《证券结算保证金管理办法》 解读 中国证券登记结算公司 总部 2012年12月6日 注：请参加12月6日培训的参会单位自行打印，本次培训不提供书面材料。

主要内容 1 相关工作背景介绍 《办法》重点解读 2

统一 完善 规范 完善保证金制度的目的 内部统一规则 市场需求 国际国内规范 沪-清算交割准备金 深-清算保证金 两者沿用沪深交易所的业务规定 沪深市场收取标准差异大、缺乏依据 收取规模大 利息归属不明确，增加资金成本 保障中央净额结算连续进行的基础性制度——IOSCO 《证券登记结算管理办法》——证监会65号令 统一 完善 规范

近年相关工作介绍 历史工作 近期推动 起草《结算规则》和推动货银对付(DVP) 制度的过程中，我们起草了《保证金办法》并征求部分结算参与人的意见。计划作为《结算规则》的配套业务细则，获批后一同发布实施。 考虑到市场各方的迫切要求，且证券市场规范经营能力大幅提升、结算系统发生损失且由全市场分担的可能性较小，因此我们先行推动《保证金办法》出台。

《办法》重点问题解读 第一章 总则 第二章 结算保证金的筹集 第三章 结算保证金的使用 第四章 结算保证金的补缴与退出 第五章 附则

第一章 总则 总则 适用 范围 与结算备 付金关系 定义 账户

第二章 结算保证金的筹集 保证金的来源 互保功能的资金 缴纳标准 其他规定 结算参与人缴纳：自营、客户保证金 第二章 结算保证金的筹集 结算参与人缴纳：自营、客户保证金 中国结算公司划拨：违约金、相关利差 保证金的来源 自营保证金：20万限额互保（自有资金缴纳) 客户保证金：不具有互保功能 互保功能的资金 “前六个月日均结算净额” 平滑结算净额的变动，避免保证金大幅波动 缴纳标准 收取时间及方式、资金不足的处理措施、计息、查询等 其他规定

结算参与人由于交收违约给本公司造成损失的弥补 第三章 结算保证金的使用——用途 结算参与人交收违约时的流动性垫付 结算参与人由于交收违约给本公司造成损失的弥补

1 2 3 第三章 结算保证金的使用-损失确定 处置违约参与人的待处分证券、动用待处分资金 动用违约参与人缴纳的交收价差担保物 第三章 结算保证金的使用-损失确定 处置违约参与人的待处分证券、动用待处分资金 1 动用违约参与人缴纳的交收价差担保物 2 向违约参与人发出追偿通知后收到的资金 3

第三章 结算保证金的使用-损失分担 注：向违约参与人的追偿所得，按照逆序归还 违约结算参与人 证券结算风险基金 第三章 结算保证金的使用-损失分担 违约结算参与人 客户结算保证金（仅限于客户违约） 自营结算保证金（自营和客户违约） 中国结算的结算保证金划拨 未达限额/未获批准 证券结算风险基金 结算参与人分摊 中国结算的结算保证金划拨 达到限额并获得批准 证券结算风险基金 注：向违约参与人的追偿所得，按照逆序归还

发送通知 足额补缴 第四章 结算保证金的补缴与退出-补缴 第四章 结算保证金的补缴与退出-补缴 发送通知 足额补缴 动用结算参与人的保证金后，中国结算向该参与人发送补缴数据通知,按照动用前的缴纳标准或当前的缴纳标准 发出通知后的下一个交易日，从该参与人相关结算备付金账户中收取 结算参与人应足额存入相对应的结算备付金账户。否则，引起结算备付金账户透支。

申请划出结算保证 金账户余额 第四章 结算保证金的补缴与退出-退出 申请注销结算备付金账户 申请注销结算参与人资格 并结清相关债权债务 第四章 结算保证金的补缴与退出-退出 申请注销结算备付金账户 并结清相关债权债务 申请划出结算保证 金账户余额 申请注销结算参与人资格 并结清相关债权债务

第五章 附则 释义 自营证券冲抵（不作为常规业务。特殊情况下，经申请，可允许冲抵一定比例的自营保证金） 实施时间（2013.01.03），原清算交割准备金（沪市）和结算互保金（深圳）的规定同时废止。

附件：计算公式 本月结算参与人应缴纳额度计算值=前六个月权益类日均结算净额×（权益类处置价差比例+处置成本）+前六个月固定收益类日均结算净额×（固定收益类处置价差比例+处置成本） 注：1、“权益类日均结算净额”的计算范围:A股、封闭式基金、ETF、LOF、权证、代办股份转让等。不包括：配股等一级市场资金，承销商的应收资金。 2、“固定收益类日均结算净额”的计算范围：国债、地方政府债、公司债、企业债、可转换债券、分离债等。不包括：质押式回购。 3、上述两类结算净额均不包括：各项税费、现金红利、债券兑付兑息资金等。 4、每个结算保证金账户最低限额为20万元人民币。 5、按照沪、深市场分别计算，不合并计算。

（1）权益类指数：选取上证指数、深证综指；固定收益类指数：深证企债指数、上证企债指数和国债指数。 附件：计算公式 测算过程： 1、处置价差比例 （1）权益类指数：选取上证指数、深证综指；固定收益类指数：深证企债指数、上证企债指数和国债指数。 （2）逐日计算各指数在一定历史时间段内（约10年）五日波幅，计算公式为： 某指数5日最大波幅=（T日最高价 -min（T+3日最低价，T+4日最低价，T+5日最低价））/ T日最高价 各指数数据选取的历史时间段为： 上证指数：1999-1-4至2012-8-7； 深证指数：1999-1-4至2012-8-7 上证国债指数：2003-1-2至2012-8-7； 上证企业债指数：2003-6-9至2012-8-7 深证企业债指数：2003-2-17至2012-8-7

根据历史上风险处置证券的实践经验，权益类产品的处置成本取1%，固定收益率产品取0.5%。 附件：计算公式 1、处置价差比例 （3）设定置信度，确定处置价差比例。在99%的置信度下，上证指数、深证综指的5日价格波幅分别为13%、15%；深证企债指数、上证企债指数和国债指数分别为1.6%，5.5%，1.4%。 则上海市场固定收益类处置价差比例=（上证企债指数+国债指数）/2，结果为3.5%；深圳市场固定收益类处置价差比例=（深证企债指数+国债指数）/2，结果为1.5% （4）价格波幅使用了十年的数据，处置价差比例不频繁调整.但可根据市场风险情况进行临时调整 2、处置成本 根据历史上风险处置证券的实践经验，权益类产品的处置成本取1%，固定收益率产品取0.5%。

谢谢！ 中国证券登记结算有限责任公司