中国小微金融研究院 云南省小额信贷协会 培训班 中国小微金融研究院 云南省小额信贷协会 培训班 “从金融需求视角透视小微金融创新发展” ——基于云南实践” 张 霞 云南省金融办 副主任 2014年6月17日 中国·丽江

目 录 一、见树又见林—宏观经济金融相关情况 二、金融抑制与金融深化 三、普惠金融、小微金融发展的逻辑起点 四、民营资本进入金融领域的主要途径及在云南的实践（以银行业为案例） 五、区域金融合作中的云南（以东盟、南亚为例）

一、见树又见林—宏观经济金融相关情况 世界经济呈缓慢复苏态势。美国经济增长动能增强，欧债危机进入相对平静期，日本经济受政策刺激强劲反弹后增速回落，新兴经济体增长总体放缓。全球金融市场波动较大，部分新兴经济体汇率大幅贬值。当前，世界经济下行风险仍然存在，美国量化宽松政策退出过程存在不确定性，欧元区长期性、结构性问题仍未得到解决，日本经济内在增长动力不足，新兴经济体面临国际金融环境变动和自身脆弱性的双重挑战。 中国宏观经济运行稳中向好。继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，国内需求平稳增长，物价水平基本稳定，财政收入持续增加，政府债务水平总体可控，居民收入不断提高，货币金融环境基本稳定。当前，经济下行压力加大，多重矛盾交织，结构调整和转变发展方式的任务艰巨，要继续保持宏观经济政策连续性和稳定性，增强宏观调控的前瞻性、针对性和协同性，着力激发市场活力，加快转方式、调结构、促升级，切实提高经济发展质量和效益。

世界性挑战： 美联储能否平稳退出量化宽松政策将成为世界经济面临的重大挑战; 新兴市场经济体的宏观政策面临国际金融环境变动和国内经济结构调整的双重挑战(如：2013年中期资本流入的下降已经导致了巴西、印度、印度尼西亚、土耳其及南非的货币大幅贬值); 欧债危机进入相对平静期，但欧元区整体仍面临诸多长期性、结构性问题； 日本经济内在增长动力不足； 贸易和投资保护主义风险仍需警惕，地缘政治局势不容乐观。

中国的挑战

三大需求对经济增长的拉动率

由于我国经济正处于增长转段和结构调整的阵痛期，经济发展的外部条件和内生因素发生变化，经济潜在增长率趋于下降。 出口方面，欧美再工业化战略吸引制造业回流将部分替代我国工业制成品出口，同时由于国内劳动力等要素成本持续上升，我国传统行业出口产品竞争力减弱，未来巩固和扩大出口的难度较大。 投资方面，国内部分行业产能严重过剩将继续抑制制造业投资增长，受市场预期变化影响，房地产开发投资存在较大不确定性； 消费方面，需求不足、产能过剩双向挤压。

资金融通情况（中国） 社会融资规模有所扩大，融资结构多元发展。初步统计，2013年全年社会融资规模为17.29万亿元，比上年增加1.53万亿元，金融体系对实体经济的资金支持力度有效提升。 从结构看： 一是人民币贷款占全年社会融资规模的51.4%，为年度历史最低水平，较上年低0.6个百分点； 二是外币贷款比上年少增较多，主要是下半年同比少增6 340亿元； 三是企业债券融资少于上年，股票融资继续处于较低水平； 四是委托贷款和信托贷款增加较多，拉动表外融资占比大幅上升； 全年实体经济以委托贷款、信托贷款和未贴现的银行承兑汇票方式合计融资占全年社会融资规模的29.9%，占比较上年高7.0个百分点。

不同融资方式在社会融资总规模的占比

大、中、小型企业贷款余额同比增速

银行业金融机构关注类贷款余额及不良贷款变化情况

我国金融业经营模式和监管体制的形成及现状 1978年党的十一届三中全会后，我国金融业曾经历了多元化经营的发展阶段，但由于规则缺失、内控机制不健全、会计准则不完善、监管不足等原因，在当时的金融生态环境下，金融业出现了混乱现象。 1981年-1983年期间，中国金融制度的主要改革：建立中央银行体制，分离专业银行业务，人民银行独立行驶中央银行职能；改革信贷资金管理体制；设立外资金融机构六月份（丽江，链接01外资金融机构）.ppt；发展农村金融事业；设立中国投资银行，办理世界银行中小项目贷款，利用外资支持我国经济发展；创建非银行金融机构。 1993-1997年期间，党的十四届三中全会提出“银行业与证券业实行分业管理”，建立了三家政策性银行，成立了四家资产管理公司，剥离四大国有银行的不良资产，推进股份制改造步伐。（其中1997年11月召开了中国历史上第一次金融工作会议）

我国金融业经营模式和监管体制的形成及现状 1995年颁布的《中华人民共和国中国人民银行法》、《中华人民共和国商业银行法》、《中华人民共和国保险法》以及1998年颁布的《中华人民共和国证券法》进一步明确了金融业分业经营、分业管理的原则。随着证监会、保监会、银监会相继成立； 2002年2月召开第二次金融工作会议，展开了新一轮的金融体制改革； 2003年“一行三会”的分业监管体制最终形成。进入21世纪，我国经济金融的对外开放程度不断提高，金融业综合经营的要求和动力日益增强； 2005年国有商业银行上市改革及人民币汇率形成机制改革，2006年开始了资本市场股权分置改革； 2006年和2011年，国家“十一五”和“十二五”规划相继提出“稳步”和“积极稳妥”推进金融业综合经营试点； 2012年全国金融工作会议再次强调，“要总结经验，建章立制，加强监管，防范风险，积极稳妥推进综合经营试点工作”。在政策和市场力量的共同作用下，我国金融业综合经营稳步发展。

我国金融业经营模式和监管体制的形成及现状 金融机构跨业投资步伐加快。截至2013年末，已有13家商业银行投资基金管理公司，15家商业银行投资金融租赁公司，4家商业银行投资信托公司，7家商业银行投资保险公司，6家商业银行持有境外投资银行牌照，2家商业银行持有境内投资银行牌照，3家商业银行设立消费金融公司。5家证券公司持有商业银行股权，1家证券公司投资信托公司，49家证券公司参控股基金公司，71家证券公司参控股期货公司。5家保险集团投资控股了商业银行、信托公司、证券公司和基金管理公司等。不同形式的金融控股公司逐步形成。2005年和2008年，国务院先后批准设立银河金融控股公司和光大金融控股公司。经过多年发展，中信、光大、平安集团发展成为实质性的金融控股公司。天津泰达国际集团、上海国际集团等地方性金融控股公司相继组建。资产管理公司正在向金融控股公司转型。 投资金融业的企业集团日益增多。企业集团通过新设、并购、控股、参股等方式进入金融领域。目前，有数十家央企共投资、控股、参股了金融子公司，涉及商业银行、财务公司、信托公司、金融租赁公司、证券公司、保险公司等领域。约10家央企在集团内设立了专门管理金融业务的公司，如中航投资控股股份有限公司、英大国际控股集团、华能资本服务公司等。复星集团、万向集团等民营企业和上市公司对多类金融机构进行股权投资、形成实质控制，也具有金融控股公司的特点。

交叉性金融产品加速发展。商业银行、信托公司、证券公司、基金管理公司、保险公司等均开展了理财或资产管理业务。截至2013年末，银行理财产品和信托管理资产规模均突破10万亿元，证券公司管理受托资金规模达5.2万亿元。期货公司的资产管理业务开始起步，银信、银证、银保、证保合作不断深化。 互联网金融快速发展促进综合经营。以移动互联网、大数据、云计算等为代表的信息技术迅速发展，逐步重塑传统金融的经营模式，银行、证券、保险等行业的相互交叉和融合更加便捷。同时，阿里巴巴等互联网企业陆续进入传统的金融业务领域，在支付结算、小微贷款、销售渠道等方面取得进展，有些企业的业务已经涉及银行、证券和保险领域，一定程度上实行了综合化经营。

我国金融业经营模式和监管体制的形成及现状 综合经营监管制度不断完善。在推进金融业综合经营试点的过程中，人民银行、银监会、证监会、保监会等部门陆续发布了《商业银行设立基金管理公司试点管理办法》、《信贷资产证券化试点管理办法》、《银行并表监管指引（试行）》、《保险集团公司管理办法（试行）》、《保险机构投资设立基金管理公司试点办法》等规章。同时，金融监管协调机制建设稳步推进，按照国务院要求，2013年8月人民银行会同银监会、证监会、保监会、外汇局建立了金融监管协调部际联席会议制度。

我国金融业发展面临的形势和挑战 * 经济结构调整步伐加快，金融服务实体经济能力有待提高； * 服务需求多元化，金融产品和业务亟待创新； * 市场化改革逐步深化，金融业亟须转变经营方式； * 行业合作日益密切，创新领域监管不足； * 民间投融资市场壮大，风险传递不容忽视。 （据不完全统计：一些具有融资功能的新金融业态发展迅速，但内部管理和外部监管薄弱。截至2013年末，全国共有小额贷款公司7839家，融资性担保法人机构8185家，典当行6833家。农村资金互助合作组织大量涌现，人人贷等互联网金融发展迅速。一些机构由于内控体制不健全，外部监管不足或不受监管，容易出现非法集资、高利贷和诈骗风险，恶化正常的金融环境，引发群体性事件）

习近平经济学 一是强调顶层设计与总体规划。注重系统性整体性协同性，建立全面深化改革领导小组，习近平将出席全面深化改革领导小组组长。 二是去水分式增长。强调要调整中国经济增长结构，不再简单以国内生产总值增长率论英雄，取消部分县GDP考核机制，强调以提高经济增长质量和效益的重要性。 三是调结构。强调调整中国经济结构的重要性，不能只注重短期的经济增长，现在的经济增长率放缓是中央政府主动调整的结果。 四是区域经济带动整体。以上海自贸区开放倒逼国内改革，以丝绸之路经济带、21世纪海上丝绸之路（一带一路）推动区域经济发展带动中国经济整体的发展。

丝绸之路经济带、21世纪海上丝绸之路

丝绸之路经济带、21世纪海上丝绸之路

李克强经济学 核心内容：不出台刺激措施、去杠杆化和结构性改革，以短痛换取长期的益处。 一是政府不推出刺激经济的政策（微刺激）。在金融领域，要盘活存量、用好增量，推动金融机构去标杆化，回归服务实体经济的本能，“铁腕治理”2013年6月爆发的所谓“钱荒”。 二是厘清政府与市场关系，简政放权，市场主导。承诺把国务院各部门行政审批事项的1700多项再削减1/3以上，大幅减少和下放行政审批事项，真正向市场放权，减少对微观事务的干预，激发经济社会发展活力。 三是去杠杆化，降低借贷与产出比，大幅削减债务。

金融支持上海自贸区建设

二、金融抑制与金融深化 美国学者麦金农最早在1973年发表《经济发展中的货币与资本》，提出M2/GDP指标，并且用它作为一个国家金融深化的程度，尽管经过30多年的研究，用这个指标来衡量各国金融深化的程度并没有得到完全接受，但是M2/GDP与金融深度的相关性、共生性则是共识，并且在分析一个国家的金融发展问题上，往往还是运用M2/GDP比率作为核心参考指标。 小微金融创新再出发

二、金融抑制与金融深化 爱德华·肖也于同年出版了《经济发展中金融深化》（Financial Deepening In Economics Development ）。经济中的金融部门与经济发展息息相关。金融机制会促使被抑制的经济摆脱徘徊不前的局面，加速经济的增长；但是，如果金融领域本身被抑制或扭曲的话，那么，它就会阻碍和破坏经济的发展。 《经济发展中的货币与资本》+《经济发展中金融深化》以此为起点，经济发展理论与货币金融理论两股巨流终于交汇融合起来，为金融发展理论开启了一个新的时代。

二、金融抑制与金融深化 金融抑制(Financial Repression):所谓金融抑制就是指政府通过对金融活动和金融体系的过多干预抑制了金融体系的发展，而金融体系的发展滞后又阻碍了经济的发展，从而造成了金融抑制和经济落后的恶性循环。这些手段包括政府所采取的使金融价格发生扭曲的利率、汇率等在内的金融政策和金融工具。 金融深化:【Financial Deepening】：政府放弃对金融市场和金融体系的过度干预，放松对利率和汇率的严格管制，使利率和汇率为反映资金供求和外汇供求对比变化的信号，从而有利于增加储蓄和投资，促进经济增长。 此时金融业能够有效地动员和配置社会资金促进经济发展，而经济的蓬勃发展加大了金融需求并刺激金融业发展时，金融和经济发展就可以形成一种互相促进和互相推动的良性循环状态，这种状态可称作金融深化。 金融深化可通过储蓄效应、投资效应、就业效应、收入分配效应，促使经济发展。金融深化，就要放开利率管制，取消信贷配给制，实行金融的自由化。基本的衡量指标：金融自由化成度。 金融自由化：金融自由化的主要方面——利率自由化、合业经营、业务范围自由化、金融机构准入自由、资本自由流动—— 创新过度，则有引发金融脆弱性的可能。

二、金融抑制与金融深化 金融脆弱性（financial fragility）：狭义是指金融业高负债经营的行业特点决定的更易失败的本性，有时也称之为“金融内在脆弱性”。广义的金融脆弱性简称为“金融脆弱”，是指一种趋于高风险的金融状态，泛指一切融资领域中的风险积聚，包括信贷融资和金融市场融资。 金融脆弱性衡量指标： 1.短期债务与外汇储备比例失调; 2.巨额经常项目逆差; 3.预算赤字大; 4.资本流入的组成中,短期资本比例过高; 5.汇率定值过高; 6.货币供应量迅速增加; 7.通货膨胀率持续.显著高于历史平均水平; 8.M2对官方储备比率变动异常; 9.高利率。

二、金融抑制与金融深化

三、普惠金融、小微金融发展的逻辑起点 金融深度 主要体现在金融资产数量的增加 financial depth 金融宽度 根据金融发展理论，金融功能发挥一般用两个维度来衡量： 金融深度 financial depth 主要体现在金融资产数量的增加 金融宽度 Financial breadth 体现在企业与居民在经济活动中能够使用的金融服务丰富与便捷程度，即金融服务的可获得性(access to finance)。 小微金融创新再出发

三、普惠金融、小微金融发展的逻辑起点 解决服务实体经济，解决小微企业融资问题应该 基于从更大程度地解决金融服务可获得性入手。 体现在两个层面： 1、现有金融机构加大金融创新及服务力度，为“弱势群体”（金融意义上的）提供更便利的服务； 2、丰富多层次金融市场体系，鼓励发展多种业态的小微金融机构。

误区及障碍 三个误区： 几个障碍： 金融只能精英办，不能草根办； 金融只有中央办，不能地方办； 金融只能国办，不能民办。 征信系统 金融仲裁 中介组织（分类评级等） 发展环境差异明显 人员素质良莠不齐 消费者缺乏风险识别能力

四、民营资本进入金融领域的主要途径及在云南的实践 （以银行业为案例） 参与： 股份制商业银行 商业银行（城商行、农商行、农合行） 中小型农村金融机构：农信社、村镇银行（三类新型农村金融组织中仍然空白的两类业态：资金互助社、贷款公司） 发起： 小额贷款公司 PE 民间融资登记服务中介机构、民间资本管理公司等各类民营金融组织及中介服务组织 互联网金融 民营银行 金融租赁公司、消费金融公司、民营保险公司等 （玻璃门+旋转门？）

云金融的实践 两个抓手： 三张牌 两条通道 三条主线 小微企业融资服务便利化（间接融资+资本市场） 小微金融发展便利化（多种业态：小额贷款公司、私募股权基金、民间借贷登记服务中心、民间资本管理公司、金融服务公司等） 三张牌 跨境金融 沿边金融 地方金融 两条通道 金融入滇 金融出滇 三条主线 昆明区域性国际金融中心 昆明金融产业中心园区 云南广西沿边金融综合改革试验区

几个特点话题 民营银行 互联网金融 影子银行（国务院107号文）

民营银行为什么“热”？（大众关心什么？& 监管层关注什么？） 首批试点5家（上海、天津、浙江、广东） 特点： 共同发起人制度：阿里巴巴+万向（鲁冠球）“小存小贷”，即设定存款上限；腾讯+百业源，“大存小贷”，设定存款下限和贷款上限 ；均瑶+复星，定位“公存公贷”； 商汇+华北，正泰+华峰，定位“特定区域，服务当地的小微企业、金融消费者 ”。 成熟一家、批准一家 实行有限牌照 发起主体应全为民营主体 民营银行为什么“热”？（大众关心什么？& 监管层关注什么？）

监管层对民营银行的担忧： 民营银行除了面临普遍性的金融风险外，还存在一些特殊风险，包括： 信用水平低，吸储难； 公司治理水平低，关联交易频繁； 内部风险控制水平差，追求高回报率。 首份地方版的《试点民营银行监督管理办法（讨论稿）》 ： 一是注册资本标准。需一次性拿出不低于5亿元、不高于10亿元人民币作为注册资本，且不得以借贷资金、他人委托资金入股。 二是发起人资质要求。除权益性投资余额的限制尚待讨论外，要求主发起人最近三年连续盈利，且这三年内年终分配后的净资产占比必须达到全部资产的30%，这和《中资商业银行行政许可事项实施办法》对中资商业银行境内非金融机构发起人的规定一致，但是《办法》还额外要求其他发起人最近两年度连续盈利。 三是经营范围。以信贷业务为主，以服务“三农”和社区银行的形式合法经营，且原则上不在行政区辖外设立分支机构。 四是“自担风险”。股东应承诺对银行持续补充资本，在发生流动性风险时进行救助，并应承诺风险兜底。在银行用资本承担风险之后，股东对剩余风险承担连带责任，对存款人进行赔付。这样的规定与《公司法》有限责任相关法规不符。（另外，现有商业银行或多或少都存在国家隐性担保，而让民营银行自担风险难免有所有制歧视之嫌）

“三马”共建的众安在线财产保险有限公司（阿里巴巴、腾讯、平安） 互联网金融将会从形式上的创新更多转向对金融本质上的创新，构建全新金融生态体系。我们也期待，整个行业用“新实践、新活力、新融合”促进更稳定、更普惠的新金融体系形成，这也是互联网金融的魅力所在 互联网金融 互联网金融 理想很丰满，现实很骨感 金融互联网 民生电商、平安集团 “三马”共建的众安在线财产保险有限公司（阿里巴巴、腾讯、平安） 招商银行开发的“e+稳健融资项目” 农行成立互联网金融实验室，

五、跨境区域金融合作中的云南 （以东盟、南亚为例） 五、跨境区域金融合作中的云南 （以东盟、南亚为例）

五、区域金融合作中的云南 （以东盟、南亚为例） 五、区域金融合作中的云南 （以东盟、南亚为例） 欧盟（European Union）、北美自由贸易区（NAFTA）以及于2002年11月签署的中国-东盟自由贸易区（China and ASEAN Free Trade Area，CAFTA）协议是世界上三大区域经济合作区。而中国-东盟自由贸易区是世界上人口最多的自由贸易区、由发展中国家组成的最大自由贸易区，涵盖18亿人口，GDP接近6万亿美元，贸易额达4.5万亿美元，占世界贸易额的13%。 1967年8月8日东盟成立。英文缩写为“ASEAN”，十个成员国，即：印尼、新加坡、秦国、菲律宾、马来西亚、文莱、缅甸、越南、老挝和柬埔寨。东盟成立的宗旨虽是“提倡以平等及合作精神共同努力，促进东南亚地区的经济成长、社会进步与文化发展”，最初政治用意甚于经济涵义。其后，随着国际形势的变化，逐步转为以政治、经济合作为主的区域集团。

五、区域金融合作中的云南（以东盟、南亚为例） 八个合作组织：在1997年东南亚金融危机爆发前的40 年间, 仅建立了4 个财政央行合作机制, 其中20世纪50—60年代建立了2个, 90年代2个, 然而在经济快速成长的70—80 年代则未形成任何新的合作机制。金融危机爆发后的短时间内，地区金融合作组织快速增加到8个。 注：不包括与金融合作无关的其他一些组织成员

五、区域金融合作中的云南（以东盟、南亚为例） 六方面的合作内容 东亚国家和地区在增加货币金融合作机制数量的同时, 也加强了合作机制六方面的功能: 金融市场发展、基础设施建设( 包括支付结算、担保及评级机构等) 、银行监管、经济评估及政策对话、危机管理及能力建设(培训)。

五、区域金融合作中的云南（以东盟、南亚为例）

区域金融合作中的云南（以东盟、南亚为例）

区域金融合作中的云南（以东盟、南亚为例）

东盟—中越两国的两廊一圈 2004年10月时任温家宝总理对越南进行了正式访问，经磋商，双方同意积极探讨建设“两廊一圈”问题，即：“昆明—老街—河内—海防—广宁”、“南宁—谅山—河内—海防—广宁”两个经济走廊和“环北部湾经济圈”。

东盟—北部湾经济圈

云南省周边越南、老挝和缅甸人民币跨境流动状况 特点： 1、流量大 2、存量小 3、境外存量呈现逐年增长

孟中印缅经济走廊 继东盟10+1、大湄公河次区域经济合作（GMS）之后，孟中印缅经济走廊构想的提出，是“十八大”之后国家外交战略和经济战略转变之需，也是一种客观变化的自然产物。 孟中印缅山水相连, 是世界上国家之间相互交往最早、合作历史最长的地区之一。远古时期,“南方丝绸之路”、“茶马古道”作为纽带并成为中国云南及西南地区与南亚沟通的便捷通道；在现代,中缅公路、中印公路(又称史迪威公路)、“驼峰航线”又把孟中印缅地区连接起来。 合作基础： 双方资源禀赋各具优势，产业结构各有特点，互补性强，合作潜力大； 在国际社会事务方面，双方有广泛的共同利益，有维护经济稳定、保持经济增长的共同愿望； 在金融领域，双方都在致力于建立合理、稳定、高效的国际金融体系。

孟中印缅跨境人民币结算的合作情况 1.滇孟：云南省与孟加拉国的跨境人民币业务始于2011年，试点以来截至9月末累计为0.7亿元人民币，占我省跨境人民币结算的比重仅为0.06%。滇孟跨境人民币结算主要集中在货物贸易项下，以出口收入为主。2013年1-9月，滇孟货物贸易人民币结算占海关进出口比重不足1%，远远低于全省23%的平均水平。 2.滇印南与印度跨境人民币结算情况：云南省与印度的跨境人民币结算起步较晚，从2012年开始有少量业务发生，2013年以来滇印跨境人民币结算快速发展，2013年1-9月结算量达6.05亿元人民币，与2012年同期相比增长了663%。我省与印度的跨境人民币结算主要集中在货物贸易项下，以出口收入为主。2013年1-9月，滇孟货物贸易人民币结算占进出口比重为27.35%，高于全省平均水平4个百分点。 3.滇缅：与云南开展人民币结算的59个国家中，缅甸高居结算金额之首，占到全省跨境人民币结算总量的31％。我省与缅甸的跨境人民币结算主要集中在货物贸易项下，货物贸易收支占滇缅跨境人民币结算的87%。云南与缅甸跨境人民币结算的收付比为5.76：1，跨境人民币资金呈现净流出态势。滇缅货物贸易人民币结算占海关进出口比重达60.41%，可见，人民币是滇缅贸易结算的最主要币种。 截至9月末，缅甸外贸银行、缅甸板瓦开发银行、缅甸经济银行木姐分行在我省4家银行开立了6个同业往来账户，账户余额为1.07亿元人民币。

孟中印缅区域合作的困难及挑战 存在困难 1、中国与三国之间不同程度缺乏政治互信 2、孟中印缅四国在经济发展水平和政治经济结构 等方面存在差异，影响双边投融资合作 3、中国与孟印缅三国金融合作缺乏相关制度安排 4、边贸增势缓慢，各项政策优势丧失 5、人民币跨境结算存在的问题 6、美、日、韩等干扰 对策建议 1、强化政府间的沟通协调并建立相应机制 2、建立区域金融救助机制 3、积极推进人民币跨境结算，提升区域金融服务水平 4、推动服务贸易产业“走出去”，以此带动跨境投资在规模和层次上的提升 5、加大政策支持及倾斜力度

思想转型 逆风飞扬