棉花市场最新情况报告 1111 郑州商品交易所 姬广坡

一、棉花现货近期形势 二、棉花期货交易情况 三、棉花合约拟修改内容

一、棉花现货近期形势 （一）棉花现货价格- 强势上涨 高位盘整 新棉价格运行趋势： 近期在14000元/吨之间高位震荡

2006年9月-2009年10月国家棉花价格B指数走势图

（二）影响棉价走势因素 利多因素 1、产需缺口扩大，工商库存偏低。据美国农业部十月预测：2009/10年度国内棉花产量707.62万吨；消费1006.99万吨。产需缺口比上年扩大100多万吨。棉花市场工商库存大幅下降，比上年下降约122.71万吨，降幅达48.78％。高等级棉供给明显下降。

2、近期纺织企业棉花库存仍然较低。据国家棉花市场监测系统抽样调查显示，截至10月12日，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为30 2、近期纺织企业棉花库存仍然较低。据国家棉花市场监测系统抽样调查显示，截至10月12日，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为30.85天，较9月初下降了5.25%，比上年同期下降6.81％。

3、纺纱销量有所增加，纱价跟涨明显。部分纺织企业中低支纯棉纱销售报价普遍较国庆节之前上涨了200－500元/吨。常规品种的销售价格比国庆节前上涨500元/吨以上。

4、国际上，美棉期货上涨势头明显，主力合约在一个月内已由60. 59美分上涨到69. 48美分。美国棉花产量已连续三年减产，今年又减3 4、国际上，美棉期货上涨势头明显，主力合约在一个月内已由60.59美分上涨到69.48美分。美国棉花产量已连续三年减产，今年又减3.3%；预计产量283万吨。

利空因素 1、就整体产业链看，价格传导在纺纱环节涨幅并未同步，生产布这一环节受阻情况更为明显。就产业链而言，棉价上涨动力存在逐步衰退的态势，因此，保持目前上涨势头的时间范围尚需观察。

2、国家政策性调控意图明显。近期国家有关部门已透出增加抛储、发放进口配额的政策调控信息；农发行在部分地区也开始在发放贷款上限制收购上限。

3．宏观经济随逐步向好，但欧美等主要进口国经济复苏缓慢，失业率高涨，消费萎靡导致我国纺织品服装出口改观并不明显。销售“内热外冷”形势尚未从根本上改观。

4、外棉对国内棉价的影响不可忽视。虽然今年产销缺口明显，但春节之后外棉或将对国棉构成有力竞争。

5、纺织业产能依然过剩，产品价格上涨困难，行业利润空间狭小。

二、棉花期货最新情况报告 10月20日最高14570元／吨 9月2日最低13105元／吨

基本数据 1、9月份交易量：55.2万手（ 上月52.42万手），+5.3%； 2、9月底持仓量：5.14万手（ 上月4.47万手）14.96% 3、10月23日持仓量8.72万手，仓单量：13张（260吨）；预告量219张（4380吨）。

三、棉花期货拟修改的内容 修改原则： 顺应政策 贴近现货 促进活跃 尽量简洁

1、拟实行棉花仓单不通用。即投资者只能到仓单所载明的指定仓库提取对应货物。 2、分级计价。根据检验结果，分品级、长度、马克隆值、异性纤维、公定重量五个指标确定棉花的价值。

3、主体品级。主体品级定为80%，并允许高品级降为低品级，分级计价。 （一）有主体品级的棉花，各品级棉花分级计价。主体品级确定方法：按批检验时，占80%及以上的品级，其余品级仅与其相邻。

（二）无主体品级的棉花，以累计方式产生结算品级，累计棉花按结算品级与未累计棉花分级计价。结算品级确定方法：根据按批检验结果，从高品级起依次降级累计，直至累计比例大于等于80%的品级，且未累计品级仅与其相邻。

例：主体或结算品级的累计方法 一级 二级 三级 四级 五级 累计结果 5% 80% 15% 有主体 75% 10% 三级：90% 四级：10% 20% 50% 四级：95% 五级：5% 85% 三级：85% 四级：15% 四级：85% 五级：15%

4、时间贴水。N年生产的棉花从N+1年8月1日起 ，每天每吨贴水4元；至N+2年3月的最后一个工作日。 5、交割单位。从原规定20吨±0.5吨改为185包±5包。

6、交割月份客户限仓拟放宽至2000手，同时相应调整交割月前一个月限仓。 7、交割月及交割月前一个月保证金调整。拟设计为“交割月前一个月上中下旬分别为5%、8%、10%；交割月1-5个交易日15%，5-10个交易日20%”。

8、包装规定：符合棉花包装国标规定的Ⅰ型棉包（227±10公斤 ），且须带有经过检验的公检证书。 9、新疆棉同等级升水200元/吨； 10、交割库：内地交割库在山东、江苏、各增加两座，在浙江增加一座。 Ⅰ

11、一号棉期货合约在最后交易日之前的配对原则： （一）   自进入交割月第一个交易日起至最后交易日的前一交易日，持有交割月合约和标准仓单的卖方会员可在每个交易日下午2时30分之前，通过会员服务系统提出交割申请。卖方提出棉花期货交割申请时，需同时提交相应的棉花仓单信息。

（二）   买方会员在会员服务系统响应卖方会员的交割申请（选择棉花仓单）；买方会员响应的，即视为确认，买卖双方均不得撤销。未得到买方会员响应的，卖方会员可于申请当日下午2时30分之前撤销交割申请；没有撤销的，由计算机系统判为作废。当日闭市后，交易所按确认结果进行配对（即配对日）

一号棉期货合约在最后交易日的配对原则： （一）最后交易日下午，该棉花合约不再进行交易。上午闭市后，同一会员同一交易编码客户所持有的该交割月买卖持仓相对应部分由计算机自动平仓，平仓价按当日结算价计算。其他未平仓合约，一律视为交割合约。

（二）下午1时30分之前，卖方应主动公布用于该棉花合约交割的仓单信息。卖方未主动公布的，交易所于下午1时30分公布卖方所有棉花有效仓单信息供买方挑选；买方挑选卖方仓单的总数量不超过卖方该合约的持仓量。

（三）下午1时30分到2时30分，买方根据卖方的仓单信息，自主选择仓单并确认。 （四）当日闭市后，交易所按确认结果进行配对；其他仍未配对的持仓，由计算机按数量取整、最少配对数原则予以配对（即配对日）。

12、 一号棉期货合约的最后交易日，交易所不办理一号棉的期转现业务、标准仓单转让、充抵业务。

13、公检证书超过有效期的仓单注销时需要重新检验的，由提出重新检验方支付公检及相关费用。

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