質。低價電腦造成國外買主利潤緊縮， 加上產品生命週期最多只有半年，因此存貨成本的控制 以及交貨速度之重要性，已日漸提昇。 二、優秀的研發能力 代工廠商本身的研發設計能力強，除了可吸引新訂單外 ，最重要的功能是能更穩固與買主之間的關係。同時研 發能力強也可增加對買主的議價能力。以Dell與Compaq 廠商為例，由於其自行研發筆記型電腦的能力較薄弱， 仰賴代工廠的設計能力較深，故其轉換成本較高，不會 輕言抽單。

7 台灣筆記型電腦產業的關鍵成功因素 、成本優勢
　OEM/ODM 訂單的主要考量之一就是低成本，這也是台灣最具競爭力的優勢。台灣筆記型電腦廠商，大多經歷過PC價格戰之苦。產品不僅要做的好而且還要做的便宜。因此在成本降低方面早就練就一身好功夫。在面對國際大廠的訂單時，更是競爭能力的加分。 四、高度彈性的製造與配銷 Dell 及IBM 為何能在美國市場稱霸，主要原因在消費者對品牌的信任及獨步全球的效率配銷。要做到整個從開始下單到最終到消費者手上的流程兼顧效率及效能，除了台灣的廠商外似乎其他國家的廠商似乎能力尚嫌不足。過往台灣筆記型電腦廠商無論在製造或配銷上無不努力、創新。所以全球第一大筆記型電腦生產國的成果就是我們台灣廠商努力的成果。

8 台灣筆記型電腦產業的關鍵成功因素 五、傑出的生產製造效率
　代工產業中，最重要的就是生產的效率是否達成買主的要求。以代工廠商的立場而言，製造成本夠低才能夠吸引國外買主的訂單，而製造成本低的來源除了本身的生產技術與管理技術外，規模經濟的效果也很重要，能夠獲得較多較大的訂單有助於製造成本降低，因此有良性循環的效果。

9 較無法發展自有品牌的原因 我國筆記型電腦工業，從交貨出廠，庫存控管到售後維修，具備了極強大的後勤供應實力。我國廠商經營工廠卓然有成，經營品牌卻鎩羽而歸，這並不是廠商能力的問題，而是經營品牌有其特定條件。例如，品牌商要能開發足夠的產品線來應付瞬息萬變的消費環境；多樣的產品也有助於截長補短，以分散風險。但我國筆記型廠商僅有單項「筆記型電腦」產品，有些廠商或有兼營手機或伺服器等產品，但仍有技術不足之憾，加上長久以來專精垂直整合的結果，反而缺乏橫向開發的能力與條件。

10 較無法發展自有品牌的原因 相較於桌上型電腦，筆記型電腦單價及技術層次較高 ，所以消費者在選購時會有「品牌效應」，同時後勤 支援服務也特別重要，因此對通路與品牌掌握上相對 需求程度較高。 筆記型電腦技術障礙較高，需要累積生產之經驗曲線 ，因此經濟規模也相對重要。 筆記型電腦需具備輕、薄、散熱佳及系統穩定，因此 衍生出技術層次高及規格特殊之零組件，故上下游供 應商關聯性高，缺乏部分環節配合，皆會影響供貨， 因此產業集中度高，資本密集門檻相對提高。 產品生命週期短，Time to market 壓力大，全球化分工 之供應鏈管理成最佳營運模式。

11 產業前景 我國目前為全球僅次於美國與日本的第三大資訊 產品生產國。
產業發展目標設定為包含資訊家電等各式個人電 腦衍生產品產值達500億美元。 由於具有研發設計之產業群聚優勢，其獨特地位 在未來數年只要國際化腳步更加積極，搶先於若 干新興國家設立組裝及供應據點(如日本、大陸、 東歐等新市場)，則產業優勢仍 將持續。。

12 產業前景 該產業在知識經濟趨勢下發展機會主要有二個主 軸，一是產品知識內涵的增加，此會創造出各類 後PC時代資訊家電產品、以及週邊設備智慧化 等創新市場機會 另一主軸則是提昇產業價值鏈知識的密集度，此 即全球供應鏈電子化系統構建所產生的競爭優勢 ，此時即使在供應鏈上流動的產品並不具創新性 (如PC)，但從產業上來看仍然可視為知識密集度 高的產業。

13 產業前景 台灣目前已是筆記型電腦設計及生產的王國，惟依兩岸分工、鞏固新興市場地位、及平衡全球市場風險等角度與趨勢來看，預估未來三至五年後，台商在大陸低階筆記型電腦生產量應會超越台灣產量，但產值則仍會落後台灣，台商仍然擁有整體掌控權。但此趨勢不足為懼， 只要台商能掌控得宜，屆時全球各國在筆記型電腦產品上應該已宣告無法與台灣廠商競爭。

14 產業結構 筆記型電腦是IT 領域頗具成長潛力的硬體產品，隨功能的進一步增強，價格進一步下滑，筆記型電腦不再是桌上型電腦的擴充，已有能力挑戰桌上型電腦。 全球筆記型電腦大多由代工廠家製造，其中臺灣廠家在筆記型電腦代工行業佔有壟斷地位。 筆記型電腦市場份額最大的臺灣代工廠家是廣達、仁寶、緯創、英業達和華碩，這五家廠商的出貨量占到全球筆記型電腦出貨量的85.5%。

15 產業結構 全球主要筆記型電腦生產國家依序為台灣、日本、與韓國，其中台灣的NB廠商著重於專業之代工生產，而較少觸及自有品牌之經營，因此，長期以來獲得美系大廠大量之代工訂單。 目前台灣筆記型電腦製造廠商的主要競爭者來自於日本與韓國。 世界前十大的國際大廠囊括全球八成以上的市佔率，使得此一產業呈現高度集中化；加上低價化潮流，國際大廠為降低成本，提高利潤，目前正逐步調整經營模式，將其業務重心置於高附加價值且具競爭力的行銷策略上，並將製造、設計及採購等代工業務紛紛釋出，約有九成以上的訂單落在台灣的代工廠，造成廠商間搶單激烈。

16 產業結構 全球NB 出貨量雖然持續大幅成長，但在低價策略之 下，NB 之平均售價大幅下滑，使得國際品牌大廠紛 紛對台灣之代工廠商壓縮其代工利潤。 台灣的NB 代工廠商也因為這些能力提升本身的競爭 力，造成今日大者恆大的局面，目前一線代工廠商取 得八成以上之NB 代工訂單，其產業集中程度相當之 高，相對而言，小廠則受限於經濟規模和全球運籌能 力，生存空間則備受擠壓。 國內前五大NB 代工廠商廣達、仁寶、英業達、緯創 、及華碩之全球出貨量已超越八成，其中以廣達、仁 寶之出貨量最大，而緯創之出貨量成長率最高。

17 五力分析 現有競爭者強度 (a) 產業成長趨緩由於筆記型電腦出貨數量成長性轉緩，銷 售價格低價化的趨勢，使各筆記型電腦製造商間，採取削價 競爭方式，搶取代工訂單，使得毛利率持續下降；因此，國 內廠商唯有增加出貨數量才能維持一定的獲利水準；以廣達 為例，該公司盈餘成長幅度遠低於營收的成長。 (b)競爭者集中度高 由於國際前十大品牌廠商佔有全球8成以 上的市佔率，使其在代工廠商的選擇上取得絕對優勢，且轉 單容易，而國內具生產規模的一線製造廠商為取得代工訂單 ，競爭更是激烈，二線廠商生存空間縮小。加總國內廣達、 仁寶、宏碁、英業達與華宇等5家筆記型電腦製造商今年出 貨數量預估數，佔MIC預估出貨數量的9成。 (c) 產品差異化小，國內大廠皆具有良好的設計與製造能力 ，因此國際大廠轉單的機率高。

18 五力分析 新加入者威脅 (a)由於EMS主要以大量生產製造為主，缺乏設計能力，且 台商與日商合計高達8至9成的市佔率，使其跨入在筆記型 電腦的製造幾乎是零。 (b)雖然台商逐步把筆記型電腦的製造基地移至大陸，但把 設計等技術留在台灣的方式。 (c)日本廠商以自有品牌的製造，在快速成長的新興亞太市 場(尤其大陸市場)開發相當積極，為搶佔此區域的市佔率 ，已進入大陸設立筆記型電腦製造基地，目前日商在大陸 生產與管理的績效不佳，未來發展仍需觀察。 (d)鴻海精密集團以連接器起家，切入各產業之代工廠商， 對於全球各式電子資訊產品代工皆有涉略，目前擁有遊戲 機、手機等各項3C…等產品代工製造。

19 五力分析 替代品威脅 筆記型電腦所強調的是可攜性，因此一些輕、薄、短、小的 資訊家電，對其產生替代的效果，如PDA、平板電腦等，不 過這些產品的功能性仍無法滿足使用者的需求，因此被大量 取代的效應有限，所以筆記型電腦仍有成長的空間。 客戶的議價能力 筆記型電腦最終的消費群眾全是掌握在國際品牌大廠手中 ，於是台灣筆記型電腦製造商與國際大廠客戶的議價能力明 顯處於劣勢；由於台灣廠商產品的製造品質有相當的水準， 因此只要價格夠低，品質一定，則客戶轉單機率變高，尤其 國際大廠對上游關鍵零組件如TFT-LCD、CPU價格掌握能力 強，所以當零組件價格調降，可壓低買進價格，使得台灣筆 記型電腦製造廠商的毛利率仍舊無法大幅提高。

20 五力分析 供應商的議價力 供應商的議價能力具規模經濟生產的國內一線筆記型電腦製造大廠，當然對一些關鍵零組件採購的價格具有優勢，如TFT-LCD面板等，但對Intel所生產筆記型電腦用高達八成市佔率的CPU，國內廠商卻不具價格主導能力。

21 SWOT分析 1、優勢 電子產業結構完整。 生產具彈性、製造能力強。 具產品設計與量產能力。 具全球運籌帷幄能力。 3、機會
日商釋放的代工訂單。 ASP低價趨勢，增加國際大廠訂單釋出。 2、劣勢 產品銷售主導權在國際品牌大廠手中。 市場規模成長已趨緩，廠商低價搶單，影響獲利水準 。 4、威脅 大量訂單外移。 集團進入筆電代工。

22 產 業 競 爭 狀 況

23 公司導向 仁寶(23%) 代工 廣達 (31%) 華碩 (6%) 華碩 (30.3%) 自有品牌 宏碁 (23.2%)

24 代工產業 筆記型電腦市場份額最大的臺灣代工廠家是廣達、仁寶、緯創、英業達和華碩，這五家廠商的出貨量占到全球筆記型電腦出貨量的85.5%，供應著全球主要的筆記型電腦品牌廠商。 由於IT 產品更新換代速度加快，價格戰波及製造商，臺灣廠家迫於生存壓力只能競相殺價搶奪製造訂單，利潤率降至不足5％的空前低位。 廣達及仁寶目前分居筆記型電腦代工廠家前兩大廠，具經濟規模優勢，但也因為接單壓力大，殺價搶單的動作也相對更大，雖然出貨量仍保持上升趨勢，但毛利率將下滑，盈利能力有限。

25 自有品牌產業 台灣廠商幾乎同時替所有國際大廠代工，生產規模極大，得以在產品接單設計之初，即充分利用設計完善的共用規格，以提高生產彈性、降低出貨時程及價格波動的不確定性，並透過零組件的大量採買來降低成本以提高製造端的獲利。

26 產 品 差 異

27 各家的產品 華碩 宏碁 廣達 仁寶 筆記型電腦 （2010年為世界第六大銷售商） 平板電腦 伺服器 平板式電腦 桌上型電腦 OLPC
數位媒體產品 週邊與配件 數位相機 Camera 視訊產品(電視) 多媒體產品顯示卡 （2010年為世界第一大銷售商） 伺服器、儲存裝置 車用電子產品 (汽車影音娛樂系統、車用資通訊系統) 手持及導航裝置 導航系統 顯示器 液晶顯示器 零組件 工作站

28 各家的產品(續) 華碩 宏碁 廣達 仁寶 華碩Eee系列電腦 小筆電 網通產品 LCD電視 伺服器和工作站 PDA 機殼 智能手機 主機板
（2010年為世界第一大銷售商） 光碟機與燒錄機 電源供應器 散熱裝置

29 財務狀況比較分析 ●資產報酬率分析 ●淨利率分析 ●資產周轉率 ●股東權益報酬率分析 ●純益率分析 ●權益乘數分析

30 資產報酬率分析 資產報酬率=稅後息前淨利/平均總資產 華碩 仁寶 宏碁 廣達 淨利率(%) 5.23 1.71 -1.5 2.21
資產周轉率 1.813 2.418 1.965 3.020 資產報酬率(%) 9.48 4.14 -2.94 6.68

31 淨利率分析 淨利率=稅後息前淨利/營業收入淨額 華碩 仁寶 宏碁 廣達 稅後息前淨利 16,613,483.25 11,116,331.25
-6,077,429.25 23,404,307 營業收入 317,669,775 649,477,507 405,713,868 1,060,512,621 淨利率(%) 5.23 1.71 -1.5 2.21

32 資產周轉率 資產周轉率=營業收入淨額/平均總資產 華碩 仁寶 宏碁 廣達 營業收入 317,669,775 649,477,507
405,713,868 1,060,512,621 平均總資產 175,234,256 268,548,664 206,475,241.5 351,179,321.5 資產周轉率 1.813 2.418 1.965 3.020

33 股東權益報酬率分析 股東權益報酬率=稅後淨利/平均股東權益 華碩 仁寶 宏碁 廣達 純益率(%) 5.219 1.696 -1.627
2.174 資產周轉率 1.813 2.418 1.965 3.020 權益乘數 1.586 2.45 2..436 3.081 股東權益報酬率(%) 15 10.05 -7.79 20.23

34 純益率分析 純益率=稅後息前淨利/營業收入淨額 華碩 仁寶 宏碁 廣達 稅後淨利 16,617,251.17 11,127,174.05
-6,021,478.45 23,441,829.24 營業收入 317,669,775 649,477,507 405,713,868 1,060,512,621 純益率(%) 5.219 1.696 -1.627 2.174

35 資產周轉率 資產周轉率=營業收入淨額/平均總資產 華碩 仁寶 宏碁 廣達 營業收入 317,669,775 649,477,507
405,713,868 1,060,512,621 平均總資產 175,234,256 268,548,664 206,475,241.5 351,179,321.5 資產周轉率 1.813 2.418 1.965 3.020

36 權益乘數分析 權益乘數=平均總資產/平均股東權益 華碩 仁寶 宏碁 廣達 平均總資產 175,234,256 268,548,664
206,475,241.5 351,179,321.5 平均股東權益 110,495,955 109,608,259 84,749,437.5 113,973,461.5 權益乘數 1.586 2.45 2.436 3.081

37 股東權益周轉率=營業收入淨額/平均股東權益
華碩 仁寶 宏碁 廣達 營業收入 317,669,775 649,477,507 405,713,868 1,060,512,621 平均股東權益 110,495,955 109,608,259 84,749,438 113,973,462 股東權益周轉率 2.87 5.93 4.79 9.3

38 現金周轉率 現金周轉率=營業收入淨額/平均現金 華碩 仁寶 宏碁 廣達 營業收入 317,669,775 649,477,507
405,713,868 1,060,512,621 平均現金 21,011,564.5 29,027,423.5 34,086,119.5 41,278,154.5 現金周轉率 15.12 22.37 11.90 25.69

39 存貨周轉率 存貨周轉率=營業成本/平均存貨 華碩 仁寶 宏碁 廣達 營業成本 296,351,674 628,904,717
398,825,731 1,027,269,994 平均存貨 17,864,901.5 24,210,330 16,998,312.5 38,539,158 存貨周轉率 16.59 25.98 23.46 26.66

40 應收帳款周轉率 應收帳款周轉率=營業收入淨額/平均應收帳款 華碩 仁寶 宏碁 廣達 營業收入 317,669,775 649,477,507
405,713,868 1,060,512,621 平均應收帳款 53,223,742.5 143,893,429.5 54,361,313.5 196,209,533 應收帳款周轉率 5.97 4.51 7.46 5.41

41 應付帳款周轉率 應付帳款周轉率=營業成本/平均應付帳款 華碩 仁寶 宏碁 廣達 營業成本 296,351,674 628,904,717
398,825,731 1,027,269,994 平均應付帳款 44,947,448 134,373,267 69,261,926.5 129,402,744.5 應付帳款周轉率 6.59 4.68 6.39 7.94

42 公 司 面 分 析

43 ●公司介紹 ●股價資訊概況 ●歷年的財報分析

44 華碩介紹 華碩電腦股份有限公司（簡稱華碩），品牌為「ASUS」，公司成立於1990年4月2日。是台灣的國際品牌公司，也是全球最大的主機板的製造商，華碩的創辦人為童子賢、謝偉琦、徐世昌和廖敏雄，現任董事長為施崇棠，總經理為沈振來。 碩已經在2008年將公司切割為「品牌」和「代工」兩個集團，和碩聯合科技負責電腦產品相關代工事業體，永碩聯合國際負責機殼、寬頻等非電腦產品相關代工事業體。 華碩在2010年底於香港首設全球首間華碩專門店，展示最新的筆記型電腦、Eee PC及其它產品，如電腦保護袋、公事包、行李箱、無線滑鼠、無線鍵盤等等。

45 華碩介紹 從一個專業的自有品牌，到行銷全球的國際3C品牌，華碩自始至終都堅持不可妥協的品質與創新。
在中文命名以「華人之碩」為期許，而英文命名的靈感則來自希臘神話中的天馬，其象徵著聖潔、完美與純真的形象，代表著華碩永不懈怠、追求卓越的精神。 華碩的品牌基礎，是來自華碩DNA的四大核心價值：「華碩五德」、「崇本務實」、「精實思維」、「創新惟美」。

46 華碩介紹

47 華 碩 的 四 階 段

48 第一階段〈1990~1994〉 自有品牌起家『技術』是華碩賴以創造利潤的原動力，華碩初創時定位為專業主機板廠商，舉凡主機板的設計、生產、銷售皆一手包辦 著眼於市場潛力與本身技術、品質、利潤及量產能力的考量下，華碩走的是組裝廠〈Clone〉客戶的路線，華碩以自有品牌之高階主機板切入Clone 市場，由於組裝客戶大都規模小、家數多、分散區域廣所以較具議價空間，迴避了幫國際大廠代工的OEM 廠商之量大但利潤微薄的營運模式。 華碩採取「多樣、少量、質精」的彈性化運作模式 『及時產品』策略適時將產品推出市場、追求先期的獲利、避開末期跌價之市場競爭，掌握了速度關鍵。

49 第二階段〈1994~1997〉 禪讓美談引領組織突破早先華碩長於單兵作戰，優點是速度快、彈性大、但缺乏具全方位經營能力的領導人整合全局，成長不免陷入瓶頸，典型工程師特質的領導人施振棠加入後，讓華碩從游擊隊變成海軍陸戰隊。 從研發、製造、行銷的每一環節對品質都嚴格控管；在管理上一心一意塑造華碩特的企業文化『崇本務實』，更體認到『人才決定了一家公司的素質』，憑著過去人脈延攬各領域人才充實華碩的技術團隊。 華碩的核心競爭優勢---掌握自有技術，配合卓越的研發能力，得以及時推新產品，並迅速進入量產。 『技術行銷』的模式：由技術創造出差異性、由技術驅動行銷，便是華碩四位創始人與施振棠的一致理念---技術才是能在高科技產業長期存活的唯一保證。 施振棠其思考格局大，更是將華碩逐步帶往國際化、多角化的永續經營之

50 第三階段〈1997~2000〉 國際代工業務、海外投資、跨入筆記型電腦一九九七年以來的低價電腦趨勢，華碩將整體生產策略轉變，由昔日的高價位走向中、低價位滿足不同市場區隔。 國際大廠對研發、生產、服務的要求相對嚴苛，使得華碩的良率亦迫使提昇，目前產品已接近零缺點並獲得HP 公司的頒獎表揚。 為了突破主機板單一主力產品的限制與迎接3C 時代的來臨，華碩切入了筆記型電腦、光碟機、伺服器朝向大廠之路邁進。 在筆記型電腦方面，一九九九年與佳能企業以相互入股方式進行策略聯盟結合雙方產品進行市場行銷，未來亦會將合作領域擴大到生產與通路 面對大陸新興市場，在全球運籌管理與成本因素考量下，把台灣生產效益較低、人工比重較高的產品轉移大陸生產，一九九九年華碩首次赴大陸設立印刷電路板廠及機殼廠後，今年又將通過設立交換式電源供應器廠及連結器廠，供應barebone 給大陸客戶。

51 第四階段〈2000~〉 華碩對3C 整合過程採行穩健做法，以主機板優勢，逐漸擴充到通訊、消費性電子領域。
積極開發主機板、顯示卡、光碟機、筆記型電腦，以及技術層次較高的伺服器等產品，目的就是要提昇華碩的系統整合力，發揮更大的市場影響力。 華碩轉投資的宇碩科技負責通訊領域的發展，研發重點包括ISDN、ADSL 等相關通訊硬體技術；光碟機、DVD、繪圖卡則是多媒體應用上的關鍵設備；視訊轉換器是家庭成員使用資訊產品作為娛樂、消費中心的關鍵設備

52 股價趨勢圖

53 歷年的財報分析 共同比分析 2年的比較分析或5年的趨勢分析 比率分析

54 共 同 比 分 析

55 資產負債表圓餅圖 2011年資產 2010年資產

56 資產負債表圓餅圖 2011年負債和股東權益 2010年負債和股東權益

57 損益表圓餅圖

58 比 較 分 析

59 資產負債表 2011年 2011年比重 2010年 2010年比重 現金及約當現金 16,608,239 9.09% 25,414,890
15.15% 公平價值變動－損益－流動金融資 9,737,303 5.33% 8,137,398 4.85% 備供出售－流動金融資產 274,792 0.15% 136,793 0.08% 成本衡量－流動金融資產 372 0.00% 應收帳款及票據 55,517,430 30.38% 50,930,055 30.36% 其他應收款 8,251,194 4.52% 2,176,126 1.30% 存貨 20,149,506 11.03% 15,580,297 9.29% 預付費用及預付款 1,364,840 0.75% 6,673,156 3.98% 其他流動資產 21,466 0.01% 16,066 流動資產 112,832,696 61.75% 110,079,794 65.63% 備供出售－非流動金融資產 7,068,339 3.87% 6,346,516 3.78% 成本衡量－非流動金融資產 107,579 0.06% 400,520 0.24% 採權益法之長期股權投資 58,384,558 31.95% 46,223,721 27.56% 固定資產 3,937,811 2.15% 4,269,103 2.55% 其他資產 406,929 0.22% 410,946 0.25% 資產總額 182,737,912 100.00% 167,730,600

60 資產負債表(續) 2011年 2011年比重 2010年 2010年比重 公平價值－損益－流動金融負債 32,695 0.02%
105,895 0.06% 應付票據 2,485.00 0.00% 6,654.00 應付帳款 37,096,467.00 20.30% 34,285,177.00 20.44% 應付帳款–關係人 9,068,411.00 4.96% 9,435,702.00 5.63% 應付所得稅 1,612,235.00 0.88% 1,316,542.00 0.78% 應付費用 13,244,609.00 7.25% 9,448,180.00 預收款項 573,677.00 0.31% 648,550.00 0.39% 一年內到期長期負債 2,412,309 1.44% 其他流動負債 59,295.00 0.03% 60,951.00 0.04% 流動負債 61,689,874 33.76% 57,719,960 34.41% 其他負債及準備 6,099,788 3.34% 3,966,980 2.37% 負債總額 67,789,662 37.10% 61,686,940 36.78% 普通股股本 7,527,603 4.12% 6,270,166 3.74% 資本公積 4,662,555 2.55% 4,482,124 2.67% 法定盈餘公積 21,806,955 11.93% 20,158,120 12.02% 未分配盈餘 77,293,325 42.30% 74,802,015 44.60% 外幣換算調整數 715,457 -1,066,766 -0.64% 金融商品之未實現損益 1,514,237.00 0.83% 1,197,335.00 0.71% 未實現重估增值 73,526.00 其他股東權益調整項目 1,354,470.00 0.74% 200,655.00 0.12% 股東權益總額 114,948,250 62.90% 106,043,660 63.22% 負債及股東權益總額 182,737,912 100.00% 167,730,600

61 損益表 2011年 2011年比重 2010年 2010年比重 營業收入淨額 317,669,775 100.00% 296,751,129 營業成本（支出） 296,351,674 93.29% 279,426,109 94.16% 營業毛利 21,318,101 6.71% 17,325,020 5.84% 聯屬公司間已 (未) 實現銷貨利益 1,191,149 0.37% 89,344 0.03% 營業費用 9,403,496 2.96% 7,572,230 2.55% 營業利益 10,723,456 3.38% 9,663,446 3.26% 利息收入 160,270 0.05% 91,168 營業外收入合計 9,761,549 3.07% 9,904,547 3.34% 利息支出 47,099 0.01% 81,045 營業外支出合計 689,540 0.22% 659,123 繼續營業部門稅前純益 19,795,465 6.23% 18,908,870 6.37% 所得稅費用 3,217,306 1.01% 2,420,513 0.82% 繼續營業部門純益 16,578,159 5.22% 16,488,357 5.56% 本期稅後淨利 每股盈餘（元） 21.99 0.00% 7.72 稅前息前淨利 19,842,564 6.25% 18,989,915 6.40% 稅前息前折舊前攤銷前淨利 20,910,598 6.58% 20,266,917 6.83% 常續性利益(稅後) 16,936,891 5.33% 16,067,284 5.41%

62 趨 勢 分 析

63 資產負債表圖

64 損益表圖

65 公司流動性 ●流動比率 ●速動比率 ●存貨周轉天數 ●應收帳款周轉天數 ●應付帳款周轉天數 ●現金轉換循環

66 流動比率 ●流動比率意涵： 衡量企業之流動性及短期償債能力；意指每一元之流 動負債有多少元的流動資產可抵償之。 ●流動比率公式：
流動資產/流動負債

67 速動比率 ●速動比率意涵： 衡量企業之流動性及短期償債能力；意指每一元之流 動負債有多少元的速動資產可抵償之。 ●速動比率公式：
速動資產/流動負債

68 存貨周轉天數(1) ●存貨周轉率意涵： 衡量企業在當期會計年度的銷貨水準下出售存貨的平均次數。 ●存貨周轉率公式： 營業成本/平均存貨

69 存貨周轉天數(2) ●存貨周轉天數意涵： 企業當年出售平均存貨所需天數。 ●存貨周轉天數公式： 365/存貨周轉率

70 應收帳款周轉天數(1) ●應收帳款周轉率意涵： 代表應收帳款轉變換為現金的速度。 ●應收帳款周轉率公式： 營業收入淨額/平均應收帳款

71 應收帳款周轉天數(2) ●應收帳款周轉天數意涵： 每一次應收帳款收現平均花費的時間。 ●應收帳款周轉天數公式： 365/應收帳款周轉率

72 應付帳款周轉天數(1) ●應付帳款周轉率意涵： 衡量公司償還應付帳款的速度。 ●應付帳款周轉率公式： 營業成本/平均應付帳款

73 應付帳款周轉天數(2) ●應付帳款周轉天數意涵： 一年內償還每一筆應付帳款平均時間。 ●應付帳款周轉天數公式： 365/應付帳款周轉率

74 現金轉換循環 ●現金轉換循環意涵： 公司從購料及支付相關成本及費用，製產品產出、出售 及收款所需時間。 ●現金轉換循環公式： 存貨周轉天數+應收帳款周轉天數-應付帳款周轉天數

75 公司現金流量分析 ●現金流量比率 ●每股現金流量 ●現金再投資比率 ●現金流量允當比率

76 現金流量比率 ●現金流量比率意涵： 衡量企業之營業活動所產生的現金流量是否足以償付流動負債。 ●現金流量比率公式： 營業活動之淨現金流量/流動負債

77 每股現金流量 ●每股現金流量意涵： 公司在支付特別股股利後，每位普通股股東可以得到來 自營業活動淨現金流量金額。 ●每股現金流量公式： (營業活動之淨現金流量-特別股股利)/普通股加權平均流通在外股數

78 現金再投資比率 ●現金再投資比率意涵： 衡量公司可以保留多少營業活動之現金流量來投資於營業所需之資產。 ●現金再投資比率公式： (營業活動之淨現金流量-現金股利)/(固定資產毛額+無形資產+長期投資+其他資產+淨營運資金)

79 現金流量允當比率 ●現金流量允當比率意涵： 衡量公司由營業活動之現金流量，可否支應資本支出、購買存貨及現金股利之資金。 ●現金流量允當比率公式： 最近5年營業活動淨現金流量/最近5年資本支出、存貨增加額及現金股利

80 長期償債能力分析 ●財務槓桿比率 ●負債比率 ●權益比率 ●利息保障倍數

81 財務槓桿比率 ●財務槓桿比率意涵： 公司一元權益資金可以買到幾倍的資產。 ●財務槓桿比率公式： 資產總額/股東權益總額

82 負債比率 ●負債比率意涵： 每一元資產中，係由多少來自於負債的資金。 ●負債比率公式： 負債總額/資產總額

83 權益比率 ●權益比率意涵： 每一元資產中，係由多少來自於股東權益的資金。 ●權益比率公式： 權益總額/資產總額

84 利息保障倍數 ●利息保障倍數意涵： 公司是否具有足夠的現金償付利息費用。 ●利息保障倍數公式： 稅前息前淨利/利息費用

85 資源運用效率分析 ●每人營收 ●資產周轉率 ●股東權益周轉率 ●固定資產周轉率

86 每人營收 ●每人營收意涵： 在衡量期間內，每一員工所創造的營收。 ●每人營收公式： 營業收入淨額/員工人數

87 資產周轉率 ●資產周轉率意涵： 每投入一元的總資產，所創造之營業收入。 ●資產周轉率公式： 營業收入淨額/平均總資產

88 股東權益周轉率 ●股東權益周轉率意涵： 股東每投入一元的，所創造之營業收入。 ●股東權益周轉率公式： 營業收入淨額/平均股東權益

89 固定資產周轉率 ●固定資產周轉率意涵： 每一元的固定資產，所創造之營業收入。 ●固定資產周轉率公式： 營業收入淨額/平均固定資產

90 投入資本報酬分析 ●資產報酬率 ●股東權益報酬率

91 資產報酬率 ●資產報酬率意涵： 企業運用每一元的資源可賺得多少利潤。 ●資產報酬率公式： 稅後息前淨利/平均總資產

92 股東權益報酬率 ●股東權益報酬率意涵： 股東每投入一元所獲得之報酬。 ●股東權益報酬率公式： 稅後淨利/平均股東權益

93 獲利能力分析 ●營業毛利率 ●營業淨利率 ●稅前&稅後淨利率

94 營業毛利率 ●營業毛利率意涵： 每一元營業收入所賺得之毛利金額。 ●營業毛利率公式： (營業收入淨額-營業成本)/營業收入淨額

95 營業淨利率 ●營業淨利率意涵： 每一元營業收入所賺得之營業利益。 ●營業淨利率公式： (營業毛利-營業費用)/營業收入淨額

96 稅前&稅後淨利率 ●稅前&稅後淨利率意涵： 稅前淨利率係未扣掉所得稅前，每一元營收所賺得之淨利。 稅後淨利率係扣掉所得稅前，每一元營收所賺得 之淨利。 ●稅前淨利率公式：稅前淨利/營業收入淨額 ●稅後淨利率公式：稅後淨利/營業收入淨額

97 每股盈餘 ●每股盈餘率意涵： 每一股份所能創造的利潤大小 ●每股盈餘公式： (稅後淨利-特別股股利)/流通在外平均股數

98 資產報酬率 100年度 99年度 淨利率 5.23% 5.58% 資產周轉率 1.813 1.496 資產報酬率 9.48% 8.35%

99 淨利率 100年度 99年度 稅後息前淨利 16,617,251.17 16,549,140.75 營業收入 317,669,775 296,751,129 淨利率 5.23% 5.58%

100 資產周轉率 100年度 99年度 營業收入 317,669,775 296,751,129 平均總資產 175,234,256 198,330,140 資產周轉率 1.813 1.496

101 股東權益報酬率 100年度 99年度 純益率 5.22% 5.56% 資產周轉率 1.813 1.496 權益乘數 1.586 1.42
15.00% 11.81%

102 純益率 100年度 99年度 本期淨利 16,578,159 16,488,357 營業收入 317,669,775 296,751,129 純益率 5.22% 5.56%

103 資產周轉率 100年度 99年度 營業收入 317,669,775 296,751,129 平均總資產 175,234,256 198,330,140 資產周轉率 1.813 1.496

104 權益乘數 100年度 99年度 平均資產 175,234,256 198,330,140 平均股東權益 110,495,955.0 139,613,818.5 權益乘數 1.586 1.42

105 結論 　　我們認為投資者宜投資華碩公司，由於華碩擁有健全的財務結構、與良好的股價，從上述的股價趨勢，可以知道華碩的股價近期時往上升的，然而從每股盈餘來看，華碩從2009年之後，一路往上升，證明了華碩有賺錢的能力，適合投資與長期擁有。

106 報告分配情況 陳依依 許香伊 江欣蓓 何松憲 華碩公司比率分析、個案公司與其他家公司的產業競爭狀況總整
產業的現況與前景、產業結構、公司介紹、整理 江欣蓓 個案公司與其他家公司財務狀況進行比較分析 何松憲 股價資訊概況、共同比分析、2年的比較分析、營業報告書整理

107 The End 感謝觀賞!!!