学习要点：掌握金融市场及要素；货币市场及资本市场的定义；熟悉衍生品市场和投资基金的理念；了解风险投资和创业板市场的机制；熟悉金融市场的国际化 第四章 金融市场 学习要点：掌握金融市场及要素；货币市场及资本市场的定义；熟悉衍生品市场和投资基金的理念；了解风险投资和创业板市场的机制；熟悉金融市场的国际化

第一节 金融市场概述 金融市场是资金供求双方借助金融工具进行各种货币资金交易活动的场所,是所有融通资金的市场的集合。

资金盈余者与短缺者之间的联系机制 财政转化机制 金融转化机制。

金融转化机制中的资金流动

直接融资与间接融资 直接融资:（Direct Finance）：资金盈余部门与短缺 部门分别作为最后贷款者和最后借款者、直接协商、 实现资金融通的金融行为。 间接融资:（Indirect Finance）：资金盈余部门与 短缺部门之间通过金融中介机构、间接实现资金融通 的金融行为。 下一页

金融产品、金融工具、金融资产 1. 商品市场上的交易对象是商品，金融市场上的交易对象是金融产品。 2. 就其作为金融交易行为的载体来说，是工具——金融工具。 3. 对于持有者来说，则是资产——金融资产。

金融市场的分类 按融资期限分：短期/长期金融市场（货币/资本市场）。 按功能分：发行市场/流通市场 按交割时间分：现货市场/期货市场 按地域范围分：国内/国际金融市场

金融市场的功能 聚集和分配资金的功能 转化与融通资金的功能 优化资源配置功能 分散和转移风险的功能 信号系统功能

第二节 货币市场 货币市场又称短期金融市场。1年期以内短期 信用工具的发行与转让市场的总括。 总结货币市场的性质（按照三性来说明） 一般具有“准货币”的性质，流动性强，安全性大（风险低），收益较资本市场交易对象为低。

具体的市场有： 票据市场（贴现市场） 国库券市场 可转让大额定期存单市场 银行间短期拆借市场 回购市场

票据市场 交易品种有二： 商业票据：是指由金融公司或某些信用较高的企业开出的无担保短期票据。 银行承兑票据：一是指经银行允诺票据到期履行支付义务也即“承兑”的商业票据；二是指银行本身签发用以筹集资金的票据。

国库券市场 12个月以内的国库券为短期国库券。 由于有政府信誉支持，通常视为无风险投资工具。 短期国库券的发行也采用“贴现”方式。 过去一百多年来，treasury bill一直译为国库券。上个世纪80年代初，我们开始发行国家中长期公债，并把公债券命名为“国库券”。这是财政工作中的插曲，无实质意义。

大额定期存单市场（certificates of deposit,CDs) 可转让大额定期存单是上世纪60年代商业银行的金融创新产品。 存单金额为整数，到期之前不可提款，但可转让。 面额固定，通常为10万、50万和100万美元。短期，最短为14天，以3、6月为多。

回购协议：指证券卖方出售证券时向证券的买方承诺在指定日期以约定的价格再买回证券的交易。 回购市场 回购协议：指证券卖方出售证券时向证券的买方承诺在指定日期以约定的价格再买回证券的交易。 从买方来看，又叫逆回购协议。 这是按交易方式，而不是按交易品种命名的市场。凡金额确定的标准金融合约，如国库券、银行承兑票据、大额定期存单等，均可作为回购协议的对象。 实际上是一种以证券为抵押的短期贷款。

又叫同业拆放市场，是银行等金融机构之间进行短期资金调剂、融通的场所。 拆借什么？ 银行间拆借市场 又叫同业拆放市场，是银行等金融机构之间进行短期资金调剂、融通的场所。 拆借什么？ 各个银行的存款准备金按照规定的额度，超出部分被不足的银行拆借。所以形成原因是:存款准备金制度的确立 银行同业间短期拆借市场的存在，对市场经济中的银行等金融机构行来说，是灵活调动资金的必要条件；对于保证整个金融体系的稳定，也相当重要。

第三节 资本市场 定义：又称中长期资金市场。指偿还期在1年以上 的有价证券的发行和交易的场所。 特点：期限长、风险大、流动性低、收益高。

资本市场的参与者 证券发行人 证券投资人 资本市场中介机构 自律性组织 证券监管机构

资本市场的功能 资本市场是筹集资金的重要渠道 资本市场是资源合理配置的有效场所 资本市场有利于企业重组 促进产业结构向高级化方向发展

发行市场与流通市场 证券市场分为发行市场（初级市场）和流通市场（二级市场）。 初级市场是组织证券发行的市场，其首要功能是筹资。 二级市场：也称次级市场，是已经发行的证券进行交易的市场。 二级市场最重要的功能在于实现金融资产的流动性。 二级市场以初级市场的存在为前提，没有证券发行，谈不上证券的再买卖；假如没有二级市场，新发行的证券就会由于缺乏流动性而难以推销，从而导致初级市场萎缩以致无法存在。

证券的发行方式 私募发行：指发行人直接对特定的投资人销售证券 公募发行：指发行人公开向投资人推销证券。为此，发行人必须遵守有关事实全部公开的原则，公布各种财务报表及资料。

2. 中华人民共和国建立后，证券交易所停止活动； 我国证券市场的发展和问题 1. 1880年前后开始有股票交易； 2. 中华人民共和国建立后，证券交易所停止活动； 3. 1990年11月和1991年7月，上海、深圳两证券交易所成立——标志着中国的证券交易市场开始走上正规化的发展道路； 4. 《中华人民共和国证券法》于1998年12月通过立法程序并于1999年7月1日实施；

第四节 衍生工具市场 衍生工具的类型 当今的金融衍生工具在形式上均表现为标准合约：载明交易品种、价格、数量、交割时间及地点等。 第四节 衍生工具市场 衍生工具的类型 当今的金融衍生工具在形式上均表现为标准合约：载明交易品种、价格、数量、交割时间及地点等。 目前较为流行的金融衍生工具合约主要有：远期、期货、期权和互换。

远期（forwards） 远期合约是最早出现的一种金融衍生工具。合约双方约定在未来某一日期，按约定的价格，买卖约定数量的相关资产。 目前，远期合约主要有：货币远期和利率远期两类。

期货交易也是交易双方按约定价格在未来某一期间完成特定资产交易行为的一种方式，与远期合约相同。 期货（futures） 期货交易也是交易双方按约定价格在未来某一期间完成特定资产交易行为的一种方式，与远期合约相同。 期货与远期的区别： 远期合约的交易双方可以按各自的愿望对合约条件进行磋商。而期货合约的交易多在有组织的交易所内进行；合约的内容，如相关资产的种类、数量、价格、交割时间和地点等，都有标准化的特点。

期权, 是一种选择权：是指合约的买方有权在约定的时间或约定的时期内，按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以放弃行使这一权利。 期权（options） 期权, 是一种选择权：是指合约的买方有权在约定的时间或约定的时期内，按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以放弃行使这一权利。 为了取得这样一种权利，期权合约的买方必须向卖方支付一定数额的费用，即期权费。

看涨期权的买方有权在某一确定的时间或确定的时间之内，以确定的价格购买相关资产； 期权的类型 期权分看涨期权和看跌期权两种类型： 看涨期权的买方有权在某一确定的时间或确定的时间之内，以确定的价格购买相关资产； 看跌期权的买方则有权在某一确定时间或确定的时间之内，以确定的价格出售相关资产。 美式期权和欧式期权。

1. 一般衍生工具：单一的远期、期货、期权、互换等； 2. 混合衍生工具：传统金融工具与一般衍生金融工具的组合； 衍生金融工具由简趋繁的演变 1. 一般衍生工具：单一的远期、期货、期权、互换等； 2. 混合衍生工具：传统金融工具与一般衍生金融工具的组合； 3. 复杂衍生工具：把一般衍生工具改造、组合而形成的新工具，又称“衍生工具的衍生物”。 美式期权和欧式期权。

迅速发展的金融衍生工具，使规避形形色色的金融风险具备了灵活方便、极具针对性、且交易成本日趋降低的手段。 金融衍生工具的双刃作用 迅速发展的金融衍生工具，使规避形形色色的金融风险具备了灵活方便、极具针对性、且交易成本日趋降低的手段。 衍生工具的交易实施保证金制度，对保证金所要求的比例通常不超过10%。因而投机资本往往可以支配近10倍于自身的资本进行投机操作。 衍生工具的发展促成了巨大的世界性投机活动。

第五节 投资基金 定义：通过发行基金股份（或收益凭证），将投资者分散的资金集中起来，由专业管理人员分散投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资收益分配给基金持有者的一种金融中介机构。

投资基金的分类 基金单位是否可增加或赎回，可分为开放式基金和封闭式基金 组织形态的不同，可分为公司型投资基金和契约型投资基金 投资目标可分为收入型基金、成长型基金和平衡型基金 地域不同可分为国内基金、国家基金、区域基金和国际基金

其他分类、类型： ——公募与私募； ——对冲基金； ——养老基金…… 请查找对冲基金的定义。

第六节 外汇市场和黄金市场 外汇市场的概念与功能 外汇市场就是满足种种兑换需求进行外汇（各种货币）交易的场所。 第六节 外汇市场和黄金市场 外汇市场的概念与功能 外汇市场就是满足种种兑换需求进行外汇（各种货币）交易的场所。 有形外汇交易市场和无形外汇交易市场。 参与者：外汇银行、外汇经纪人、中央银行，以及众多的进出口商、非贸易外汇供求者和外汇投机者。 交易方式：即期、远期、期货、期权、互换，以及种种复杂的方式。

中国的外汇市场 中国的 外汇市场 银行间外汇市场 （中国外汇交易中心 ） 银行结售汇市场 （外汇零售市场） 外汇黑市

黄金市场的金融功能 各国官方储备中都保有必要数量的黄金作为国际储备资产。 以黄金为标的的投资活动依然相当活跃；黄金饰物的相当部分，在民间，也还是重要的投资保值工具。

黄金市场的类型 银行间无形黄金市场 （黄金流通的主渠道 ） 现货交易有形市场 黄金市场 黄金期货有形市场 黄金零售市场

建国以来，我国的黄金管理体制：人民银行统一收购和配售黄金；统一制定黄金价格；严禁民间黄金流通。 我国的黄金流通体制改革 建国以来，我国的黄金管理体制：人民银行统一收购和配售黄金；统一制定黄金价格；严禁民间黄金流通。 1982年，放开了黄金饰品零售市场。 2001年始，取消黄金的统购统配，实现市场配置黄金资源。 2002年10月，上海黄金市场正式交易。 中央银行的抛售黄金倾向及其制约因素。

作业： 1、货币制度有哪些构成要素? 2、为什么说金块本位制和金汇兑本位制都是残缺不全的金本位制?简述金本位制的发展过程。 1、货币制度有哪些构成要素? 2、为什么说金块本位制和金汇兑本位制都是残缺不全的金本位制?简述金本位制的发展过程。 3、信用是如何提高消费和投资的效率的? 4、试述商业信用的特点和局限性。 5、股票与债券有哪些异同之处? 6、试述金融市场的特点和其形成的条件。