第1章 概论 信用风险度量和管理 的目标.

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1 第1章 概论 信用风险度量和管理 的目标

2 主要内容 案例 信用风险的定义 信用风险度量和管理的目标 信用事件 信用风险成因 测量信用风险 信用风险分散化 信用风险管理工具的发展

3 例题 如果Corr(A,B)=0.5, 并且A、B各自违约的概率均为0.01，请计算以下各种情况的概率，并将结果填入表中。 B A 违约
没有违约 边缘 0.01 0.99 0.01 0.99

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5 例题 假设由A、B、C三种债券组成的$1亿投资组合，其每一种债券都有不同的违约概率。同时，假设：（1）违约暴露为常量； （2）违约发生的情况下回收率为0； (3)对于不同的发行人，违约事件是独立的。 发行者 违约暴露 违约概率 A $25 0.05 B $30 0.10 C $45 0.20

6 问题 1、在所有可能的违约情况下,计算表中列示的变量值; 2、请说明P(Li)与 第一张表中的违约概率间的关系；
3、请说明期望损失ELi与期望信用损失E(CL)间的关系；

7 违约i 损失Li 概率p(Li) 累积概率 期望损失 方差
None A 25 B 30 C 45 AB 55 AC 70 BC 75 ABC 100

8 违约i 损失Li 概率p(Li) 累积概率 期望损失 方差
None 0.684 120.08 A 25 0.036 0.72 0.9 4.97 B 30 0.076 0.796 2.28 21.32 C 45 0.171 0.967 7.695 172.38 AB 55 0.004 0.971 0.22 6.97 AC 70 0.009 0.98 0.63 28.99 BC 75 0.019 0.99 1.425 72.45 ABC 100 0.001 1 0.1 7.53 总计 13.25 434.7

9 能给企业带来利润（或能创造股东价值）吗？
贷款 债券 衍生产品 能给企业带来利润（或能创造股东价值）吗？ 信用事件 考虑面临的风险 内部风险 对手（外部）风险 自身的风险承受能力，破产概率和成本

10 七、信用风险分散化 现代银行是建立在“贷款组合的风险小于单个贷款的风险”这一合理概念的基础上的。 信用风险管理最重要的特征就是能够将交叉违约分散化。即，“不要把鸡蛋放在一个篮子里”。 分散化，在数学特征上的表现是方差，或者标准差变小。在分布上的特征，分散化最终可以得到一个正态分布（有时是十分接近正态分布）。

11 小结

12 能给企业带来利润（或能创造股东价值）吗？
贷款 债券 衍生产品 能给企业带来利润（或能创造股东价值）吗？ 信用事件 考虑面临的风险 内部风险 对手（外部）风险 自身的风险承受能力，破产概率和成本 分散化

13 尚未解决的问题 如果违约概率、信用暴露和回收率均为随机变量，如何度量信用风险？

14 八、信用风险管理工具的发展 信用风险管理工具的发展演变经历了如下几个阶段: 名义数量 风险加权数量 1988年 发
风险加权数量 年 外部/ 内部信用评级 年 内部债务组合信用模型 发 展

15 个别 定性 信用 组合 定量 信用 传统信用 分析方法 统计精算采用 历史数据 市场价格采用 市场交易价格 现代信用 计量模型 5C分类法
评级法 评分法 现代信用 计量模型 围绕违约风险建模 如：KMV模型 围绕公司价值建模 如：Creditmetrics 组合 信用 定量

16 1、传统的与现代的信用风险度量方法 传统方法： 专家法(5C，5W，5P）：定性分析方法 借助财务指标 （统计精算） 评级法：原则上是定性分析方法， 标准由评级机构提供 （统计精算） 评分法： 定量分析方法 会计变量模型推导 （统计精算） 统计技术：判别分析，Logit模型，Probit模型， 以及人工智能方法

17 现代方法： 均为定量分析模型 KMV模型： 统计精算 Credit Risk+模型： 统计精算
Credit Metrics模型(信用度量术) (JP摩根)： 市场交易价格(可用债券、贷款和衍生品) 宏观模拟模型(麦肯锡)：统计精算或市场交易价格 PRT模型(Portfolio Risk Tracker ) (标准普尔) 动态模型，市场交易价格 RAROC模型(Risk-adjusted Return on Capital,风险调整收益)

18 关于从单一信用到组合信用 如何度量单一资产的信用风险 如何度量某种资产对组合整体风险水平的贡献 （现代方法的前五个模型）
如何在组合的各资产间平衡收益和风险 （RAROC模型）

19 作业 阅读建议： 1、峭壁边缘 2、中国怎么办：当次贷危机改变世界
3、通过网络、书籍或文章找一个有关信用风险方面的案例（也可以是课堂讲过的例子）： （1）简明扼要地叙述案例 （ 字） （2）分析该案例中机构或公司的信用风险管理的5W2H，并寻找管理中可能的问题所在。 4、什么是信用事件？ 5、信用风险管理工具经历的发展阶段及特征 6、计算（Word文档）