PPP最新进展 澳大利亚的经验 Michael Schur, 2014年11月 Disclaimer: The views expressed in this document are those of the author, and do not necessarily reflect the views and policies of the Asian Development Bank (ADB), its Board of Directors, or the governments they represent. ADB does not guarantee the accuracy of the data included in this document, and accept no responsibility for any consequence of their use. By making any designation or reference to a particular territory or geographical area, or by using the term “country” in this document, ADB does not intend to make any judgments as to the legal or other status of any territory or area. PPP最新进展 澳大利亚的经验 Michael Schur, 2014年11月

议程 澳大利亚PPP- 丰富的项目经验 遗留的挑战 最近失败案例 后全球金融危机时代模式调整 尽管已取得强劲恢复，还需要进一步调整吗? 私人融资紧随公共融资– 一个新模式? 西联公路（Westconnex） –新模式的运用

澳大利亚PPP: 强劲的交付记录 澳大利亚PPP交易 交易额（单位：百万澳元） 计数 来源：澳大利亚基础设施局

各州实施PPP情况 各州实施PPP项目，按照交易额划分。 新南威尔士州 维多利亚州 南澳 西澳 北领地 塔斯马尼亚州 昆士兰州 全国

仍面临挑战 采用了标准化流程，取得了巨大成功 (合同文件，风险分担，融资安排) 尽管如此，需要扩大标准化范围 各州标准各不相同: 规划法规 环境和劳资关系法 审批流程 社会资本自提式 复杂或数十亿美元的项目招标时间相近 金融投资者，承包商和顾问过于繁忙，进度迟缓

最近重大失败项目 项目 结果 新南威尔士州城际收费隧道 $7.9亿项目 预测90,000辆车/天；实际 34,000辆 管理费增倍 新南威尔士州 兰谷收费隧道 $16.7亿项目 预测115,000 辆车/天；实际58,000辆 3年内进入破产程序 昆士兰州 克莱姆琼斯收费隧道 $28亿项目 预计 100,000辆车/天；实际 21,178辆 1年后因无法支付贷款而破产 布里斯班机场连接线收费公路 交通流量预测高于100% 上市市值达$12亿，股价不久就下跌了1% 维多利亚州 海水淡化厂 投资成本不断增加，从$29亿涨到$40亿 因为缺少需求，整个工厂立刻进入闲置模式

后全球金融危机时代PPP模式的转变 努力吸引外国建筑商 偿还投标费用 新公司：Acciona; Bouygues; Samsung C&T; Bombardier; MacDow; Laing O’Rourke; SNC Lavalin 更佳风险分担 可用性付款/影子收费 与市场保持良好交流 交易持续强劲，更好地传达给参与者 更多承包商 更积极参与投标: 西澳学校9个投标 维多利亚州学校4个以上投标 更多投资者 长期的基础设施投资需求 全球基础设施投资组织不断增长 更多企业进入市场: John Lang; InfraRed Capital Partners; 莫里森（Morrisons）

PPP模式应该进一步调整吗? 后全球金融危机PPP模式尚未解决的问题 … 对于施工企业: 承包商已充分准备好承担施工风险，但获取资本能力有限 施工投标受到承销融资可用性的限制 … 对于投资者: 长期投资者倾向于稳定、规避通胀风险的回报 结果是可用资本供应不足 … 对于政府: 政府承担需求风险，确保资产记录在资产负债表上，或 私营部门以较高成本为工程融资

私人融资紧随政府融资 – 新模式? 施工阶段 运营阶段 政府 发行可转换基础设施债券 项目负债自动从国家资产负债表上移除 投资商 收到固定息票付款 按照事先决定的价格，将债券转换为资产所有权 收益来自SPV（特殊目的公司） 承包商 通过激励和惩罚措施，承担施工风险 继续运营资产

该模式的优势 获得更多资本投资 政府施工阶段出资，债务成本最低 AAA 信用评级 更佳风险匹配 施工公司管理施工风险 长期投资商承担长期所有权风险 施工完成后，政府不承担任何风险 项目进展更快 投标竞争更激烈 政府长期资产负债表上无资产显示

西联公路 –新模式的运用 澳大利亚最大的城市道路项目: 独特的采购方法：政府购买，收费, 出售(GBTS) $110 亿 33 公里，包括19公里隧道 悉尼西部和西南部与城市和机场连接 独特的采购方法：政府购买，收费, 出售(GBTS) 政府支付第一期款项，实施收费 收集交通流量数据 根据未来通行费的收益进行举债 贷款用于下一阶段 收集交通数据 出售权益 权益资本用于未来阶段

联系方式 Michael Schur 总经理 Castalia 战略咨询公司 +61 2 9231 6862 michael.schur@castalia-advisors.com http://castalia-advisors.com Level 1, 27-31，麦夸里广场 新南威尔士州悉尼 巴黎 悉尼 惠灵顿 华盛顿 纽约 波哥大 新西兰 惠灵顿 美国 华盛顿特区 美国纽约州 纽约 哥伦比亚 波哥大 法国巴黎 澳大利亚新南威尔士州悉尼