目标、机制与前景 招商局科技集团有限公司 卢振威
提 纲 一、我们是谁 二、我们是怎么做的 三、几点体会 四、面临的机遇与挑战
一、我们是谁 招商局科技集团是以产业集团“招商局集团”为依托、以大中华区域的高成长性企业为对象的专业投资机构。 招商局集团为什么做VC？ 履行社会职责：作为大型国有骨干企业，推动国家创新体系的发展，责无旁贷； 保持与前沿科技的接触：为核心产业提供服务、为集团发展策略的制定提供相应的支持； 寻找新的利润增长点：通过VC业务，为“招商局介入科技产业、形成新的利润增长点”做好前瞻性准备。
二、我们是怎么做的 100% 控股 香港注册，HKD 3亿 深圳注册，RMB 1亿 境内管理团队管理 公司制，回收本金及获利可滚动投资 招商局集团、招商局蛇口工业区 基金I 100% 控股 规模USD 43 M 我方出资USD 25 M 招商局科技集团有限公司 香港注册，HKD 3亿 基金II（设立中） 深圳市招商局科技投资有限公司 规模USD 80 M-120 M 我方出资USD30 M 深圳注册，RMB 1亿 境内管理团队管理 公司制，回收本金及获利可滚动投资 注：本稿后续内容针对此部分而言 境外管理团队管理 采用“有限合伙制”管理模式
二、我们是怎么做的 管理体制 参考合伙制模式之实质制定内部运营管理机制 部分核心内容： 配比投资：管理团队参与投资，出资比例不低于项目投资额之2%。 投资奖励：提取公司投资净收益中的 N% 用于对管理团队的奖励。
二、我们是怎么做的 投资策略 着眼于企业的高成长性，关注与招商局集团已有产业的资源结合。 注重组合投资：阶段、行业、产业链 认同联合投资：与其他投资机构联手
二、我们是怎么做的 投资绩效 已在香港、上海上市 已在美国上市：分众传媒、中国生物科技 已在香港上市：佳邦科技、新意科技、行知软件 已在新加坡上市：龙旗通信 已在深圳上市：大族激光 上市准备中：湖南山河智能、桂林广陆、江西电化、基因港(香港)
二、我们是怎么做的 投资绩效 投资项目总体 IRR 超过 41% 已退出项目 IRR 40% 未退出项目 IRR 超过 42%
三、几点体会 1 慎重选择行业 颠覆性的 发展机会 可预期的 市场潜力 符合国家长 期发展战略 较高的 进入门槛 ??? 1 2 3 4 5 6 ???
ü ？ 我们的愿望： 成为其中若干行业的专家型投资人 IT 通讯 半导体 文化传媒 其他 生物医药 新材料 新能源 热门： TMT、web2.0、IPv6、3C 面向未来的行业： 环保 健康产业 …… 我们的愿望： 成为其中若干行业的专家型投资人 ü ？
2 慎重选择项目 良好的经济实质 市场需求支撑 ??? 前景企业 拥有不断靠近目标的能力 合理的价格 可理解的技术或模式 无法被快速模仿 1 2 3 4 可理解的技术或模式 无法被快速模仿 合理的价格 值得信任和尊重的团队 具有高效、务实和激情 专注做事，对未来负责 良好的经济实质 市场需求支撑 5 6 拥有不断靠近目标的能力 ??? 前景企业 2 慎重选择项目
3、注重阶段组合策略 项目阶段 回收期 单项目投资 年项目数量 行业跨度 早期及 种子期 5年以上 1~3个 扩张期 3~5年 3~5个 成熟期及 PreIPO 2~3年 5个以上 1年 2年 3年 4年 5年
4、考虑投资区域的侧重 欠发达 老工业基地 势力范围 根据地 渤海圈 辐射范围
对项目唯恐看少一眼，很多事情远比BP复杂。 5、充分考虑项目可能的“隐藏”风险 签约前隐藏信息 签约后隐藏行动 项目可行性 团队能力和信用 财务状况 战略选择 资金使用 知识产权保护 对项目唯恐看少一眼，很多事情远比BP复杂。
四、面临的机遇与挑战 机遇：创业投资行业面临良好的发展空间 宏观经济环境包括创业环境持续向好，推动了新技术、新盈利模式企业的诞生和快速发展； VC、创业企业发展所需的政策和法规环境趋于成熟； 创业观念的更新、创业人才的涌现，推动了更多创业企业的出现； 近两年境内外VC实实在在的获利退出案例、优秀的业绩也证明VC在中国大有所为。
四、面临的机遇与挑战 困难与挑战： 境外VC大举进入、本土VC的日益活跃，资本过剩、投资躁动？ 上市退出：无论投资金额多寡均需国资委出具国有产权证明，手续繁杂、需时甚长； 并购退出：需“评估立项、批准评估、评估、批准评估结果”，依据/参考评估结果制定价格、上报方案、批复方案！
回归与总结 农耕时代的风险投资 接触项目 项目决策 投资 管理 退出 收益分配 选种 育苗 耕种 除草施肥杀虫 收割 交公粮 VC 种田 农耕时代的风险投资 接触项目 项目决策 投资 管理 退出 收益分配 选种 育苗 耕种 除草施肥杀虫 收割 交公粮 “谋事在人，成事在天”？ 退出收益是成功的唯一标准 靠天吃饭，天道酬勤 秋后算账 顺应市场规律、科学耕种，变“挣钱”为“赚钱”
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