财 务 管 理 学习情境二 筹资管理

学习情境与主要任务 筹资规模管理 子情境一 筹资方式管理 筹资成本管理 子情境二 子情境三 筹资管理 预测资金需求 权益资金筹集 资本成本计算 杠杆效应与风险 优化资本结构 债务资金筹集 筹资管理

学习情境与主要任务 教学目标： 专业能力 社会能力 方法能力 ●会运用销售百分比法、回归分析法等专门方法预测筹资规模； ●能通过各种筹资方式的比较，为筹资方式选择提供信息； ●会计算各种资本成本，并能进行筹资结构决策分析； ●能运用杠杆原理进行财务风险分析。 社会能力 ●会与企业内外相关部门沟通筹资决策方面的信息； ●能敏锐地判断经济环境、金融环境、法律环境对筹资活动的影响； ●培养勤奋敬业和团队合作精神，提高职业道德修养。 方法能力 ●会通过现代媒体等手段收集企业筹资决策所需资料； ●会运用数理统计等方法加工整理选取资料； ●能系统清晰又重点突出地撰写筹资决策分析报告。

子情境一 筹资规模管理 1.筹资的概念 3.筹资规模预测的方法 2.筹资的原则

子情境一 筹资规模管理 一、筹资的概念 是指企业根据其生产经营、 对外投资及调整资金结构等 活动对资金的需要，向企业 子情境一 筹资规模管理 一、筹资的概念 是指企业根据其生产经营、 对外投资及调整资金结构等 活动对资金的需要，向企业 外部有关单位或个人以及企 业内部，通过一定的渠道， 采取适当的方式，获取所需 资金的一种行为，是企业财 务管理的一项重要内容。 企业 筹资

子情境一 筹资规模管理 二、筹资考虑的因素及遵循的原则 经济因素及非经济因素 成本节约原则 规模适当原则 结构合理原则 筹措及时原则

子情境一 筹资规模管理 三、筹资规模确定的方法 在筹资之前，应采用一定的方法预测资金需要量，这是确保企业合理筹资的一个必要的基础环节。 子情境一 筹资规模管理 三、筹资规模确定的方法 在筹资之前，应采用一定的方法预测资金需要量，这是确保企业合理筹资的一个必要的基础环节。 定量预测法 定性预测法 企业筹资规模预测，一般以定量预测法为主，也可将定性 预测法与定量预测法相结合，进行科学合理预测。

子情境一 筹资规模管理 三、筹资规模预测的方法 （一）定性预测法 子情境一 筹资规模管理 三、筹资规模预测的方法 （一）定性预测法 定性预测法主要是利用直观的材料，依靠个人经验的主观判断和分析能力，对未来的资金状况和需要数量做出预测。 常用的定性预测法 专家意见法 德尔菲法

子情境一 筹资规模管理 三、筹资规模预测的方法 （一）定性预测法 1.专家意见法 专家 意见法 由企业组织各方面的专家，组成预 子情境一 筹资规模管理 三、筹资规模预测的方法 （一）定性预测法 1.专家意见法 由企业组织各方面的专家，组成预 测小组，通过召开各种形式座谈会 的方式，共同讨论、研究、分析有 关资料，运用集体智慧作出分析判 断，最后预测结果。 专家 意见法 特点：集体讨论、结果更全面、可靠，但由于可能会受到权威专家的影响，其客观性相对德尔菲法较差。

子情境一 筹资规模管理 三、筹资规模预测的方法 （一）定性预测法 2.德尔菲法 通过信函方式向有关专家发出预测 子情境一 筹资规模管理 三、筹资规模预测的方法 （一）定性预测法 2.德尔菲法 通过信函方式向有关专家发出预测 问题调查表来搜集合征求意见，并 经过多次反复、综合、整理、归纳 各专家的意见之后作出预测判断。 德尔菲法 特点：保密性强，多次反馈，具有一定的客观性 。

子情境一 筹资规模管理 三、筹资规模预测的方法 （二）定量预测法 子情境一 筹资规模管理 三、筹资规模预测的方法 （二）定量预测法 定量预测法是根据变量之间存在的数量关系（如时间关系、因果关系）建立数学模型，来进行预测的方法。 常用 方法 销售 百分比法 线性 回归分析法

子情境一 筹资规模管理 1、销售百分比法预测筹资规模 基本原理 子情境一 筹资规模管理 1、销售百分比法预测筹资规模 销售百分比法是在假定某些资产、负债与销售额之间存在稳定的百分比关系的前提下，根据预计销售额和相应稳定的百分比，预计资产、负债和所有者权益变动额，预测未来融资需求的一种方法。 基本原理

子情境一 筹资规模管理 1、销售百分比法预测筹资规模 基本步骤： 第一步 第二步 第三步 第四步 子情境一 筹资规模管理 1、销售百分比法预测筹资规模 基本步骤： 第一步 第二步 第三步 第四步 确定敏感资产和敏感负债项目，并计算销售百分比 利用已确定的销售百分比和预计销售额估算资产和负债 计算预测期留存收益和所有者权益 计算预测期外部资金需求

子情境一 筹资规模管理 1、销售百分比法预测筹资规模 销售百分比法应用典型任务举例 资料一：晋峰股份有限公司2009年资产负债表如下 子情境一 筹资规模管理 1、销售百分比法预测筹资规模 销售百分比法应用典型任务举例 资料一：晋峰股份有限公司2009年资产负债表如下 资产负债表（简） 2009年12月31日 单位：万元 资 产 金 额 负债及权益 货币资金 300 短期借款 80 应收账款 240 应付票据 11 存货 60 应付账款 259 固定资产 800 应付费用 450 应付债券 100 实收资本 资本公积 50 盈余公积 350 资产总计 1400 负债及权益总计

子情境一 筹资规模管理 1、销售百分比法预测筹资规模 销售百分比法应用典型任务举例 资料二：晋峰股份有限公司销售情况及资产与销售的关系 子情境一 筹资规模管理 1、销售百分比法预测筹资规模 销售百分比法应用典型任务举例 资料二：晋峰股份有限公司销售情况及资产与销售的关系 晋峰公司2009实现的销售额为3000万元，净利润为100万元。目前年生产能力已经达到饱和，若扩大销售规模需追加固定资产投资。预计2010年预计销售额为3600万元。 根据晋峰公司近三年的财务报表及有关资料分析判断，该公司货币资金、应收账款、存货、固定资产、应付账款、应付费用等项目随销售额变动而变动，属于敏感项目；而短期借款、应付票据、长期负债、所有者权益等不随销售变动而变动，属于非敏感项目。

子情境一 筹资规模管理 1、销售百分比法预测筹资规模 销售百分比法应用典型任务举例 资料三：晋峰公司预测期的预计收益分配政策 子情境一 筹资规模管理 1、销售百分比法预测筹资规模 销售百分比法应用典型任务举例 资料三：晋峰公司预测期的预计收益分配政策 晋峰股份有限公司2010年的预计销售净利率将保持2009年的水平不变，留存收益率为60%。

子情境一 筹资规模管理 第一步，确定敏感资产和敏感负债项目，并计算销售百分比，计算结果如下。 资产负债表（简） 子情境一 筹资规模管理 第一步，确定敏感资产和敏感负债项目，并计算销售百分比，计算结果如下。 资产负债表（简） 2009年12月31日 单位：万元 资 产 金 额 占销售额百分比 负债及权益 货币资金 300 10% 短期借款 80 N 应收账款 240 8% 应付票据 11 存货 60 2% 应付账款 259 8.63% 固定资产 800 26.67% 应付费用 450 15% 应付债券 100 实收资本 资本公积 50 盈余公积 350 资产总计 1500 46.67% 总 计 1400 23.63%

子情境一 筹资规模管理 1、销售百分比法预测筹资规模 销售百分比法应用典型任务举例 子情境一 筹资规模管理 1、销售百分比法预测筹资规模 销售百分比法应用典型任务举例 第二步，利用已确定的销售百分比和预计销售额，计算预测期资产和负债。 资产： 1.预计货币资金=3 600×10%=360（万元） 2.预计应收账款=3 600×8%=288（万元） 3.预计存货=3 600×2%=72（万元） 4.固定资产=3 600×26.67%=960.12 (万元) 预计总资产=360+288+72+960.12=1680.12 (万元)

子情境一 筹资规模管理 1、销售百分比法预测筹资规模 销售百分比法应用典型任务举例 子情境一 筹资规模管理 1、销售百分比法预测筹资规模 销售百分比法应用典型任务举例 第二步，利用已确定的销售百分比和预测的销售额，计算预测期资产和负债。 负债： 1.应付账款=3 600×8.63%=310.68（万元） 2.应付费用=3 600×15%=540（万元） 短期借款、应付票据和长期负债保持2009年水平 预计总负债=80+11+310.68+540+100=1041.68（万元)

子情境一 筹资规模管理 1、销售百分比法预测筹资规模 销售百分比法应用典型任务举例 第三步，计算预测期留存收益增加额，并计算预期所有者权益。 子情境一 筹资规模管理 1、销售百分比法预测筹资规模 销售百分比法应用典型任务举例 第三步，计算预测期留存收益增加额，并计算预期所有者权益。 晋峰公司2010年的销售净利率保持2009年的水平不变，留存收益率为60%。则： 1.预计净利润=3 600×3.33%=119.88（万元） 2.留存收益增加=119.88×60%=71.928 （万元） 3.预计留存收益=350+71.928=421.928(万元) 预计所有者权益=100+50+421.928=571.928（万元）

子情境一 筹资规模管理 1、销售百分比法预测筹资规模 销售百分比法应用典型任务举例 第四步，计算外部融资需求 外部融资需求 子情境一 筹资规模管理 1、销售百分比法预测筹资规模 销售百分比法应用典型任务举例 第四步，计算外部融资需求 外部融资需求 =预计总资产-预计总负债-预计所有者权益 =1680.12－1041.68－571.928=66.512（万元） 运用计算公式预测外部融资需求计算如下： 外部筹资需求 = （3600－3000）×（46.67%－23.63%）－3600× 3.33%×60%≈ 66.312 （万元）

子情境一 筹资规模管理 2、线性回归分析法预测筹资规模 资金习性分析 不变资金 变动资金 半变动资金 不随业务量增减的资金。 子情境一 筹资规模管理 2、线性回归分析法预测筹资规模 资金习性分析 不变资金 变动资金 半变动资金 不随业务量增减的资金。 如：为维持营业而需要的最低数额现金、原材料的保险储备、必要的成品或商品储备，以及固定资产占用的资金。 随业务量的变动而成正比例变动的资金。 如：直接构成产品实体的原材料、外购件等占用的资金。 资金虽然受业务量变化的影响，但不成同比例变动的资金。 企业可采用一定方法，将半变动资金分解为不变资金和变动资金两部分。

. . . . . . ｛ 子情境一 筹资规模管理 2、线性回归分析法预测筹资规模 基本原理 子情境一 筹资规模管理 2、线性回归分析法预测筹资规模 基本原理 线性回归分析法是假定资金需要量与营业业务量之间存在线性关系并建立数学模型，然后根据历史有关资料，用回归直线方程确定参数预测资金需要量的一种方法。 . . . 式中： y——资金需要量 a——不变资金 b——单位业务量所需要的变动资金 x——业务量 . . . ｛ Y=a+bx a

子情境一 筹资规模管理 2、线性回归分析法预测筹资规模 基本步骤 第一步，建立数学模型 预测数学模型为： y=a+bx 子情境一 筹资规模管理 2、线性回归分析法预测筹资规模 基本步骤 第一步，建立数学模型 预测数学模型为： y=a+bx 建立方程组，代入数据计算a、b值 回归直线方程组为： ∑y=na+b∑x ∑xy=a∑x+b∑x2

子情境一 筹资规模管理 2、线性回归分析法预测筹资规模 基本步骤 第一步，建立数学模型 也可以采用高低点法确定a、b值。 子情境一 筹资规模管理 2、线性回归分析法预测筹资规模 基本步骤 第一步，建立数学模型 也可以采用高低点法确定a、b值。 b = a=最高销售额期资金占用额－b×最高销售额 或=最低销售额期资金占用额－b×最低销售额 预测数学模型为： y=a+bx 建立方程组，代入数据计算a、b值 回归直线方程组为： ∑y=na+b∑x ∑xy=a∑x+b∑x2

子情境一 筹资规模管理 2、线性回归分析法预测筹资规模 基本步骤 第二步，预测资金需求 子情境一 筹资规模管理 2、线性回归分析法预测筹资规模 基本步骤 第二步，预测资金需求 根据企业历史资料在确定a、b数值的基础上，即可预测一定业务量x所需的资金量y。 假设，某公司根据有关资料建立的数学模型为：y=10+0.4x，预计销售收入为300万元。则， 预计资金需要量=10+0.4 ×300=112（万元）

子情境一 筹资规模管理 2、线性回归分析法预测筹资规模 线性回归分析法应用典型任务举例 子情境一 筹资规模管理 2、线性回归分析法预测筹资规模 线性回归分析法应用典型任务举例 资料：晋峰股份有限公司2007-2009年销售额和资金需要量见下表。2010年的预计销售额为3 600万元，请预测完成预计销售额所需要的资金量。 销售额与资金需要量表 单位：万元 年度 销售额x 资金需要量y 2007 2000 1000 2008 2400 1200 2009 3000 1400

子情境一 筹资规模管理 2、线性回归分析法预测筹资规模 线性回归分析法应用典型任务举例 第一步，建立数学模型 回归直线方程数据计算表 年 度 子情境一 筹资规模管理 2、线性回归分析法预测筹资规模 线性回归分析法应用典型任务举例 第一步，建立数学模型 回归直线方程数据计算表 年 度 销售额x 资金需要量y xy x2 2007 2000 1000 2000000 4000000 2008 2400 1200 2880000 5760000 2009 3000 1500 4500000 9000000 n=3 ∑x=7400 ∑y= 3700 ∑xy=9380000 ∑x2=18760000

子情境一 筹资规模管理 2、线性回归分析法预测筹资规模 线性回归分析法应用典型任务举例 第一步，建立数学模型 预测数学模型为： y=a+bx 子情境一 筹资规模管理 2、线性回归分析法预测筹资规模 线性回归分析法应用典型任务举例 第一步，建立数学模型 预测数学模型为： y=a+bx 建立方程组，代入数据计算a、b值 回归直线方程组为：3700=3a+7400b 9380000=7400a+18760000b 解之：a=238 b=0.39 y=238+0.39b

子情境一 筹资规模管理 2、线性回归分析法预测筹资规模 线性回归分析法应用典型任务举例 子情境一 筹资规模管理 2、线性回归分析法预测筹资规模 线性回归分析法应用典型任务举例 第二步，根据2010年预测的销售额，计算2010年预计资金需要量。 y=238+0.39×3 600 =1642（万元） 晋峰公司2009年末已有资金为1400万元，因此，2010年该公司需筹集资金242万元（1642-1400）。

子情境一 筹资规模管理 2、线性回归分析法预测筹资规模 运用线性回归分析法必须注意以下问题 ： 子情境一 筹资规模管理 2、线性回归分析法预测筹资规模 运用线性回归分析法必须注意以下问题 ： 1 资金需要量与营业业务量之间线性关系的假定应符合实际需要 。 2 确定a、b值，应利用预测年度前连续若干年的历史资料，一般要有3年或3年以上。 3 应考虑价格等因素的变动情况。