中国汽车零部件流通企业 投融资分析 2008年 上海

演讲人 胡雄 现任 —— 优配贸易（上海）有限公司 副总裁 温州冠盛汽车零部件制造有限公司 独立董事 曾任 —— 美国曼哈顿资本集团 副总裁 现任 —— 优配贸易（上海）有限公司 　副总裁 温州冠盛汽车零部件制造有限公司 独立董事 曾任 —— 美国曼哈顿资本集团 　副总裁 辽宁曙光汽车集团股份有限公司　 副总裁 教育 —— 上海中欧国际工商学院 　工商管理硕士 天津南开大学 　经济学学士

汽车零部件流通企业有没有可能融资？ 一、优配融资成功 3

发起人 济南粤泰 上海健钧 南京康众 1991年创立 23家门店 200多名员工 06年销售1亿元 1995年创立 7家门店 70多名员工 06年销售4000万元 1996年创立 14家门店 100多名员工 06年销售6000万元

投资背景——花旗集团 花旗集团： 全球规模最大、国际化程度最高的金融机构 花旗集团风险投资国际有限公司（CVCI）： 全球最著名的股权投资公司之一 管理80亿美元投资资本 投资企业总资产超过120亿美元 在中国投资项目超过25个 花旗集团与优配的合作 首期投资4000万美元 总投资超过1亿美元 提供资金、公司治理、运营提升等全面支持 优配的战略投资者-花旗集团是世界上最大的金融服务公司。 2006年收入为896亿美元，利润212亿美元，总资产1.9兆美元，净资产1188亿美元。 花旗集团历史悠久,其前身花旗银行设立于1812年,是世界最古老的银行之一. 花旗集团在中国也有长久的历史: 花旗银行1902年在上海开设分行,是亚洲第一家美资银行. 改革开放以来,花旗银行成为第一家在中国内地开设外资银行总部的金融机构.第一家获准经营人民币业务;第一批获准成立独立的全资子银行.是上海浦东发展银行的股东之一(近20%), 广东发展银行的股东之一. 花旗集团风险投资国际(CVCI)是世界著名的股权投资公司之一, 由分布在伦敦、纽约、新德里、香港等地的40名专业人员，管理80亿美元的投资资本,投资企业总资产超过120亿美元. 特别投资于中国、印度、原东欧等新兴市场，重点为零售业、高科技、金融业等行业。 曾经投资”联邦快递””美国在线”等著名企业. 在中国投资上海“新天地”、中科智、中芯国际等25家企业。 CVCI认为优配是“中国汽车售后市场最具潜力的企业”，首期投资4000万美元，预计总投资将超过1.5亿美元. 除雄厚的资金支持外,花旗集团还将为优配提供战略指导、公司治理、全球资源、资本市场运作等全面支持。 花旗对优配的信心还表现在从最高管理者的所有管理团队都在优配中有私人投资。 花旗集团与优配的合作首期投资优配4000万美元，总投资超过1.5亿美元。花旗集团为优配提供资金支持、公司治理、全球网络资源资本运作等全面支持。

1000 优配目标 新疆 总部:上海 各省市/自治区乘用车保有量占比 <1% 3-5% 1-3% 5-10% 北京 天津 西安 苏州 黑龙江 2011年门店分布--按省划分 1 广东 114 16 陕西 23 2 北京 36 17 湖南 3 山东 76 18 吉林 4 江苏 65 19 安徽 5 浙江 62 20 福建 30 6 河北 43 21 内蒙古 7 四川 52 22 广西 8 河南 45 新疆 9 辽宁 24 江西 10 上海 38 25 重庆 11 云南 26 贵州 12 黑龙江 27 甘肃 13 山西 28 海南 14 湖北 29 宁夏 15 天津 青海 36 16 23 吉林 新疆 内蒙古 18 辽宁 45 36 北京 宁夏 天津 36 4 河北 山西 青海 43 3 30 山东 76 6 甘肃 陕西 23 江苏 河南 45 65 西安 36 38 西藏 52 安徽 苏州 四川 湖北 36 总部:上海 10 重庆 62 浙江 湖南 16 11 36 江西 贵州 1000 福建 中心库 地区库 2011年各省门店数 20 云南 30 30 台湾 广东 广西 广州 20 114 4 海南

花旗为何对优配项目感兴趣？ 二、汽配流通业在资本市场 —— 与电器连锁行业对比

美国电器连锁 Best Buy （百思买） 美国923家门店 单店面积3000平米 2007年销售收入359亿美元、净利润13.8亿美元 市值108亿美元 Circuit City （电路城） 美国775家门店 2007年销售收入124亿美元、亏损 市值7000万美元 8

市场更大 美国汽配连锁 Carquest , Advance , O’Reilly NAPA 门店5800家，修理店13000家，单店面积400-800平米 2007年销售收入108亿美元，净利润5亿美元 市值53亿美元 AutoZone 门店4056家 2007年销售收入62亿美元，净利润6亿美元 市值59亿美元 Carquest , Advance , O’Reilly 9

差距不大 中国电器连锁 国美 726家门店 2007年销售收入425亿元、净利润11.3亿元 市值147亿港元 苏宁 632家门店 单店面积4180平米 2007年销售收入402亿元、净利润14.7亿元 市值420亿元 10

差距实在太大 中国汽配连锁 门店数 ？ —— 优配最多，40多个 单店面积 ？ —— 普遍40-80平米 销售收入 ？ —— 上亿的不多 门店数 ？ —— 优配最多，40多个 单店面积 ？ —— 普遍40-80平米 销售收入 ？ —— 上亿的不多 净利润 ？ —— 合法的不多 市值 ？ —— 没有价值 ？ 企业数 ！ —— 25万多家 11

NAPA

AUTO ZONE AUTO ZONE 优配的创立者还有第一批加入优配的国内著名汽配企业:济南粤泰、南京康众、上海健钧。 济南粤泰成立于1991年，现有门店20家，员工220人，2006年销售额1.1亿人民币,是目前国内最著名的汽配连锁企业之一. 南京康众成立于1996年,现有门店11家,员工74人,2006年销售额3700万人民币,是江苏省的著名汽配企业. 上海健钧成立于1995年,现有门店4家,员工40人,2006年销售额2100万人民币,是上海知名的专业汽配企业. 这些知名汽配企业的管理团队人均售后市场从业15年,累计350年,是中国汽车售后市场最具有实践经验、最具有企业家精神的精华。 优配总部于2005年初筹备，现有员工30人，汇集了市场、物流、门店管理、销售、供应链管理、人力资源、并购、财务、审计、融资等各个专业领域的一批精英人才。 AUTO ZONE

谁会不动心 Auto Zone 财务数据 (单位——美元） 销售门店——4056家 销售收入——62亿 存货——20.5亿，应收——0.54亿，应付——18.5亿 毛利率——49% 净利润——5.95亿 市值——59亿 14

谁会不动心 Auto Zone 股票走势图 15

花旗为何对优配项目感兴趣？ 三、中国汽车售后市场

机遇 市场容量大 —— 从量变到质变 08年销售预计突破1000万辆 汽车保有量突破6000万辆 车龄增长量变 私家车比例量变 车型种类量变——08年新增车型100多个 预计2010年售后市场配件需求量将接近1900亿元

机遇 配件流通业 成了瓶颈 盈利前景好 60%利润是售后市场产生 价格不敏感 不受经济周期影响 配件销售是售后市场的龙头

为什么配件流通是龙头 零部件制造、整车制造 汽车保险 汽车租赁 二手车 服务 / 维修 汽车配件 配件流通业 成了瓶颈 市场充分竞争的结果使汽车行业利润区逐渐转向售后服务领域 零部件制造、整车制造 新车销售 / 汽车金融 汽车保险 汽车租赁 二手车 服务 / 维修 汽车配件 19

存在价值——市场需求 中国目前市场结构 供应商 理想的市场结构 （少品种大批量) 分销渠道 用户 （ 多品种小批量) 20

四、做好融资准备

现状 现有的配件流通渠道不能有效满足市场需求 独立售后渠道 —— 汽配城 / 汽配街 散 —— 25万家经营单位，没有大企业 存在就是合理 资源配置和资源共享 —— 供应商、库存、客户 散 —— 25万家经营单位，没有大企业 乱 —— 偷漏税 / 价格战 差 —— 假冒伪劣 22

需要融资 为什么出不来大企业？ 竞争手段——垄断 / 信息不对称 / 价格战 不敢做大 —— 守法者受惩罚 / 劣币驱逐良币 条块分割的行业组织模式——代理商思维 竞争手段——垄断 / 信息不对称 / 价格战 不敢做大 —— 守法者受惩罚 / 劣币驱逐良币 不能做大 —— 能人模式 / 公司能力弱 关键成功因素缺失 —— 资金 / 系统 / 渠道品牌 外资进入难 23

抓住行业本质，打造核心竞争力 如何融资 本质——集中采购、集中仓储、统一配送的标准化服务 核心竞争力—— 资金、信息系统、渠道品牌 供应商关系、物流配送能力、客户关系 24

如何融资 抓住需求——可靠的采购渠道 / 配送服务 集中采购——质量可靠、价格合理 库存管理——车型个性化/多样化 采购方便——数据库系统 配送及时——物流配送 售后服务 25

卖什么？ 如何融资 卖产品？卖资产？卖品牌？卖渠道？ 卖概念——鼠标 + 水泥，电子商务改造传统产业 衍生产品——汽车服务城（房地产业） 衍生产品——B2C业务 类金融业务（汽车保险） 汽车服务（车友会、汽车俱乐部） 二手车 26

如何融资 投什么？ 合法性 产权清晰 规范化，透明 标准化 可复制的盈利模式 长久的盈利模式 27

进入机会好 市场从量变到质变 反垄断法 质量管理 供应商的整合 渠道整合 28

谢谢大家 ！