第七章 证券投资的技术分析 技术分析与基本面分析的关系 证券投资技术运作分析 几种常用市场术语说明 『补充』波浪理论 战绩公告 本次作业

第一节 技术分析与基本面分析的关系 一、基本概念 技术分析是通过研究历史的数据资料与眼前的行情来研判股价或大盘未来走势的轨迹。它包括K线图形的形态分析（股价的波动），成交量的分析，各种技术指标的分析，以及时间周期的分析，在此基础上所进行的综合分析。

它强调了价格的波动是由供求关系决定的，而不考虑影响供求的基本面因素。成交量与股价的波动就是供求的反映，也是技术分析的基础。时间周期与技术指标的配合又预示着K线运行的趋势。

证券投资技术分析是一种分析工具，也是一种技巧，它需要设立一些假设前提。(P277)

二、证券投资技术分析的理论依据 经典的理论是道氏理论。(P279)

三、技术分析与基本面分析的关系 基本面分析主要包括影响证券市场的宏观因素和微观的公司运作状况，而技术分析则主要侧重证券的量价变动关系。它们各有短长，两者结合才能对市场走势做出准确判断。

第二节 证券投资技术运作分析 一、K线指标分析

2.K线图组合应用与分析： K线图组合应用可更全面和正确地看到证券的发展趋势。 我们还可以从K线形态的对称性或不完全对称中发现时间周期的作用，原来的对称形态打破之后，股价又会寻找到新的对称。

【如】在某一个时期内处于重复的循环，那么之后一定会打破这一重复循环而导致更大形态的对称，时间周期的循环正是对K线由小—大形态，由简单—复杂形态起着构筑的作用。我们可从中认识到一定的规律来把握未来的走势。

二、移动平均线分析 移动平均线的基本分析与葛兰维尔八大法则。(P300)

三、其他技术指标的应用于分析 1.市盈率指标

2.乖离率指标（BIAS） 是按移动平均线原理衍生出来的一项技术指标。测算股价与移动平均线偏离的程度，偏离越大回归均线的可能性越大。在上升的行情远离均线会出现回调，遇均线则仍会上升，均线起着助涨的作用。反之下跌行情中，远离均线则会出现反弹，遇均线则会出现下跌的动力，均线起着助跌的作用，乖离率指标在其他指标的运用中也会起着同样的作用。

3.平滑异同移动平均线（MACD） 4.强弱指标（RSI） 强弱指标=N日内收盘价涨幅均值/（N日内收盘价涨幅均值+N日内收盘价跌幅均值）*100% 一般情况下RSI指标在50以上为股价进入强势，在50以下为弱势；在80以上为超买区，在20以下为超卖区。

5.随机指标（KDJ） KDJ指标称随机指标，通过研究近日的最高价、最低价与现时收盘价的波动幅度，推测行情涨跌的强弱，选择买卖的最佳点。 它比平均移动线指标考虑收盘价与RSI指标只考虑收盘涨跌价都更为全面，更具有参考价值。 6.威廉指标（％R）

【注意】所有这些指标都有缺陷，只能从某一个侧面反映股价运行的方向，尤其是指标在50附近可能进入盘局，在80附近可以持续的走强而使指标钝化。在20附近可以阴跌不止而一再保持超卖的弱势。因此技术指标的运用除了一定要几项指标同时考虑测算外，还应与K线形态分析、成交量分析、时间周期分析、趋势分析相结合，从而在股价将发生转折的重要关头借助于这些敏感的指标 来加以判断，可起到事半功倍的作用。

第三节 几种常用市场术语说明 一、对敲(P318) 二、对倒(P319)

三、几个有关成交量的指标 内盘：是指一笔证券委托交易买卖是以买方成交的。 外盘：是表示委托以卖方成交的。 成交量是内盘与外盘的相加。 委比=（委买手数-委卖手数）/（委买手数+委卖手数）*100% 委买手数指买入价下的三档总量，委卖手数为卖出价上的三档总量。委比变化值在正100%至负100%之间，委比为正值数值大则证明市场买盘强劲，委比为负值数值大则市场卖盘抛压大。在这一区间的正负方向运动说明多空双方力量的对比。 量比：是衡量相对成交量的指标，是开市后每分钟成交量与过去5个交易日每分钟成交量之比。

换手率：即周转率。 四、个股基准比与综指比 五、第二板市场

『补充』 波浪理论

课程实习（虚拟投资）战绩公告（至5.18.2001） 名次 姓名 股票 进价 最新价 净收益率 名次 姓名 股票 进价 最新价 净收益率 第一名 姜婷 0598 15.52 15.73 1.33％ （10.99％） 600665 8.68 10.50 20.65％ 第二名 贺小东 0801 24.47 26.06 6.40% 第三名 杨琼 0047 13.11 13.53 3.16％ （6.17％） 0007 13.40 14.65 9.19％

本次作业 平时作业（三）

第八章 上市公司购并及运作分析 上市公司购并的运作 我国上市公司的购并分析 课程实习（虚拟投资）战绩公告 2000年上市公司并购重组动向扫描 上市公司购并的理论分析 上市公司购并的运作 我国上市公司的购并分析 课程实习（虚拟投资）战绩公告 2000年上市公司并购重组动向扫描

第一节 上市公司购并的理论分析 一、上市公司购并的概念 购并包括合并、收购、兼并、接管、标购、联合、产权交易、购买控股、结合等概念。 最狭义的购并指吸收合并或新设合并。 狭义的购并是一个企业将另一个正在营运的企业纳入自己的集团，或借获得其他企业来扩大市场，进入新行业甚至出售以牟利。本课主要讨论的是狭义的概念。 广义的购并还包括任何企业所有权或经营权的转移。

收购公司 被收购公司(目标公司) 控制权(P327)

二、上市公司购并的分类 1.上市公司作为购并公司及上市公司作为目标公司的购并； 2.按购并方式分： 整体购并——上市公司以资产定价收购目标公司全部资产。 投资控股购并——上市公司向目标公司投资，将其变为目标子公司。 股权有偿转让购并——根据股权转让协议受让目标公司全部或部分股权来获得控制权。

资产置换购并——公司与目标公司相互转让等值资产的产权交易行为。 二级市场购并——购并公司在二级市场上收购上市公司的流通股股权，从而获得上市公司的控股权。 股权划拨购并——政府通过行政手段将目标公司产权无偿划拨归购并公司。

3.横向购并和纵向购并； 4.公开收购和非公开收购； 5.现金购并和股份购并； 6.善意购并和恶意购并等。

三、公司购并动机的理论解释 1.效率理论 2.讯号理论 3.代理问题和管理主义 4.自由现金流量假说 5.市场份额理论 6.税负考虑理论

第二节 上市公司购并的运作 一、购并战略 1.整合型战略 2.多角型战略 3.战略的选择

二、目标公司的寻找 主要考虑的问题：公司的自我评价、被选目标基本情况分析、公司购并依据分析、公司购并可能性分析等。

三、目标公司审查 主要包括六方面问题：公司的背景和历史分析、产业分析、目标公司营运状况分析、财务状况分析、法律上的审查分析、其他方面的审查分析。

四、目标公司的价格确定 主要有四种方法：净资产法、市盈率法、现金流量法、竞价拍卖法。

五、购并的出资方式 主要有：现金收购、股票收购、综合证券收购。

六、购并后的重整问题分析 1.制度整合 2.经营整合 3.企业组织机构整合 七、购并与反购并

第三节 我国上市公司的购并分析 一、意义 我国通常把购并称为“资产重组”。 1.资产重组有利于对一级市场存在问题的修正； 2.资产重组有利于激活二级市场的交易热点； 3.增加资本市场运作获利的机会； 4.充分享受优惠政策的好处； 5.直接借壳上市给有潜力的公司提供机会； 6.有利于经济改革的不断深化。

二、我国上市公司购并的几种重要方式 1.股权转让方式——能直接导致大股东易人，为上市公司注入新资产，明确新的经营方向，以及实现新的产业结构的调整。 2.资产置换方式——通过大股东进行资产剥离和置换，注入优质资产，加强主业，改善资产结构盘活存量资产，提高赢利能力。 3.收购兼并方式——主要通过外延发展，保留原业务发展新业务，综合发展。 这三种主要资产重组形式与行业特点、股本特点、以及经营效益关系密切。

三、我国上市公司购并的问题及对策 1.购并法规问题； 2.资产评估问题； 3.政府行为问题； 4.信息披露与股价异常波动问题； 5.购并风险控制问题； 6.购并创新问题； 7.社会保障体系的完善问题。

2000年上市公司并购重组动向扫描

第九章 证券市场的监管 证券市场监管概述 证券市场监管的主要内容 证券市场监管的处理 本次作业

第一节 证券市场监管概述 一、证券市场监管的目的 世界各国对证券市场的监管，其共同的目的有：充分利用和发挥市场机制的积极作用，限制其消极的影响，防止人为操纵市场禁止证券欺诈等不法行为，保护投资者的利益，引导储蓄转化为投资，促进经济发展与社会稳定，建立一个公平、有序、高效的证券市场。 1.保护投资者利益； 2.维护证券市场正常秩序； 3.健全证券市场体系。

二、证券市场监管的原则与方针 1.“三公”原则 （1）公开原则——信息公开，既实现市场信息的公开化，增强透明度，保证信息的初期披露与持续的披露。在发行时的完全披露有利于投资者作出是否购买证券的决策，以及发行后与上市后的持续披露，定期向社会公众提供财务及经营状况的报告及重大经营事项。防止证券欺诈和舞弊行为影响投资人的决策。

（2）公平原则——公平指机会均等，平等竞争，投资者享有公平交易的机会，每个投资者的合法权益都有平等的法律地位得到保护。 （3）公正原则——要求证券监管部门在公开、公平原则的基础上对一切被监管的对象给予公正的待遇。对一切违法行为的处罚及纠纷事件和争议处理都应公开进行。

2.“八字”方针 “法制、监管、自律、规范”。在法制的基础上实行监管与自律，规范证券市场能引导社会资源用于生产效率高的部门。通过监管与自律达到市场的规范化，也能防止操纵市场的现象。

三、证券市场监管的手段与方式 1.方式 （1）行政性监督； （2）自律性管理监督； （3）公开性监督； （4）社会公众监督。 2.手段 （1）法律手段； （2）经济手段； （3）行政手段的干预。

四、证券市场监管模式 1.国家统一监管的模式，自律为辅。如：美国、日本、韩国、新加坡等。 优点：在统一的法规下监管，有超脱的权力。 缺点：法规超脱与市场缺乏效率，有问题反映慢。

2.自律模式：没有制定直接的法规，通过间接的法规来制约证券市场的活动，不设证券监管机构，依靠自律及证券市场的参与者进行自我管理。如：英国、德国、意大利、荷兰等。 优点：能充分发挥市场的创新和竞争意识，活跃市场，使监管更切实际。 缺点：投资者利益没有得到充分保障；监管手段较软弱。 目前两种形式正在相结合的进行管理。

3.我国的监管模式以集中统一监管为主。因为市场自律功能较差，主要依靠政府直接参与，多部门管理调控与监督。

第二节 证券市场监管的主要内容 一、对证券发行市场的监管 1.实行证券发行审核制度； 2.实行证券发行信息披露制度。

二、对证券交易市场的监管 1.实行证券上市审核制度； 2.实行上市公司信息持续性披露制度； 3.我国信息披露存在的主要问题： (1)未能及时有效； (2)未能完善详尽； (3)未必真实准确； (4)未能前后一致。

三、对证券交易所的监管 我国新的“证券交易所管理办法”在97年12月发布，对证券交易所监管的内容主要有三个方面： （1）证券交易所的性质：不以赢利为目的的会员制事业单位，由中国证监会监督管理。

（2）证券交易所须对交易活动、会员活动、和上市公司进行监督，及时公布即时行情等信息，保证投资者平等获得证券行情与公开披露的信息，获得平等交易的机会。证券交易所有权停止与恢复上市证券的交易。审查、监督上市公司的公告、年度与中期报告等，对隐瞒、欺诈行为作出相应的处罚。 （3）证券交易所的管理：会员大量为最高权利机构，理事会为决策机构，证券交易所应当定期向 中国证监会报告财务状况及法规、法律等政策要求执行情况，中国证监会有权派员检查。

四、对证券业从业人员的监管 1.证券从业人员资格考试与注册制度； 2.禁止从事证券业务人员的规定。

五、对证券经营机构的监管 国际上，对证券经营机构的监管制度主要有两种： （1）美国为代表的“注册制”，应申请与说明财务状况、经营能力等。要求证券商最低的资本金与成员的资历限制合乎规定才可以从事证券业务。 （2）日本为代表的“特许制”规定未经主管部门特许不能经营证券业务，须有足够的经营财产基础与良好的业务。特许分为四种：自营、经纪、承销及募集和代理销售。

我国主要包括三方面： （1）资格监管——综合券商注册资本最低为5亿，经纪类券商为5千万，并有良好的业务素质。 （2）业务监管——要遵循一定的规范：信息公开；禁止操纵、欺诈行为；限制内幕人员活动。经纪类券商只允许专门从事证券经纪业务，综合类券商可经营的业务为经纪、自营、承销，但各类业务必须分开不能混淆操作。 （3）风险监管——制定与执行风险监管制度，公司的对外负债总额不得超过净资产的固定倍数，流动负债总额不得超过流动资产总额的一定比率等。

六、对证券投资者的监管 1.一些党政机关人员不能直接或间接的购买证券，个人投资者不能进行私下的非法买卖，无身份证的未成年人也不能买卖证券。 2. 对机构投资者要审查购买证券资金与买入的证券是否一致，严禁私下串通、内外勾结、同时买卖一种证券，制造虚假供求等。

第三节 证券市场监管的处理 一、我国证券市场监管的法律规范 有《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国刑法》等国家法律以及各种相关行政法规和部门规章。

二、证券市场违法违规行为的分类 1.证券欺诈行为：包括内幕交易、操纵市场、欺诈客户、虚假陈述等； 2.其他违规行为：包括擅自发行证券、违规提供融资融券及投资交易、上市公司违规买卖本公司股票、上市公司擅自改变募股资金用途、银行资金违规入市等。

三、证券市场违法违规行为的法律责任 对于一切违反监管法律法规的行为都应给予依法处理。

课程实习（虚拟投资）战绩公告（至6.8.2001） 名次 姓名 股票 进价 最新价 净收益率 名次 姓名 股票 进价 最新价 净收益率 第一名 曾革新 600097 13.85 16.27 17.21％ 第二名 姜婷 0598 15.52 15.95 2.73％ （9.42％） 600665 8.68 10.10 16.11％ 第三名 杨琼 0047 13.11 14.02 6.84％ （7.21％） 0007 13.40 14.43 7.57％

本次作业 平时作业（四）