理财综合技能 —— 黄金 黄金和黄金市场

一、中国黄金的发展历史 通过考古可以了解我国黄金的发展历史  中国在商朝中期已掌握了制造金器的技能 —— 装饰品  春秋战国时期，黄金开始成为货币 —— 郢爰（中国发现的 最早的黄金货币，仅流通于上层社会）  秦朝，把黄金作为上币，铜钱作为下币  三国至南北朝，由于政治动荡，黄金生产衰落  唐朝大规模开采砂金，并设立专门的管理机构，加强对黄 金  北宋时期山东采金业兴盛  元代黄金产量高  明代黄金产量有所减少

一、中国黄金的发展历史  清朝康熙年间对金、银实行封禁政策，黄金生产受影响， 乾隆时有所解禁。由于鸦片战争后清政府需要大额赔款， 黄金产量开始大幅度增加。  辛亥革命后，采用三种方式管理：官办、官商合办和民营  新中国后， ，金矿收为国有，实行严格管制 ，黄金实行统购统配 2002 年 10 月 31 日，上海黄金交易所成立，黄金业开 始走向市场化 2008 年 1 月 9 日，黄金期货合约正式上市 衍生： 20 世纪以前黄金货币的发展演变（资料）

二、现代国际黄金市场 19 世纪以前，黄金产量有限，黄金主要集中在皇室和贵 族手中，掠夺和赏赐是黄金流通的主要方式。后由于一些 国家发现丰富的金矿，黄金产量大量增加，且在 20 世纪 70 年度布雷顿森林体系瓦解，统一的国际黄金市场开始建立 起来。 1 、伦敦黄金市场 伦敦黄金历史悠久，到 1919 年伦敦金市正式成立，由五大金 行定出当日上午和下午的黄金价格。 1982 年前主要经营黄 金现货交易，其后，伦敦期货黄金市场开业，目前该市场 为世界上最大的黄金市场。 伦敦黄金市场采用网络交易，没有实际的交易场所。 （金价定盘制度） 该市场黄金交易灵活，可以根据客户需求灵活交易，黄金纯 度和重量均可选择，一般而言客户无需交付现金即刻买入 黄金现货，到期支付利息，但也不能获得实物黄金。

2 、苏黎世市场  该市场在第二次世界大战后趁伦敦黄金市场两次停业之机 发展起来的。  该市场没有正式的组织结构，由瑞士三大银行 —— 瑞士银 行、瑞士信贷银行和瑞士联合银行负债清算结账  三大行既为客户办理代理业务，自身也进行黄金交易  定价：无金价定盘制度，即在每个交易日的任一特定时间， 根据供需状况议定当日的交易金价，全日金价在此基础上 波动而无涨停板限制  在国际黄金市场中的地位仅次于伦敦

3 、纽约和芝加哥黄金市场  于 1977 年后再美元贬值的情况下发展起来的  市场：纽约商品交易所（ COMEX 分部）和芝加哥商业交易 所国际货币市场（ IMM ） — 世界最大的黄金期货交易中心  交易对象：黄金期货交易  COMEX 分部交易品种： 黄金期货（ 100 盎司、 99.5% 的成色金） 迷你黄金期货（ 50 盎司、最小价格波动 0.25 美元 / 盎司） 期权、基金

4 、香港黄金市场  1974 年撤销对黄金的进出口管制后，发展很快  特殊的地理位置，使得香港成为主要的黄金市场之一  三个黄金市场： （ 1 ）有固定买卖场所，华资金商占优势，以港元 / 两定价， 交收标准金成色 99% ，采用公开叫价、手势成交的方式， 没有电脑网络反映实时行情 （ 2 ）本地伦敦金市场，由外资金商组成，没有固定交易 场所，在伦敦交收 （ 3 ）黄金期货市场，比较正规，制度比较健全，可弥 补金银贸易场的不足

三、黄金投资基本知识 （一）黄金的分类 按照来源的不同和提炼后含金量的不同，分为 “ 生金 ” 和 “ 熟金 ” 1 、生金：又名天然金，从自然界开采出来、未加提炼的黄 金，又可分为矿金和沙金

2 、熟金 把经过提炼的黄金称为 “ 熟金 ” 。  黄金中加入银：清色金  黄金中加入银和其他金属：混色金 其他分类（实物黄金和纸黄金） （二）黄金的成色 （ 1 ）一般用 K 表示， 1K 表示 % 的含金量（纯度）。 （ 2 ）百分比或者千分比表示， Au99.95 即为含金量为 99.95% 的黄金， Au999.5 为含金量 999.5‰ 的黄金 （三）黄金交易单位 交易单位：盎司， 1 盎司 = 克 黄金价格：美元 / 盎司，元 / 克等

四、黄金的投资优势与风险 （一）黄金的投资优势 1 、保值：黄金是财富的象征。 2 、避险：黄金可以抵御风险。 3 、实用：黄金有很强的使用价值。 （二）黄金的投资风险 1 、实物黄金回购风险

2 、投资操作的风险 由于没有必要的投资知识以及实际操作的经验，在投资黄金 时容易亏损 3 、网络技术的风险 黄金交易通过网络完成，当计算机出现问题、网络失联等不 可预知时期发生时，导致损失。 4 、外盘投资的风险 目前中国不允许个人投资者和代理其他机构投资外盘，因此 当有机构帮助客户代理投资外盘时，存在比较大的风险。 【案例】 2006 年破获的上海联泰黄金诈骗案：当事人王浩开 办外盘黄金交易公司，在青岛、苏州、扬州、宁波、温州 等游资重镇设有 15 个分理处。采用朋友介绍、打电话及到 展览会设摊招揽客户等方式，在社会公众中吸纳客户，侵 吞 3000 多万元保证金，客户最终血本无归，追讨无门。

实训 1 、目前上海黄金交易所交易的产品有哪些？它们的纯度和 交易单位分别是多少？ 2 、今日上海期货交易所黄金期货产品有哪些？它们的上市 日和到期日分别是多少？ 3 、即时的黄金价格和黄金期货价格分别是多少？

影响黄金价格的因素

一、美元走势对黄金价格的影响 由于美国经济是全球最大的经济体和全球的金融中心， 全球国际贸易量的 80% 左右都用美元结算，而国际大宗商 品和黄金直接用美元定价，因此，美元汇率的变化就成为 影响黄金价格波动的重要因素之一。一般情况下，美元和 黄金价格走势呈负相关性。

二、国际原油价格对黄金价格的影响 石油是当前世界上最重要的资源。石油价格的涨跌一方 面反映了世界石油的供求关系，另一方面也反映了世界通 货膨胀率的变化。由于黄金具有抵御通货膨胀的功能，因 此，国际原油价格与黄金价格走势一般呈正相关性。

三、供需因素对黄金价格的影响 1 、供给因素 黄金供给数量与黄金价格呈反方向变动关系。 （ 1 ）矿金的生产 矿金的生产是黄金供应的主要来源，目前每年的供应量变化 不大，大致为每年 2500 吨左右。 2007 年后中国超越南非 成为世界上黄金产量最大的国家。 （ 2 ）再生金的生产 通过回收旧首饰及其他含金产品重新提炼的黄金。其产量与 黄金的价格正相关。 （ 3 ）官方机构售金 黄金最大的持有者为各国的中央银行。央行的售金行为会增 加黄金的供给，从而影响黄金的价格。 （ 4 ）私人及机构售金 包括商业银行、投资基金等。它们是交易量最大的主体，它 们的行为对国际黄金市场起决定性作用。（黄金 ETF 基金）

黄金 ETF 基金 黄金价格走势受到黄金 ETF 基金等机构的投资影响。 通过分析 ETF 基金的对黄金的持仓情况，可以分析黄金价 格的变化趋势。一般而言，表现为一种正相关性。

三、供给因素对黄金价格的影响 2 、需求因素 （ 1 ）黄金的实际需求 主要是首饰和工业需求。 具有季节性：一般每年 4 月黄金价格开始下跌， 7 月 跌到谷底， 8 月开始反弹，秋冬是旺季。一部分原 因是黄金价格受到印度新年排灯节、中国国庆、 西方感恩节、万圣节、圣诞节、元旦、东南亚春 节、藏历新年、西方二月份的狂欢节、印度的佛 陀姐等节日因素的影响。

三、供给因素对黄金价格的影响 2 、需求因素 （ 2 ）黄金的投资需求 黄金的投资需求量的大小是影响黄金价格短期走势的重要因 素。包括金币投资、金条投资及其他黄金投资等。

四、国际政治、经济局势、战争等因素对黄 金价格影响 国际上重大的政治、战争、恐怖、天灾和突发事件 是影响黄金价格重要因素之一。黄金是典型的避险产品。 当这些事件发生时，政府为应对事件和稳定国内局势需 平稳支出大量经费，投资者在避险心理的作用下买入黄 金，刺激黄金价格上涨。如二次大战、越南战争、苏联 解体、伊拉克战争、 “911” 事件、金融海啸等引发了世界 政治、经济格局的巨大变化，对黄金价格产生了中长期 的影响。

五、其他产品对黄金价格的影响 （ 1 ）白银 （ 2 ）铜

六、各国的货币政策 当某国采取宽松的货币政策时，该国的货币供应量增加，利 率下降，加大了通货膨胀的可能，刺激黄金价格上涨。 以美元为例：

实训 1 、根据最近一段时间美元和国际原油的价格走势判断黄金 的价格走势？（截取美元和国际原油价格走势图，然后分 析） 2 、在行情软件中选取 AU9999 和白银 9999 在今年每个月的 第一天的价格，在同一张图中连接起来，分析它们走势的 相关性。（为了方便，白银选取 200 克的价格，黄金选择 1 克的价格）