案例：德国西门子集团 “现金池”的运作与管理 浙江工商大学财务与会计院 案例：德国西门子集团 “现金池”的运作与管理 1

案例提纲 第一部分 现金运作的困惑与思考 三高现象 资金集中管理的尴尬与败局 第二部分 西门子现金运作实践 第一部分 现金运作的困惑与思考 三高现象 资金集中管理的尴尬与败局 第二部分 西门子现金运作实践 SFS（Siemens finance services） 现金池设立及全球资金运作 第三部分 现金运作的理想方式——现金池？ 2

三高现象 高闲置资金沉淀银行、借入高额短期贷款、高财务费用 3

资金集中管理的尴尬与败局 案例一：中海油资金集中管理关联交易事项被否决 中海油（0883.HK）与母公司的关联交易，即公司继续使用母公司下属的财务公司提高的68亿元存款业务，在2007.3.31被股东特别大会否决。 股评人大卫·韦伯：原则比省钱更重要，上市公司存款到母公司属下机构，容易令股东资金与母公司资金混淆，亦有违公司治理原则，中海油应把款项存于独立的金融机构。 4

普马案件被公安部认定为2005年侦破的全国十大经济犯罪案件之一 案例二：普尔斯马特资金集中调剂败局 1996年，中国普马的实际控制人刘五一在美国获得了普马特许权，注册成立了北京普尔斯马特会员购物企业集团。1996-2004年，刘在北京、成都、昆明、长沙等地开了41家分店，60多家大型超市，普马快速发展。然而2004年7月南方建材以“拖欠房租”为由将普马告上法庭，引发“普马资金链断裂”危机。普马一夜之间分崩离析。 普马案件被公安部认定为2005年侦破的全国十大经济犯罪案件之一 5

普马系内部有近40家公司、60多家大型超市。尽管各子公司在法律上都是独立法人，但在人、财、物的管理上只有部分独立性。 总部通过统一调配流动资金、统一结算的中央控制系统，严密控制着各子公司，将各子公司连成了流动资金在内部大规模周转的集团。在此模式下，向银行申请、偿还贷款，以及贷款使用，都由总部专设的资金部统一调配。 这种模式的巨大风险：一个或几个公司的经营失败，会对其他公司产生连锁反应，可能造成整个系统崩盘 6

集团资金集中模式 现金池：集团资金管理模式之一 集团资金内部流动与循环 7

资金集中模式分析 资金结算中心通常是在企业集团内部设立的、办理集团内部各成员现金收付和往来结算业务的专门机构，它通常设立于财务部门内，是一个进行独立资金运作运行的职能部门。 财务公司是由人民银行批准，在集团下设立并为本集团成员企业提供发展配套金融服务的非银行金融机构 收支两条线下，资金头寸集中于集团公司账户，实现资金的统一管理；子公司账户受集团公司控制，子公司对账户无支付权；分子公司、办事处货款回笼和费用支出账户相分离。 8

美国GE公司、德国西门子公司每天都将全球销售收入收回到公司统一的银行账上，资金通常有数亿美元。他们主要是通过其财务金融公司运作的。 问题是，这些西方大公司的集团总部对全球子公司的资金实行“统收统支”为什么没有因“扰乱金融秩序罪”或“破坏子公司独立性”而受到法律的制裁？ 资金集中在制度上有障碍，法律上有风险 9

西门子现金运作实践 一、西门子财务组织架构 二、集团SFS组织结构及功能 三、现金池设立及全球运作 四、现金池运作的保证体系 10

西门子财务组织架构 制定公司整体 财务政策 11

西门子SFS定位的演变 1997 年 2000 年 成立SFS职能部门 从中央财务部脱离，提高组织结构透明度 业务拓展到金融领域提高金融服务竞争优势 培养金融领域专家 几种集团金融业务，实现规模经济 建立多元集团和财务金融风险管理中心 SFS按照业务分类可分两大类、六大领域，最重要的部门是TFS 现金管理与支付业务 风险顾问与融资业务 资本市场业务 IT部门 负责集团除财务政策制定和指导职能以外的全部金融业务运作 是整个西门子集团的金融服务中心、金融营运中心和利润中心 100％控股的独立法人 SFS有明确的市场定位 成立SFS职能部门 1997 年 2000 年 12

SFS组织机构 13

TFS(Treasury&Financial Services) 对内部提供诸如头寸管理、资金集中、内部结算及对外支付、风险管理与外汇交易等功能，同时也参与资本市场交易，向集团和成员单位提供决策支持。另外，也向外部(第三方)提供如咨询、技术培训、顾问等服务。 TEXT TEXT TEXT TEXT 风险顾 问与融 资 现金管理与支 付 资本 市场 IT 部门 履行“内部银 行”的职能 TFS强化了有 关应收账款 (A/R)和应付 账款(A/P)的 管理和流程 外汇管理 利率管理 流动性管理 资本市场 为实现TFS现金 管理、账户管理 财务咨询和风险 管理职能提供解 决方案,开发 Finavigate系统 风险管理 贷款保函担保 内部融资 14

SFS的资金集中和资金池管理 西门子集团只对控股公司(50％以上)进行资金集中 SFS目前共有60个资金池(cash pool)，与之合作的银行有60家。 相关银行账户用西门子总部(Siemens AG)名义的共有100个，其余都以各自不同的名义开户，但必须是存SFS认可的银行。 开户权力集中在SFS。 SFS的资金池也分层次管理，根据不同合作银行的分工不同，最终合并到欧元、美元、英镑等几个主要的中心资金池。 中心资金池也管理着不同的账户 在同一银行内部，资金池之间可以直接流动，但在不同银行之间，现金流动需要经过更高一层的资金池。 15

SFS管理的现金池运作流程 集团内部交易对冲 每种货币现金集合 据全球净流量决策投融资 各成员单位账户实行零余额管理 按协议银行每日通过SWIFT清零，集中资金至总部虚拟账户，据此决策全球调拨 如果为+值将资金拆除或投放到资本市场 如果为-值将通过风险管理部门到资本市场融资补充 成员单位的业务通过BCL传达给SFS指定划汇账户，SFS处理交易，集中轧差每日流入流出外部支付通过银行 16

讨论 现金运作的理想方式——现金池？ 讨论思路： 相对于其他资金模式的优点 相对于其他资金模式的成本 每一个成功的企业都有其科学合理的财务模式，现金池模式是否具有通用性？ 请总结出自己的结论。 17