國際金融專題 亞太國家的股價和匯率之間的共整合關係 10304612 林秉毅 授課教師 ：楊奕農老師
前 言 以亞太地區的四個國家為樣本，探討這四個國家的匯率與股價是否存在長期均衡關係。 前 言 以亞太地區的四個國家為樣本，探討這四個國家的匯率與股價是否存在長期均衡關係。 進行單根檢定與Johansen檢定，僅有日本的股價、匯率間沒有顯著的長期共整合關係。
為具可讀性 模仿式研究 捨棄 部分樣本
Data and methodology 樣本： 日 本. 馬來西亞. 臺灣. 新加坡. 期間：2008年-2010年 週期：日資料 表1、上述各國家、股市指數與貨幣 國家 股價指數 匯率貨幣幣別 日本 日經225指數 日圓 馬來西亞 吉隆坡綜合股價指數 馬來西亞令吉 臺灣 台股50(0050) 新臺幣 新加坡 富時海峽時報指數 新加坡幣
表2、股票指數的單根檢定 國家 股票指數 原階 一階差分 日本 0.1495 0.0000 馬來西亞 0.9059 臺灣 0.6381 新加坡 0.5956
表3、匯率的單根檢定結果 國家 匯 率 原階 一階差分 日本 0.5197 0.0000 馬來西亞 0.8372 臺灣 0.8170 新加坡 0.8501
表4、使用VAR模型AIC檢定四國之最適落後期 期間 日 本 馬來西亞 臺灣 新加坡 1 15.43343 2.040179 0.436459 2.502768 2 15.38729 2.037949 0.422010 2.506972 3 15.38687 2.036328 0.423902 2.506698 4 15.39075 2.022686 0.416743 2.510755 5 15.39956 2.022586 0.428215 2.516928 6 15.40205 2.027803 0.433318 2.527077 7 15.38834 2.034727 0.432340 2.539480 8 15.39730 2.037081 0.438516 2.543197 9 15.40355 2.042161 0.446321 2.546463 10 15.41292 2.049942 0.440940 2.553355
表5、Johansen結果 None 國家 日本 馬來西亞 臺灣 新加坡 Trace Statistic 16.38256 23.03795 20.90450 21.81479 0.05 Critical Value 25.87211 18.39771 20.26184 p-value 0.4622 0.0104 0.0408 0.0303 At most 1 4.404467 4.665261 4.482287 0.513953 12.51798 3.841466 9.164546 0.6831 0.0308 0.3450 0.9941
結 論 馬來西亞、臺灣、新加坡的匯率及股價間均有 長期共整合關係，也就是說有長期均衡關係。
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