中国证券登记结算有限责任公司 深市证券资金结算业务风险管理 China Securities Depository and Clearing Corporation Limited 中国证券登记结算有限责任公司 深市证券资金结算业务风险管理 中国结算|深圳分公司 结算业务部 张贵滨 www.chinaclear.cn

目录 一、资金交收违约案例 二、资金交收处理流程 三、结算风险及其防范措施 四、结算风险处置措施 五、证券登记结算业务参与机构自律管理措施介绍 六、风险管理相关常见问题

一、资金交收违约案例 近6年TA产品账户透支累计19次，近三年为11次，其中券商（资管产品）9次，资产管理公司1次，基金1次。

一、资金交收违约案例 资管产品资金交收违约处理措施 每日按照透支金额的1‰计收违约金 透支垫息

一、资金交收违约案例 2010年，某券商自营业务透支

一、资金交收违约案例 2010年，某券商自营业务透支

一、资金交收违约案例 风险成因分析 19次资管产品资金交收违约中的11次已掌握风险成因 11次违约事件中，10次直接表现清算部门的操作风险 怎样才能顺利，便捷的完成资金交收？ 涉事主体 风险成因 风险点 次数 基金/券商 发出划款指令传真后，未与托管行电话确认 工作机制 4 券商 清算部门未接到资管部门产品划款通知提醒 1 资管公司 清算人员交接疏漏，新手未及时划款（最新） 基金 未手工记录交收责任并提交划款人员，事后未稽核 误认为：托管行代销赎回的，托管行负责交收 认识误区 清算路径不熟，将深圳的交收款划往上海 误认为：同一产品的沪深结算账号可轧差交收 产品投资于银行间市场，资金未及时回笼 资金管理

二、资金交收处理流程 1.基本流程 操作原则：结算账户谁开立谁负责，按结算账户，参照“尚未支付金额”，执行检查、汇划、确认等三个动作完成交收。 1 检查。B001、B009类账户在8:30后、15：30后（日间所有交易完成后）、B201/B401类账户在8:30后，检查D-COM终端上提示的“尚未支付金额” 2 汇划。向结算备付金账户汇入数额为X=尚未支付金额的资金 3 确认。跟踪备付金账户余额，确保资金在最终交收时点前到账 注意: 1. “尚未支付金额”是个动态指标：每次存提款后，T+0交收类业务发生后，都可能变化。 2.17:00前资金到账虽不能用于交收，但可以弥补资金透支

二、资金交收处理流程 B001/B009类账户上“尚未支付金额”的使用 建议：至少执行两次“三个动作”（检查、汇划、确认） 8:30-15:30 “三个动作”第一次 ，可以避免透支 15:30后 “三个动作”第二次 ，可以确保完成当日所有非担保类业务的交收，防止出现“非担保类业务教授失败、不满足最低备付限额”的情形 原因：B001/B009类账户上为T+0类业务做资金交收，该部分业务活动会使“尚未支付金额”不断变动。 如果可预估T+0类非担保业务的应付资金总额，提前汇划则更佳

二、资金交收处理流程 2.批量查询全部结算账户的“尚未支付金额” √

二、资金交收处理流程 3.D-COM终端上的“尚未支付金额”的含义 尚未支付金额：代表了结算参与人完成当日交收，且满足最低结算备付限额要求所应汇入的资金量

二、资金交收处理流程 小结 资金交收工作原则：按结算账户，参照“尚未支付金额” ，执行“三个动作”完成交收 其他建议： 三个动作缺一不可；每天执行“三个动作”，有枣没枣打一杆子 B001/B009账户，检查两次。 其他建议： 开通结算业务短信提醒功能 系统对接，屏幕上墙

三、结算风险及其防范措施 防范（场内）债券质押式回购交易的本金风险：实行质押库管理，逐日调整标准券折算率，确保在库质押券足值 结算风险 定义 特点 本金风险 价差风险 流动性风险 最低结算备付金限额制度 每日交收完成后应在结算备付金账户中留存的最低头寸 不可提取、 可用于当日应急交收 保证金制度 保证金，指由结算参与人缴纳的用于在结算参与人交收违约时提供流动性保障、并对交收违约损失进行弥补的专项资金 不能用于日常资金交收 货银对付制度（A股交易未实施） 证券交易的结算时，证券交收和资金交收同时完成，且不可撤销 证券与资金的交收互为条件。一手交钱，一手交货 中国结算时金融市场基础设施，需要遵守PFMIs,即金融市场基础设施原则，严控风险

四、结算风险处置措施 1.担保交收业务的资金交收违约处理 结算参与人应尽快补足违约资金，否则T+2日将处置已扣收的证券 基本类型 具体措施 风险控制 限制质押券出库 限制转托管 关闭电子提款通道 财产处置 对质押券进行处置 扣划货银对付品种 (ETF等)、自营证券并处置 违约金收取 按透支金额的1‰每日计收违约金 强化管理 纳入日常重点监控对象 提高最低结算备付金限额 上报监管部门，以及其他措施

四、结算风险处置措施 1.担保交收业务的资金交收违约处理 若货银对付品种（主要为ETF交易）违约，除上述措施外： 买入的结算资格限制 暂停相应品种的买入结算资格 买入的交易资格限制 提请深圳证券交易所限制相应品种的买入交易 PD券商的申购资格限制 若结算参与人为代办证券公司(PD券商)，通知基金管理人立即暂停其ETF申购业务 规定时间一般指透支后1个工作日。

四、结算风险处置措施 2.质押库欠库处理 欠库扣款 主要内容 计收违约金 结算参与人当日发生欠库的，中国结算将相当于欠库金额的资金从结算参与人相应的结算备付金账户扣划到卖空冻结资金账户（类似于补足质押品） 主要内容 欠库当日进行欠库扣款，并将欠库数据发结算参与人； 结算参与人应在次一交易日补足质押券； 补足质押券后，欠库扣款在补足欠库日的次一交易日返还 计收违约金 按照欠库金额的1‰每日计收违约金

四、结算风险处置措施 2.质押库欠库处理 防止质押券欠库建议 建设客户质押券额度的前端监控系统。根据结算公司提供的标准券折算率，动态预估客户的欠库情况。 查看结算公司提供的标准券欠库提醒数据 SJSFW（综合数据服务库） 安全垫制度。设置质押券使用比例上限。

四、结算风险处置措施 2.质押库欠库处理 ——避免欠库，应如何计算补库时间和规模？ 以2013年6月5日发布6月7日适用的折算率标准为例（见上表）。12海翔债（112125）因为主体及债券评级下调，2013-6-7其已入库质押券折算率降为零。 投资者A拥有下表5种债券各100张，按6月7日生效的折算率计算，其标准券在6月7日折合标准券359张。假设其之前已融出380张标准券，且6月7号未到期。则其必须在6月6、7日买入至少折合380-359=21张标准券的债券并申报入库，方能避免欠库。 债券代码 债券名称 标准券折算率 开始适用日 拥券数量 折合标准券 101917 国债917 1.02 2013-6-7 100 102 109076 深圳1102 0.93 93 111023 03中铁债 0.94 94 112170 12濮耐01 0.7 70 112125 12海翔债 合计 —— 359

五、证券登记结算业务参与机构自律管理措施介绍 1.基本情况 制定目的 规范对证券登记结算业务参与机构的自律管理，防范登记结算业务风险，维护登记结算系统安全稳定运行。 相关文件 《结算参与人管理规则》(2014） 适用对象范围 证券公司、托管银行、直接参与本公司结算业务的其他机构、结算银行等。

五、证券登记结算业务参与机构自律管理措施介绍 2.自律管理措施类型 （一） 书面警示； （二） 约见谈话； （三） 在结算参与人范围内通报批评； （四） 公开谴责； （五） 要求更换结算参与人代表、代表助理； （六） 提请证监会采取相关监管措施； （七） 本公司依据业务规则、协议等可采取的其他措施。 关于在深圳证券交易所上市的国债交易型开放式基金计入回购质押库的通知

五、证券登记结算业务参与机构自律管理措施介绍 3.主要风险事件与自律管理措施对应表 序号 风险事件类型 具体条件 自律管理措施 1 最低结算备付金不足/回购质押品不足 在最近一个自然月中，发生连续不足的交易日天数达到三天、或者发生不足的交易日天数累计达到五天的 书面警示 在最近一个自然月中，发生连续不足的交易日天数达到四天及以上、或者发生不足的交易日天数累计达到六天及以上的 约见谈话、通报批评等 2 资金交收违约 视具体情形而定 书面警示、通报批评、报告中国证监会

五、证券登记结算业务参与机构自律管理措施介绍 4.注意事项 自律管理对象被执行口头警示的，不作为证券公司分类评价扣分事项报证监会；自律管理对象被执行口头警示之外的其他自律管理措施的，作为证券公司分类评价扣分事项报证监会。 结算参与人发生其他违规行为或出现可能影响结算系统安全的风险隐患，本公司可视情况采取相应的自律管理措施。 被采取自律管理措施的当事人对相关措施不服的，可以在接到本公司书面决定后十个工作日内向本公司提出申辩，并可同时报告中国证监会。 本公司对直接参与本公司结算业务的托管银行及其他机构，参照对结算参与人的相关规定实施自律管理。

六、风险管理相关常见问题 1 标准券欠库提醒数据查询 SJSFW（综合数据服务库） 中，业务类别“质押库标准券净额数据”中“可用于回购的标准券张数” 若T日晚的SJSFW中，某证券账户“可用于回购的标准券张数” 为负数，则代表该账户T+1日的质押券欠库数量（假设T+1日未补库） 尽快提示投资者于 T+1日日间补库，所补债券折合成标准券的数量大于等于上述负数（绝对值）时，补库成功，T+1日不发生欠库 可用于回购的标准券张数计算原理：以T日的已入库债券品种、数量情况，T+1日适用的标准券折算率，预估T+1日的标准券总额，与T+1日未到期的回购规模做比较，相减所得的差值。

六、风险管理相关常见问题 欠库数据查询 欠库管理 SJSJG中的“FGQK(质押欠库)”业务数据 欠库扣款 T+1日欠库的，T+2日进行扣款处理（ T+2日的SJSZJ ）。 同一证券账户连续欠库的：计收欠库违约金 以结算参与人为单位核算，多日发生欠情形的，可能触发自律管理措施。

T日不可单独申报出库 （但可申报出库并卖出） 六、风险管理相关常见问题 2 债券交易、出入库与回购效率 公司债协议交易买入的，推迟一个工作日方能入库、回购 公司债集中交易系统中回购到期，当日通过申报出库并通过协议交易平台卖出不能成功。 买入——申报入库——进行回购 T日买入 国债、企业债； 公司债（集中交易） T日可申报入库 T日可用于回购 公司债（协议交易） T+1日可申报入库 T+1日可用于回购 回购到期——申报出库——卖出 T日回购到期 T日不可单独申报出库 （但可申报出库并卖出）

六、风险管理相关常见问题 3 国债ETF的申赎、出入库与回购效率 原则：比照国债的交易、出入库及回购效率。 参见《关于在深圳证券交易所上市的国债交易型开放式基金计入回购质押库的通知》 （2014.7.3） 买入/申购——申报入库——进行回购 T日买入/申购 T日可申报入库，可用于回购 回购到期——申报出库——卖出/赎回 T日回购到期 T日可申报出库，卖出/赎回， T日赎回获得的国债可再次申报入库

六、风险管理相关常见问题 4 债券质押式回购结算要点 购回价格与购回金额 到期日及到期购回清算日、到期购回交收日 4 债券质押式回购结算要点 购回价格与购回金额 购回价格=100+成交年收益率× 100×回购天数/365 计算结果四舍五入保留8位小数 购回金额=回购张数×购回价格 到期日及到期购回清算日、到期购回交收日 到期日按自然日计算，到期购回清算日为到期日或到期日的次一交易日（如果到期日为非交易日） 举例：2015年3月5日发生2天期质押式回购，到期日为3月7日（周六），到期购回清算日为3月9日（周一），到期购回交收日为3月10日。融资方须在3月10日完成资金交收，融券方同日收回资金及利息

六、风险管理相关常见问题 5 大宗交易买错证券怎么办？ 结算原则：交易有效、正常结算 买错类型一：价格、品种输入错误 中国结算不协助处理，交易双方责任自负 买错类型二：买方证券账户输入错误，导致买入证券进入他人证券账户 中国结算协助纠错：向结算公司提供说明材料，进行股份调账 市场某处理方式：尽快卖出误买入的证券 案例 深圳市场，同一个证券账户通过综合协议平台（技术上）可以发生自买自卖。2014年初，深圳某基金公司参与股票大宗交易，买入方证券账户误录成与卖出方证券账户相同，交易达成，并完成结算。次日，继续将该股份卖至自己正确的证券账户。其他后果：该基金相关负责人向深交所说明情况

六、风险管理相关常见问题 6 案例：某券商反映，其已有一个融资融券专用交易单元，新增的第二个融资融券专用交易单元正常开立成功后，其名下客户通过该交易单元融券卖空时，深交所系统报错，显示该证券账户卖空。但券商确认，其融券专用证券账户中有足额的证券供投资者卖出。问题出在哪里？ 融券专用证券账户中的拟融出股份未托管至第二个融资融券专用交易单元。建议拥有多个融资融券专用交易单元的，融券专用证券账户应合理分仓。

六、风险管理相关常见问题 7 结算参与人名下的投资者通过综合协议交易平台买入一笔公司债，在结算备付金账户中有足额资金的情况下，交收失败。经查询交收结果，显示证券卖空，为什么会出现这种现象？ 因为参与债券回购业务的公司债于T日回购到期的，T日不能通过综合协议交易平台卖出，必须于T+1日（含当日）后才能在综合协议平台卖出；同时，T日该部分公司债也无法出库成功（但出库申报指令可以成功提交，并反馈指令成功提交，但日末处理不能成功）。 因此，如果卖方所卖的公司债属于当日回购到期的，会出现证券卖空，进而交收失败的情形。 但上述公司债当日申报出库并通过集中竞价系统卖出的，可以成功；此外，公司债协议交易买入的，欲参与回购业务，也只能推迟一个工作日方能申报入库并参与回购 。

六、风险管理相关常见问题 8 晚间技术服务热线是多少？ 技术咨询电话： 0755-25987818（晚间值班） 8 晚间技术服务热线是多少？ 技术咨询电话： 0755-25987818（晚间值班） 0755-25946080（工作时间） 此外，非紧急的具体问题或意见，请以邮件形式具体说明。 客服邮箱（所有业务问题）：szkf@chinaclear.com.cn 我的邮箱（结算业务问题）：gbzhang@chinaclear.com.cn

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