供给侧改革与转型发展 (Supply-side Reform and Transformation Development) 主讲人：黄文平 浙江财经大学 经济学博士

从“看”到“干” 三期叠加 新常态 供给侧改革 2013年，中央认为我国经济进入“三期叠加”阶段，明确了我们对经济形势应该“怎么看”。 三期叠加 新常态 供给侧改革 2013年，中央认为我国经济进入“三期叠加”阶段，明确了我们对经济形势应该“怎么看”。 2014年，中央提出经济发展“新常态”，深化了“怎么看”，同时为“怎么干”指明了方向。 2015年，中央提出要推进“供给侧结构性改革”，深化了“怎么看”和“怎么干”的认识，明确了主攻方向，总体思路和工作重点。

一、供给侧改革及其背景 （一）供给侧改革的提出 供给侧改革的全称是“供给侧的经济结构性改革 ”（供给侧+结构性+改革）。 2015年11月10日，习近平在中央财经领导小组第十一次会议上首次提出了“供给侧改革”，指出“在适度扩大总需求 的同时，着力加强供给侧结构性改革，着力提高供给体系质量和效率，增强经济持续增长动力。”

2015年11月11日，李克强主持召开的国务院常务会议，再次强调“培育形成新供给新动力扩大内需”。 2015年11月17日，李克强在“十三五”《规划纲要》编制工作会议上强调，“在供给侧和需求侧两端发力促进产业迈向中高端。” 2016年1月27日，习近平在中央财经领导小组第十二次会议上提到：“要在适度扩大总需求的同时，去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板。”

（二）供给侧改革的内涵 1.供给侧的主体：通常只是指企业。（需求侧的主体通常包括政府、企业、居民三方） 2.供给侧的内容： （1）供给侧改革:企业改革。 （2）供给侧调整：产业升级。 （3）供给侧调控：财政政策。 3.供给侧与需求侧的区别： 长期注重调供给 短期注重调需求

（三）供给侧改革的经济社会背景 1.经济新常态 （1）“三期叠加”：经济发展的换挡期、结构调整的阵痛期、刺激政策的消化期。 （2）“四降一升”：经济增速下降、工业品价格下降、实体企业盈利下降、财政收入增幅下降、经济风险发生概率上升。 （3）“L型”经济增长：中国经济可能会经历一个L型增长阶段。

2.改革进入深水区 （1）避免迈入“中等收入陷阱”： 亚洲成功逃避“中等收入陷阱”的经济体：日本和“四小龙”（韩国、新加坡、台湾和香港）； 亚洲陷入“中等收入陷阱”的经济体：菲律宾、马来西亚、泰国。 中国正在试图从低收入国家成为一个高科技国家。

（2）过度聚焦需求侧： 如果从需求侧因素分析 ，GDP应该等于消费、投资、政府购买和净出口的总和。 如果从供给侧因素分析，GDP应该由劳动、投资和效率(TFP)这三大因素决定。 从2009年以来，主流的办法始终是从需求侧分析，认为经济增速下降就是因为总需求不足，“三驾马车”没有力量。而在投资、出口、消费这三者中，出台的措施就是扩投资需求来提高增长率。

增投资的收效递减 注：数据来源：国家统计局，新华网

杠杆率（债务/GDP）加速提高 数据来源：Mckinsey Global Institute:《Debt and (not much) Deleveraging》,2015年2月

中国全社会杠杆率不断攀升 注：数据来源：wind资讯

中国实体经济杠杆率不断攀升 注：数据来源：wind资讯

3.全球经济增长乏力： 《全球经济展望》预测：2016年全球经济将增长3.2%，2017年增长3.5%。 发达经济体：《全球经济展望》预测：发达经济体增速会依然缓慢，约为2%。 美国：预测2016年增长2.4%，2017年增速小幅提升。 欧元区：预测2016年、2017年分别增长1.5%、1.6%。 日本：预测2016年、2017年分别增长0.5%，-0.1%。

新兴市场和发展中经济体：《全球经济展望》预测，与2015年相比，新兴市场和发展中经济仅将温和增长，2016年、2017年增速预计为4 新兴市场和发展中经济体：《全球经济展望》预测，与2015年相比，新兴市场和发展中经济仅将温和增长，2016年、2017年增速预计为4.1%和4.6%。 中国：增长温和放缓。 巴西、俄罗斯：陷入深度衰退。 部分拉美和中东国家：增长疲软。 印度：是一个亮点，其增长强劲且实际收入不断提升。 东盟五国经济体：印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、泰国和越南，表现良好。

注：数据来源：国际货币基金组织（IMF）

不同经济体在1980-2012与2013-2015之间的贸易额趋势 数据来源：国际货币基金组织（IMF）

不同经济体在1980-2012与2013-2015之间的实际GDP同比变化百分比 数据来源：国际货币基金组织（IMF）

全球制造业PMI持续下降 注：数据来源：wind资讯

商品价格指数2005-2016.2的走势图 注：数据来源：国际货币基金组织（IMF）

2007-2015石油价格和美元的走势图 注：数据来源：国际货币基金组织（IMF）

低收入发展中国家（不包括也门）实际GDP增长率下降 注：数据来源：国际货币基金组织（IMF）

4.严重的环境污染 2005-2014年我国突发环境事件总数 注：数据来源：2005-2014年《全国环境统计公报》整理

2004-2014年废水排放总量趋势 注：数据来源：中华人民共和国国家统计局 注：数据来源：2005-2014年《全国环境统计公报》整理

2011-2014年废气排放情况 注：数据来源：中华人民共和国国家统计局 注：数据来源：2005-2014年《全国环境统计公报》整理

二、我国经济社会的发展变迁 （一）长时段考察我国经济的发展历程 欧洲:最强大发达的英国、法国、普鲁士、俄罗斯和意大利五国的GDP之和仅占17%。 中国：在18世纪以前，全世界超过百万人口的20个都市中，中国有8个。 《马可波罗游记》中描写的中国城市北京和杭州等城市繁华富足的胜景让欧洲人难以置信，把它叫做大话王。

中国历代GDP占全球份额 注：数据来源：著名经济学家麦迪森的研究，中华人民共和国国家统计局。

（二）1979-2015我国的宏观经济 1980-2015年国内生产总值及GDP增长率 注：数据来源：中华人民共和国国家统计局

1980-2014年人均国内生产总值 注：数据来源：中华人民共和国国家统计局

1978-2014年第一、二、三产业产值占GDP比重 注：数据来源：中华人民共和国国家统计局

1978-2014年失业率 注：数据来源：中华人民共和国国家统计局

1978-2014年中央财政收入支出情况 注：数据来源：中华人民共和国国家统计局

1978-2014年进出口额情况 注：数据来源：中华人民共和国国家统计局

1990-2014年外汇储备 注：数据来源：中华人民共和国国家统计局

1995-2014年M0、M1、M2货币供应量 注：数据来源：中华人民共和国国家统计局

1995-2014年M0、M1、M2货币供应量同比增长率 注：数据来源：中华人民共和国国家统计局

1995-2014年M0、M1、M2占GDP的比重 注：数据来源：中华人民共和国国家统计局

（三）自然资源、人口与技术 人均资源匮乏 1、水资源

2、土地资源 我国土地资源丰富，总面积居于世界第三位，但人均土地面积仅相当于世界人均土地的1/3。 3、矿产资源 按自然资源总量的综合排序，我国是世界第四位。其中矿产资源探明储量潜在价值居世界第三位，煤炭资源分别居世界第三位，石油资源居世界第八位。 但是我国的人均资源占有量少，是世界上人均资源占有水平较低的资源小国之一。人均矿产资源占有量为世界平均水平的1/2。

中国自然资源与世界平均水平的比较

人口： 1.1949-2014年末总人口趋势 注：数据来源：中华人民共和国国家统计局

2.1980-2014年人口出生率、死亡率、自然增长率 注：数据来源：中华人民共和国国家统计局

3.1990-2014年人口结构 注：数据来源：中华人民共和国国家统计局

注：国际上通常看法是，当一个国家或地区60岁以上老年人口占人口总数的10%，或65岁以上老年人口占人口总数的7%，即意味着这个国家或地区的人口处于老龄化社会。

注：数据来源：中华人民共和国国家统计局

4.1990-2014年少儿与老年抚养比 注：数据来源：中华人民共和国国家统计局

5.2014年不同国家之间的抚养比对比 注：数据来源：世界银行《世界发展指标》

6.2014年不同国家之间的年龄结构对比 注：数据来源：世界银行《世界发展指标》

结论： 改革开放前： 计划体制+集权政治+封闭经济 改革开放后： 市场体制+威权政治+开放经济 1979-2014： 改革开放35周年，旧常态。 邓时代（包括江泽民、胡锦涛）

2014-2049： 再过35年，建国100周年，新常态。 政治新常态: 四个全面 经济新常态：三期叠加；硬性指标。 外交新常态： 邓时代的 “韬光养晦，有所作为” 习时代的“主动出击，积极有为”。

三、现代宏观经济理论 的简要回顾 （一）国民收入的决定：AD-DS理论 1.凯恩斯主义: 解释宏观经济 的短期波动 2.古典主义： 的长期增长。

（二）短期经济波动：凯恩斯宏观经济理论 凯恩斯定律：需求创造供给。 1.强调总需求是国民收入的决定因素，总需求不足是经济衰退的主要原因。

2.总需求不足的原因，是三大心理规律（边际消费倾向递减，资本边际效率递减，流动性偏好）所导致的消费和投资的不足。

3.价格和工资调整并不具有完全的灵活性，而是粘性的，导致工人失业，资源利用效率下降。 有粘性的工资理论：劳动市场上的交易方式与一般商品市场是不同的，在现代劳动供求双方通常采取的是签订合约的方式，因而工资与一般商品的价格不同，难以随供求关系的变动而随时变动，即工资具有粘性。

4.经济政策 （1）财政政策是凯恩斯经济政策主张的重心。 财政政策的手段主要有： 举债支出：政府用举债方式进行投资事业和弥补其他预算项目的赤字两种措施； 改变租税体系：主张通过变更税率，实行减税或增税，调整有效需求；

（2）货币政策 货币政策的目的在于通过对货币数量的控制来改变利息率，并通过利息率的改变来增加投资，以便使国民收入达到充分就业的水平。 货币政策的调节方式： 调整法定准备率； 公开市场业务； 调整贴现率；

1.以哈耶克（Friedrich August Hayek）为代表的伦敦学派 （三）长期经济增长：新自由主义 1.以哈耶克（Friedrich August Hayek）为代表的伦敦学派 “市场秩序之所以优越，这个秩序之所以照例要取代其他类型的秩序（只要不受到政府权力的压制），确实就在于它在资源配置方面，运用着许多特定事实的知识，这些知识分散地存在于无数的人们中间，而任何一个人是掌握不了的。”------------------------------------哈耶克 注：哈耶克（Friedrich August Hayek）（1899-1992）于1974年获得诺贝尔经济学奖

哈耶克的经济自由主义主要表现在两个方面： 指出了经济自由主义所根据的基本事实，指出了竞争制度之所以能够在效率上优越于其他制度的根本原因。 通过揭示集体主义制度在经济上的低效率和政治上的不民主，反证经济自由主义的合理性。

2.以弗里德曼（Milton Friedman）代表的货币学派 货币学派的理论特征： （1）反对凯恩斯主义的宏观经济理论； （2）全面恢复新古典经济学的传统。 货币学派的基本观点： （1）货币供给对名义收入变动起决定作用； （2）短期中，货币供给可以影响实际就业和国民收入。长期中，货币数量不影响就业和实际国民收入； 注：弗里德曼（Milton Friedman）（1912-2006）于1976获得诺贝尔经济学奖

（3）私人经济具有内在稳定性，国家干预反而导致宏观经济的严重失衡。 货币学派的政策主张： （1）主张经济自由，反对相机抉择的宏观经济政策； （2）提倡实行“单一规则”的货币政策； （3）提倡“收入指数化”； （4）实行负所得税制度； （5）提倡浮动汇率制。

3.以卢卡斯(Robert E. Lucas, Jr)为代表的理性预期学派 理性预期学派的理论特征： （1）引入理性预期假说，全面恢复新古典经济学传统； （2）反对凯恩斯主义宏观经济理论和政策主张。 理性预期学派的基本观点： （1）用附加预期变量补充传统的总供给曲线； （2）用理性预期来解释价格水平与产量水平的均衡； 注：卢卡斯(Robert E. Lucas, Jr)（1937-）于1995年获得诺贝尔经济学奖

理性预期学派的政策主张： （1）宏观经济政策无效论； （2）政策目标单一论； （3）信誉重于规则。 理性预期学派的主要理论： （1）理性预期假说； （2）自然率假说； （3）李嘉图定价理论。

4.以布坎南（James Buchanan）为代表的公共选择学派 公共选择理论是运用现代经济学的分析方法和基本逻辑来认识、解释非市场决策或集体决策过程和政府行为特征，把经济决策理论结合对政治决策的解释中的一种理论。 寻租理论的提出使经济学研究的眼界从资源在生产领域的配置扩展到资源在生产和非生产领域之间的配置，大为增强了经济学理论对现实经济生活的阐释能力和对政策制定的指导作用。 注：布坎南（James Buchanan）（1919-2013）于1986年获得诺贝尔经济学奖

寻租活动常见的是那种涉及钱与权交易的活动，即个人或利益集团为了牟取自身经济利益而对政府决策或政府官员施展影响的活动。 广义而言，寻租活动是指人类社会中非生产性的追求经济利益活动，或者说是指那种维护既得的经济利益或是对既得利益进行再分配的非生产性活动。 狭义的寻租活动，是现代社会中最多见的非生产性追求利益行为，是利用行政法律手段来阻碍生产要素在不同产业之间自由流动、自由竞争的办法来维护或攫取既得利益。

5.以拉弗（Arthur B Laffer）、费尔德斯坦（Martin S .Feldstein）为代表的供给学派 供给学派的理论特征： （1）否定凯恩斯的有效需求理论； （2）肯定萨伊“供给创造需求”的定律。 供给学派的基本观点： （1）产量增长决定于要素的投入和生产率增长； （2）生产要素变动取决于对各种要素的激励机制； （3）降低税率能刺激供给。

供给学派的政策主张： （1）减税； （2）削减社会福利支出； （3）减少政府对经济的干预。 供给学派的基本理论： （1）萨伊定律； （2）拉弗曲线；

萨伊定律（Say's Law）：即供给自动创造需求的理论，是古典经济学关于供需关系的最为重要的表述。 萨伊定理所倡导的经济政策基本上以放任自由与不干预为特征，强调市场的绝对主体地位。 古典经济学： 价格灵活调整； 完全信息； 货币中性； 充分就业。

四、不同经济发展阶段的 宏观经济政策选择 （一）从低收入到中等收入：强调总需求作用 需求侧改革 需求侧改革：针对萧条经济 四、不同经济发展阶段的 宏观经济政策选择 （一）从低收入到中等收入：强调总需求作用 需求侧改革 需求侧改革：针对萧条经济 短期而言，总供给相对于总需求比较有灵活性。

①消费：提高个人和家庭收入，刺激消费。 ②投资：鼓励私人投资，创办民营企业。 ③政府支出：铁路、公路、基础设施。 ④对外贸易：扩大对外贸易，增加总需求。

（二）从中等收入到高收入：强调总供给作用 供给侧改革 供给侧改革：针对过剩经济 长期而言，总供给相对于总需求缺乏灵活性和韧性。 ①劳动力：鼓励二胎，提高生育率；教育培训；户籍制度改革，增强劳动力流动性。 ②资本：“国进民退”与“国退民进”，国民待遇；破除垄断，强化竞争;扩大直接融资比重 ③自然资源：要素价格定价，土地流转。 ④技术：互联网+，人工智能，创新。

（三）财政政策与货币政策：混合使用，松紧搭配 财政政策作用机制：政府支出 政府投资（有挤出效应） 总需求 总需求与总供给 国民收入，就业，物价水平。 货币政策作用机制：货币供应量 利率 私人投资 总需求 总需求与总供给 国民收入，就业，物价水平。 宏观经济政策四大目标：充分就业；物价稳定；经济增长；国际收支平衡。

五、转型与改革：实现民族复兴的中国梦 （一）改革对象： 重塑政府与市场 （二）改革动力： 领袖威望+公众民意

（三）改革举措： 反腐败 破除既得利益集团对改革的阻碍，凝聚民心。 强化党的建设 提高执政能力和执政水平。 建立法治 让市场“法无禁止即可为”，让政府“法无授权不可为”。

“五大政策支柱”：宏观政策要稳，产业政策要准，微观政策要活、改革政策要实，社会政策要托底。 “五大重点任务”：去产能，去库存，去杠杆，降成本，补短板。 “加减乘除”：“加”：优化供给结构；“减”：淘汰落后产能；“乘”：构筑以创新为核心的新的经济发展模式；“除”：避免金融风险、生态风险、环境风险、资源风险、能源风险等一系列发展过程中的风险。

（四）改革目标： 保持经济中高速增长 跨越中等收入陷阱，进入高收入国家 实现中华民族伟大复兴的中国梦