广 发 强 债 基 金 －－冬日暖阳 避风港湾 让您低成本拥有更稳健投资组合

08年通货膨胀分析 上半年通货膨胀上涨的动力 （1）流动性过剩尤其是M1的高速增长将最终体现 在价格上； （2）原材料（包括农产品）价格和劳动力成本的上 涨相当一部分要靠涨价来消化； （3）消费启动和国家对新增产能的限制，使得产品 过剩的情况有所好转。

对通货膨胀抑制因素 货币政策：由“从“适度从紧”转变为“从紧”； 可贸易品价格（主要是PPI)受到外需放缓影 响增速放缓； 人民币加速升值；

当前的中国类似于1988年的韩国，实际有效汇率都呈现先跌后升的态势，并且期间均大幅提高存款准备金率。88年开始韩元大幅升值使得通货膨胀压力明显减缓。08年人民币升值加速的情况下，国内通货膨胀压力可能得到缓解。

小结一 的建仓机会，随着通货膨胀率的不断下降，债券投资 的利差收益将逐步走高。上半年积极在债券市场建仓 前高后低的通货膨胀走势为债券投资提供了良好 的建仓机会，随着通货膨胀率的不断下降，债券投资 的利差收益将逐步走高。上半年积极在债券市场建仓 布局将很可能为投资者带来长期稳健的较高收益。

08年利率变化分析 加息的可能性： 按经济和CPI前高后低的特点，预计08年上半年仍有可能加息27-54bp，下半年利率将保持稳定，这主要是为了 （1）纠正实际负利率，稳定通货膨胀预期； （2）提高融资成本，抑止资产价格泡沫膨胀； （3）遏制居民储蓄分流对银行资产和负债匹配的影响。

小结二 全球经济减速导致中国经济增速下降，通货膨胀压力持续上升引导加息周期到顶。 从美国、日本的经验看，在经济由高增长到逐步回落的阶段中，为了抵御经济可能面临的下降，货币政策将相对宽松。另外，经济减速限制了通货膨胀压力继续上行的空间。

结论一： 08 年债券市场收益可能快速提高 我们认为08年债券市场将进入规模扩张、收益增强的轨道，其迅速发展的契机在于利率政策的拐点可能在08年出现和股票市场的不确定性增加。

广发强债基金介绍 08市场研判 08市场研判

一 产品概要 二 投资价值

产品概要（一） 产品名称 广发增强债券型证券投资基金 产品代码 270009 基金管理人 广发基金管理有限公司 基金托管人 中国工商银行股份有限公司 基金类型 契约型开放式债券型基金 人民币1.00元 基金的发售面值 中证全债指数收益率 业绩比较基准 风险收益特征 较低风险、适度收益 较低风险、适度收益

产品概要（二） 主要投资于固定收益类金融工具，包括国债、央行票据、金融债、企业债以及法律法规允许投资的其他固定收益类金融工具。还可参与新股申购，持有因可转债转股所形成的股票及该股票派发的权证或可分离交易可转债分离交易的权证等资产，以及法律法规允许投资的其他非债券品种 投资范围 退 出 费 债券类资产的投资比例不低于基金资产的80%，非债券类资产的投资比例合计不超过基金资产的20%，持有的现金或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5% 资产配置 开 放 期

产品概要（三） 认购费率 申购费率 最高不超过0.1%。持有期限在30日以内的基金份额，赎回费率为0.1%；持有期限超过30日（含30日）的基金份额，不收取赎回费用 赎回费率 管理费 按前一日基金资产净值的0.6%年费率计提 托管费 按前一日基金资产净值的0.2%的年费率计提 持续销售费 按前一日基金资产净值的0.3%年费率计提

广发强债基金的投资价值 (一)波动市场的“避风港”； (二)申购新股、收益增强； (三)适应均衡资产配置的需求； (四)费率较低，让利于民。

（一）波动市场中的“避风港” 债券型基金的收益适中但较为稳定，股票型基金的收益较高但波动性很大。债券型基金作为收益和风险适中的投资工具，尤其适合08年这种股票市场震荡加剧的时期，适合追求稳健收益的投资者。

广发强债基金：波动市场的“避风港” 不低于基金资产的80%，非债券类资产的投资比例合计不 广发强债基金的资产配置为：债券类资产的投资比例 不低于基金资产的80%，非债券类资产的投资比例合计不 超过金资产的20%。这就从根本上保障了广发强债基金在股票市场波动的时保持净值稳定，获取相对稳健的收益，是波动市场中的“避风港”。

（二）申购新股，收益增强 收益类证券之外，还通过少量资金持有股票、权证等 非固定收益类证券的债券型基金，在增强型债券基金 增强型债券基金是指除投资国债、企业债等固定 收益类证券之外，还通过少量资金持有股票、权证等 非固定收益类证券的债券型基金，在增强型债券基金 之中，最普遍的种类是申购新股类的债券基金，主要 原因是申购新股在增加收益的同时能够有效控制风险。

申购新股：不放大风险 增强收益 申购新股可以在不改变债券型基金风险定位的基础上增加了基金的有效收益，可谓一举双得。 申购新股：不放大风险 增强收益 申购新股可以在不改变债券型基金风险定位的基础上增加了基金的有效收益，可谓一举双得。 据测算，07年市场上专做新股的收益率大约在7%左右，这是一笔较为可观的、建立在低风险基础之上的较高收益。

投资组合理论认为：选择相关性小的产品进行组合投资可以降低非系统性风险。作为风险收益适中的债券型基金是投资者金融资产不可或缺的品种。 (三)适应均衡资产配置的需求 投资组合理论认为：选择相关性小的产品进行组合投资可以降低非系统性风险。作为风险收益适中的债券型基金是投资者金融资产不可或缺的品种。 在成熟市场中，债券型基金与股票型基金、货币基金等并驾齐驱，美国市场的债券型基金数量就占其基金总数的1/4。

投资大师也做组合投资 证券（包括债券和优先股），合计占到投资组合的17%。 则之一：组合投资。他告诫人们说：投资组合应该采取多元 投资大师巴菲特为伯克夏.哈撒维投资了大量的固定收益 证券（包括债券和优先股），合计占到投资组合的17%。 巴菲特恩师、价值投资的“鼻祖”格雷厄姆的四大投资原 则之一：组合投资。他告诫人们说：投资组合应该采取多元 化原则，应该建立一个广泛的投资组合，把他的投资分布在 各个行业的多家公司中，包括投资国债，从而降低风险。

广发强债基金：投资组合的稳定器 强债基金作为可申购新股的增强债券型，风险收益较 股票型基金低，波动性较小，在整个投资组合中可以 广发基金公司在管理股票型基金能力优秀，广发 强债基金作为可申购新股的增强债券型，风险收益较 股票型基金低，波动性较小，在整个投资组合中可以 扮演“稳定器”的角色，避免净值大幅波动。

（四）投资债基,锱铢必较 的收益；但在通常情况下，由于债券基金之间的投资收益差距 不如股票基金那么大，投资债券型基金不得不考虑费用，包括 投资股票型基金虽有很高的手续费，但它能提供相当高 的收益；但在通常情况下，由于债券基金之间的投资收益差距 不如股票基金那么大，投资债券型基金不得不考虑费用，包括 管理费、托管费、销售服务费、认/申购手续费和赎回费。与费 用较高的债券型基金相比，费用较低的债券型基金更有可能提 供优越的回报。

的策略，管理费、认/申购费、赎回费等按照业内最 低标准收取，托管费和销售服务费也按业内较低标 准收取，总体费率处于业内较低水平，最大程度地 广发强债基金在费率设计时选择了“让利于民” 的策略，管理费、认/申购费、赎回费等按照业内最 低标准收取，托管费和销售服务费也按业内较低标 准收取，总体费率处于业内较低水平，最大程度地 让投资者获取收益。

广发强债基金与国内债券型基金的收费比较 管理费 托管费 销售服务费 认/申购费 赎回费 广发强债基金 0.6% 0.2% 0.3% 持有不满30日为0.1%；持有满30日为0 国内债券型基金的费率区间 0.6~1.2% 0.18~0.2% 0.28~0.4% 0~1.5% 0~2% 来源:广发基金公司

广发基金公司简介 广发基金公司的业绩优良、实力雄厚， 目前管理七只开放式基金。 来源：广发基金管理有限公司

广发基金公司业绩一览 计算截止日期：2007-12-28；数据来源：晨星基金数据中心 基金名称 基金合同生效时间 2004年 2005年 2006年 2007年 合同生效以来 回报率 广发聚富 2003-12-3 7.55% 13.35% 129.74% 117.02% 518.62% 广发稳健增长 2004-7-26 -- 17.07% 121.76% 126.99% 492.56% 广发小盘 2005-2-2 4.83% 132.24% 148.23% 504.39% 广发聚丰 2005-12-23 144.21% 157.70% 528.75% 广发优选 2006-5-17 144.07% 255.40% 广发大盘 2007-6-13 21.27% 计算截止日期：2007-12-28；数据来源：晨星基金数据中心

结论二 广发强债基金是０８年震荡市场资产配置的良好工具 优势公司最低的费率设计让持有人低成本拥有更稳健投资组合

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