指數股票型基金(ETF)介紹 臺灣證券交易所 企劃研究部

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大綱 ETF市場概況 槓桿型/反向型ETF 期貨ETF 人民幣ETF

ETF市場概況 發展歷程、現況……

1張憑證 2種結合 3大特色 簡單了解指數股票型基金(ETF) 1 2 3 買1張ETF等於買 一籃子股票 ETF=股票＋基金 成本低、交易便 利、指數化投資 『以股票方式交易，獲取指數報酬的基金』

ETF 市場架構 初級市場 次級市場 淨值 市價 參與證券商 ETF發行人 申購/贖回 買賣 上市前募集 證券交易所 投資人 銷售機構 造市 買賣 流動量提供者 投資人

初級市場申購/贖回機制 實物申購/贖回 現金申購/贖回 (臺股ETF) (含海外成分證券ETF) ETF ETF 投信 公司 投信公司 投信 公司 投信公司 參與證券商 參與證券商

ETF市場概況-產品 市值型(6) 產業型(6) 主題型(2) 海外投資型(7) 槓桿/反向ETF 商品期貨ETF 人民幣ETF 臺灣50、中100、 FB摩台、寶摩台、 豐臺灣、FB釆吉等6檔 產業型(6) FB科技、寶電子、 寶金融、FB金融、 FB發達、新臺灣等6檔 主題型(2) 台商50、高股息等2檔 海外投資型(7) FB上證、元上證、 寶滬深、恒中國、 恒香港、上證50、 FH滬深等7檔 槓桿/反向ETF 商品期貨ETF 人民幣ETF

ETF ETF好處多多 上市交易 追蹤指數 風險分散 成本低廉 被動式管理 基金績效等於指數表現 單價低 管理費低 交易稅低 市價公正 買賣方便 資訊透明 被動式管理 基金績效等於指數表現 上市交易 追蹤指數 ETF 買賣一張ETF等於買賣一籃子股票 單價低 管理費低 交易稅低 風險分散 成本低廉

2013年ETF投資報酬表現

ETF績效優於共同基金 臺灣ETF與共同基金 2009/7-2014/6年報酬率比較 基金種類(檔數) 平均報酬率 對應ETF種類 報酬率 投資國內股票型基金(157) 43.86% 國內ETF平均(11) 68.86% 一般型股票(89) 69.50% 台灣50 73.08% FB摩台 67.09% N/A 寶金融 33.40% FB金融 36.61% 科技類(30) 60.64% FB科技 73.16% 寶電子 71.98% 中小型(21) 60.98% 中100 56.62% 價值型(5) 58.76% 高股息 71.78% Fb發達 73.82% 新臺灣 58.95% 中概股(7) 53.85% 台商50 73.14% *資料來源：2014年6月份基金績效評比表，中華民國證券投資信託暨顧問同業公會委託台灣大學財務金融系(所)邱顯比教授、李存修教授製作

ETF新商機…… 槓桿型及反向型ETF

槓桿型及反向型ETF概述 投資目標 發行架構 不同於一般 傳統ETF 強化教育 以證券投資信託事業（證投信）以證券投資信託開放型基金架構發行 不同於一般 傳統ETF 槓桿/反向ETF之特性及風險不同於一般傳統ETF商品 －投資目標係以追蹤單日表現為基礎 －較適合短期交易並不適合所有投資者 強化教育 須強化投資人保護及投資人教育

槓桿型及反向型ETF之收益特性 範例一：指數連續上漲或下跌 正向影響：2倍槓桿 ETF累積報酬 > 標的指數累積報酬 ×2 範例二：指數上下震盪 負向影響：2倍槓桿ETF累積報酬 < 標的指數累積報酬 ×2 13

標的指數vs.槓桿及反向指數 槓桿及反向指數乃由原追蹤標的指數編製而成，將標 的指數之每日槓桿或反向倍數報酬，顯示於指數波動 中。 對於投信業者來說，追蹤標的指數或追蹤槓桿及反向 指數之ETF，對其基金經理人之操作方式並無影響。 對於投資人來說，追蹤槓桿及反向指數之ETF，價格 表現與其追蹤指數一致。投資人可藉由相關槓桿及反 向指數的績效與走勢，了解商品的特性與風險。 追蹤一般指數之槓桿及反向ETF，因長期而言指數之 趨勢不一定與槓桿及反向ETF表現一致，在一個交易 日以上期間的複利報酬率與指數報酬率可能存在偏離 ，投資人如未了解該產品特點蒙受損失，可能造成交 易爭議。

槓桿型及反向型ETF相關規劃 投資人適格-投資人應具備下列條件之一 已開立信用交易帳戶 最近一年內委託買賣認購(售)權證成交達十筆以上 最近一年內委託買賣期交所上市之期貨、選擇權契約成交達十筆以上 風險預告書 除專業機構投資人外，投資人初次買賣槓桿型及反向型ETF時應簽具風險預告書， 並得以電子簽章方式辦理 漲跌幅度 以國內指數為標的之槓桿型及反向型ETF，放寬漲跌幅度為槓桿倍數乘以7%

槓桿型及反向型ETF風險揭露 公開說明書 產品特性之揭露 投資策略之揭露 槓桿型及反向型並不適合長期投資，當市場波動性大時，長期報酬會偏離追蹤標的。 不適合每位投資人 盤中預估淨值 槓桿及反向ETF每日均需動態調整，所衍生之交易費用亦會侵蝕ETF之獲利，盤中預估淨值與盤後揭露之實際淨值價格可能差距會較一般傳統型態ETF為高。

ETF新商機…… 期貨ETF

資產配置為投資獲利關鍵 資產配置可有效分散風險，合理增加收益 台灣投資人投資標的有限，往往僅限於股票及債券 未來透過期貨ETF連結商品期貨契約，可投資原物料之表現

期貨ETF概述 期貨ETF 名稱 發行 定義 進度 正式名稱訂為「指數股票型期貨信託基金」，簡稱「期貨ETF」 規劃由期貨信託事業（期投信）以期貨信託開放型基金架構發行 指以追蹤、模擬或複製標的指數表現，並在證券交易市場交易，且申購、買回採現金或依據期貨信託契約規定方式交付之基金。 以追蹤商品期貨指數標的，基金名稱須明確標示所追蹤之標的指數 首先發展投資黃金、能源等之商品期貨ETF 4月25日主管機關已發布修正「期貨信託基金管理辦法」，本公司相關規章亦已公告。 名稱 發行 定義 進度

期貨ETF 期貨ETF相關規劃 交易規則 風險預告書 漲跌幅：追蹤國外商品指數期貨者不受限 上市首日開盤競價基準：上市前一營業日可算得之每受益權單位淨資產價值 信用交易：上市後即可進行信用交易、融資融券及零股交易 交易日：不受所表彰之國外期貨市場開休市影響 交易期間：同一般股票(上午9時至下午1時30分) 升降單位：較一般股票小，與上市其他ETF相同；未滿50元者為0.01元；50元以上為0.05元 交易單位：每1,000受益權單位為1張 交易規則

期貨ETF風險說明 期貨與現貨走勢仍有差距：期貨ETF所追蹤為期貨指數，期貨指數與現貨指數走勢可能有差異 轉倉損失：以期貨追蹤商品表現，尚須承擔因期現貨之正價差造成轉倉損失 因時間差造成之風險：如以國外商品期貨指數為標的，若追蹤者為歐美市場產品，由於歐美市場與本國市場之時差，本國市場開市往往為歐美市場休市之時，以歐美市場之商品為標的計算所得之淨值，存在因時間差造成之風險。

ETF新商機…… 人民幣計價ETF

臺灣人民幣離岸市場 102年2月 國內DBU開辦人民幣業務 103年7月 人民幣存款 2,930億人民幣 102年3月 第一檔寶島債 102年5月 第一支人民幣基金 102年2月 第一檔人民幣保險商品 102年6月 服貿協議允許 台資金融機構 以RQFII方式投 資大陸資本市 場

人民幣計價ETF 人民幣計價ETF概述 規劃以人民幣計價發行，次級市場則可進行人民幣及新臺幣等雙幣別交易 由國內證券投資信託事業(證投信)，取得中國大陸RQFII資格及額度，並以開放型證券投資信託基金架構、直接以人民幣投資A股現貨方式發行 規劃以人民幣計價發行，次級市場則可進行人民幣及新臺幣等雙幣別交易 證交所刻正規劃外幣計價商品交易，人民幣計價ETF將可率先適用

結 語 新型態ETF之加入可望刺激臺灣ETF市場之蓬勃 結 語 新型態ETF之加入可望刺激臺灣ETF市場之蓬勃 槓桿型及反向型ETF不同於傳統型ETF為交易型商品，搭配現有之ETF可創造更多元之交易策略 商品期貨ETF追蹤商品期貨指數，透過期貨ETF，投資人得以達成布局原物料之目的 投資人對人民幣理財商品需求高，資金可望流入人民幣計價ETF

簡報結束 謝謝指教 26