第二章 股票市场 第三章 证券投资工具 ----债券 股票概述 股票的发行与流通 第二章 股票市场 第三章 证券投资工具 ----债券 学习目的：通过本章的学习，首先应掌握债券的定义、特征、分类；其次，了解债券与股票的异同；最后，了解债券的信用评级对债券发行和投资的重要意义。 重点与难点： 1、债券的概念、性质及分类； 2、债券与股票的异同。 股票概述 股票的发行与流通

债券概述 债券的信用评级 债券指数

第一节 债券概述 一、债券的概念 二、债券的类型 三、债券与股票的异同

一、债券的概念 1、定义：发行人依照法定程序发行，并约定在一定 期限还本付息的有价证券。 2、债券的基本性质: 债券属于有价证券； 债券是一种虚拟资本； 债券是债权的表现。

一、债券的概念 3、债券的票面要素： 票面价值： 偿还期限： 票面利率： 发行人名称：

一、债券的概念 4、特征 偿还性： 流动性： 安全性： 收益性：

一、债券的概念 债权人A 债权人B 债权人C 债务人（发债主体） 整体债务合约 ..…. 分解为等额债务合约（债券） 要式证券 自由转让 发行条件相同 票面内容相同 要式证券 自由转让

二、债券的类型 （一）按发债主体：政府债券、金融债券、公司债券 1、政府债券（公债/金边债券） 中央政府债券（简称国债） 地方政府债券 （1）国债特点： 自愿性 安全性 流动性 免税待遇

二、债券的类型 （2）国债分类 A、按券面形态（我国） 凭证式国债 记账式国债 无记名国债（实物债券）

二、债券的类型 （2）国债分类 （3）国债市场的主要功能 弥补财政赤字（原始功能）； 筹集建设资金； 宏观调控功能。 B、按资金用途或发行目的：赤字、建设、战争和特种国债 C、按计息方式：单利、复利和贴现国债 D、按流通与否：流通、非流通国债 （3）国债市场的主要功能 弥补财政赤字（原始功能）； 筹集建设资金； 宏观调控功能。

二、债券的类型 2、公司债券 （3）可转换公司债券 （1）定义：指企业或公司为筹集经营资金，依照法定程序发行的、向投资者承诺在未来特定日期还本付息的债务凭证 （2）特点： （3）可转换公司债券

二、债券的类型 作用： 发行者： 1、可以降低融资成本： 2、调节资本结构. 投资者：

二、债券的类型 3、金融债券 （1）定义：也可以说是一种特殊的企业债券，是金融机构向投资者发行的一种债务凭证。 （2）按性质可分为：商业银行发行的金融债券和政策性银行发行的金融债券。

二、债券的类型 （二）按发行区域：国内债券和国际债券 1、国内债券：简称内债，指一国的债券发行者在金融市场上用本国货币计价发行的债券。 2、国际债券：简称外债，指一国政府、金融机构、工商企业或国际组织为筹措和融通资金，在国外金融市场上发行的债券。

二、债券的类型 3、国际债券分类 扬基债券 武士债券 外国债券 国际债券 龙债券 欧洲债券

二、债券的类型 （三）按利率在偿还期内是否变化：固定利率债券与浮动利率债券 （四）按利息支付方式 息票债券 零息债券 累息债券 （五）按有无担保 信用债券（无担保，仅凭发行人的信用） 担保债券 抵押债券、 质押债券 保证债券

三、债券与股票的异同 （一）债券与股票的相同点 1、两者都属于有价证券 （二）债券与股票的区别 1、权利与责任不同 2、两者都是筹措资金的手段 （二）债券与股票的区别 1、权利与责任不同 2、目的不同 3、发行主体不同 4、期限不同 5、收益不同 6、风险不同

第二节 债券的信用评级 一、债券信用评级概述 二、世界主要债券信用评级机构介绍

一、债券信用评级概述 (一)债券信用评级概念 1、定义：指由专业化的信用评级机构对债券发行人发行债券如约还本付息能力和可信任程度的综合评价。 2、主要内容：评价债券发行人的偿债能力、发行人的资信状况和投资者所承担的风险水平等，而不评价该种证券的市场价格、市场销路和债券投资收益等内容。 3、本质：是一种建立在客观基础上的定性判断。用简单的符号表现出来。

一、债券信用评级概述 （二）债券信用评级的目的和依据 1、目的：是把该债券的信用程度以评定的信用等级的形式公之于众，降低市场参与者的信息成本，让投资者了解各种债券的风险程度，然后由投资者自己选择是否投资该债券。 2、作用 3、局限性

一、债券信用评级概述 4、依据 （二）债券信用评级的目的和依据 信用评级的主要依据因素 具体考虑因素 债券发行人的偿债能力 预期盈利 负债比例 能否按期还本付息 债券发行人的资信状况 在金融市场上的信誉 历次偿债情况 历史上是否如期偿还债务 投资者承担的风险水平 破产可能性的大小 破产后债权人所能受到的保护程度 破产后债权人所能得到的投资补偿程度

一、债券信用评级概述 (三)债券信用级别的划分 按照国际惯例，债券信用等级的设置一般是三等九级、两大类。两大类是指投资类和投机类，其中投资类包括一等的AAA、AA、A级和二等的BBB级，投机类包括二等的BB、B级和三等的CCC、CC、C级，属于不适合投资的债券，即垃圾债券，很少进行公募发行。 不同的证券评级机构对债券等级的评定有不同的标准。一般而言，AAA为最高等级的债券，依此为AA级、A级。A级以后的标准则有所不同。

二、世界主要债券信用评级机构介绍 1、世界著名也最具权威的信用评级机构主要有： 2、特点 3、我国的信用评级：刚起步 标准 · 普尔公司（Standard & Poor’s Corporation) 穆迪投资服务公司(Moody’s Investors Services) 2、特点 3、我国的信用评级：刚起步

标准· 普尔（S&P’s)公司的评级标准 级别 说明 AAA AA A BBB BB B CCC CC C D 还本付息能力极强 还本付息能力很强 还本付息能力强 还本付息能力充分 不断发生一些可能导致不安全的事件 具有可能损害付息或还本能力的不利情况 现时就有可能违约 次于CCC级 次于CCC级，即将被清算 要违约的债券

穆迪（Moody’s)公司的评级标准 级别 说明 Aaa Aa A Ba B Caa Ca C 判定为最高，风险程度小 还本付息能力强 不断发生一些可能导致不安全的事件 具有可能损害付息或还本能力的不利情况 现时就有可能违约 次于CCC级 次于CCC级，即将被清算

(S&P) AA+ （Moody’s） - - - (S&P) AAA （Moody’s） Aaa 国际金融机构信用评级 美国国际集团 安联保险集团 瑞士银行 花旗集团 苏黎世金融 德意志银行 瑞士信贷集团 (S&P) AA+ （Moody’s） - - - (S&P) AA+ （Moody’s） Aa2 (S&P) A- （Moody’s） Aa1 (S&P) AA- （Moody’s） Aa3 (S&P) A+ （Moody’s） Aa3 (S&P) A+ （Moody’s） A1 (S&P) AAA （Moody’s） Aaa

我国债券信用级别设置 级别分类 级别划分 级别 说明 投资级 投机级 一等 二等 三等 AAA AA A BBB BB B CCC CC C 有极高的还本付息能力,投资者没有风险 很高的还本付息能力,投资者基本没有风险 有一定的还本付息能力,经采取保护措施后有可能按期还本付息,投资者风险较低 还本付息资金来源不足,发债企业对经济形势变化的应变能力差,有可能延期支付,有一定风险 还本付息能力脆弱,投资风险较大 还本付息能力差,投资风险大 还本付息能力很低,投资风险极大 还本付息能力极低,投资风险最大 企业濒临破产,到期没有还本付息能力,绝对有风险

第三节 债券指数 一、债券指数概述 二、我国目前的几个主要债券指数

一、债券指数概述 目的：是反映市场的行情和发展趋势。 编制时应考虑的问题： 我国债券指数：包括反映交易所债券运行情况的系列指数、反映银行间债券市场运行的系列指数和反映全国债券市场行情的系列指数。

二、我国目前的主要债券指数 上海证券交易所债券指数： 深圳交易所企业债指数： 中银债券指数 中国债券指数 中信债券指数 银行间同业拆借中心银债指数

我国主要债券指数分类 项目 交易所 银行间 跨市场 国债 中国交易所国债总指数 上证国债指数 中信国债指数 中国银行间国债总指数 中国银行银行间国债指数 同业中心国债指数 中国国债总指数 金融债 中国金融债总指数 中银金融债指数 企业债 中信企业债指数 上证企业债指数 深圳企业债指数 中国企业债指数 综合 中信银行间债券指数（含企债） 中银银行间综合指数（不含企债） 同业中心债券综合指数（含企债） 中国债券指数（不含企债） 中信全债指数（含企债）

思考题或作业 1、名词解释：债券、政府债券、金融债券、公司债券、实物债券、凭证式债券、记账式债券、贴现债券、累进利率债券、浮动利率债券。 2、债券具有哪些特征？ 3、主要的债券分类方式有哪些？ 4、构成债券的基本要素是什么？ 5、债券与股票有哪些区别？ 6、债券信用评级的目的是什么？ 7、与编制股票指数相比，编制债券指数要特别注意什么？ 8、目前我国有哪些债券指数？