松香价格大幅波动下的增粘树脂市场分析 广东科茂林产化工股份有限公司 董事长 曾广建 松香价格大幅波动下的增粘树脂市场分析 广东科茂林产化工股份有限公司 董事长 曾广建

概要 前言 中国松香价格的大幅波动给石油树脂带来发展机遇 中国松香价格的大幅波动，势必促使本行业的洗牌及行业（包括下游行业）的技术进步 中国松香价格的大幅波动不可持续

前言 松香树脂和石油树脂都是为胶粘剂、油墨、涂料行业提供原料，都起着增粘作用，因此，可统称为增粘树脂。虽然松香树脂、石油树脂在应用上既可相互替代，也可相互补充，但由于原料来源不同，成本构成不一样，所以价格表现是不一致的。

这样给客户以多样性的选择，即在满足使用的情况下，选择价格更优惠的树脂品种。那么在这种相互替代的作用下，松香树脂价格还能一枝独秀吗？松香价格大幅波动后，增粘树脂市场发生了哪些变化？

中国松香价格的大幅波动给石油树脂带来发展机遇 历史上松香价格超过3000美元/吨的情况有三次（见图一）。 这是1930-2011年松香价格历史资料，请大家关注一下1976-1980年，2010-2011年的松香价格。

前二次是在上个世纪70年代，此次价格的暴涨，使得脂松香产业向中国及巴西转移，特别是中国松香产业的发展迅速。并于上世纪80年代开始，中国逐渐成为世界松香生产第一大国。另外就是国外石油树脂的发展迅猛，从石油树脂的专利申请来看，这个时期石油树脂的研究相当活跃，石油树脂的品质和产量在70-80年代有相当大的提高。

2010年——2011年松香历史上第三次冲上3000美元/吨。给中国石油树脂行业带来丰厚的利润和发展机遇。（图表二：C5石油树脂产量与松香树脂产量对比图，单位：万吨） 年份 2006 2007 2008 2009 2010 2011 松香树脂产量 15 23 25 31 30 26 C5石油树脂产量 9.6 11.4 11.8 14 17 21

C5石油树脂产能变化图

从C5石油树脂产能和产量看，（这里仅列出C5石油树脂是因为C5石油树脂与松香树脂替代性最强，竞争最激烈）C5石油树脂产量扩产加快，增产显著。

石油树脂进出口总量走势图及平均单价变化图 由上图可见，我国生产的石油树脂还是以低档为主，与石油树脂生产强国相比还有很大的差距。

中国松香价格的大幅波动，势必促使本行业的洗牌及行业（包括下游行业）的技术进步 单纯的松香生产或松香贸易企业，其盈利模式大多依靠对市场的判断，主观意愿较强。因此企业的抗风险能力差，松香的大幅波动肯定会给思想准备不足或赌性大的企业以沉重打击，使有些企业老板有“辛辛苦苦几十年，一夜回到解放前”的感觉。然而，产业链较长（有松林基地或包山采脂，松香或松节油继续进行深加工）的企业，抗风险能力较强，特别是有资源储备并且深加工技术领先的企业，还能在松香大幅波动时迅速做大做强。由于这种示范效应，必将促进松香企业及使用松香的企业的技术改造和技术进步。

技术改造和技术进步 现阶段的技术改造和技术进步主要表现在： 松香企业，通过提高得率、降低能耗来降低成本。 蜡染企业，使用枫香树脂代替松香或松香回收重复使用，减少松香用量。 造纸企业，使用改性淀粉施胶，从而减少松香用量。 树脂企业，采用共聚、复配等技术减少松香用量，如油墨树脂，以前一般使用700-900公斤生产一吨树脂，现在300-500公斤即可生产一吨树脂。 胶粘剂企业，通过改变配方或改变高聚物，从而减少松香树脂的用量，或对松香树脂的依赖。 研发新产品，开发新市场、新用途，提高松香附加值。

中国松香价格的大幅波动不可持续 由于以前松香树脂、石油树脂中的任何一种树脂均不能满足下游：油墨、涂料、粘合剂的需求，那么松香的减产势必带来价格的大幅波动，由于中国松香占全球松香总产量的55%左右，也势必带来全球松香市场的大幅波动。但现在，由于中国石油树脂的大幅扩产，中国也成为了世界石油树脂生产大国，因此，松香树脂和石油树脂的价格联动将大大加强。松香树脂价格将很难一枝独秀，松香的60%以上用于生产松香树脂，那么松香的价格也不得不看石油树脂的脸色。

不同于石油原料受到资源逐渐枯竭的威胁，松香作为一种天然可再生的化工原料，有它自身的成本构成和价值规律。从浮油松香、巴西松香、印尼松香的产量稳定、成本相对固定来看，中国松香成本构成中劳动力成本所占比例过高，由于中国劳动力成本不断上涨，导致中国松香在国际市场的竞争力越来越差，如何解决这一问题？本人认为只有二个途径：一是提高松脂生产的劳动效率；二是提高中国马尾松的附加值。 （注：C9数据不详）伴随近几年松香价格的不断上涨，松香树脂产量不断减少；而石油树脂价格越来越有竞争力，产量不断扩大，

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