全球植物油价格展望 演讲者： Dorab E Mistry Godrej 国际有限公司
演讲全名 全球植物油价格展望 第八届国际油脂油料大会 广州
恭喜 DCE 和 BMD 中国和 DCE 的重要性每年都在提升 DCE 的棕榈油合约成交量大幅增长 去年，我曾准确预测美元将走强，商品 价格将下跌，股价将上涨
今年的情况 我对棕榈油产量和价格的预测不够准确 马来西亚出口税政策取得了成功。 BMD 的 棕榈油期货价格得到了马来西亚棕榈油产业 的支持 原油价格一路上涨，并一度超过了棕榈油价 格。这个现象使得棕榈油价格免于崩盘
棕榈油产量因素 我对 2013 年棕榈油产量增长的预测从 3 月的 390 万吨调整到 9 月的 270 万吨。 事实上，印度尼西亚的产量少得可怜。 9 月产量不佳， 10 月同样令人失望。所 以，价格从 10 月 29 日开始上扬，但是 POGO 价差则在缩小。
棕榈油产量因素 如果印度尼西亚 2013 年的棕榈油产量比 2012 年低，那么价格将达到 3000 林吉特。 但是，不少分析师说印度尼西亚的产量 将比 2012 年多 100 万吨。如果真是这样， 那么现在的价格水平正合适 观察印度尼西亚的 CPO 价格水平和出口 到马来西亚的 CPO 数量
棕榈油产量因素 印度尼西亚可能从 2013 年 9 月开始迎来 了一个高产周期，这个周期一直到 2014 年 5 月都处于蓄积能量的阶段，而峰值 产能将在 2014 年 9 月到 11 月得到释放。 在这种情况下，价格在 2014 年下半年将 承受压力 大部分分析师都没有预测到印度尼西亚 2013 年的产量，只有一家公司预测正确
棕榈油需求 棕榈油和柴油的价差有利可图，导致 7 月到 10 月棕榈生物柴油需求每月增长 10 到 15 万吨 印度尼西亚希望国内的棕榈生物柴油法 定消费量达到每年 300 万吨 如果真能实现，那么它将改变游戏规则
棕榈油需求 印度卢比趋于稳定，印度的进口量随之 开始再次攀升 欧盟对产自印度尼西亚的棕榈生物柴油 征收反倾销税，但是他们进口了更多的 棕榈油用于本地加工 马来西亚也在出口生物柴油
豆油 中国今年真的会进口 6900 万吨大豆吗？为 什么中国如此急于进口更多的大豆？ 阿根廷会继续向美国出口大豆生物柴油吗？ 美国会否调整混调销售商营业税减征额？
菜籽油 中国将如何处理国家储备中的 400 万吨 菜籽油？这些油正在变质，亟需再加工 这 400 万吨库存犹如压在市场头上的巨 石，让当地价格抬不起头 中国必须按照市场价将这些油出手，没 有别的选择
其他油类 葵花籽油将和豆油竞争中国市场，其价 格在 2014 年 6 月之前都会低于豆油 月桂油：椰子油的价格仍将大大高于棕 榈油和棕榈仁油，因为菲律宾的国内消 费量在增长，而产量却在下降
供需增长情况 年度，食品需求将增加 300 到 350 万吨 生物柴油需求将增加 250 万吨，主要原 因是印度尼西亚、马来西亚、巴西等国 规定了较大的法定消费量 中国将如何处理 400 万吨储备菜籽油？ 会不会以市场价格拍卖？
预计 实际 豆油 + 1, 菜籽油 葵花籽油 - 1, ,200 花生油和棉籽油 棕榈油 + 3, ,500 供应总量 + 4, , 年度供应增长情况
年度供需增长情况 供应：增加 2,000 需求：增加 4,500 世界棕榈油库存减少 300 万吨 —— 其中 100 万吨来自马来西亚， 200 万吨来自印 度尼西亚
年度供需增长情况 豆油 + 1,700 菜籽油 葵花籽油 + 1,600 棕榈油 + 2,500 供应总量 + 6,600 需求总量 + 6,000
价格展望 假定原油价格稳中有降，量化宽松政策 延续且天气情况正常 棕榈油：印度尼西亚的产量和棕榈生物 柴油消费量不确定 预计 BMD 的毛棕榈油期货价格将在 2400 到 2600 林吉特之间。如果 2014 年 1 到 2 月产量疲软，价格可能超过 2800 林吉特
价格展望 棕榈油牛市套利的好机会 —— 买入 1 到 3 月 的合约，卖出 7 到 9 月或 10 到 12 月的合约 豆油价格将保持平稳，阿根廷豆油的 FOB 价格将在 920 到 950 美元之间。如果混调销 售商营业税减征额有变，那么 FOB 价格可 能上涨到 1000 美元 2014 年 3 月之前，葵花籽油和菜籽油价格 将低于豆油
总结 市场将由数据驱动 仔细观察收集到的数据 棕榈树的表现反复无常 政客的表现同样反复无常 谢天谢地，我们还有 DCE 为我们提供流动性 祝大家好运，上帝保佑你们