股票代碼：2637 慧洋海運股份有限公司 2013年07月09日

大綱 營運狀況 產業概況 財務概況 業務概況 經營策略 船隊規劃 節能趨勢 財務指標 背書保證 流動性

產業概況

慧洋財務成長 USD % Year 4

自結財務資訊 2013 營業收入 營業利益 營業利益率 稅前損益 1 676,001 148,166 21.92% 226,720 2 617,392 121,097 19.61% 118,182 3 692,313 148,815 21.50% 170,283 4 679,223 124,412 18.32% 170,159 5 681,831 115,751 16.98% 126,865 6 692,470 144,927 19.70% 53,481 年度累計數 4,039,312 803,494 19.89% 868,059 單位：新台幣／仟元 累計EPS(元) 2.20 資訊來源：公開資訊觀測站／自結損益數

財務分析-營收及損益 2013Q1 營業收入 營業利益 營業利益率 稅後淨利 EPS(元) ROE(%) 慧洋 1,985,985 418,229 21.06% 516,215 1.31 14.39% 新興 1,294,474 546,254 42.20% 287,965 0.51 8.01% 裕民 1,692,198 52,160 3.08% 197,537 0.23 3.15% 中航 788,775 143,197 18.15% 121,580 0.47 4.91% 台航 668,388 86,547 12.95% 254,156 0.61 10.82% 單位：新台幣／仟元 資訊來源：公開資訊觀測站／西元二○一三年第一季合併財報 6

財務分析-成長趨勢 2013Q1 營收成長(AoA) 營業利益成長(AoA) 淨利成長(AoA) 慧洋 -4.29% -38.61% -41.28% 新興 -18.42% -29.11% -39.25% 裕民 -18.93% -85.82% -66.27% 中航 -14.73% -33.86% -40.79% 台航 -20.50% -68.99% -3.67% 單位：新台幣／仟元 資訊來源：公開資訊觀測站／西元二○一三年第一季合併財務報表 計算基準：2013Q1與2013Q1之變動數概算而得

業務概況: 船隊資訊 總營運船隊: 89 自有: 81* 合資: 1 代管: 3 營業租賃: 4 *含融資租賃及資本租賃 8

業務概況:營運模式 期租：90% 日本 歐洲 租期 自營：7% 航線 9

業務概況: 2013換約情形 全年換約艘數: 31艘 艘數 換約租金佔營收比重 平均日租金下修 2013Q1* 13 14.15% -20.14% 2013Q2* 7 7.88% -21.28% 2013Q3* 5 - 2013Q4* 6 *公開資訊觀測站／自結損益數

業務概況: 2013新船營運 噸位 船型 建造日 租期(年) 營收 毛利 毛利率 1 28,208* Handy / Log Jan-13 8,000 2,100 26.25% 2 16,805* 6M 6,000 400 6.67% 3 13,400* MPP Mar-13 1Y 6,900 1,725 25.00% 4 74,936* Panamax Apr-13 11,000 4,300 39.09% 5 25,037* Handy May-13 5M 6,600 900 13.64% 6 74,700* Jun-13 4,100 37.27% 7 25,000* Aug-13 - 7,750 2,050 26.45% 8 60,000* Supramax 12,550 5,250 41.83% 9 28,000* Sep-13 8,685 3,185 36.67% 10 61,000* Nov-13 11,850 5,100 43.04% 11 37,300* 7Y 9,850 3,300 33.50% 單位: 美元／每日 *截至目前已交船營運 11

船隊規劃: 船型配置 船型\公司 慧洋 新興 裕民 中航 台航 3 11 12 7 6 8 2 4 9 34 1 16 15 5 89 19 海岬型 3 11 12 7 巴拿馬極限 6 8 超級/輕便極限 2 4 9 輕便型 34 1 多功能 16 原木船 其他 15 5 總船隊 89 19 32 23 12

新造船舶計畫 訂造中新船: 24 (節能船:14) 船型 另有10艘節能船新造合約洽談中 巴拿馬極限:6 超級/輕便極限: 4 輕便型: 14 另有10艘節能船新造合約洽談中 13

新訂造船舶趨勢:節能船 環保主機 成本:約1.5-2百萬美元 第二期排放標準 節能約15-20% 電腦輔助主機及注油系統 低阻力油漆 特殊矽 極低摩擦係數 船體設計 共同結構規範 低阻力流線設計 節能設施:推進器輔助翼 成本:約1.5-2百萬美元 節能約15-20%

財務指標 指標七: 背書保證占淨值150%以上 指標九: 流動比<1、 負債比>0.7、 高流動性資產÷流動負債<20%

背書保證 航運業特性: 一船一公司 特殊目的子公司: 船舶所有人、借款人 母公司: 營運、管理、背書保證 合併財務報表 2011Y 2013Q1 背書保證 占淨值比 431.54% 283.00% 209.41%

負債比 資本密集、使用年限長 快速成長之現象 自償性 可變現性 2011Y 2012Y 2013Q1 負債比 82.77% 77.51% 72.39% 負債/淨值比 484.52% 347.25% 264.04%

流動比 2013Q1一年內長期負債/流動負債=68.4% 2013Q1營業現金流入34百萬美元 與去年同期比成長5.05%

高流動資產及流動負債 高流動性資產 流動負債 目前高流動性資產佔流動負債比為26.56%優於指標九 保守原則低估實際流動性 現金及約當現金 持有至到期日金融資產-(債券-屬上市櫃) 持有至到期日金融資產-(債券-具有次級市場) 其它金融資產-流動(備償戶存款) 其它金融資產-流動(定存質押取得短借) 流動負債 短期借款 一年內到期之長期負債 目前高流動性資產佔流動負債比為26.56%優於指標九 保守原則低估實際流動性

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