东方海洋科技股份公司 2006财务报表分析 营销0502 施雪梅

公司简介 山东东方海洋科技股份有限公司成立于2001年，是山东东方海洋集团有限公司的控股子公司。公司主要从事海水苗种繁育、养殖、食品加工及保税仓储业务，是一家集海水养殖、冷藏加工、科研推广及国际贸易于一体的国家火矩计划重点高新技术企业、农业产业化国家重点龙头企业、国家级水产良种场。

经营范围 水产新技术、新成果的研究、推广应用；水产技术培训、咨询服务；海水动植物养殖、育种、育苗；水产品、果品、粮油制品、蔬菜、肉禽蛋冷藏、储存、加工、收购、销售；经营本企业自产产品及技术的出口业务；经营本企业生产、科研所需的原辅材料、仪器仪表、机械设备、冷配件及技术的进口业务（国家限定公司经营和国家禁止进口的商品及技术除外）；经营进料加工和"三来一补"业务；海上、航空、陆路国际货运代理业务，货运代办、信息配载、仓储服务（有限期至2008年7月7日）。 主要产品：大菱鲆、牙鲆鱼、海参、海带苗、冷冻水产品等

组 织 结 构

企业文化

公司通过的认证 欧盟卫生注册； 美国HACCP认证； ISO9001质量管理体系认证； ISO14001环境管理体系认证； OHSMS18001职业健康安全管理体系认证； 英国BRC认证； 德国、法国IFS国际食品供应商标准； ETI英国道德贸易行动联盟基本守则； 无公害产地认定； 无公害产品认证

公司2006年度主要会计数据 单位：人民币元 项 目 金 额 利润总额 32,305,361.22 净利润 31,796,600.28 项 目 金 额 利润总额 32,305,361.22 净利润 31,796,600.28 扣除非经常性损益后的净利润 31,252,953.12 主营业务利润 59,358,359.09 其他业务利润 812,621.41 营业利润 32,585,660.98 投资收益 -423,946.92 补贴收入 -- 营业外收支净额 143,647.16 经营活动产生的现金流量净额 44,140,034.18 现金及现金等价物经增加额 156,707,183.61

财务速览 报告期 每股收益 每股净资产（元） 净资产收益率（%） 主营业务收入（万元） 净利润 （万元） 利润率 （%） 每股公积金（元） 每股未分配利润（元） 每股现金流量（元） 07年第1季 0.03 4.58 0.75% 7557.89 304.79 4.03% 2.43 0.98 0.04 06年年度 0.37 4.55 8.10% 26572.90 3179.66 11.93% 0.95 0.51 06年前3季 0.35 2.60 13.48% 18513.33 1814.66 9.80% 0.00 1.39 0.40 06年中期 0.20 2.45 8.11% 11388.27 1027.74 9.02% 1.24 0.44 05年年度 0.54 2.25 24.20% 21584.96 2819.79 13.06% 1.04 0.56 04年年报 0.47 1.70 27.53% 17625.79 2430.70 13.79% 0.59 0.53 03年年报 0.23 1.30 17.97% 7269.07 1211.34 16.66% -- 0.26 -0.76

07年第一季度有关财务数据解析 营业总收入与上年同期相比增加了 69.14%，主要原因是水产品加工收入比上年同期增加了3412万元。 营业总收入与上年同期相比增加了 69.14%，主要原因是水产品加工收入比上年同期增加了3412万元。 每股经营活动产生的现金流量净额与上年同期相比减少了42.86%,原因是公司首次公开发行股票，股本增加摊薄所致。 基本每股收益与稀释每股收益与上年同期相比均减少了40%，原因同样是公司首次公开发行股票，股本增加摊薄所致。

财务指标分析 偿债 能力 分析 经营能力分析 成长能力分析 盈利能力分析

2005年度和2006年1－6月，公司利息保障倍数分别为5.08倍和3.03倍，表明公司具备了一定的支付利息费用的能力。 最新报告期 偿债能力评价 偿债能力评分 行业均值 行业排名 市场均值 市场排名 52.66 50.00 3 51.13 706 偿债能力指标报告期 资产负债率 流动比率 速动比率 长期资产适合率 利息保障倍数 06年年度 41.35% 1.23 0.87 1.76% 3.81 05年年度 66.05% 0.68 0.31 0.76% 5.08 04年年报 61.94% 0.88 0.33 1.13% 4.82 03年年报 62.83% 0.74 0.21 0.86% 4.95 2005年度和2006年1－6月，公司利息保障倍数分别为5.08倍和3.03倍，表明公司具备了一定的支付利息费用的能力。

年度 2007-3-31 2006-12-31 2006-9-30 2006-6-30 2005-12-31 2004-12-31 2003-12-31 流动比率(<2偏低) 1.51 1.23 0.74 0.77 0.68 0.88 速动比率(<1偏低) 1.12 0.87 0.31 0.28 0.33 0.21 资产负债率(%) 44.82% 41.35% 67.69% 69.95% 59.70% 61.26% 62.83% 由于营运资金、流动比率和速动偏低，短期内公司具有一定的偿债压力。由于公司2005年9月收购了烟台山海食品有限公司，该公司过高的负债率导致公司截至2006年6月30日合并报表的负债率偏高，达到了69.95%，对公司长期偿债能力造成了一定的负面影响。 鉴于近年来公司盈利能力较强，经营性现金充沛，近三年公司息税折旧摊销前利润也呈现大幅增长的趋势，同时公司银行资信较好，间接融资能力较强，因此公司具备如期偿还各项债务的能力。

应收账款周转率提高，是因为货款回收速度提高。 最新报告期 经营能力评价 经营能力评分 行业均值 行业排名 市场均值 市场排名 10.29 50.00 6 50.53 1344 经营能力指标报告期 总资产 周转率 净资产 存货 周转率（倍） 应收账款 经营周期 （天） 06年年度 52.30% 52.19% 2.36 13.82 81.82 05年年度 74.77% 105.40% 2.14 10.73 118.57 04年年报 85.19% 113.19% 2.03 16.37 130.02 03年年报 40.07% 107.82% 0.91 46.98 301.39 应收账款周转率提高，是因为货款回收速度提高。 总资产周转率降低，一部分原因是由于往来借款、营业费用、管理费用和财务费用等的增加，导致其他应收款同比增长。

2006年经营活动产生的现金流量净额44,140,034.18 ，与2005年29,004,928.92 52.18相比，增长52.18% 客户信用良好，公司账款回收能力强 2006年经营活动产生的现金流量净额44,140,034.18 ，与2005年29,004,928.92 52.18相比，增长52.18% 据年报分析：报告期内经营活动产生的现金流量净额增长是由于报告期内销售商品提供劳务的收入及时收到、现金、应收账款及时收回、应付购货款在规定的期限内有所增加所致。2004年经营性现金流为2,732.80 万元，说明该公司不存在突发性收会应收帐款的情况，账款回收稳健。 截至2006 年6 月30 日，公司应收帐款净额为1,229.85 万元，占总资产2.90%，其中帐龄在1 年以内的占100%，不存在帐龄超过一年的应收帐款。公司水产品加工业务出口主要采取T/T 汇款、银行托收和信用证三种结算，公司对采取T/T 汇款和银行托收结算的业务进行了信用保险，而海水养殖主要采取现金销售的方式，赊销金额较小，因此公司应收账款发生坏账的可能性较小。

资产收益率有所下降，但毛利率增长较稳定。 最新报告期 盈利能力评价 盈利能力评分 行业均值 行业排名 市场均值 市场排名 40.70 50.00 4 46.88 894 盈利能力指标报告期 净资产收益率 总资产收益率 净利润率 毛利率 06年年度 8.10% 4.74% 11.93% 22.63% 05年年度 24.20% 8.17% 13.06% 22.19% 04年年报 27.53% 10.46% 13.79% 22.20% 03年年报 17.97% 6.68% 16.66% 26.75% 资产收益率有所下降，但毛利率增长较稳定。

公司水产品加工业务毛利率稳中有升，已经成为公司利润的主要来源。公司养殖业务的主导产品为大菱鲆、牙鲆鱼和海参等海珍品，其毛利率较高，是公司利润的重要来源之一。近年来，公司水产品加工业务在主营业务中所占比重的增加有利于保持公司盈利的持续性和稳定性。

报告期内（2006年）公司主营业务收入、主营业务利润有较大幅度增长，主要原因是： （1）养殖业务收入增加，主要是控股子公司海阳市东山海珍品有限公司  主导产品产销量增加、毛利率较高所致。 （2）2005年9月21日收购了烟台山海食品有限公司80%的股权，2005年度合并了山海10-12月份三个月的收入；2006年度合并了山海食品1-12月份全年收入5401万元，导致合并报表较上年主营业务收入增4988万元。

最新报告期 成长性评价 成长性评分 行业均值 行业排名 市场均值 市场排名 35.06 50.00 5 48.01 1000 成长性指标报告期 主营业务收入增长率 净利润增长率 总资产增长率 净资产增长率 每股收益增长率 06年年度 23.48% 12.76% 94.61% 237.01% -32.32% 05年年度 22.46% 16.01% 48.42% 31.93% 04年年报 142.48% 100.66% 28.11% 30.97% 03年年报 --

主营业务收入与净利润均呈逐年上升的趋势

总体来看，东方海洋的加工业务盈利能力要强于两外两家公司，而且募集资金全部用于加工业务，未来几年增长的确定性都要强于对方。 与同行业其它公司的比较 在国内上市公司中，东方海外业务与獐子岛、好当家业务相似。 东方海洋收入和毛利贡献中，水产品加工占主要地位，赚取的是加工 费，类似于食品加工制造业；而獐子岛和好当家则是靠垄断海域资源进行高端海洋水产养殖。 从行业特点看，海洋水产养殖受到自然条件变化的影响，产品价格波动较大，相应的企业盈利水平也可能出现很大波动；海洋水产品加工虽然盈利比较稳定，但行业进入壁垒也比较低，行业内企业众多，竞争激烈。且东方海洋的原料采购和产品销售市场都比较大程度的依赖国外大客户，存在着一定的风险。 獐子岛的海域资源、养殖模式与产销规模都处于优势，是公认的行业龙头，好当家的海参养殖规模处于国内前列，养殖业务盈利能力整体优于公司，但公司的加工业务要优于对方。 总体来看，东方海洋的加工业务盈利能力要强于两外两家公司，而且募集资金全部用于加工业务，未来几年增长的确定性都要强于对方。

对公司未来发展的展望 目前，公司各项财务指标仍低于行业均值。 在人类物质需求飞速增长、陆地资源日益枯竭的今天，濒海国家和地区普遍把开发海洋列为基本政策，海洋产业成为各国国民经济的支柱产业，并把海洋渔业开发和利用列为实施可持续发展战略的重点领域。我国也非常重视对海洋资源的开发和利用。 公司将充分发挥自身的资源、技术、规模、市场、品牌、管理等优势，确保公司稳健成长。

谢谢