財務管理小組報告 通信產業分析 通信達人 指導老師：楊雪蘭老師 企管一甲：NA470023蘇建彰、NA470025黃丞堉

達人選秀說明 第一關卡：針對幾大通信業進行介紹與篩選 第二關卡：依照市占率和股價做比較 第三關卡：每一分析能力皆給星級，最高五顆星 第四關卡：依照每階段評分的總積分 來決定通訊界的 達人，選定最適合投資的公司

目 錄

通訊產業介紹 國內電信市場自由化大致起始於 76年，政府宣布用戶可自備電話機，而開始了用戶終端機設備自由化的措施。其後，85 年 立院通過新的電信法修正案，陸續開放數位式低功率無線電話、行動電話、無線電叫人、行動數據通信、中繼式無線電話，共五項無限通訊業務供民間申請，展開第二波的電信市場開放行動。在 89年全面開放國際電話、國內長途、室內電話等有線電話業務。 電信自由化加速了社會資訊化、提高電信產業經營效率、促進消 費者權益與多樣化選擇的手段。具有之特性如下： 

一、公用性： 所提供之服務項目及合法性與民眾權益相關，須受主管 機關嚴格管制 二、資本與技術密集產業： 需投入高度的技術與大量的資金，與電子科技密不可分 三、市場集中度高： 國內行動通信普及率高 四、顧客需求多元化： 消費者對於產品的需求日漸多元，業者須提供不同的服 務方案，以滿足消費者多元化的需求 五、市場服務替代性高： 業者提供之服務大同小異，彼此之間替代性高   

96年~100年我國電信業之營利事業家數 資料來源：財政部資料中心，本研究整理

　96年~100年我國電信業之總體營收 資料來源：財政部資料中心，本研究整理

2014年台灣通信業展望 食衣住行育樂~就靠人手一機

報表數據分析 Yahoo 通信產業分析 凱基客戶專區：委託成交 庫存報價 資料日期: 104/10/15 達人選秀參賽者 股票代號 時間 凱基客戶專區：委託成交　庫存報價　  　 資料日期: 104/10/15 股票代號 時間 成交 買進 賣出 漲跌 張數 昨收 開盤 最高 最低 2412中華電 14:30 99.3 99.2 △0.4 11,323 98.9 99.5 99.1 3045台灣大 101.5 101.0 △1.0 2,533 100.5 102.0 3682亞太電 10.55 10.50 ▽0.10 6,768 10.65 10.75 10.85 10.45 4904遠傳 13:30 71.1 71.2 ▽0.1 4,991 71.5 70.9 達人選秀參賽者

各家公司概況比較 中華電 台灣大 亞太電 遠傳 股 票 張 數 11323 2533 6768 4991 市占率 32.86% 21.44%   中華電 台灣大 亞太電 遠傳 股 票 張 數 11323  2533  6768  4991  市占率 32.86%  21.44%  05.85% 21.10%  4G 用戶數  39%  31%  1%  26%

於民國85年7月1日由當時交通部電信總局營運部門改制成立，成立時資本額為新台幣964 於民國85年7月1日由當時交通部電信總局營運部門改制成立，成立時資本額為新台幣964.77億元，主要業務涵蓋固網通信、行動通信，以及數據通信三大領域，提供語音服務、專線電路、網際網路、寬頻上網、智慧型網路、虛擬網路、電子商務、企業整合服務，以及各類加值服務，係國內營運經驗最豐富、規模最大之綜合電信業者。94年8月12日政府持有本公司股數降至50%以下，本公司企業特質脫離政府體制，進而有利企業潛力與服務能量之發揮。

中華電信股份有限公司主要業務客戶數狀況表 更新日期：2015年10月8日 業務項目 累計客戶數 (2015年9月) 市內電話 11,216,499 住宅客戶 8,278,471 非住宅客戶 2,938,028 行動電話 11,248,696 3G + 4G 10,325,384 2G 923,312 網際網路HiNet 3,773,759 寬頻接取 4,505,239 FTTx 3,302,215 ADSL 1,203,024 MOD 1,292,608 實收資本額 ： NT$77,574,465,450元 員工人數 ： 23,209人 中華電營運現況

台灣大哥大股份有限公司於西元1997年2月25日設立，於2000年掛牌上櫃，為台灣第一家上櫃的行動電話業者；2002年正式上櫃轉上市，為提升營運規模、提供整合性的服務，台灣大哥大於2001年7月收購台灣南區行動電信業者泛亞電信；2004年8月完成收購中區之東信電訊，以約30%之電信營收市佔率，居國內行動電信業的領導品牌之一。 2007年陸續收購台灣固網和台灣電訊，成為台灣第二大網路服務供應商，架構橫跨行動通訊、固網、寬頻上網及有線電視「四合一」平台。2008年正式推出「台灣大哥大」、「台灣大寬頻」、「台灣大電訊」三大新品牌，針對個人、家庭、企業用戶，提供涵蓋行動通訊、有線電視、固網的整合通信服務，成為通訊及內容產業的領導業者。

台哥大 營運現況

成立於2000年，由原母公司「亞太固網寬頻(原名東森寬頻電信)」陸續於2007、2011年合併旗下子公司「亞太行動寬頻」、「亞太線上」建立而成，以達到整合寬頻固網、寬頻行動通信與寬頻網際網路等三大寬頻事業的終極目標，具體落實固網、行網匯流FMC策略；同時透過「整合、創新、速度」三大核心競爭優勢，積極提昇企業營運效能與產業競爭力。亞太電信以提供優質且實惠的電信服務為經營核心，多年來以「網內互打免費」、「買數據送語音」、「上網講電話都便宜」之平價實惠形象知名於消費者，廣受用戶好評，更成功樹立企業與消費者雙贏的典範。「Gt智慧生活」為鴻海集團投資的亞太電信所推出之品牌識別，提供『行動、寬頻、數位』等資通訊與軟硬體整合產品及服務；「Gt智慧生活」承諾消費者『價值多一些，花費少一點，幸福永遠早一步』。

亞太電營運現況

遠傳電信為國內資通訊與數位應用服務之先驅，以「誠信、主動、創新、當責與團隊合作」為核心價值，自1997年成立以來，秉持「只有遠傳 沒有距離」的品牌精神，並以「蛻變、創新、驚豔」的精神自許。 遠傳電信以360度門市心服務為目標，推出10分滿意10分承諾、門市預約、白金會員維修到府收送、門市自助繳費機、神機妙轉及舊機估價買回等各式貼心服務，持續提升消費者滿意度；遠傳努力追求客戶滿意的微笑，更奪得外界一致肯定：2013年，遠傳不僅在NCC兩次行動上網測速中，連奪第一名，更一舉拿下工商時報、壹週刊及遠見雜誌評選服務獎項的電信業類別冠軍，三冠王頭銜實至名歸。

每月有效客戶數公佈 (單位: 千人) 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7,349 7,324  7,359 7,371  7,378  7,411  7月 8月 9月 10月 11月 12月  7,430  7,454 7,447    客戶月通話總分鐘數 (發話加收話分鐘數) 客戶數 (千人) - 遠傳並加計子公司

因此我們淘汰兩間公司，因為市占率和用戶數較低，不符合我們評估通信業合作的對象

報表數據分析 損益表-2015營業收入 中華電：7月/186.570億 台灣大： 7月/93.203億 8月/188.083億 9月/187.100億 台灣大： 7月/93.203億 8月/92.977億 9月/89.471億

損益表-毛利比較 中華電 36.38 37.23 35.06 29.76 35.02 台灣大 35.11 35.65 34.03 28.94 29.40

損益表-淨後利益 中華電 1.32 1.36 1.25 1.04 1.34 台灣大 1.52 1.54 1.39 1.13 1.40

損益表-股本 損益表-每股淨值 中華電股本 775.74億 台灣大股本 276億 中華電 44.85 48.38 46.98 45.83 19.17 23.43 22.14 20.11

小結： 就兩家公司來看，中華電的股本、毛利率較高，每元銷貨創造的營業利益也較大，但稅後淨利率是台灣大較高，由此可看出中華電的資本雄厚、營收也較可觀及穩定，但是營業費用的過多，使淨利減少，需要改進。

財務結構 負債佔資產比例 中華電 23.60 15.93 17.28 17.05 台灣大 62.96 55.40 56.68 60.95

小結： 就兩家公司來看，中華電的承擔負債能力較強，遇到危機也不容易發生破產的狀況，相對台哥大在舉債的抗壓性及能力較弱一些。

償還能力 流動比例 說明:數字愈高，表示企業的短期償債能力強。但是太高也不好，表示證交所上市公司資金運用效率比較差。一般要與同產業做比較. 中華電 130.22 92.52 106.66 117.85 148.84 台灣大 57.52 48.39 52.07 61.41 59.32

速動比例 說明:數字愈高，表示企業的短期償債能力強。但是太高也不好，表示證交所上市公司資金運用效率比較差。一般要與同產業做比較. 中華電 87.12 64.67 65.68 90.54 114.31 台灣大 48.55 40.25 43.07 48.89 47.03

小結： 一般而言，流動比率以200%為標準、速動比率以100%為標準。就資料來看，中華電流動比率是比較接近標準的，而台灣大則偏低，表示中華電有較足夠的流動資產來應付流動負債支出的能力，即短期流動能力佳。相較之下，台灣大均未達標準，表示其短期流動能力較差。

經營能力 應收帳款週轉率 說明:應收帳款週轉率高，表示台股上市公司帳款回收現金的速度快 中華電 2.39 2.27 2.29 2.09 台灣大 1.93 1.89 1.91 2.03 1.98

存貨週轉率 說明:存貨週轉率比率的值愈高，表示存貨管理愈有效率。 中華電 4.17 4.09 4.35 5.34 5.25 台灣大 5.35 5.78 5.75 6.58 6.49

固定資產對長期資金比率 說明：衡量企業的固定資產由長期性資金供應的程度，此比率以100%為上限，超過100%表是長期資金不夠長期性資產之用。 中華電 0.83 0.85 台灣大 1.08 0.67 0.65

總資產周轉率 說明：總資產週轉率為衡量企業總資產一年內替公司做了幾次生意，能測度企業總資產運用效能及總資產投資之適度性。 中華電 0.4 0.41 0.42 台灣大 0.61 0.6 0.71

小結： 台灣大資產週轉率與股東權益週轉率較高，表示台灣大比較能有效運用資產及股東權益。而台灣大的固定資產週轉率較中華電的高，其表示台灣大較積極的利用將資金投資於營業需要的廠房、設備等資產的方法，賺取較多的收入

獲利能力 資產報酬率 說明:資產報酬率是量度企業投資的資產所獲得的純利回報，資產報酬率高，表示資產運用於賺取利潤的能力高 中華電 2.34 2.38 2.21 1.88 2.35 台灣大 3.09 3.1 2.81 2.2 2.62

股東權益報酬率 說明:股東權益報酬率係由於企業保留其盈餘所獲得，因此亦顯示一個企業如果不仰賴對外舉債也能促使其企業成長的能力。 中華電 2.8 2.95 2.76 2.27 2.82 台灣大 6.86 7.31 7.08 5.16 5.76

營業利益率 說明：營業利益率為營業利益佔銷貨收入的比例關係，比率越高，表示公司每元銷貨創造的營業利益越大。 中華電 23.19 20.87 15.77 19.9 台灣大 17.47 14.61 13.64 18.32

純益率 中華電 19.96 18.71 13.9 17.45 台灣大 14.36 13.24 10.58 14.1

每股盈餘率 中華電 21.45 25.4 26.54 17.36 台灣大 15.06 15.84 14.1 10.58

小結： 說明：營業利益率為營業利益佔銷貨收入的比例關係，比率越高，表示公司每元銷貨創造的營業利益越大。

小結： 根據上述資料顯示，台灣大的資產週轉率較高，表示台哥大較能積極的利用及投資資金，不過其他數據顯示中華電每元銷貨創造的營業利益較大，成本控制能力也較好，表示獲利能力比台哥大強。

現金流量 現金流量比率 說明：現金流量比率係用來衡量由營業活動產生之資金，能夠償付流動負債的倍數關係，亦可顯示企業在正常營運情況下，償還流動負債的能力，為企業短期償債能力的衡量指標。 中華電 151.52 133.23 134.85 台灣大 79.87 105.31 139.10

小結： 就兩家公司來看，中華電的承擔短期負債的能力強，正常運作的維持也較好，相對台哥大在應付短期狀況的能力較弱一些。

結論 中華電信短期償債能力較佳、收帳速度也較快，獲利的能力也是比較穩定的，公司將存貨轉換為現金的能力也較好、速度較快。長期性資金供應能力也較好因此較適合成為現合作對象，成為本次票選的電信達人。 台灣大能有效運用資產及股東權益，且積極的利用資金投資方法，但短期償債能力較差，危機處理的能力也較弱些，不適合立即成為合作的對象。

製作心得 老實說，非本科系出身的我們，初次接觸本課程內的專有名詞及概念都是相當生疏陌生的，不敢說自己在本科目裡有什麼大的啟示，反倒是以一種海綿精神來學習，從課堂上的聽講及學長姐的範例慢慢產出了這篇作業，一筆一劃畫出這個輪廓，完後以如釋重負來形容現在的心情，是最洽當不過；最後要感謝我的愛妻，亦是我的戰友，陪伴我完成這篇作業，當我做有力的後盾，繼續加油！！

參考文獻 http://estock.marbo.com.tw/html/stock_info_5353.htm http://www.twtrend.com/share_cont.php?id=33 http://taiwanrate.net/index.php#.ViYzgdIrKt8 http://estock.marbo.com.tw/html/stock_info_3045.asp