When does exchange control happen? Wars, economic crises, imbalances, depletion of reserves and so on. Intensify when being weak, and vice versa. 金本位制 一次大战 29-33危机 二次大战 战后经济发展 无管制 严格管制 再管制 严格管制 放松管制
Convertibility of Currency? 外汇管制与货币的可自由兑换性 美国和加拿大完全自由兑换→1945 欧洲共同体有限度自由兑换→1958 日本部分的自由兑换→1964 英国全部可自由兑换→1979(failed in 1947) 韩国等亚洲四小龙部分可自由兑换→1970 中国人民币经常项目可自由兑换→1996 人民币资本项目可自由兑换→? 国际上是否愿意将某种货币作为资产
Types of Exchange Control in the World 严格外汇管制 经常+资本项目 部分外汇管制 资本项目 没有外汇管制 印度，缅甸，摩洛哥，智利，赞比亚，巴西，秘鲁，中国，朝鲜 丹麦，挪威，澳大利亚，法国，日本，圭亚那，牙买加，南非 美国，英国，瑞士，沙特阿拉伯，阿联酋 GDP 低 Export 少 Reserve 低 GDP 高 Export 多 Reserve 一般 Export 一般 Reserve 高
IMF: Convertible Currency A convertible currency is one that may be freely exchanged for foreign currencies. Gist: selling dollar (at the fixed dollar/gold exchange rate) in return for gold. Inconvertibility would make international trade extremely difficult. The IMF articles called for convertibility on current account transactions only.
Evolution of Foreign Exchange Control in China 国民经济恢复期1949~1952 全面计划经济期 1953~1978 国际接轨期1994→ 改革开放期 1979~1993 暂行条例，办法，1988居民外汇存款 统一汇率，外汇市场 集中管理，统一经营，没有统一法 暂行办法 国家外汇管理局，外汇调剂中心 外贸部，财政部，人民银行 中国银行独家垄断 宏观控制，多层次结构
Guidelines and Policy in China
Convertibility of Renminbi 人民币的自由兑换问题 人民币完全可自由兑换， 中国周边国家的边境贸易中已使用→现实 自由兑换涵义： 经常项目（IMF第8条款成员国） 资本项目 对国内公民个人
Conditions for the RMB convertibility 人民币自由兑换应具备的条件： 宏观金融的稳定：→大环境(1)控制通货膨胀，保持存款准备金比例和信贷规模。(2)灵活运用短期国库券和利率。(3)中央银行的独立性，专业银行商业化。 成熟的金融市场: (1)中国银行间外汇市场于1994.4.1开始。(2)短期货币市场（政府买卖短期国库券调节短期利率）例：日本，泰国
Continued 3. 经济实力（规模）:国民生产总值, GDP用实际购买力来衡量。用外汇牌价测算中国1991年人均GNP 为$400;沿海地区$1000，上海→$2000。 4. 充足的国际储备:充足的外汇储备为：外汇储备额占年进口额比重不低于20%。 1996年中国的外汇储备为1050亿美元。（中国1996年的进口总额是1315亿美元）但是中国还有还债负担。 5. 适当的人民币汇率水平：要反映经济的fundamentals，不能长期偏离实际的购买力水平。 6. 微观经济方面：国内价格与国际市场接轨，由于可自由兑换，企业的生产成本和产品价格的定价直接受国际市场影响。
Convertibility of RMB under the Capital Account 中国人民币在资本项目下的可自由兑换的途径和步骤。 英文 中文