第一节 国际储备的概念和作用 第二节 国际储备的管理

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1 第一节 国际储备的概念和作用 第二节 国际储备的管理
第十章 国际储备 第一节 国际储备的概念和作用 第二节 国际储备的管理

2 国 际 储 备 International Reserve
国际储备：一国货币当局持有、用于国际支付、平衡国际收支和维持货币汇率的各种形式国际储备资产的总称。 包括 货币性黄金 外汇储备 在IMF的储备头寸（Reserve Position at IMF） 特别提款权（Special Drawing Rights） 国际储备 vs. 国际清偿能力

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4 国际储备的作用 融通国际收支赤字 干预外汇市场 对外举债的保证

5 国际储备管理 国际的需求 国际储备的供应 国际储备的总量管理 国际储备的结构管理

6 国际的需求 持有国际储备的成本 进入国际市场融资的能力 国际收支冲击的规模和类型 调整速度

7 国际储备的供应 货币性黄金：调整 外汇储备：调整 在IMF的储备头寸：分配 特别提款权：分配

8 国际储备的总量管理 国际储备的供应保持在最适度国际储备量的水平或区域 主要从黄金和外汇储备方面着手
黄金储备：用本国货币在国内收购黄金（黄金的货币化，即黄金从非货币用途转引至货币用途），会增加其黄金储备；黄金的非货币化会减少黄金储备。 外汇储备：外汇干预（增减国际储备的主要渠道）；直接借入贷款；互换货币协议等方法

9 国际储备的结构管理 币种的安排 流动性结构的确定 原则：在承担一定风险的条件下获取尽可能高的预期收益率。
设立与弥补赤字和干预市场所需用的货币保持一致的储备货币结构（交易性储备） 实行储备货币多样化（预防性储备） 流动性结构的确定 在保持一定的流动性条件下获取尽可能高的预期收益率 保持整个国际储备较优的流动性结构

10 币种的安排 储备货币在一国外汇储备额中各自所占的比重 预期收益率=名义利率+预期升值率 进口 债务 干预

11 流动性结构的确定 一级储备或流动储备资产：流动性非常高的资产，即活期存款和短期票据，平均期限为三个月。
二级储备：收益率高于一级储备，而流动性低于一级储备但仍然很高的储备，如中期国库券，平均期限为2—5年。   收益率高但流动性低的储备资产：如长期公债和其他信誉良好的债券，平均期限为4—10年。

12 复习思考题 什么是国际储备？它由哪几部分组成？其作用如何？ 什么因素影响国际储备的需求？ 从需求、供给两个角度阐述国际储备的管理原则

13 参考书目 奚君羊著：《国际储备研究》，上海财经大学出版社，1998年。 陈岱孙、厉以宁主编：《国际金融学说史》，中国金融出版社，1991年。