第13章 表外风险 黄飞鸣 江西财经大学金融学院 2016.4.

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1 第13章 表外风险 黄飞鸣 江西财经大学金融学院 2016.4

2 Overview 这一章讨论与表外业务相关的风险。 表外业务活动的目的是为了减少风险；具体往往是通过衍生证券和其他手段套期保值。
然而,正如一些重大事件已证实的，表外风险损失巨大。 监管政策有所改变会计滥用和其他不道德的行为。

3 表外业务 （Off-balance Sheet Activities，简称 OBS）
定义：表外业务指商业银行从事的，按通行会计准则不列入资产负债表内，不影响其资产负债总额，但能影响银行当期损益，改变银行资产报酬率的经营活动。 广义：商业银行从事的所有不在资产负债表内反映的业务。 狭义：未列入资产负债表，但同表内业务关系密切，在一定条件下会转为表内资产、负债业务的经营活动。是风险程度较高的或有资产和或有负债。 通常所说的表外业务是指狭义的表外业务。

4 巴塞尔委员会按照是否构成银行或有资产和或有负债的标准对表外业务的分类：
结 算 支 付 代 理 信息咨询 担保 贷款承诺 金融衍生工具 投行业务 （financial service） (contingent claims)

5 金融服务类 或有资产/负债 性质不同 风险不同 管理程度不同 不会演变为资产/负债 可能演变为资产/负债 风险较小(具委托代理性质)
金融服务类 或有资产/负债 性质不同 不会演变为资产/负债 可能演变为资产/负债 风险不同 风险较小(具委托代理性质) 风险较大(以小博大杠杆性) 管理程度不同 相对松 比较重视

6 表外业务 承诺、担保（信用证）、金融衍生工具交易、有追索权的贷款（资产）出售等 或有资产（Contingent assets ）
或有负债（Contingent liabilities） 衍生证券（Derivative Securities ） 资产负债表之外： 远期合约Forward contracts 期货合约Futures contracts 期权合同Option contracts 掉期合约 Swap contracts L表业务

7 表外业务与中间业务的关系 中间业务的开展主要以商业银行的资产业务和负债业务为基础，接受客户的委托，服务于客户的金融和信息咨询需要。具有不运用或不直接运用自己的资金，以收取手续费的形式获取收入，风险低的特点。 （ 2001年7月4日中国人民银行颁布的《商业银行中间业务暂行规定》规定） 在以英美为主的西方商业银行业务中，与我国中间业务概念相对应的是表外业务。

8 中间业务的分类（广义） 按照风险大小和是否含有期权期货性质将中间业务分为3大类。

9 表外业务活动（OBS Activities）
声名狼藉的例子（Infamous cases）: Barings. NatWest Bank Midland Bank Chase Manhattan Union Bank of Switzerland Metallgesellschaft. Banker’s Trust. CSFB/Orange County, CA. Sumitomo Corp. Long-Term Capital AllFirst Bank/Allied Irish Bank J.P. Morgan Chase & Citigroup Amaranth Advisors Amaranth Advisors lost $6 billion in natural gas futures in September Prior to the loss total assets were $9 billion. John Rusnak, of Allfirst Bank, served jail time for fraud and other illicit activities intended to hide and or recover trading losses. Several upper managers were forced out of their jobs for failing to detect/prevent the problems. Allfirst was eventually sold by Allfirst Irish in the aftermath, to M&T Bank. Briefly, Rusnak’s compensation was heavily weighted on trading performance. When his performance fell short, he attempted to hide the truth, in order to preserve his bonus. Hoping to recover his losses, he sold deep out of the money put options on the yen in order to fund further gambles. What he failed to anticipate is that the yen continued to fall and the out of the money puts became a substantial liability to Allfirst.

10 银行和安然公司财务丑闻（the Enron debacle）
J.P. Morgan Chase and Citigroup 2001年7月因信用衍生品（credit derivatives）导致$22.5亿的损失 安然公司的彻底垮台已经引起了立法行动：2002年出台《萨班斯-奥克斯利法案》（ Sarbanes-Oxley Act） 披露要求: 可能发生的有关市场信息

11 OBS 业务与FIs的清偿力（Solvency）
表外资产（Off-balance-sheet assets） 表外负债（Off-balance-sheet liabilities） 或有资产（contingencies received）和或有负债（contingencies given）是银行从事的一类特殊业务或交易，当其业务或交易发生时，并不必然形成资产和负债，因此不在其资产负债表中内反映。 然而 ，这些或有事项在一定的条件下有可能转变为现实的资产或负债，从而可能未来在资产负债表中得到反映。 《新巴塞尔协议》：或有资产和或有负债具有潜在的风险，应在银行财务报表的附注中予以揭示。

12 OBS项目的估值（Valuation） 表外业务表内化的概率小于1 OBS项目的估值：期权是主要的OBS业务 期权的△值（Delta）或d值
期权或OBS项目的名义价值F 德尔塔等值或或有资产的价值= △值×期权的帐面价值=d×F

13 FI真实的偿付能力估价 净值的真实估价 表13-3、13-4，p356 表外风险暴露与表内的利率缺口、信用风险等一样重要
应包括——资产负债表内和表外的活动的市场价值。 E = (A – L) + (CA – CL) 净值或权益资本 =资产 – 负债 + 或有资产 – 或有负债 表13-3、13-4，p356 表外风险暴露与表内的利率缺口、信用风险等一样重要

14 表外业务的收益与风险 表外业务增长的动因 表外业务的种类 几种表外业务的风险与收益

15 表外业务增长的动因 （一）规避资本管制、增加盈利业务 严格的资本管制——1988年《巴塞尔协议》、2004年《新巴塞尔协议》
避免监管成本或税收。 准备金要求。 存款保险费率。 资本充足率的要求。 发展对资本无要求或要求很低的表外业务，扩大业务规模，增加业务收入

16 美国对资本不充足银行的管理措施 种类 强制性措施 酌情处理措施 资本 取消分红与经营费；提交资本 指令调整资本；限制附属公司
种类 强制性措施 酌情处理措施 资本 取消分红与经营费；提交资本 指令调整资本；限制附属公司 不足 重建计划；限制资产增长；不 间的交易；限制存款利率；限 允许吸收经纪人存款　 制某些业务 资本严 采取上类措施；指令调整资本； 采取上类措施；若没有重建或 重不足 限制附属公司间交易；限制存 调整资本，当局采取清算措施 款利率；限制对员工的工资支付 资本临 采取上类措施；90天内实行财务清算；取消对后期偿付债务的支付； 界不足 若四个季度内无改善，当局进行财务清算；限制其他业务

17 （二）适应金融环境的变化 （三）转移和分散风险 融资证券化的发展分流了银行的资金来源 直接融资的快速发展蚕食了银行的贷款需求市场
利率自由化及其竞争的加剧，使存贷利差缩小，银行经营面临严重困难 （三）转移和分散风险 浮动汇率制——规避汇率波动风险 国际债务危机——严重影响了国际商业银行的资产质量和资信，银行的存款来源进一步减少，流动性风险加大。

18 （五）科技进步推动了银行表外业务的发展 （四）适应客户对银行服务多样化的需要 表外业务经营灵活，能适应客户多方面金融业务的需要；
在利率、汇率自由化的情况下，客户为规避金融资产价值损失，要求银行为其提供各种防范、转移风险的方法； 银行为了巩固与客户的关系，大力发展代理客户进行理财的衍生工具业务，推动了表外业务的发展； （五）科技进步推动了银行表外业务的发展

19 美国表外业务的发展情况 1992 2006 表13-5 美国商业银行表外承诺和或有业务的总规模 表13-6 美国商业银行持有的各类衍生合约
Futures & Forwards Swaps Options Credit Derivatives Total $4,780 2,417 1,568 — 8,765 $13,788 74,438 24,447 6,569 119,243

20 美国银行主要的表外业务种类： L表业务（Schedule L Activities）
贷款承诺Loan commitments 信用证Letters of credit 信用证和备用信用证 期货、远期合约、互换和期权 证券发行前交易 贷款出售

21 一、贷款承诺 Loan Commitment
贷款承诺是银行与借款客户之间达成的一种具有法律约束力的正式契约。银行将在有效承诺期内，按照双方约定的金额、利率，随时准备应客户的要求向其提供信贷服务，并收取一定的承诺费。

22 定期贷款承诺：借款人只可一次全部或部分提用承诺额 备用承诺
（一）贷款承诺的类型 定期贷款承诺：借款人只可一次全部或部分提用承诺额 备用承诺 直接的备用承诺，借款人可多次提用承诺额，直到偿还贷款前 递减的备用承诺，附加承诺额度定期递减的规定，鼓励借款人尽早提用或偿还 可转换备用承诺，直接备用承诺→定期贷款承诺 循环承诺 直接的循环承诺，在承诺期和金额内可多次提用，只要在某一时点上的贷款不超过承诺额即可 递减的循环承诺 可转换的循环承诺，即由直接的循环承诺转换为定 期承诺，未使用的承诺失效

23 收取承诺前期费用和后期费用（承诺费）的理由：
（二）贷款承诺的定价——前期费用和承诺费率的确定 收取承诺前期费用和后期费用（承诺费）的理由： 银行为应付所承诺的贷款需求而保持一定的放款能力，因此放弃高收益的贷款和投资，借款人应给予一定费用作回报和补偿 影响承诺费率的主要因素： 借款人的信用情况、与银行的关系、盈利能力、承诺期限长短、提用资金的可能性等 通常承诺费率不超过 1% 前期（或后期）承诺费 = 承诺金额（或未使用承诺金额）×承诺费率

24 （三）对贷款承诺的承诺收益的计算

25 （四）贷款承诺的或有风险 利率风险: 提款（Take-down）风险：借款人提款时间的不确定性风险。 后期费用的目的是为了降低这种危险。
固定的承诺利率,资金成本高时，利率风险暴露。 浮动的承诺利率,有基差风险（basis risk）。 提款（Take-down）风险：借款人提款时间的不确定性风险。 后期费用的目的是为了降低这种危险。 信用风险:借款者的信用评级可能恶化了原承诺的风险溢价。 总筹资风险:在信用的紧缩，银行可能会发现，筹资成本上升，很难满足所有的承诺。

26 上述四种或有风险——利率风险、提款风险、信用风险和总筹资风险——的存在，表明贷款承诺业务增加了从事该业务金融机构的破产或清偿风险。
而反对观点认为贷款承诺合约可以减少金融机构风险(与没有该项业务的金融机构相比)。因为，为使借款人确信金融机构确实能满足贷款承诺，管理者可能现在就不得不采用低风险资产组合。最近的实让研究证实了签定贷款承诺多的银行比承诺少的银行的表内组合风险低。

27 对借款人的优点： 对FIs的好处： （五）贷款承诺的好处
为其提供了较大的灵活性，借款人可根据自身的经营情况，灵活决定使用贷款的金额、期限，从而达到最有效、合理地使用资金 获取贷款承诺，提高了借款人的资信度，有利于降低其融资成本 对FIs的好处： 在可能不动用资金的情况下获得较高的收益

28 二、商业信用证和备用信用证 商业信用证和备用信用证属于FIs出售的担保书
这种担保不占用银行的资金，但形成银行的或有负债。银行要承担违约风险。 银行应某交易中的一方申请，承诺当申请人不能履约时由银行承担对另一方的全部义务的行为。

29 商业信用证 商业信用证：银行在国际贸易结算中的一种担保方式。
当进出口双方签订贸易合同后，进口商主动请求其开户银行为自己的付款责任作出保证的方式。 产生的原因： 国际贸易中，进出口商之间的不信任，银行充当中介担保人。

30 信用证的业务程序 . 货物 进口商 出口商 ⑨开证行交单 ⑤议付行议付 ④交单议付 ①申请开证 ⑧付款 ③通知 ②开立信用证 进口方银行
（开证行） 出口方银行 （通知行） ⑥寄单索汇 ⑦开证行偿付 P364，图13-2 简单的LC交易流程

31 作用： 特点： 开证行是第一付款人，承担独立的付款责任。 信用证是一项独立的文件。它不依附于贸易合同而独立存在，不受贸易合同条款的约束。
信用证业务是一种纯粹的单据业务，它处理的对象是单据。而不是以货物为准。 作用： 保证进口商安全收货； 保证出口商安全收款； 对开证行的好处：获得手续费收入；增加流动资金的来源。

32 信用证费用收人应该超过信用证的预期违约风险，
信用证费用等于违约概率乘以信用证的预期净支出 （净支出是考虑了对违约进口商资产的追回和监督成本后的净支出）。

33 备用信用证（Standby Credit Letter, SCL）
备用信用证：为债务人融资提供的担保形式。 企业发行商业票据筹措资金时，若其信用等级较低时则不利于发行，可向银行申请备用信用证担保 开证银行相当于在借款期间把自己的信用借给发行人，使发行人的信用等级从较低的水平提高到一个较高的水平 开证银行为第二付款人

34 FIs在出售备用信用证时，直接与另一种表外产品—贷款承诺形成竟争。
涉及三方当事人： （1）开证人（Issuer，通常是一家银行或保险公司） （2）申请人（Account Party，即借款人） （3）受益人（Beneficiary，放款人或其他投资者） 注意： FIs在出售备用信用证时，直接与另一种表外产品—贷款承诺形成竟争。

35 备用信用证的类型 可撤销的备用信用证：当申请人的财务状况发生变化时，开证行可撤销或修改信用证的条款，以保护自身利益。
不可撤销的备用信用证：开证行不可撤销付款承诺，使受益人有一个确定的收款保障。其佣金相对较高。

36 备用信用证的作用 借款人：可用备用信用证提升其信用等级，以便降低融资成本
开证行：获得可观的手续费收入；备用信用证的业务对象通常是与银行业务关系稳定的客户，其业务成本较低 受益人（企业债券的投资者）：可获得很高的安全性保障。

37 商业信用证与备用信用证的比较 . 商业信用证 备用信用证 适用范围 贸易结算货款 付款 每证必须付款 每证不一定付款 单据、时间 适用条款
非贸易，货物贸易担保融资 付款 每证必须付款 每证不一定付款 全套单据， 装运期，交单期，有效期 汇票和声明书单据， 有效期，无装运期，无交单期 单据、时间 适用条款 《UCP500》 《UCP500》 申请人违约 付款条件 单证一致

38 衍生合约（Derivative Contracts）
被FIs用于套期保值（hedging）、其他目的或作为交易商（dealers） Big Three Dealers: J.P. Morgan Chase, Bank of America, Citigroup. 87% of derivatives held by user banks Futures, forwards, swaps and options. Forward contracts involve substantial counterparty risk Other derivatives create far less default risk.

39 证券发行前（When Issued）的远期买卖
银行和其他金融机构，特别是投资银行，经常在证券发行前签订买卖证券的承诺。这些表外业务能使金融机构面临未来(或称或有利率)风险。 比较典型的例子是，短期国债拍卖结果宣布的前一周，针对新的短期国债所签订的发行前交易承诺。每周二美联储代表财政部宣布将在下星期一拍卖的新发行的3个月和6个月国债的规模。 若初级交易商对拍卖的趋势（利率水平）判断错误，它们面临着这样的风险：在发行前市场签订的出售短期国债的协议只会带来损失： 如，一个承诺过高的交易商可能在拍卖结果公布后不得不立即从其他交易商手中以有损失的价格购买这种国债，以兑现他和客户签订的发行前短期国债出售协议。

40 贷款出售 Loan Sales（在第27章详细讲）
含义：指银行在贷款形成后，采取各种方式出售贷款债权给其他外部投资者。 出售贷款的银行从中获得手续费收入。

41 贷款出售的种类 更改：贷款的购买者取代出售银行与借款人重新签订合同。出售银行与借款人和购买者不再有任何联系。
转让：出售银行将贷款合同中属于出售银行的权利转让给购买者，即购买者取得直接要求借款人还本付息的权利。 参与：不涉及贷款合同中法定权利的正式转移，出售银行与购买者签订无追索权的协议。 购买者通过支付一定金额，取得获取相应贷款本金所产生收益的权利。 出售银行通常保留服务权，继续管理贷款，在借款人和购买者之间拨付资金。

42 （二）贷款出售中的各种利得 对出售银行： 具有较高的收益性，可把获得的本金用于利差更大的贷款，或再度形成贷款后出售，在不占有自有资金的情况下反复赚取手续费。 实现了资产的流动性。 有利于回避资本金要求的管制。

43 对购买银行： 对借款人：促进了融资的便利性 有利于充分实现分散化的贷款组合，降低对外融资的成本。 开辟新的投资领域。
贷款具有出售的可能性，银行通常会更易于满足借款人所有的资金要求。 贷款具有可销性，银行会倾向于形成贷款进一步出售，使企业扩大了筹资机会。

44 优质贷款出售定价：多在参与形式下进行。出售的贷款本金保持不变，调整利率，即出售银行以低于自己所收利率的利率把贷款出售给购买者。
（三）贷款出售的定价 优质贷款出售定价：多在参与形式下进行。出售的贷款本金保持不变，调整利率，即出售银行以低于自己所收利率的利率把贷款出售给购买者。 利差作为贷款出售的手续费，由出售银行获得。 劣质贷款出售的定价：多在转让方式下进行。出售的贷款利率一般保持不变，出售银行采取折扣方式以低于贷款本金面额的方式售出，从而收回部分自己的本金。 出售银行的目的在于调整资产结构。

45 Loans Sold With and Without Recourse
图13-4 ，p369 金融机构 贷款出售 有追索权 无追索权 贷款购买者 出于声誉效应：是有无追索权界限模糊，可能放大FI的或有负债

46 非L表业务的（ Nonschedule L）的表外风险
L表业务和非L表业务的差异：银行每季度向美联储提交短期拆放报告时必须包含L表中的业务。 导致金融机构或有负债或风险的不仅仅是刚刚提到的五种表外业务。

47 结算风险（Settlement Risk）
金融机构大部分批发业务的美元支付都是通过像FedWire和银行同业清算系统(CHIPS)这样的电子转账系统完或的。 Fedwire为美联储拥有的国内电子交换网。CHIPS属于国际私营网络，大约有50多家（以前140多家）会员银行。 结算只发生在一天结束的时候。叶用的银行日内暴露于结算风险。在白天,银行只收到临时信息，但在当天营业结束时最终生效和确定。 结算风险的本质特征是FIs面临着一天内的表外信用风险。FIs’资产负债表最多只能汇总其营业日结束时的头寸或账目。日内结算风险是金融机构参与私人批发电子转移支付系统网络所面临的附加的表外风险形式

48 关联风险（ Affiliate Risk） 关联风险（Affiliate risk）发生在 银行控股公司（BHCs）经营方式。
单一和多重银行控股公司（OBHC和MBHC）。

49 从法律上讲，OBHC体系中，银行和非银行机构都是独立的公司，就像MBHC体系中的银行1和银行2。因此，如果非银行机构和银行2倒闭，它们对OBHC中的银行或MBHC体系中的银行1不产生金融追索权：这是美国法定的公司有限责任下公司独立原则的重要组成部分。 但在现实中，某一分支企业或银行的倒闭可能会以多种方式影响到控股公司组织结构中的其他银行。 具体有两种途径。首先，倒闭的附属机构的债权人以在操作上现存公司并没有真止与倒闭公司相分离为由，向现存公司行使追索权。 其次，近几年监管机构一直在针对大型的MBHC的倒闭实施一种实力来源原则效应（Effects of source of strength doctrine）。依据这一原则，对公司分离原则提出挑战，稳健运行的银行资源会被用于支持那些要倒闭的银行。 滑稽的是：美联储试图实施这一原则，但法院一般会阻止这种做法。

50 表外业务在降低风险中的作用 本章强调表外业务可能会增加金融机构业务的风险。实际上，大多数或有资产和负债有各种各样的特征，这有可能加重金融机构倒闭和/或利率风险。 尽管如此，OBS activities并不总是增加风险的活动。 金融机构仍使用一些表外工具—特别是远期、期货、期权和互换—来减少或更好地管理的利率风险、外汇风险、信用风险敞口。 当使用这些工具对利率、外汇、信用风险进行套期保值时，它们确实能起到减少金融机构整体情偿风险的目的。在第24-26章中详细介绍这些工具作为风险规避(套期保值)工具在降低金融机构清偿风险的作用。 最后，表外业务的收费是许多金融机构非利息收人的主要来源，特别是对那些信誉卓著的金融机构更是这样。因此，表外业务增长的收入可能补偿所增加的表外业务的风险敞口，使一些金融机构确实减少了不能偿付的可能性。

51 表外业务与监管 金融监管部门可以要求商业银行在报送的报表中增加表外项目 。
《巴塞尔协议》将所有表外业务都包括在衡量资本充足率的指标中，而且把表外业务分成八类，并规定了不同业务转换为表内资产的风险程度的指标——信用转换系数。 通过这个系数把各类表外业务折算咸表内业务金额，然后按表内同等性质的项目确定风险权数，用这些权数将折算出的金额进行加权，汇总到风险资产总额中，最后按标准资本充足比率对这些表外业务数值分配资本。 这使表外业务与资本比率要求挂起钩来，以此来约束商业银行表外业务的扩张，促使其积极审慎地开展表外业务。 见第20章内容

52 我国对表外资产项目信用转换系数的规定 信用转换系数是衡量表外资产转换为表内资产风险程度的指标；按照我国目前的规定，信用转换系数分成四级，即0%、20%、50%和100%。（见下表）

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54 Pertinent Websites American Banker www.americanbanker.com
Federal Reserve Bank Bank of America Citigroup CHIPS FDIC J.P. Morgan/Chase NY Board of Trade OCC U.S. Treasury

55 思考题 对我国银行业表外业务开展现状、动因和风险的考量。 试分析我国银行业的贷款出售（包括业务开展状况、背景和潜在的问题。）
查询上市银行的年报，对中国银行业表外业务的开展情况进行分析（表外业务的种类、开办时间、规模、发展速度、收益等信息，并分析其动机）