基金 - 1 -

课程目标 了解基金形成与运作方法,掌握基金投资的基本知识 - 2 -

课程大纲 介绍基金与名词解释 如何选择基金 基金投资方法 - 3 -

基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式 基金是什么? 基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式 由基金托管人托管 通过发行基金单位，集中投资者的资金 由基金管理人管理和运用资金 投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券、外汇、货币等金融工具投资，以获得投资收益和资本增值，投资基金在不同国家或地区称谓有所不同，美国称为“共同基金”，英国和香港称为“单位信托基金”，日本和台湾称为“证券投资信托基金”。 以获得投资收益和资本增值 从事股票、债券、外汇、货币等金融工具投资 - 4 -

基金的特点 分散性、防守性的投资产品 较高的购买费率，应当长期投资 专家理财，省时省力 - 5 - 基金的特点 分散性、防守性的投资产品

基金公司 老十家 6年时间共设立了 50余家基金管理公司 13家合资基金 - 6 - 国泰、华安、华夏、富国、长盛 招商、华宝兴业、景顺长城、湘财荷银 海富通、国联安、富国、国海富兰克林 中银国际、汉唐澳银、上投摩根富林明 光大保德信、申万巴黎。 国泰、华安、华夏、富国、长盛 南方、大成、嘉实、博时、鹏华 - 6 -

国内的基金公司规模 资产净值17991亿元 347只证券投资基金 307只开放式基金 资产净值15972亿元 40只封闭式基金 资产净值2019亿元 截至2007年6月30日，共有347只证券投资基金正式运作，资产净值合计17991亿元，其中40只封闭式基金资产净值合计2019亿元，占全部基金资产净值的112％，其中307只开放式基金资产净值合计15972亿元，占全部基金资产净值的89％。 共有57家基金管理公司管理了347只证券投资基金和17991亿元的基金资产。其中华夏基金管理公司管理16只基金，管理基金资产净值合计1302亿元，名列57家基金管理公司第一。前10大基金管理公司管理了8903亿元的基金资产，占全部基金管理公司的50％。 截至2007年6月30日 - 7 -

基金的种类 开放式基金 封闭式基金 LOF型基金 指数型基金 平衡型基金 基金的基金 - 8 -

开放式基金 定义：规模不是固定不变的 特定：可以随时根据市场供求情况发行新 份额或被投资人赎回的投资基金 - 9 - 根据基金是否可以赎回，证券投资基金可分为开放式基金和封闭式基金 。开放式基金，是指基金规模不是固定不变的，而是可以随时根据市场供 求情况发行新份额或被投资人赎回的投资基金。封闭式基金，是相对于开 放式基金而言的，是指基金规模在发行前已确定，在发行完毕后和规定的期限内，基金规模固定不变的投资基金。 - 9 -

封闭式基金 定义：规模在发行前已确定 特点：在发行完毕后和规定的期限内， 基金规模固定不变的投资基金 - 10 -

封闭式基金 溢(折)价率介绍: 以基金净值为参照，基金价格相对于基金净值 的一种溢价或折损 溢(折)价率介绍: 以基金净值为参照，基金价格相对于基金净值 的一种溢价或折损 溢（折）价率=（交易价格-基金单位净值）/基金单位净值×100% 如果是负的，就是折价率；如果是正的，就是溢价率（折价率越高的封闭式基金，潜在的投资价值就越大） 封闭基金折价率介绍 折价率的内涵是这样的，以基金净值为参照，基金价格相对于基金净值的一种折损，所以分母应该是净值，而非价格。 实际折价和溢价的公式是一样的： 溢（折）价率=（交易价格-基金单位净值）/基金单位净值×100% 如果是负的，就是折价率；如果是正的，就是溢价率。 封闭式基金因在交易所上市 ，其买卖价格受市场供求关系影响较大。当市场供小于求时，基金单位买卖价格可能高于每份基金单位资产净值，这时投资者拥有的基金资产就会增加，即产生溢价；当市场供大于求时，基金价格则可能低于每份基金单位资产净值，即产生折价。现在封闭式基金折价率仍较高，大多在20%~40%，其中到期时间较短的中小盘基金折价率低些。对同一只基金来说，当然是在折价率高时买入时要好；但挑选基金不能只看折价率，而是要挑选一些折价率适中，到期时间较短的中小盘基金。 按国内和国外的经验来看，封闭式基金交易的价格存在着折价是一种很正常的情况。折价幅度的大小会影响到封闭式基金的投资价值。除了投资目标和管理水平外，折价率是评估封闭式基金的一个重要因素，对投资者来说高折价率存在一定的投资机会。 由于封闭式基金运行到期后是要按净值偿付的或清算的，所以折价率越高的封闭式基金，潜在的投资价值就越大。 - 11 -

定义：英文全称是“Listed Open-Ended Fund”， 又称为“上市型开放式基金”。 特点：基金发行结束后，投资者既可以在 LOF型基金 定义：英文全称是“Listed Open-Ended Fund”， 又称为“上市型开放式基金”。 特点：基金发行结束后，投资者既可以在 指定网点申购与赎回基金份额， 也可以在交易所买卖该基金 LOF基金主要特点: 　　主要特点有三：（1）上市开放式基金本质上仍是开放式基金，基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购、赎回。（2）上市开放式基金发售结合了银行等代销机构与深交所交易网络二者的销售优势。银行等代销机构网点仍沿用现行的营业柜台销售方式，深交所交易系统则采用通行的新股上网定价发行方式。（3）上市开放式基金获准在深交所上市交易后，投资者既可以选择在银行等代销机构按当日收市的基金份额净值申购、赎回基金份额，也可以选择在深交所各会员证券营业部按撮合成交价买卖基金份额。 LOF对投资者的意义 　　1、减少交易费用 　　投资者通过二级市场交易基金，可以减少交易费用。目前封闭式基金的交易费用为三部分，交易佣金、过户费和印花税，其中过户费和印花费不收，交易佣金为3‰，可以视交易量大小向下浮动，最低可到1‰左右。对比开放式基金场外交易的费用，开放式基金按类型有所不同。按双向交易统计，场内交易的费率两次合并为6‰，场外交易申购加赎回股票型基金为15‰以上，债券型基金一般也在6‰以上。场外交易的成本远大于场内交易的成本。 　　2、加快交易速度 　　开放式基金场外交易采用未知价交易，T＋1日交易确认，申购的份额T＋2日才能赎回，赎回的金额T＋3日才从基金公司划出，需要经过托管银行、代销商划转，投资者最迟T＋7日才能收到赎回款。 　　LOF增加了开放式基金的场内交易，买入的基金份额T＋1日可以卖出，卖出的基金款如果参照证券交易结算的方式，当日就可用，T＋1日可提现金，与场外交易比较，买入比申购提前1 日，卖出比赎回最多提前6日。减少了交易费用和加快了交易速度直接的效果是基金成为资金的缓冲池。 　　3、提供套利机会 　　LOF采用场内交易和场外交易同时进行的交易机制为投资者提供了基金净值和围绕基金净值波动的场内交易价格，由于基金净值是每日交易所收市后按基金资产当日的净值计算，场外的交易以当日的净值为准采用未知价交易，场内的交易以交易价格为准，交易价格以昨日的基金净值作参考，以供求关系实时报价。场内交易价格与基金净值价格不同，投资者就有套利的机会。 - 12 -

LOF型基金 主要特点： （1）本质上仍是开放式基金，可以在基金合同约定的时间和场所申购、赎回 （2）结合了银行等代销机构与深交所交易网络二者的销售优势 （3）可以在代销机构按当日收市的基金份额净值申购、赎回，也可以选择在深交所按撮合成交价买卖基金份额 - 13 -

选取某个指数作为模仿对象，按照该指数构成的标准，购买该指数包含的证券市场中全部或部分的证券 指数型基金 定义：又称ETF基金，采用被动式投资 选取某个指数作为模仿对象，按照该指数构成的标准，购买该指数包含的证券市场中全部或部分的证券 意义：在于获得与该指数相同的收益水平 对许多投资者而言，指数基金提供的投资方式最为方便简单。投资者勿需担心基金经理是否会改变投资策略，因为指数基金经理根本不需要自行选股，所以谁当基金经理并不重要。 投资指数基金最大的好处在于成本较低。由于指数基金经理用不着积极选股，所以指数基金的管理费用相对较低。同时，因为指数基金采取了购买并持有的策略，不用经常换股，所以基金买卖证券时发生的佣金等交易费用也远远低于积极管理的基金。此外，跟踪同一指数的两只基金，收费水平可能不同；而涵盖同一市场层面的两只基金，也未必会用同一种指数作为基准。美国市场的指数基金平均管理费率约为0.18%至0.30%。 指数基金除了节省费用外，还有一个好处，就是使得你的投资免受表现差劲的基金经理所累，你无需象那些积极管理型基金的持有人那样，时刻留意基金的风吹草动，例如投资团队是否发生变动，基金经理是否还在任上。 每个市场都有赢家和输家，总体而言，投资者就是市场，其投资的平均回报就是市场的平均回报。投资指数基金就如同投资于整个市场，理论上得到的也是所有投资者平均得到的回报。也许你会认为有些运气好或者才能杰出的基金经理可以跑赢大市，因此希望基金经理以其独特的方式投资而不是根据指数来挑选股票或债券，那么积极管理的基金就是你的选择。而这意味着你必须充分相信基金经理的能力。 要了解某只指数基金的风险及可预期回报与其他指数基金有何不同，首先要知道其跟踪的是什么指数。 从国内的情况看，万家180指数化投资部分主要投资于组成上证180指数的成份股票；博时裕富基金的标的指数是新华富时中国A200复合指数（75％新华富时中国A200指数+25％新华富时中国国债指数）；融通深证100指数基金跟踪的是深证100指数。 值得注意的是，只有当成分股发生变动时，指数基金才会调整其投资组合。由此的买入或卖出股票会给股价带来冲击。 - 14 -

特定：风险收益水平中等，收益回报相对稳定， 平衡型基金 定义：把资金分散投资于股票和债券，以保 证资金的安全性和盈利性 特定：风险收益水平中等，收益回报相对稳定， 适合于中低风险承受能力的投资 平衡型基金一般在获取当期收入的基础上，同时追求基金资产的长期增值，把资金分散投资于股票和债券，以保证资金的安全性和盈利性。在基金种类中属于风险收益水平中等的基金产品，收益回报相对稳定。 由于平衡型基金的产品特性，此类基金比较适合于中低风险承受能力的投资者；同时在搭建基金投资组合的时候，平衡型基金可以降低组合的投资风险，减少组合收益的波动性 - 15 -

基金的基金 定义：以基金为投资对象的基金 缺点：双层费用结构 - 16 - 什么是“基金的基金”（Funds of Funds）呢？这是以基金为投资对象的基金。一般的基金以股票、债券等投资工具为投资对象，而“基金的基金”投资对象是一般的基金，其适宜那些初涉证券市场、投资经验较少的投资者，或者是工作繁忙而没有时间管理投资组合的投资者。 “基金的基金”也存在缺点，即双层费用结构。从销售费用看，美国大部分“基金的基金”是免佣基金，在296只“基金的基金”中有197只是免佣的。即使是免佣基金，大部分还是收管理费的，平均管理费水平为0.31%。表面上看，“基金的基金”管理费水平比一般基金低，但是存在双层费用结构，即投资者不仅需要支付“基金的基金”的管理费，还需支付“基金的基金”所投资的基金收取的管理费。例如，T. Rowe Price Retirement 2020，虽然直接费用比例为零，但是其投资的基金所产生的间接费用比例加权值高达0.8%。 - 16 -

开放式与封闭式基金的差异 开放式基金和封闭式基金的主要区别如下： （1）基金规模的可变性不同。封闭式基金均有明确的存续期限（我国 为不得少于5年），在此期限内已发行的基金单位不能被赎回。虽然特殊情况下此类基金可进行扩募，但扩募应具备严格的法定条件。因此，在正常情况下，基金规模是固定不变的。而开放式基金所发行的基金单位是可赎回的，而且投资者在基金的存续期间内也可随意申购基金单位，导致基金的资金总额每日均不断地变化。换言之，它始终处于“开放”的状态。这是封闭式基金与开放式基金的根本差别。 （2）基金单位的买卖方式不同。封闭式基金发起设立时，投资者可以向基金管理公司或销售机构认购；当封闭式基金上市交易时，投资者又可委托券商在证券交易所按市价买卖。而投资者投资于开放式基金时，他们则可以随时向基金管理公司或销售机构申购或赎回。 （3）基金单位的买卖价格形成方式不同。封闭式基金因在交易所上市 ，其买卖价格受市场供求关系影响较大。当市场供小于求时，基金单位买 卖价格可能高于每份基金单位资产净值，这时投资者拥有的基金资产就会增加；当市场供大于求时，基金价格则可能低于每份基金单位资产净值。而开放式基金的买卖价格是以基金单位的资产净值为基础计算的，可直接反映基金单位资产净值的高低。在基金的买卖费用方面，投资者在买卖封闭式基金时与买卖上市股票一样，也要在价格之外付出一定比例的证券交易税和手续费；而开放式基金的投资者需缴纳的相关费用（如首次认购费 、赎回费）则包含于基金价格之中。一般而言，买卖封闭式基金的费用要 高于开放式基金。 （4）基金的投资策略不同。由于封闭式基金不能随时被赎回，其募集得到的资金可全部用于投资，这样基金管理公司便可据以制定长期的投资策略，取得长期经营绩效。而开放式基金则必须保留一部分现金，以便投资者随时赎回，而不能尽数地用于长期投资。一般投资于变现能力强的资产。 - 17 -

基金净值 定义:每个份额的实际价值 指标意义：衡量基金经营好坏的主要指标, 基金份额交易价格的计算依据 计价方式： 基金净值 =（基金总资产－基金总负债)÷已出售的基金总份额数 基金净值NAV(Net Asset Value)，即基金单位资产净值，是基金资产总值减去负债后除以基金总份额的值，反映每个份额的实际价值，是衡量基金经营好坏的主要指标，也是基金份额交易价格的计算依据。计价方式：基金净值 = （基金总资产－基金总负债)÷已出售的基金总份额数 - 18 -

基金收益 1、买卖基金的差价收入 2、享受分红：基金投资所得红利 - 19 -

基金分红 定义：已经实现的收益向投资人进行分配 分红的基础：“基金净收益”： 分红方式： 即基金的收入回报和通过卖出证券实现的资本回报，减去依法可以在基金收益中扣除的费用后的余额 分红方式： 分配现金 再投资 基金通常会把已经实现的收益向投资人进行分配。分红的基础为"基金净收益"，即基金的收入回报和通过卖出证券实现的资本回报，减去依法可以在基金收益中扣除的费用后的余额。按照目前有关规定，分红有两个约束条件：一是基金投资要有已实现的净收益，二是分红比例在一年中不得低于已实现净收益的90%。 对于分红方式，投资人有两种选择，一是分配现金；二是再投资，即将分得的收益再投资于基金，并折算成相应数量的基金单位。 分红后，单位基金资产净值会下降。假设分红前单位净值1.06元，单位分红金额0.05元，则分红后单位净值降至1.01元。 - 20 -

计算总回报 总回报=(Ne÷Nb)×(1+D1÷N1)×(1+D2÷N2)×……×(1+Dn÷Nn)-1 D1、D2、Dn分别为第1次、第2次、第n次单位分红金额； N1、N2、Nn分别为第1次、第2次、第n次分红后单位净值。 考虑了分红因素后，我们再来计算总回报。 总回报=(Ne÷Nb)×(1+D1÷N1)×(1+D2÷N2)×……×(1+Dn÷Nn)-1 其中：Ne和Nb分别为期末和期初单位资产净值； D1、D2、Dn分别为第1次、第2次、第n次单位分红金额； N1、N2、Nn分别为第1次、第2次、第n次分红后单位净值。 以前文所举例子，如果该基金在本年度进行了两次分红，第一次分红前的单位净值为1.06元，每基金单位分红0.05元，分红后单位净值1.01元；第二次分红前的单位净值为1.08元，每基金单位分红0.06元，分红后单位净值1.02元。 总回报=(1.05÷1)×(1+0.05÷1.01)×(1+0.06÷1.02)-1=16.68% - 21 -

计算总回报 案例: 某一基金期末净值为1.05元,和期初净值为1元,在本年度进行了两次分红，第一次分红前的单位净值为1.06元，每基金单位分红0.05元，分红后单位净值1.01元；第二次分红前的单位净值为1.08元，每基金单位分红0.06元，分红后单位净值1.02元。 总回报=(1.05÷1)×(1+0.05÷1.01)×(1+0.06÷1.02)-1=16.68% 考虑了分红因素后，我们再来计算总回报。 总回报=(Ne÷Nb)×(1+D1÷N1)×(1+D2÷N2)×……×(1+Dn÷Nn)-1 其中：Ne和Nb分别为期末和期初单位资产净值； D1、D2、Dn分别为第1次、第2次、第n次单位分红金额； N1、N2、Nn分别为第1次、第2次、第n次分红后单位净值。 以前文所举例子，如果该基金在本年度进行了两次分红，第一次分红前的单位净值为1.06元，每基金单位分红0.05元，分红后单位净值1.01元；第二次分红前的单位净值为1.08元，每基金单位分红0.06元，分红后单位净值1.02元。 总回报=(1.05÷1)×(1+0.05÷1.01)×(1+0.06÷1.02)-1=16.68% - 22 -

基金选择原则 投资方向和策略 过往收益和风险情况 管理人 费用 - 23 -

基金的费用 一次性费用 基金年度运作费用 - 24 - 投资基金不一定能赚钱，但一定要缴付费用。由于基金的费用是从投资额或基金资产中扣除的，具有一定的隐蔽性，投资人可能不会直接关注到。但不可忽视的是，选择合适费用水平的基金有利于提高长期回报。 基金的费用分为一次性费用和年度运作费用。不是所有的基金都有一次性费用，但是每只基金都会发生年度运作费用。 一次性费用是投资人买卖基金时发生的费用，以开放式基金为例，包括申购费（认购费）、赎回费、转换费、红利再投资费等。你可从基金的招募说明书了解一次性费用的情况。 申购费是投资者购买基金需支付的费用。如果申购费是在购买基金时收取，称为前端收费；在赎回时收取，称为后端收费。有些后端收费在持有基金到达一定年限后可免除。为了鼓励投资人长期持有，有些基金采用按持有期限递减的申购费率；有的基金为了促进销售，对大额申购给予优惠费率。 申购费直接从净申购额中扣除。例如，你用10000元购买前端收费费率为4.5%的基金，净申购金额是10000/（1+0.045），为9569.38元，，该数值为实际进入基金的投资额，扣除的申购费是9569.38*0.045，为430.62元。按规定国内开放式基金申购费率不得超过申购金额的5%，目前此项费率水平约为1%-2%。 赎回费是投资人赎回基金时支付的费用，往往略带惩罚性质，主要是为了鼓励长期投资，减少短期内大量赎回给其他持有人带来的损失。赎回费收入在扣除基本手续费后归基金资产所有。按规定国内开放式基金的赎回费率不得超过赎回金额的3%，目前的费率水平在0.5%左右。 转换费是投资人在同一系列多个基金品种间进行转换产生的费用。 基金年度运作费用指每年发生的基金营运费用，包括管理费、托管费、证券交易费、其他费用等，直接从基金资产中扣除。 管理费是基金管理公司为管理基金资产而收取的费用。目前国内封闭式基金管理费率为1.5%，开放式的股票基金管理费率约为1-1.5%，债券基金管理费率通常低于1%。 托管费是基金托管人为托管基金资产而收取的费用。国内封闭式基金托管费率一般为0.25%，开放式基金托管费率通常更低。 证券交易费是指基金在买卖证券时发生的交易费用。 其他费用则包括审计费、律师费、上市费、信息披露费、分红手续费、持有人大会费用等。如上所述，基金并不是免费的午餐，但投资人可以选择低费用的基金来提高回报。怎样才算是低费用呢？要根据投资期限长短和基金类型而定。由于债券基金收益差别不大，投资者应偏向于选择免申购费且年度运作费用尽可能低的基金，因为每一元的费用都会对最终的投资回报造成很大影响。至于股票基金，如果抱着长期投资的心态，则免除申购费与否并不关键，但应选择年度运作费用较低的基金。 - 24 -

标准差 定义:统计上用于衡量一组数值中某一 数值与其平均值差异程度的指标 代表意义： 1.标准差被用来评估价格可能的变化或波动程度。 2.标准差越大，价格波动的范围就越广，股票等金融工具表现的波动就越大 标准差指统计上用于衡量一组数值中某一数值与其平均值差异程度的指标。标准差被用来评估价格可能的变化或波动程度。标准差越大，价格波动的范围就越广，股票等金融工具表现的波动就越大。 夏普比率（Sharpe Ratio），又被称为夏普指数 --- 基金绩效评价标准化指标 - 25 -

夏普比率（Sharpe Ratio） 又称：夏普指数 意义：衡量金融资产的绩效表现 风险调整后的收益率 同时对收益与风险加以考虑的综合指标 夏普比率概述 　　现代投资理论的研究表明,风险的大小在决定组合的表现上具有基础性的作用。风险调整后的收益率就是一个可以同时对收益与风险加以考虑的综合指标,以期能够排除风险因素对绩效评估的不利影响。夏普比率就是一个可以同时对收益与风险加以综合考虑的三大经典指标之一。 　　投资中有一个常规的特点，即投资标的的预期报酬越高，投资人所能忍受的波动风险越高；反之，预期报酬越低，波动风险也越低。所以理性的投资人选择投资标的与投资组合的主要目的为：在固定所能承受的风险下，追求最大的报酬；或在固定的预期报酬下，追求最低的风险。 　　1990年度诺贝尔经济学奖得主威廉·夏普（William Sharpe）以投资学最重要的理论基础CAPM（Capital Asset Pricing Model，资本资产定价模式）为出发，发展出名闻遐迩的夏普比率（Sharpe Ratio）又被称为夏普指数，用以衡量金融资产的绩效表现 在固定所能承受的风险下，追求最大的报酬或在固定的预期报酬下，追求最低的风险 - 26 -

阿尔法系数α系数 定义：平均实际回报和平均预期回报的差额即 α 系数 指标意义：反映投资或基金由于市场整体变动而获得的回报 阿尔法系数α系数  定义：平均实际回报和平均预期回报的差额即 α 系数 指标意义：反映投资或基金由于市场整体变动而获得的回报 α>0，表示一基金或股票的价格可能被低估，建议买入 α<0，表示一基金或股票的价格可能被高估，建议卖空 α=0，表示一基金或股票的价格准确反映其内在价值， 未被高估也未被低估。 阿尔法系数, α系数  Alpha(α) Coefficient 定义： α系数是一投资或基金的绝对回报(Absolute Return) 和按照 β 系数计算的预期回报之间的差额。 绝对回报(Absolute Return)或额外回报(Excess Return)是基金/投资的实际回报减去无风险投资收益（在中国为 1 年期银行定期存款回报）。绝对回报是用来测量一投资者或基金经理的投资技术。 预期回报(Expected Return)贝塔系数 β 和市场回报的乘积，反映投资或基金由于市场整体变动而获得的回报（有关预期回报更多的计算请参见资本资产定价模型 Capital Asset Pricing Model (CAPM) ）。 一句话，平均实际回报和平均预期回报的差额即 α 系数。 简单理解： α>0，表示一基金或股票的价格可能被低估，建议买入。亦即表示该基金或股票以投资技术获得平均比预期回报大的实际回报。 α<0，表示一基金或股票的价格可能被高估，建议卖空。亦即表示该基金或股票以投资技术获得平均比预期回报小的实际回报。 α=0，表示一基金或股票的价格准确反映其内在价值，未被高估也未被低估。亦即表示该基金或股票以投资技术获得平均与预期回报相等的实际回报。 例子： 假设有一投资组合，通过对其的风险水平分析，资本资产定价模型预测其每年回报率为14％。但是该投资组合的实际汇报率为每年19％。此时，这个投资组合的α系数为5％（19％－14％），即表示该组合的实际回报率超过由资本资产定价模型预测的回报率5个百分点。 - 27 -

贝塔系数β 定义：衡量股票收益相对于业绩评价基准收益的总体波动性，是一个相对指标。 指标意义： 1.β 越高，相对于业绩评价基准的波动性越大。 2.β 大于 1 ，则股票的波动性大于业绩评价基准的波动性。 贝塔系数衡量股票收益相对于业绩评价基准收益的总体波动性，是一个相对指标。 β 越高，意味着股票相对于业绩评价基准的波动性越大。 β 大于 1 ，则股票的波动性大于业绩评价基准的波动性。反之亦然。 ◆ β=1，表示该单项资产的风险收益率与市场组合平均风险收益率呈同比例变化，其风险情况与市场投资组合的风险情况一致； 　　◆ β＞1，说明该单项资产的风险收益率高于市场组合平均风险收益率，则该单项资产的风险大于整个市场投资组合的风险； 　　◆ β＜1，说明该单项资产的风险收益率小于市场组合平均风险收益率，则该单项资产的风险程度小于整个市场投资组合的风险。 - 28 -

全面地评价基金公司 选好的基金品种在很大程度上是选一家好的基金管理公司，对公司的评价应该是多角度的，而不局限于一段时间的业绩表现。 投资团队 整体实力 过往业绩 选好的基金品种在很大程度上是选一家好的基金管理公司，对公司的评价应该是多角度的，而不局限于一段时间的业绩表现。 客户服务意识与服务质量 公司治理水平 是否注重 保护投资人利益 股东实力 晨星网http://cn.morningstar.com/main/default.aspx - 29 -

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澄清认识误区 基金不是股票 基金不同于储蓄 基金不同于债券 基金是有风险的 基金适合长期投资 - 31 - 基金不是股票 有的投资人将基金和股票混为一谈，其实不然。一方面，投资者购买基金只是委托基金管理公司从事股票、债券等的投资，而购买股票则成为上市公司的股东。另一方面，基金投资于众多股票，能有效分散风险，收益比较稳定；而单一的股票投资往往不能充分分散风险，因此收益波动较大，风险较大。 基金不同于储蓄 由于开放式基金通过银行代销，许多投资人因此认为基金同银行存款没太大区别。其实两者有本质的区别：储蓄存款代表商业银行的信用，本金有保证，利率固定，基本不存在风险；而基金投资于证券市场，要承担投资风险。储蓄存款利息收入固定，而投资基金则有机会分享基础股票市场和债券市场上涨带来的收益。 基金不同于债券 债券是约定按期还本付息的债权债务关系凭证，国内债券种类有国债、企业债和金融债，个人投资者不能购买金融债。国债没有信用风险，利息免税；企业债利息较高，但要交纳20%的利息说，且存在一定的信用风险。相比之下，主要投资于股票的基金收益比较不固定，风险也比较高；而只投资于债券的债券基金可以借助组合投资，提高收益的稳定性并分散风险。 基金是有风险的 投资基金是有风险的。换而言之，你起初用于购买基金的1万元，存在亏损的可能性。正如上文所描述的，基金既然投资于证券，就要承担基础股票市场和债券市场的投资风险。当然，在招募说明书中有明确保证本金条款的保本基金除外。此外，当开放式基金出现巨额赎回或者暂停赎回时，持有人将面临变现困难的风险。 基金适合长期投资 有的投资人抱着股市上博取短期价差的心态投资基金，例如频繁买卖开放式基金，结果往往以失望告终。因为一来申购费和赎回费加起来并不低，二来基金净值的波动远远小于股票。基金适合于追求稳定收益和低风险的资金进行长期投资。 - 31 -

选基金前问问自己 1、这笔钱能放多久？ 2、想赚多少？能承受多大风险？ 3、买哪一家的基金呢？ - 32 - 1、这笔钱能放多久？ 有明确的投资期限：考虑资金流动性，保持良好的投资心态； 2、想赚多少？能承受多大风险？ 有明确的投资目标：清楚自己期望的收益，能承担多大风险； 3、买哪一家的基金呢？ 选择基金：投资理念、买卖费用、以往业绩和基金公司实力等。 - 32 -

基金投资的小技巧 1、不把全部鸡蛋放在一个篮子里 2、做好长期投资的准备 3、定期定额投资 - 33 - 1、不把全部鸡蛋放在一个篮子里 如果资金足够多，可以选择多种基金分散风险。 注意建立核心组合，精选2-3只，占到总投资的70-80%； 2、做好长期投资的准备 投资时间足够长，能避免短期波动的损失，获利的胜算也越大； 有的基金投资时间越长，手续费用也会越低。 3、定期定额投资 通过小额分散累积投资（如每月），能够淡化买卖时机与成本差 异，往往平均成交价格更划算，又没有明显的财务压力。 - 33 -

定期定额投资方式 在固定的时间(如每月26日)投资固定的金额(例如300元)于指定的基金 扣款方式从投资人已开立的银行存款账户中自动扣款,并不需要投资人每月去做缴款的动作 定期定额投资是指在固定的时间(例如每月26日)投资固定的金额(例如300元)于指定的基金。目前定期定额投资的扣款方式多是从投资人已开立的银行存款账户中自动扣款,并不需要投资人每月去做缴款的动作。定期定额投资基金的优点是可以平均单位投资成本，从而降低投资风险。 定期定额的适用对象是： 1、领固定薪水的上班族； 2、于未来某一时点有特殊资金需求者； 3、不喜欢承担过大投资风险者。 - 34 -

定期定额投资方式 优点：平均单位投资成本，降低投资风险 适用对象： 1、领固定薪水的上班族 2、于未来某一时点有特殊资金需求者 3、不喜欢承担过大投资风险者。 - 35 -