财务管理实务 商贸旅游系 副教授：李勇胜

项目二　树立财务管理观念 任务一 认识资金时间价值 1 任务二 哪种还款更划算？ 2 任务三 谨慎投资 3

本项目主要学习目标 知识目标 1 认识资金时间价值现象，理解复利、年金、现值、终值等概念，掌握相关复利的计算，牢固树立资金时间价值观念、风险价值观念。 2 　 能较熟练地运用有关复利、年金的知识，解决个人生活和企业生产经营中的有关现值、终值、风险程度的计算，将相关技能用于理财实践。 能力目标

任务一 认识资金时间价值 思 考 预留任务：如果你父母给你10万元，多少年后你能成为亿万富翁？

生活案例讨论 1.我借你100元，一年后还你100元，你不会有意见吧？借10万元呢？为什么？ 思考：为何需要利息？ （存银行有利息，投资获利要求分享） 2.10亿元存银行一天，利息有多少？ （10亿×3%÷360＝8.3333万元）

启示小结 资金，随着时间推移，会增值！ 今天的1元钱和明天的1元钱是不一样的！ 钱，越早越值钱！ 这就是资金的时间价值！

定义 资金时间价值是指一定量的资金经过一段时间的投资和再投资所增加的价值。

请计算 　　 100万元存入银行，银行１年期存款利率为5%，那么这笔存款1年后的本利和是多少？ 　

计算过程

请再计算 100万元存入银行，银行存款利率为5%，那么这笔存款5年后的本利和是多少？ 提示：银行存款计算用单利。 1.公式？ 100万元存入银行，银行存款利率为5%，那么这笔存款5年后的本利和是多少？ 　 提示：银行存款计算用单利。 1.公式？ 2.几个符号：Ｐ为现值（本金），Ｆ为终值（本利和）， 　 i为利率；I为利息，n为计息期数。 3.举例：P、F、i、n，知三可求一。

请再计算 100万元存入银行，银行１年期存款利率为5%，如果用复利，那么这笔存款2年后的本利和是多少？ 3年后？4年后？ 100万元存入银行，银行１年期存款利率为5%，如果用复利，那么这笔存款2年后的本利和是多少？ 3年后？4年后？　 一般财理业务多用复利。以后如无特别说明，凡利息计算均使用复利。 操作：请演示几名学生的计算。 修改问题：求20年后的本利和是多少？

归纳 基本公式一：F＝Ｐ（１＋i）n ＝Ｐ（F/P，i，n） 查表应用。 基本公式二：P＝Ｆ（１＋i）— n ＝Ｆ（P/F，i，n） 查表应用。

命名 （１＋i）n ＝（F/P，i，n） 1元复利终值系数 （１＋i)—n ＝（P/F，i，n） 1元复利现值系数

练习 某公司准备５年后更新一套设备，到时候需准备资金120万元。现在有某投资基金的年收益率为12%，如果以复利计息，现在企业投资该基金应投入多少元？ 抽两名学生演示计算过程。

解决预留任务！ 如果你父母给你10万元，多少年后你能成为亿万富翁？ 这10万元你拿去投资，年报酬率？12% 硬算？查表？ 可以利用“七二法则”。

估一估，猜一猜 下列哪种方式能最快变成百万富翁 1.本金10万元，年利率10%，存入银行。 2.本金20万元，年利率5%，存入银行。 3.每年存2万元，年利率10%，存入银行。 估计要多少年才能成为百分富翁？在退休之前能行吗？

你知道为什么吗？ 为什么富有的家族总是将其财产传给孙辈而不是子辈。这也就是说他们要隔过一代人。因为若把他们的财产传给儿子，只会使他们的儿辈比较富有，而等到传给孙辈时，则会使他们的孙辈非常富有。

你相信吗？ 几年前，一个人类学家在一件遗物中发现一则声明：恺撒借给某人相当于罗马1便士的钱，由于没有记录说明这1便士曾被还过，这位人类学家想知道，如果在2 0世纪恺撒的后代想从借款人的后代那里要回这笔钱，那么本息值总共会是多少。他认为6％的利率是比较合适的。令他震惊的是， 2 0 0 0多年后，这1便士的本息值竞超过了整个地球上的所有的财富！

一毛钱，等一千万年后你可以得到一千万元。 寓言故事 信徒：“上帝啊！一千万年对您来说是多长呢！？” 上帝：“一秒钟” 信徒：“那一千万元呢？” 上帝：“那只不过是一毛钱。” 信徒：“那就请您给我一毛钱吧！” 上帝：“再等我一秒钟！” 一毛钱，等一千万年后你可以得到一千万元。 可惜，除了上帝，我们都等不起！

再练习 某学生的父母准备现在存一笔钱，准备５年后供其子女上大学，预计四年大学费用需准备资金８万元。已知银行存款年利率是５%，现在应该存入银行多少钱？ 抽两名学生演示计算过程。 如果修改为：每年年末平均存入，又该如何存钱？

某企业购买一项设备，有两种付款方案： 方案一：一次性付款4000元； 方案二：首次付款2000元，2年后付款2200元。 设同期银行存款年利率为8%，问如何选择？

按月计息，如何计算？ 如改一年为三年，又该如何计算？ 某公司取得银行贷款200 000元，年利率6%，若每年计息一次，则一年后应归还的本利和为多少？ 若每半年计息一次，则一年后应归还的本利和为多少？ 若每月计息一次，则一年后应归还的本利和为多少？ 如改一年为三年，又该如何计算？

名义利率（r)和实际利率(i) 实际 名义 利率 利率 m：年复利次数 是指相当于一年复利一次的利率。 是指当利息在一年内要复利几次时给出的年利率。 m：年复利次数

实际利率计算 将10000元存入银行，年利率为6%，每半年复利一次，实际利率为多少？ 若一个月复利一次，则：

任务 100万元存入银行，利率为6%，5年后的本利和是多少？ 1 用 插 值 法 2 100万元存入银行，利率为7%，5年后的本利和是多少？ 100万元存入银行，利率为6.2%，5年后的本利和是多少？ 3 用 插 值 法

小结 通过本任务的学习，要求能熟练地把现在的钱换算成未来的钱，以及把未来的钱换算成现在的钱。 就是解决Ｐ Ｆ和Ｆ Ｐ两种问题。 通过本任务的学习，要求能熟练地把现在的钱换算成未来的钱，以及把未来的钱换算成现在的钱。 就是解决Ｐ Ｆ和Ｆ Ｐ两种问题。 1. 已知现值P求终值F： F=P（F/P，i，n) 2. 已知终值F求现值P： P=F（P/F，i，n)

资金时间价值是指没有风险和没有通货膨胀的条件下的社会平均资金利润率。

不规则收付款的终值与现值 某人在第1-3年的每年年初分别存入银行20 000元、21 000元、和8 000元，年存款利率为6%，复利计息，则3年后的本利和及第1年年初的现值分别为多少？

任务二 哪种还款更划算？ 预留任务： 应该选择哪种还款方案？ 某公司需赊购设备一套，有三种方案供选择： 方案一：第一年初付款250万元。 方案二：每年末付款50万元，连续6年。 方案三：第6年末一次性付款380万元。 应该选择哪种还款方案？

规则收付款的终值与现值 某人在第1-3年的每年年末分别存入银行20000元，年存款利率为6%，复利计息，则3年后的本利和为多少？ 这些钱的现值为多少？ 如把年限改为1-10年，又该如何计算？

类似问题 某门面，每年末收租金3万元，连续5年，利率8%。 画时间轴，图示有关数据。（重要！） 要求：若求租者提出，因近期资金紧张，希望在 5年后，一次付性支付五年的租金，你认为应该 是多少？ 问题实质：计算本利和，即终值。

学生计算 小结：若老老实实计算，也可以，但麻烦！ 给代号（F/A，i，n），查表计算。 示范书写两种格式。 可以直接书写最简格式。

年金：一定时期内每期相等金额的收付款项 金额相等 间隔相等 连续收付 年金的 三个特点 普通年金：是年金的一种，特点是期末收付。

普通年金计算 某公司租一豪车，租期五年，每年末付租金20万元。（假设市场利率8%） 第一年公司遇财务危机，不能按时付款。经协商，五年期满后，一次性支付五年租金，应付多少？ 目前公司很有钱，嫌每年付款麻烦，愿现在一次性支付五年的租金，应付多少？

普通年金计算公式 每年等额支付金额为100： 求终值：F=100*（F/A，i,n） 求现值：P=100*（P/A，i,n） 注意：与复利现值系数和复利终值系数比较。

普通年金计算 宏达公司5年后需偿还一笔100万元的债务，准备从现在起每年末等额在银行存入一笔款项。若银行存款利率为6%，该公司每年年末需存多少钱？

普通年金计算 你现在计划购买一套总价30万元的住房，首付款9万元，余下的在今后15年内每年年末等额支付，年利率9%，每年应支付的款项为多少？

解决预留任务！ 补充条件：市场利率为8% 应该选择哪种还款方案？ 某公司需赊购设备一套，有三种方案供选择： 方案一：第一年初付款250万元。 　　方案一：第一年初付款250万元。 　　方案二：每年末付款50万元，连续6年。 　　方案三：第6年末一次性付款380万元。 　　补充条件：市场利率为8% 应该选择哪种还款方案？

案例：你也会买保险啦 某医疗保险，如一次付清，1700多元，如分10年付清；每年付款一次，每次付240元，累计2400元。市场利率为6%。你会选择吗？

变形任务 某公司租一豪车，租期五年，每年初付租金20万元。（假设市场利率8%） 第一年公司遇财务危机，不能按时付款。经协商，五年期满后，一次性支付五年租金，应付多少？ 目前公司很有钱，嫌每年付款麻烦，愿现在一次性支付五年的租金，应付多少？

小结 预付年金，也叫先付年金或即付年金。 计算方法 法一：Ｐ＝Ｐ0(１＋i)，Ｆ＝Ｆ0(１＋i)理解？ Ｐ0、Ｆ0为对应普通年金的现值和终值。 法二：主要用于考试。

任务 某人按揭贷款买房，前三年没钱，从第四年末开始还款，连续十年，每年还2万元。（假设市场利率8%） 改革方案1：某人一直没钱，最后一年一次性还款，应该还多少钱？求F。 改革方案2：某人突然有钱了，想现在一次性付款， 应该支付多少钱？求P。

小结 递延年金，特点是前若干期不发生收付款。 基本计算，求P和求F。 强调 ①对比普通年金，F计算方法相同。 ②求P，方法多样，但A-B最直观。

任务 某投资项目A，前3年无利润，后5年每年获利25万元。另一项目B，只在第8年一次性获利140万元。（假设利润都发生在年末） 已知A、B两项目投资额相等，在其它条件相同的情况下，请考虑应该选择哪个项目。 提醒：比较两项目的F，大者较优！ 或者其它方法？

任务 设一奖学金，存入银行100万元，年利率8%。每年从银行取出8万元用于奖励优秀学生。 可知：此奖学金取之不尽，可永远存在下去。 图示之。说明，这就是永续年金！

讨 论 ②永续年金有现值？ ①永续年金有终值？

任务 有一优先股，每年末得固定股利8元。市场利率为6%。 问：此优先股的价值为多少？ 求解：P=8/6%=133.33 元 。

任务练习 　　某人准备五年后购买一套住房，需准备40万元资金。现有某个项目，若每年投资6万元，即可达到他未来的资金需要。请问，这个项目的年投资报酬是多少？

任务练习 某公司拟购置一处房产，房主提出三种付款方案： 　　方案１：从现在起，每年年初支付20万，连续支付10次，共200万元； 　　方案２：从第5年开始，每年 末支付25万元，连续支付10次，共250万元； 　　方案３：从第5年开始，每年初支付24万元，连续支付10次，共240万元。 　　假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案？

总结年金种类

任务三 谨慎投资 问题 思考： 风险 都应 该回 避？

看看下面这些说法，你有何感想？ 明知山有虎，偏向虎山行。 不入虎穴，焉得虎子。 天有不测风云，人有旦夕祸福。 月有阴晴圆缺、人有悲欢离合！

请选择 假设通过辛勤工作,你积攒了10万元，有两个项目可以投资。 第一个项目是购买利率为5%的短期国库券，第一年末将能 够获利确定的0.5万元收益； 第二个项目是购买A公司的股票。如果A公司的研发计划进 展顺利，则你投入的10万元将增值到21万元，而如果公司研发 失败，股票价值将跌至0元，你将血本无归。如果预测A公司研 发成功与失败的概率各占50%。

请选择 假设有需要投资1 000万元的项目A和B 项目A是没有风险的，可获得报酬100万元； 你选择哪个项目？ 冒风险去投资有可能获利额外的收益——风险报酬。一般来说，风险越大，报酬可能越高。

思考 想一想 某公司向另一公司（如酒店）投资入股500万元，期望投资报酬率为12%。这项投资有何风险？

怎样理解风险？ 风险，主要是指某种不确定性！ 从财务角度来说，风险主要指无法达到预期报酬的可能性。 风险≠危险 风险=“危机” =危险+机会

风险的分类 经营风险 企业自身角度 财务风险 市场风险 个别投资者主体角度 企业特有风险

系统风险与非系统风险 系统风险 系统风险是指那些影响所有公司的因素引起的风险。 由于系统风险是影响整个资本市场的风险，所以也称“市场风险”。 由于系统风险没有有效的方法消除，所以也称之为“不可分散风险”。

系统风险与非系统风险 非系统风险 是指发生于个别公司的特有事件造成的风险，也叫特有风险。 这种风险可以通过多样化投资来分散，即发生于一家公司的不利事件可以被其他公司的有利事件所抵消。 由于非系统风险可以通过投资多样化分散掉，因此也称为“可分散风险”。

二、风险价值认知 以某人100万元进行投资为例。 1.如全部存银行或买国债风险？ 几乎无风险！ 报酬？ 2.投资企业，预期报酬率达12%风险？ 冒了一定风险。

报酬？可获“无风险报酬率”，即资金时间价值或纯利率3%。 二、风险价值认知 1.如全部存银行或买国债 报酬？可获“无风险报酬率”，即资金时间价值或纯利率3%。 2.投资企业，预期报酬率达12% 报酬？超过了无风险报酬率3%，超了9%，这就是风险报酬率！就是冒风险后的补偿。。

小结公式 期望报酬率＝无风险报酬率＋风险报酬率

（一）风险与风险报酬的关系 高风险要求高回报。 高回报背后可能是高风险。

收益确定的投资——例如购入短期国库券 收益不确定的投资——例如投资刚成立的高科技公司

1. 回避风险：如拒绝与不守信者合作，放弃预亏的投资项目。 （二）风险控制 1. 回避风险：如拒绝与不守信者合作，放弃预亏的投资项目。 2. 降低风险：充分调研，多种经营。 3. 转移风险：投保、外包、合资联营等 4. 接受风险：做好准备应付风险。

（三）投资者风险偏好 1. 风险厌恶型：如将全部资金存入银行。比如大多数中国人。 2. 风险中性：如将部分资金买股票。很多人。 3. 风险偏好：将全部资金用于炒股。少数人。

时间价值是理财的第一原则 风险价值是理财的第二原则

三、风险的测算 关键：风险越大，要求获得更高的风险 报酬率。 问题：如何衡量风险程度？

风险比较 1.购买一种期限为一年的国债，年利率为6%； 2.投资者将10万元投资于一个刚成立的高科技公司，投资收益能确定？ 　　为什么？理由？

知识准备（平均数、标准差、标准差系数） 为从甲、乙两名运动员中选拔一人参加奥运会跳水项目，对甲、乙两名运动员进行考核测评，得到甲、乙两名运动员的6次考核成绩如下： 　　甲：78，79，81，84，93，95 　　乙：75，80，83，85，92，95 派谁参赛比较合适？理由？ 如果Ｘ甲＝85, Ｘ乙＝83,选谁？ 如果Ｘ甲＝85, Ｘ乙＝85,选谁？ 选成绩更稳定者参加！ 如何表示成绩的稳定？用标准差！

知识准备（平均数、标准差、标准差系数） 此时不能再比较其标准差！ 应该比较标准差系数：Ｖ＝标准差/平均分 一步枪运动员，平均成绩9.8环，另一位是跳水运动员，平均成绩85分。两人都是世界排名前20名。但经费有限，只有选一个人去参加奥运会。选谁？仍选成绩更稳定的选手！ 此时不能再比较其标准差！ 应该比较标准差系数：Ｖ＝标准差/平均分

知识准备 1.求平均月生活费 2.求平均折扣？ 涉及概率时，平均数叫期望值 思考：能不能计算其标准差？

任务：请对以下方案进行选择 某公司拟对外投资，现有甲、乙两个方案，投资额均为1 000万元预计其报酬率即概率分布见下表所示。

预期报酬率（期望值、预期值、均值） 预期报酬率是各种可能的报酬率按其概率进行加权平均得到的收益率。计算公式： 式中： —预期收益率 式中： —预期收益率 Ri—第i 种可能结果的收益率 Pi —第i 种可能结果的概率 n—可能结果的个数

总结 比较两方案的优劣时： 1.期望值越大，方案越好。 2.两方案期望值相等，则标准差越小，方案风险越小。 3.两方案期望值不等，则不能用标准差，而用变异系数。变异系数越小，风险越小。

　　请记住：公司的财务决策，几乎都是在包含风险和不确定性的情况下做出的。

本项目总结 通过本项目的学习，希望你正确理解资金时间价值和风险价值，牢固树立资金时间价值观念和风险价值观念。同时，要能运用资金时间价值对生活和工作中涉及不同时间点的资金收付进行相关的计算分析，用以解决实际问题。在理财活动中要时刻关注风险、研究风险、控制风险。

Thank You！