私校退休自主投資 理財說明會 Presented to: The Members in the Private School 主講人:邱良弼

全球退休浪潮已悄悄上岸 1946-1963 2008

台灣人口結構變化

亞洲開發銀行預估台灣將在2021至2030年出現「人口紅利」為負

孤獨死 日本是世界上平均壽命最長的國家，但與之相伴隨的是日本社會嚴重的老齡 化現象。隨著日本老齡化日益加劇，越來越多老人獨自生活，他們在臨死時 甚至沒有一個親人在場，只能孤獨地死去，有的在屍體分解甚至化成白骨后 才被人發現。在日本，老年人「孤獨死」的情況非常嚴重，日本每4個高齡 男性之中，就有一個因無人在身邊照顧和陪伴而「默默離開人世」。

退休二段式 收入中斷 支出不斷

錢 誰決定退休 你可不可以保證60歲擁有一筆1000萬的退休金 你可不可以保證60歲之時你還擁有工作能力 你可不可以保證60歲之時你還擁有一份工作

退休理財規劃的5大關鍵 為何需要準備退休金 退休基金從何時開始準備 應該準備多少錢才足夠 符合個人需求的投資組合 何時該調整投資組合

社會保險、儲金新制提供退休金仍不足 以30歲一般教職員，全薪4萬元，60歲退休為例試算所需退休金 月薪9萬7,090 每年調薪3% 增額提撥 所得替代率70% ≧49% ？ + 月薪$4萬元 儲金新制 所需退休金 $6萬7,963/月 公保21% $2萬0,700/月 30歲 60歲 85歲 30年 25年

儲金新制在不同報酬率與提撥年年數下 的所得替代率 提撥年數 私校退休金預期投資報酬率 3% 4% 5% 6% 7% 15 15% 17.7% 20.8% 24.4% 28.5% 20 21.7% 26.3% 31.8% 38.5% 46.4% 25 29.4% 36.8% 46% 57.4% 71.6% 30 38.4% 49.5% 64% 82.7% 107%

增額提撥功效-原先退休金加上增額提撥35%在不同報酬率與提撥年數下的所得替代率 私校退休金預期投資報酬率 3% 4% 5% 6% 7% 15 20% 23.9% 28.08% 32.94% 38.47% 20 29.29% 35.5% 42.93% 51.97% 62.64% 25 39.69% 49.68% 62.1% 77.49% 96.66% 30 51.84% 66.82% 86.4% 111.64% 144.45% +13.44 +17.3% 以上得知越年輕者增額提撥，經由複利效果，屆時退休金較能支應退休後生活所需。

長壽的未來 退休準備更重要 籌措1,500萬元退休金之每月提撥金額對照表 25歲 35年 11,591 30歲 30年 16,100 35歲 單位:新台幣 目前年齡 距離退休年限 每個月應提撥金額 25歲 35年 11,591 30歲 30年 16,100 35歲 25年 22,998 40歲 20年 34,017 45歲 15年 53,345 50歲 10年 94,514 註：上述提撥金額，係以退休年齡60歲、 年投資報酬率7.75%為假設前提

退休基金從何時開始準備 善用時間複利 創新更高效益 假設年投資報酬率7% 25歲 100,000/年 投資10年 40歲 100,000/年 投資25年

符合個人需求的投資組合 我的資產分配比例是否跟我期限相符 我的提撥率是否符合我的資金到期的需求 我對於目前的支出與負債管理 能不能讓我有餘 力存錢以支應未來目標

何時該調整投資組合 不同年齡不同的投資組合 不同年齡層的退休基金投資組合參考： 目前年齡 40歲以下 40-49歲 50-54歲 55歲以上 股票比重 70% 50% 20% 債券比重 30% 80% 說明 因為距離退休時間還早，對於市場短期波動風險的承受度較高，適合具有積極成長潛力的投資組合。 能夠運用十年以上的時間應對市場短期波動風險，適合積極型的投資組合。 對於市場波動風險的承受能力不如前二者，適合穩健型的投資組合，以兼顧資本增值與風險控制。 適合低風險的穩健型投資組合。除保留小部位尋求較大增值機會，宜將大部分資產放在固定收益型投資工具。

定期定額投資法 低點停止扣款 定期正常扣款

二個消息 壞消息是 未來是不可預測的 好消息是 未來是可以規劃的

退休規劃-財富增長 在做退休規劃時，因執行的期間長達數十年，充滿了許多不確定的因 素，大多數人便認為退休規劃相當困難並且不切實際。其實退休規劃 沒有想像中的困難，只要有系統地為您夢想的退休生活訂定目標，再 透過一套明確的計劃按步就班執行，並能夠定期檢視，做適度的調整， 夢想的退休生活便會一步一步的實現。 有些人在文明現代的都市裡工作生活將近大半輩子，便嚮往在退休後 回歸自然田園；有些人終其一生為家庭和生活奔忙，因此在盡了人生 的義務後，希望可以過著悠閒自在或者再次自我進修的生活，以彌補 年輕時未能完成夢想的遺憾。無論您是哪類型的人，相信在您心中都 有一個夢想退休生活的願景，而退休規劃的首要任務，便是將這些願 景化成具體的財務目標。

私校投資組合中的投資工具分析 共同基金--- 就是將眾多投資人的資金集合在一 起，由專業機構負責投 資管理的一 種理財方式，其投資的收益及風險 由投資人 共同分擔，相當適合財力 有限的小額投資人。 從投資風險性來區分： 可以粗略分為兩大類，『成長型基金』與『收益型基金』 。『成長型基金』以基金資產價值能夠不斷成長為主要目 的，重視投資對象的利潤差別，風險較高，通常是以投資 股票為主，『收益型基金』則以追求投資的當期的收益為 主。

私校投資組合中的投資工具分析 存款、貨幣市場基金低報酬/風險低，但受通貨 膨脹威脅 將錢存放在金融機構，或許沒有投資債券、股 票的波動風險，但在扣掉通膨之後，存款利息 卻可能所剩無幾。假設存款年利率1.3% ，年通 貨膨脹率 1.5% ，等於實質的收益就只有 -0.2% 。因此只要通膨升高或存款利率下降，勢必將 對您造成衝擊。

私校投資組合中的投資工具分析 債券/固定收益、獲益較低 購買債券就是借錢給政府或企業，換得利息收入，通常採固定利率； 若持有至到期日，投入的本金將可完全回收。基於這些特性，一般持 有債券的目的不外乎：經常性固定收益、在長期增值的同時擁有較低 風險。而債券基本上分為三種： ＜公債 / 政府債＞ 由政府發行的債券，安全性最高，但利率水準也最低。 ＜公司債＞ 由企業機構發行，通常指獲得評等單位，如 Stand & Poor's 史坦普， 授予 BBB 或以上的信用評等，也稱之為「投資等級 (investment grade) 債券」，信用等級反映該公司的付息與到期償債能力。 ＜高收益債＞ 發行機構的信用等級低於 BBB ，也稱作「次級投資等級 (sub- investment grade) 債券」，因為違約風險較高，所提供的利率水準也 通常較高。

私校投資組合中的投資工具分析 股票/適合長期持有，避免短期波動風險 投資股票的風險通常被認為比存款、債券高，原 因就在於股票價格的波動性較大。所以建議您投 資時，最好以長期為規劃，譬如 5 到 10 年，讓 時間駕馭股價的短期波動風險，也有機會享有優 於存款或債券的報酬。私校基金中股票投資有全 球型、美國、歐洲、日本開發中有亞洲及台灣。

什麼是投資風險 投資報酬無法確定得知 投資風險是獲利不如預期的可能性 獲利差異愈大風險愈高 風險就投資的觀點來講，可視為投資損失或發 生不利情形的可能性 2

標準差 Risk（標準差）：代表基金持有期間變異程度， 亦為報酬率的波動性 公式：Risk = 標準差越大，獲利不如預期的可能性越大，有可能高 於預期，也有可能低於預期 標準差越大，發生投資時點不對而造成重大虧損的可 能性越高 總風險 = 系統風險 + 非系統風險，其中系統風險以β 來衡量

標準差 若某檔基金平均報酬率為10%，標準差為10%， 則報酬率大於零的機率是多少？ 假設報酬率呈常態分配 機率(%) -10 10 20 68% 95% 99% -10 10 20 30 報酬率(%)

各種資產風險與報酬關係 獲取額外報酬率總需要承擔額外風險！ 存款 機率(%) 債券型基金 股票型基金 2 7 10 報酬率(%)

風險的重要 絕大部分人可能都認為報酬比風險重要，但有風險才有報酬，所以要先了解風險才 有報酬。 每個人面對下跌時的壓力承受度皆不同，沒有絕對適合每個人的基金，即使這檔基 金報酬率為全市場第一名。 因此，對風險的掌握更顯重要！

定期定額、長期投資可以降低風險 股票實質報酬率與投資期間的關係 歷史統計歸納的結果：根據美國一項的統計，股票年 實質報酬率的高低區間與投資持有期間如下： 股票實質報酬率與投資期間的關係 1年 5年 10年 15年 25年 報酬率上限 25.1% 14.4% 11.2% 10.3% 8.7% 報酬率下限 -11.1% -0.6% 2.4% 3.4% 4.7% 標準差 18.1% 12.5% 9.4% 5.3% 3.5% 上表可看出，隨著時間的拉長，報酬率上下限的差異愈來愈小，標準差也愈來愈小顯示投資期間愈長平均報酬率愈穩定的結果。大致說來，投資5年賠錢機會的可能性已經不高了，投資10年最差的情形已抵得上存款利率，投資25年以上幾可確定介於5%至8%之間。這項長期統計驗證，風險可藉由拉長投資時間來降低的道理。

私校投資組合:全球資產配置 資產配置(Asset allocation) 意義：參考美國聯邦節約儲蓄計劃(Thrift & Saving Plan)邏輯系統的方式，將風險高的商品 及國家剔除，將退休資金投資於美國股票、歐元 區股票、日本股票、亞洲除日本股票、台灣股票、 全球高收益債及全球公債券與貨幣市場基金等分 類，再按風險與報酬配置成三個投資組合。 主要目的是減少資產類別的風險，以求得更穩健 的投資報酬率。

私校退休金組合規劃流程圖 A. 個人投資屬性 B. 挑選合適市場 B. 挑選合適基金 C. 挑選合適基金 D. 定期檢視績效 瞭解投資人之個人背景、投資經驗、投資性格以選擇適當之個人投資方針。 綜合市場報酬及風險表現與個人投資偏好屬性，建置專屬人之效率投資配置。 1.基金篩選器 2.基金搜尋器 3.基金深度剖析找出表現優異之投資標的。 1.風格分析 2.即時監控 3.停損/停利 自動化提醒投資狀態。 建立資產配置內容與限制 檢視調整資產配置內容

私校退休基金的標的基金篩選機制 質化分析 量化分析 未來績效模擬分析

投資組合標的基金篩選機制 (一)、基金的質的分析標準 (二)、基金的量的分析標準 基金成立時間：成立七年以上，考慮基金的抗壓性 基金的規模：考慮流動性，建議門檻為8億以上 公司及經理人的穩定性：一年內公司及經理人沒有異動 基金的風險分析：三年追蹤誤差 (二)、基金的量的分析標準 同類型基金的技術Information Ratio 大盤指數技術Sortino Ratio Excess Return on VaR 上述評比分為一、三及六年短、中、長期的綜合評比 隨機投資組合模擬技術：UPR

三種投資組合投資分佈 保守型投資組合 穩健型投資組合 積極型投資組合 債券及現金比重 81% 51% 31% 股票比重 19% 49% 69%

保守型投資組合的投資內容 今年以來報酬率0.75% (2014/12/31~2015/3/31) 本報表之個別基金淨值係採報表日(遇例假日提前至前一營業日)之單位淨值計算，與公告教職員投資標的組合依「信託業會計處理原則」採最近可取得之單位淨值計算基礎不同。 今年以來報酬率0.75% (2014/12/31~2015/3/31) 成立以來報酬率4.56% (2013/3/1~2015/3/31)

保守型投資組合的子基金明細 (截至2015/3/31) 市場分布 持有類型比重 各子基金明細(2015/3/31) 持有比重 全球高收益債券型 5.54% 普信全球高收益債券型基金A(美元) 全球公債型 32.41% PIMCO多元收益債券基金-E級類別收息股份 8.99% 貝萊德世界債券基金 A2(美元) 9.12% 鋒裕基金-策略收益基金 5.40% PIMCO全球債券基金-E級類別 8.90% 全球股票型 0.92% 富蘭克林坦伯頓全球投資系列-成長(歐元)基金 A 累積 美國股票型 7.84% 富達美國基金 歐洲股票型 4.30% 景順歐洲指標增值基金 日本股票型 0.94% 施羅德環球基金系列-日本優勢基金 亞太除日本外股票型 2.55% 施羅德環球基金系列-亞洲收益股票基金 累積 台灣股票型 1.01% 德盛台灣大壩基金 0.60% 宏利臺灣高股息基金 0.41% 貨幣市場共同基金 31.20% 日盛貨幣市場基金 7.35% 台新1699貨幣市場基金 7.29% 瀚亞威寶貨幣市場基金 7.45% 元大寶來萬泰貨幣市場基金 6.49% 兆豐國際寶鑽貨幣市場基金 2.62% 現金 13.29% 活期存款及定期存款 合計 100.00% 本報表之個別基金淨值係依「信託業會計處理原則」採最近可取得之單位淨值為計算基礎。

穩健型投資組合的投資內容 今年以來報酬率1.55% (2014/12/31~2015/3/31) 本報表之個別基金淨值係採報表日(遇例假日提前至前一營業日)之單位淨值計算，與公告教職員投資標的組合依「信託業會計處理原則」採最近可取得之單位淨值計算基礎不同。 今年以來報酬率1.55% (2014/12/31~2015/3/31) 成立以來報酬率16.09% (2013/3/1~2015/3/31)

穩健型投資組合的子基金明細 (截至2015/3/31) 市場分布 持有類型比重 各子基金明細(2015/3/31) 持有比重 全球高收益債券型 2.74% 普信全球高收益債券型基金 A(美元) 0.68% 貝萊德環球高收益債券基金 A2(美元) 2.06% 美國高收益債券型 6.80% 法儲銀高收益債券型基金R/A(歐元) 1.63% 鋒裕基金-美國高息A2 5.17% 全球公債型 37.51% PIMCO多元收益債券基金-E級類別收息股份 13.60% 貝萊德世界債券基金 A2(美元) 12.57% PIMCO全球債券基金-E級類別 11.34% 美國公債型 3.72% 鋒裕基金-美元綜合債券 A2 歐洲股票型 7.01% 景順泛歐洲基金 A 日本股票型 3.25% 摩根絕對日本基金 全球股票型 2.29% MFS全盛全球股票基金A1(歐元) 美國股票型 25.02% 瑞銀(盧森堡)美國增長股票基金 普信美國大型成長股票型基金 A(美元) 5.87% 富達美國基金 12.14% 亞太除日本外股票型 6.94% 亨德森遠見亞洲股息收益基金 A1(美元) 0.79% 施羅德環球基金系列-亞洲收益股票基金 累積 6.15% 台灣股票型 2.88% 台新主流基金 現金　 1.84% 活期存款 合計 100.00% 本報表之個別基金淨值係依「信託業會計處理原則」採最近可取得之單位淨值為計算基礎。

積極型投資組合的投資內容 今年以來報酬率1.04% (2013/12/31~2015/3/31) 本報表之個別基金淨值係採報表日(遇例假日提前至前一營業日)之單位淨值計算，與公告教職員投資標的組合依「信託業會計處理原則」採最近可取得之單位淨值計算基礎不同。 今年以來報酬率1.04% (2013/12/31~2015/3/31) 成立以來報酬率10.66% (2013/3/1~2015/3/31)

積極型投資組合的子基金明細 (截至2015/3/31) 市場分布 持有類型比重 各子基金明細(2015/3/31) 持有比重 全球高收益債券型 7.92% 普信全球高收益債券型基金 A(美元) 3.48% 貝萊德環球高收益債券基金 A2(美元) 4.44% 美國高收益債券型 11.27% 法儲銀高收益債券型基金R/A(歐元) 3.64% 鋒裕基金－美國高息A2　 7.63% 全球公債型 12.27% PIMCO多元收益債券基金-E級類別收息股份 9.44% 貝萊德世界債券基金 A2(美元) 2.83% 美國公債型 1.65% 鋒裕基金-美元綜合債券 A2 歐洲股票型 8.93% MFS全盛歐洲研究基金 A1(歐元) 美國股票型 34.47% 富達美國基金 12.48% 瑞銀(盧森堡)美國增長股票基金 8.08% 普信美國大型成長股票型基金 A(美元) 13.91% 日本股票型 2.90% 施羅德環球基金系列-日本優勢基金 全球股票型 3.97% MFS全盛全球股票基金A1(歐元) 亞太除日本外股票型 12.22% 亨德森遠見亞洲股息收益基金 A1(美元) 3.47% 施羅德環球基金系列-亞洲收益股票基金 累積 8.75% 台灣股票型 2.67% 德盛台灣大壩基金 現金　 1.73% 活期存款 合計 100.00% 本報表之個別基金淨值係依「信託業會計處理原則」採最近可取得之單位淨值為計算基礎。

保守型投資組合報酬率分佈

穩健型投資組合報酬率分佈

積極型投資組合報酬率分佈

模擬未來績效簡化試算參考 -假設較差情境(各期間截至2008/12/31) 例：教職員月支數額25,435元，每月自行提撥2,136元，政府及學校共提撥3,968元，合計每月投 資6,104元，若不考慮加薪級、升遷及通膨 則，從五年至三十五年不同投資期間，退休時可領到的金額依歷史績效模擬如下表： 投資方法 投資組合類型 投入本金(萬元) 假設年化報酬率(較差情境，截至金融海嘯發生年度2008年底) 模擬較差情境下，期滿退休時可領(萬元) 五年投資同一個類型不動 (2003/12/31-2008/12/31) 保守型 36.62 -0.21% 36.43 穩健型 -4.89% 32.46 積極型 -10.63% 28.15 十年投資同一個類型不動 (1998/12/31-2008/12/31) 73.25 1.43% 80.41 1.11% 77.42 -0.89% 70.11 十五年投資同一個類型不動 (1993/12/31-2008/12/31) 109.87 2.56% 133.49 3.15% 139.68 2.48% 132.66 二十年投資同一個類型不動 (1988/12/31-2008/12/31) 146.50 2.91% 197.57 4.16% 225.90 225.89 二十五年投資同一個類型不動 (1983/12/31-2008/12/31) 183.12 3.11% 274.91 4.75% 345.30 5.14% 364.86 三十年投資同一個類型不動 (1978/12/31-2008/12/31) 219.74 3.25% 368.27 5.15% 510.66 5.78% 572.01 三十五年投資同一個類型不動 (1973/12/31-2008/12/31) 256.37 3.35% 480.96 5.42% 729.67 6.23% 880.78 前十五年積極型，中間十五年穩健型，最後五年保守型 投資週期型 5.47% 733.28 (僅供參考，投資組合過去績效不代表未來績效之保證)

模擬未來績效簡化試算參考 -假設較佳情境(各期間截至2014/12/31) 例：教職員月支數額25,435元，每月自行提撥2,136元，政府及學校共提撥3,968元，合計每月投 資6,104元，若不考慮加薪級、升遷及通膨 則，從五年至三十五年不同投資期間，退休時可領到的金額依歷史績效模擬如下表： 投資方法 投資組合類型 投入本金(萬元) 假設年化報酬率(截至2014年底) 模擬較佳情境下，期滿退休時可領(萬元) 五年投資同一個類型不動 (2009/12/31-2014/12/31) 保守型 36.62 3.59% 40.05 穩健型 7.19% 43.92 積極型 9.35% 46.46 十年投資同一個類型不動 (2004/12/31-2014/12/31) 73.25 3.27% 86.51 5.40% 96.84 6.76% 104.27 十五年投資同一個類型不動(1999/12/31-2014/12/31) 109.87 3.60% 145.40 4.76% 159.92 5.17% 165.49 二十年投資同一個類型不動(1994/12/31-2014/12/31) 146.50 3.81% 219.16 6.66% 305.17 8.16% 366.77 二十五年投資同一個類型不動(1989/12/31-2014/12/31) 183.12 3.76% 303.17 6.53% 459.24 8.03% 583.34 三十年投資同一個類型不動(1984/12/31-2014/12/31) 219.74 3.97% 421.39 6.73% 706.19 8.19% 945.58 三十五年投資同一個類型不動(1979/12/31-2014/12/31) 256.37 4.11% 571.02 6.97% 1091.54 8.27% 1496.48 前十五年積極型，中間十五年穩健型，最後五年保守型(1979/12/31-2014/12/31) 投資週期型 7.18% 1147.67 (僅供參考，投資組合過去績效不代表未來績效之保證)

越年輕越能承受投資風險

三族群的完美資產配置術 隨著距離退休時間改變，投資策略也要跟著改變 操作策略 建議投資標的 10年以內 以持盈保泰為原則，應該逐步降低投資組合的風險，避免退休金瞬間大幅縮水。由於接近年資較深，薪水及稅率也較高，強烈建議教職員更應該增額提撥，可享受更高的稅賦優惠。 投資人應選擇保守型的投資組合，貨幣市場基金、定存為主可保本，及債券市場基金及少數股票型基金。主要此投資組合享有兩年定存的保證。 10年-15年 以穩健投資為第一原則，固定收益及股票比重各為一半，股票以已開發國為主，整體波動風險較穩。 收益與成長並行，建議以波動較低的穩健型投資組合為標的。 15年以上 布局策略:挑選波動大、長期趨勢向上市場。教職員可利用增額提撥方式投資，既可享受稅賦優惠又可增加儲蓄。 投資人因為年輕距離退休時間較常可承受較大的波動風險，可投資波動較大的市場，如拉丁美洲、新興市場、亞洲且目前市場處於相對較低的水平，建議投資在積極型的投資組合。

退休規劃的影響 Do nothing Do something

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