粳稻期货合约及品种介绍 主讲人：张伟伟

目录 粳稻市场基本状况 粳稻基础知识 粳稻期货合约规则 国家稻谷购销政策 粳稻价格影响因素及走势预判

第一部分、粳稻基础知识

1.1 稻谷分类——按粒行和粒质 稻米是我国三大主要粮食品种之一，我国稻作栽培技术至少已有7000年以上的历史。 稻谷按其粒形和粒质分为两类： 第一类：籼稻谷 籼稻籽粒一般为细长形，长度是宽度的三倍以上，扁平,耐压性能差，加工容易产生碎米，出米率较低，米饭胀性大，粘性小。主要分布在印度、巴基斯坦、孟加拉等热带地区及我国秦岭、淮河以南的平原地区。 第二类：粳稻谷 粳稻籽粒一般呈椭圆形，粒短，长度是宽度的1.4-2.9 倍，耐压性能好，加工不容易产生碎米，出米率较高，米饭胀性小，粘性大。具有耐寒、耐弱光和忌高温的特点，主要分布在秦岭、淮河以南以北及以南的高寒山区和韩国、日本等。

1.1 稻谷分类——按播种期、生长期和成熟期 稻谷按其播种期、生长期和成熟期的不同，又可以分为以下三类，全生育期（播种一成熟）125 天以内的为早稻，125-150 天为中稻，150 天以上为晚稻。 第一类：早稻。华南及长江流域稻区双季稻中的第一季以及华北、东北和西北高纬度的一季粳稻都属于早稻。 早籼稻：生长期较短、收获期较早的籼稻谷，一般米粒腹白较大，角质粒较少。早籼稻的生长期90-125 天，一般1-4 月播种，4 月中旬长江中下游地区早籼稻栽插全面开始，7 月中下旬进入大面积收割阶段。 国内所说的早稻通常指双季稻的前季稻，基本上为籼型，即早籼稻。

1.1 稻谷分类——按播种期、生长期和成熟期 第二类：中稻。中稻生育期介于早稻和晚稻之间，一般在早秋季 节成熟，华南稻区的迟熟早籼引至长江流域稻区可以作中稻种植。 第三类：晚稻。晚稻为生育期较长，成熟季节较迟的类型。原来 的华南和华中一带的单季和连作晚籼或晚粳的地方品种，都属于晚稻。 江浙一带的稻谷是晚粳稻的典型代表。 晚籼稻一般米粒腹白较小或无腹白,角质粒较多。晚稻的生长期为150-180天，7-8 月播种，11 月上旬收获。晚籼稻米与早籼稻米相反，一般品质较好。 由于中、晚籼稻的种植和收获时间连续，用途相近，现货中通常把中晚籼稻归为一类，与早籼稻相区别。

稻谷品种分布情况

1.2粳稻的质量指标 1.出糙率。净稻谷脱壳后的糙米占试样质量的百分比。 2.整精米率。整精米占净稻谷试样质量的百分率。整精米是糙米碾磨成GB1354-2009规定的三等大米加工精度时，长度达到完整米粒平均长度四分之三以上的米粒。 3.不完善粒。包括下列尚有食用价值的稻谷颗粒：一、未熟粒：籽粒未成熟不饱满，米粒外观全部为粉质的颗粒。二、虫蚀粒：被虫蛀蚀并伤及胚乳的颗粒。三、病斑粒：糙米胚或胚乳有病斑的颗粒。 四、生芽粒：芽或幼根已突出稻壳，或检验糙米芽或幼根已突破种皮的颗粒。五、霉变粒：稻谷生霉，去壳后糙米胚或胚乳变色或变质的颗粒。 4、谷外糙米。混在稻谷中的糙米粒。 5、互混。本类型稻谷中混入的其他类型的稻谷。 6、杂质。除稻谷以外的其他物质，包括筛下物：通过直径2。0mm圆孔筛的物质；无机杂质：泥土、沙石、砖瓦块及其他无机物质；有机杂质：无使用价值的稻谷粒、异种粮粒及其他有机物质。 7、黄粒米。与正常米粒相比呈明显黄色的颗粒。 8、色泽、气味。一批稻谷固有的综合颜色、光泽和气味。 内在水分，外在水分一般是洗选的时候掺进来的。内水太高，煤炭放锅炉里面会噼里啪啦响，也会损伤锅炉，一般要先蒸出来一部分。

1.3 稻谷国家标准 GB1350-2009 粳稻谷质量标准 加热的时候析出的气体就是挥发分。硫越高质量越不好，对于炼焦炼铁会导致铁的产品质量不好，燃烧对空气也不好，会形成酸雨。

第二部分、粳稻供需情况

2.1 粳稻的生产情况 稻米是我国三大主要粮食品种之一，我国稻作栽培技术至少已有7000年以上的历史。从2012年开始，稻谷播种面积和产量均由全国第一位退居第二位。现阶段我国稻谷年产量约为2.0亿吨左右，折合大米产量1.4亿吨左右。

2.1.1 粳稻播种面积

2.1 .2粳稻产量

2.1 .3 粳稻的种植分布

2.1.3 粳稻的种植分布

2.1.3 粳稻的种植分布

2.2 中国稻米消费情况——消费结构

2.2 中国稻米消费情况——消费结构 2009-2011年我国粳稻消费结构 用途 2009年 2010年 2011年 消费量 占比 口粮 2.2 中国稻米消费情况——消费结构 2009-2011年我国粳稻消费结构 单位：万吨 用途 2009年 2010年 2011年 消费量 占比 口粮 5670 93.26% 5595 92.79% 5615 92.89% 饲料用粮 95 1.56% 100 1.66% 105 1.74% 工业用粮 235 3.87% 250 4.15% 245 4.05% 种子用粮 80 1.32% 1.33% 总消费 6080 100% 6030 6045

2.3 大米的进出口情况 2010年之前，我国大米进出口保持净出口的态势，但出口量逐年减少。 2.3 大米的进出口情况 2010年之前，我国大米进出口保持净出口的态势，但出口量逐年减少。 2012年，越南、柬埔寨等大米出口价格明显低于国内，价格优势明显，我国大米进口量大幅增加，出口持续下降。 进口以籼米为主，出口以粳米为主。

2.4 稻谷供需平衡

苏北米 2.5 稻米主要品种流通趋势 粳米流动分布图 东北米 主要流向：京津唐、东南沿海、西北 年外运：1400-1500吨 特点：运距长、覆盖面广 主要流向：长江中下游、江浙 年外运：折合稻谷900-1000万吨 特点：运距短（半径1000公里） 2012/2013年度，苏北米质量提高，搀兑东北米数量上升，流入上海、福建、广东、山东等周边省市的数量级等

2.5 稻谷主要品种流通趋势 早籼米流向图 湖北：上海、浙江、福建、两广、云贵 湖南：四川、重庆、云贵、两广 江西：上海、浙江、福建 2.5 稻谷主要品种流通趋势 早籼米流向图 湖北：上海、浙江、福建、两广、云贵 湖南：四川、重庆、云贵、两广 江西：上海、浙江、福建 特点：覆盖半径短（1000公里）

2.5 稻谷主要品种流通趋势 中、晚籼米流向图 主产省：湖南、湖北、江西、广东、 四川 流向地：周边省市 2.5 稻谷主要品种流通趋势 中、晚籼米流向图 主产省：湖南、湖北、江西、广东、 四川 流向地：周边省市 特点：辐射半径短（1000公里以内）

67.5%的精米、8%的碎米、6.5%的米糠、18%的稻壳。 2.6 稻米产业现状——加工工序 稻谷主要加工工序： 清理—脱壳—碾米—筛选—包装 稻谷加工后可产出： 67.5%的精米、8%的碎米、6.5%的米糠、18%的稻壳。

2.6 稻米产业现状——大企业产能分布 排名 企业名称 年稻谷处理能力 占全国比例 年产大米数量 1 中粮集团有限公司 408 1.42% 2.6 稻米产业现状——大企业产能分布 排名 企业名称 年稻谷处理能力 占全国比例 年产大米数量 1 中粮集团有限公司 408 1.42% 152 1.17% 2 北大荒集团 300 1.05% 240 1.08% 3 益海嘉里投资有限公司 200 0.70% 80 0.62% 4 中储粮 150 0.52% 94 0.72% 5 湖北国宝桥米集团 117 0.41% 78 0.60% 6 福娃集团有限公司 119 0.42% 72 0.55% 7 江西省粮油集团有限公司 132 0.46% 70 0.54% 8 吉林省德春米业集团有限公司 0.24% 40 0.31% 9 湖北梅园米业集团 90 61 0.47% 10 江苏省农垦米业 75 0.26% 54 11 吉林裕丰米业股份有限公司 63 0.22% 33 0.25% 12 乐惠米业 0.14% 20 0.15% 13 辽宁中稻股份有限公司 30 0.10% 14 湖南金健米业 0.07% 0.08% 合计 1784 6.26% 914 7.03%

2.6 稻米产业现状——存在问题 1、大米产能严重过剩，粳米加工过度突出 2、各大企业市场比重都较低，市场集中度不够。 2.6 稻米产业现状——存在问题 1、大米产能严重过剩，粳米加工过度突出 2、各大企业市场比重都较低，市场集中度不够。 品牌米方面，益海和中粮遥遥领先。 3.3 稻米产业现状——存在问题

2.7 稻米深加工的发展

第三部分：国家稻谷购销政策

近年来，为了促进国内稻谷生产发展，国家出台了稻谷最低收购价、临时收储、运费补贴、竞价销售等一系列支持稻谷生产和调节稻谷销售的政策，对稻米市场走势和产业发展产生了重要的影响。

3.1 最低收购价格政策 2004年以来国家稻谷最低收购价格情况 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 单位：元/公斤;收储量：万吨 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 早籼稻 1.4 1.54 1.8 1.86 2.04 2.4 2.64 中、晚籼稻 1.44 1.58 1.84 1.94 2.14 2.5 2.7 收储量 1287 825 1425 847 粳稻 1.5 1.64 1.9 2.1 2.56 2.8 3 238 517 823 383

3.2 北粮南运运输补贴政策 2008-2009年东北粳稻（粳米）入关运费补贴情况 铁路直达 铁水联运超500公里 公路直达500公里以内 单位：元/吨 铁路直达 铁水联运超500公里 公路直达500公里以内 2008 2009 黑龙江 120 60 280 140 70 吉林 30 160 80 40 辽宁 20 10

3.3 东北粳稻定向拍卖政策 2010年3月8日起，国家出台了东北粳稻定向销售的详细方案。 方式 3月11日起开始竞价销售并采取现场和网络同时报价 出卖人 中国储备粮管理总公司 买受人 北京、天津、上海、浙江、福建省（市）粮食行政管理部分确定的大米加工企业 数量 同意买受人每次购买稻谷的数量不得超过本企业一个月（30天）的加工用量（即稻谷日加工能力乘以30），一个月内累计购买的数量不得超过两个月的加工用量。 价格 粳米的出厂价格不得超过本企业2010年2月上旬粳米（同等级）平均出厂价格。 期限 买受人在30天交货期内将所竞买稻谷从出卖人承储库完成提货，并在90天内（含30天交货期）运回本省（市）自行加工成大米。 其他要求 买受人不得转卖稻谷，所加工的大米仅限在本省（市）销售，不得销往省（市）外。

第四部分、粳稻期货合约要点

粳稻适合开展期货交易 市场化程度高、商品率高 产业链相对长，工业属性强，市场需求广泛 耐储藏，质量稳定，易运输 易标准化，品质、品种差异较小 粳稻价格波动较大

不超过上一交易日结算价±4%及《郑州商品交易所风险控制 每周一至周五（北京时间 法定节假日除外）上午 9：00- 4.1 粳稻期货合约草案 交易品种 粳稻谷（简称“粳稻”） 晚籼稻谷（简称“晚籼稻”） 早籼稻 交易单位 20吨/手 报价单位 元(人民币)/吨 最小变动价位 1元/吨 每日价格波动限制 不超过上一交易日结算价±4%及《郑州商品交易所风险控制 管理办法》相关规定 最低交易保证金 合约价值的5% 合约交割月份 1、3、5、7、9、11月 交割标准 见《郑州商品交易所期货交割细则》 交易时间 每周一至周五（北京时间 法定节假日除外）上午 9：00- 11:30 下午 1：30-3：00 最后交易日 合约交割月份的第10个交易日 最后交割日 合约交割月份的第12个交易日 交易代码 JR LR RI

4.2 基准品质量指标要求 基准交割品：符合《中华人民共和国国家标准 稻谷》（GB1350-2009）（以下简称《稻谷国标》）二级质量指标的粳稻，且垩白粒率≤30%。 替代品及升贴水：粳稻各质量指标与基准交割品差异符合以下规定的，可以通过升贴水替代交割。 （一）出糙率和整精米率指标符合《稻谷国标》一等和三等质量指标要求的，一等升水60元/吨，三等贴水80元/吨。 （二）粳稻入库时，水分≤15.0%的，足量入库。15.0%＜水分≤15.5%的，以15.0%为基准，水分每超0.1%，扣量0.2%。在3月第十五个交易日后入库的粳稻水分不得超过15.0%，在9月第十五个交易日后入库的粳稻水分不得超过15.5%。粳稻出库时，水分＜15.0%的，水分减量部分由提货人承担；水分＞15.0%的，以15.0%为基准，水分每超0.1%，补量0.1%，由仓库承担。 （三）杂质超过1.0%但不超过1.5%的，扣量0.5%。超过1.5%但不超过2.0%的，扣量1.0%。 （四）30%＜垩白粒率≤40%的，贴水50元/吨；垩白粒率＞40%的，贴水100元/吨。 粳稻入库时，黄粒米不得超过0.5％，脂肪酸值不得超过19mg/100g（干基）；出库时，黄粒米不得超过0.7％，脂肪酸值不得超过23mg/100g（干基）。

4.2 基准品质量指标要求 GB1350-2009 粳稻谷质量标准

4.2 基准品质量指标要求 数据来源：《2010、2011年秋粮收获质量调查报告》 项目 粳稻 黑龙江 吉林 辽宁 江苏 样品份数 864 出糙率（平均） 81.2 80.2 80.7 80.3 82.7 1等 56 36 40 46 83 2等 30 41 11 3等 10 14 12 17 3 4等 4 1 6 2 5等 大于三等以上比例 96 99 93 97 大于二等以上比例 86 82 81 76 94 整精米率（平均） 69.9 66.7 63.8 68.6 76.5 》3等所占比例 98 》1等所占比例 89 68 95 100 年度 一级 二级 三级 四级 五级 等外 2010年 40% 38% 15% 4% 1% 2% 2011年 56% 30% 10% 3% 0% 数据来源：《2010、2011年秋粮收获质量调查报告》

基准品中增加垩白粒率指标的理由 垩白是指米粒胚乳中的白色不透明的部分，包括腹白、心白和背白。垩白粒率 是指米粒中有垩白米粒的比率，为稻米中重要品质指标。它不仅关系到大米外 观，而且对加工品质、蒸煮品质、食用口感都有影响，对确定价格具有直接关 系。 《稻谷国标》对垩白指标未作规定，但《优质稻谷》中对垩白指标制定了相应 标准，规定粳稻、晚籼稻三等质量标准的垩白粒率不超过30%。 根据国家粮食局标准质量中心统计，2011年黑龙江、辽宁、吉林粳稻垩白粒率 90%左右能达到《优质稻谷》中垩白粒率三等质量标准，江苏只有20%左右能达 到，这也是导致江苏粳稻价格偏低的原因之一。 针对现货中东北粳稻垩白普遍较低，而苏皖粳稻垩白普遍较高，增加垩白指标 ，能够很好的区别这两类粳稻，体现优质优价。

垩白图样

项目 垩白粒率情况 2003辽宁 2005辽宁 2009辽宁 2010辽宁 2011辽宁 一等（%） 61.11 43.26 41.07 49.42 35.2 二等（%） 30 30.5 26.79 39.38 45.39 三等（%） 1.11 17.02 22.02 8.88 12.17 非优质（%） 7.78 9.22 10.12 2.32 7.24 2005吉林 2007吉林 2009吉林 2010吉林 5.5 99.13 94.77 58.5 0.87 4.58 34 0.65 2 2003黑龙江 2007黑龙江 2009黑龙江 2010黑龙江 2011黑龙江 56.76 47.3 52.99 60.19 49.92 40.54 44.7 38.46 39.24 41.39 2.7 7.13 8.55 0.19 7.27 0.38 1.42 2005江苏 2006江苏 2007江苏 2009江苏 2011江苏 13.19 19.28 3.75 1.59 6.59 13.25 15 13.51 5.56 21.98 14.46 81.25 83.78 92.86 58.24 53.01

4.3 粳稻期货交割体系特点 以标准仓单交割为基础，保持与现有期货品种相同的交割体系； “仓库交割+厂库交割”，适应粳稻现货贸易特点； 4.3 粳稻期货交割体系特点 以标准仓单交割为基础，保持与现有期货品种相同的交割体系； “仓库交割+厂库交割”，适应粳稻现货贸易特点； 交割区域涵盖了粳稻生产、贸易、加工最活跃的 区域，体现了全国性市场特征。 积极、主动防范交割风险

交割方式：仓单交割 （1）交割单位：1000吨 之所以设置1000吨，是因为现货中买稻谷都是批量的，接货1000吨对企业来说轻而易举；同时供货单位也可以节省物流成本。

交割方式：仓单交割 （2）仓单方式：仓库仓单+厂库仓单（信用仓单） 采用仓库方式： 粳稻稻有一定的耐储性，正常情况下储存1年其品质仍能为市场接受；粳稻仓库容易选定。国内大型粮库众多，可利用库容充裕，同时很多米厂也有较好的仓储设施，都可以作为交割仓库的选择对象。 仓库方式具有较好的辐射效果，周边现货企业都能实现顺利交割，保证交割的公平性。

交割方式：仓单交割 （2）仓单方式：仓库仓单+厂库仓单（信用仓单） 采用厂库交割方式： 减少货物储备，降低资金成本。 减少周转环节，利于转化为大米。 降低货物数量、质量风险。 提高交割便捷性，减少逼仓的预期。

交割方式：仓单交割 （3）仓单非通用 粳稻升贴水较多，有品级、垩白粒率、地区升贴水。如采用通用仓单，会出现不少升贴水余额，在注册、注销环节开具增值税发票时会产生较多不便，特别是仓单贴水时，会产生红字发票，很多地方税务局对开具红字发票都有所限制。因此，为减少买卖双方负担，粳稻采用非通用仓单。

交割方式：仓单交割 （4）仓单有效期：10月1日至次年9月最后一个工作日 粳稻于每年9月中下旬开始收获，10月份开始 上市。而9-10月属于青黄不接的时期，粳稻仓单 9月份退出，有利于仓单流出，促进货物流转消化， 也为新粮入库腾出库容

交割方式：仓单交割 （5）粳稻检验：仓库负责 粳稻检验分入库检验、入库复检、出库复检等方面，具体规定与目前已经上市的早籼稻等品种一致。仓库负责入库检验，出现争议时质检机构介入。

交割方式：仓单交割 （6）交割费用 仓储费： 0.5元/吨·天（含保险费），夏季（5月15日至9月30日）为0.55元/吨·天（含保险费） 出库费用：仓库申报，交易所审核，与现货保持一致。 交割手续费： 1元/吨

交割区域：主产区 基准交割区域：黑龙江哈尔滨地区 省区 初选计价点 升贴水 黑龙江 哈尔滨 佳木斯、鸡西、牡丹江垦局 -80 吉林 佳木斯、鸡西、牡丹江垦局 -80 吉林 长春、吉林、 +40 辽宁 沈阳、盘锦 +100 江苏 盐城、淮安、南通、扬州等 基准交割区域：黑龙江哈尔滨地区

非期货公司会员及客户最大单边持仓量 （含跨期套利持仓） 4.4 风险控制--限仓制度 期货公司 非期货公司会员和客户限仓 某一期货合约市场单边持仓量（N） 期货公司该合约单边总持仓限仓比例（M） 粳稻 N≥50万手 M≤25％ N<50万手 不限仓 限仓单位 交易时段 非期货公司会员及客户最大单边持仓量 （含跨期套利持仓） 一般月份 20000 交割月前一个月 上旬 中旬 下旬 8000 3000 交割月份 500

限仓制度 一般月份（2万手、40万吨） 交割月（500手、1万吨） 交割月前一个月梯度减仓 套期保值角度 满足最大型企业需求（年贸易、加工量100万吨） 满足中小企业套保与中等企业（月加工量1万吨） 相匹配 便利企业保值操作 投机角度分析 满足机构客户参与，5%保证金，6000万 不进入交割月 逐步减少持仓，便于市场风险逐步释放

4.4 风险控制--保证金制度 品种 一般月份 交割月前一个月 交割月份 上旬 中旬 下旬 粳稻 5% 10% 15% 20%

粳稻、早籼稻期货对比 交易品种 粳稻 早籼稻 交割单位 1000吨 20吨 交割方式 仓库仓单+厂库仓单 仓库仓单 仓单有效期 10月1日至次年9月最后一个工作日 8月1日至次年7月最后一个工作日 仓单通用 不通用 通用 交割地点 东北+江苏 湘、赣、鄂、桂 交割标准 新稻 新稻+陈稻 一般月份持仓 2万手 7500手 交割月份持仓 500手 400手

第五部分、粳稻价格影响因素及后期走势预判

5.1 粳稻现货价格走势 受国家政策的支撑，2007年以来，我国粳稻价格呈现逐年上涨的态势。

5.2 黑龙江与江苏粳稻价格对比

5.3 影响粳稻价格的主要因素 其他因素 基本面因素 国家政策 收购市场竞争 与其他大宗农产品比价关系 市场供求关系——根本原因 供给方面: 前期库存量、当期生产量、进口量 需求方面：国内消费量、出口量和期末库存 口粮、饲料用量、工业加工 国家政策 收购市场竞争 与其他大宗农产品比价关系 成本与收益比较 季节性 天气、自然灾害与心理 国际市场价格 宏观经济形势 ……

5.4 现阶段粳稻价格的影响因素

5.5 后市研判 由于正常托市，鼓励种植，进口数量大等原因，国内水稻进入高库存期，东北水稻库存接近1700万吨，库存消费比66%； 产业链上收储企业、加工企业经营惨淡，毛利倒挂现象严重，产业发展速度缓慢； 2013/14年度，东北粳稻价格取决于托市收购力度和数量； 不管如何托市，东北水稻供大于求格局短暂不会改变，库存将会逐年提高，无其他因素影响情况下，去库存去产能将是市场的关注重点。

谢 谢！