2009冶金矿产品国际会议 海运投资服务 Michael Gaylard 干散货运与铁矿石市场的波动性与风险管理 2009年3月更新

公司简介 FIS成立于2002年十月，我们是一家独立的经纪公司及风险管理顾问。我们提供的服务包括： 全方位的风险管理指导与干散货期货/现货、铁矿石掉期以及化肥衍生品市 场的投资建议 全面的海运市场经纪服务 每日的市场报告与连续的市场信息更新 FIS受英国金融服务监管局和新加坡金融管理局监管。 依托我们遍布伦敦，新加坡，东京，德国，纽约和雅典的全球经纪网络，我们的 专业人员全天候24小时提供市场行情。

议程 钢铁 铁矿石 海运 目前市场分析 FFA 前景与波动性 交易对方风险 铁矿石现货 从外观察市场 IOS 掉期合约大纲 铁矿石市场未来展望 市场准入 结论 寻找恰当的方案来经营价格风险 海运 铁矿石 钢铁

目前市场观: 信贷市场 金融市场正经历着继美国的经纪大萧条以来最严重的一场危机 几十年来最严峻的信贷环境 信贷息差保持高位且市场仍旧惜贷 信贷违约掉期息差 必和必拓 金融市场正经历着继美国的经纪大萧条以来最严重的一场危机 几十年来最严峻的信贷环境 信贷息差保持高位且市场仍旧惜贷

经济基础概况 GDP增长(%) 预期 2007 2008 2009 2010 德国 2.5 1.3 -2.5 0.1 法国 2.2 0.8 -1.9 0.7 意大利 1.5 -0.6 -2.1 -0.1 西班牙 3.7 1.2 -1.7 英国 3.0 -2.8 0.2 美国 2.7 1.0 -2.0 1.1 中国 13.0 9.0 6.7 8.0 印度 9.3 7.3 5.1 6.5 * 数据由国际货币基金组织09年一月份统计

大宗货物需求量 铁矿石 (百分点范围) 796.0 (12-15%) 886.0 (18-22%) 870.0 (25-28%) 895.0 海运贸易量(百万公吨) 2007 2008 2009 2010 铁矿石 (百分点范围) 796.0 (12-15%) 886.0 (18-22%) 870.0 (25-28%) 895.0 ?? 焦煤 218.5 226.7 212.0 238.0 热力煤 596.1 608.3 625.0 645.0 粮食 196.3 203.4 198.5 202.0 其他 337.9 337.2 311.8 335.0 总百分比变化 4.0% -2.1% 4.4%

目前市场观: 干散货运 即期市场 v 远期市场

波罗的海指数的波动性 干散货运费市场不依照正态分布！ 目前市场剧烈的波动性更加需要出色的风险管理和套期保值策略 市场动能推动 Vs 基本面推动

运力供应 运力供应(百万载重吨位) 2007 2008 2009 总吨位 393.67 421.94 462.26 新船下水 24.55 23.82 49.93 改造船 0.14 6.53 4.47 拆解 0.63 2.79 14.51 净增吨位 24.06 27.56 39.89 订单取消的数量持续增加。 除当前在改船只之外将不 会有新的改造船立项 受融资市场影响，实际新交船总吨位势必将受到即期市场租金情况的影响

经济性分析 运力供应(百万载重吨位) 2009 至今 延误/取消 45% 订单 47 交船 19 2007 六月 2009 三月 巴拿马型 75-77K 新造船 $46 百万 $38 百万 期租费率月平均/天 $46,449 $14,948 营收平衡分析 2 年 9 个月 7 年 灵便型 25-30K新造船 $30.5百万 $26.5百万 £28,147 $10,685 3年 6年10 个月

当前实货运费倍数与FFAs之比为 1:1.3，单位公吨 海运现货贸易量 v 期货交易量 石油: 正常贸易量的7～10倍 电力: 正常贸易量的5～10倍 煤: 正常贸易量的3～5倍 当前实货运费倍数与FFAs之比为 1:1.3，单位公吨

海运期货市场展望: 场内结算成为绝对主流 结算所 LCH NOS SGX

结算所 结算所市场占有率

目前市场观: 铁矿石 即期市场 v 远期市场 铁矿石62%现货 铁矿石62%期货

年度矿石定价系统与即期现货交易系统比较 年度矿石定价系统 铁矿石即期现货交易系统 更稳定的价格，但未必反映当前市场情况 在极度不稳定的市场缺乏灵活性 铁矿石即期现货交易系统 提供更多灵活性 价格将更加反映当前市场情况 不会改变与持有的客户的长期合作关系

铁矿石出产商股价的波动性: 淡水河谷 , 力拓 & 必和必拓 近几个月出现极度的波动性！

铁矿石即期价格与矿山股价相关性 相关数 淡水河谷 力拓 必和必拓 铁矿粉63.5%通往中国各大港口 88% 92% 85%

铁矿石即期价格与钢铁行业股价相关性 相关数 宝钢 安塞乐米塔尔 日本钢铁 铁矿粉63.5%通往中国各大港口 63% 86% 21%

铁矿石价格与海运费和钢材价格相关性 相关数 BDI指数 钢筋25毫米 铁矿粉63.5%通往中国各大港口 85% 81%

FIS 互换合约的吸引力 “自然的卖方”(矿山)能渐进地“锁住”铁矿石的销售价格 交易商能在上涨行市或下跌市场中“锁住” 利润 终端用户能够确保远期价格同时规避现货市场波动的风险 价格发现– 铁矿石掉期合约能帮助任何对钢铁行业有兴趣的投资者在无需任何实业/固定资产投资的情况下，根据自己对钢材/铁矿石市场行情的判断进行交易并且获得回报。 保证金管理 – 与实货帐户建设互换合约头寸能促使在实货市场上担保保证金与经营极度价格变动的风险 场外交易总手数预计可以达到9,000,000 吨

指数细节 钢铁指数 TSI 金属通报指数 普氏IODEX指数 成分 62% 铁纯度 62%铁纯度 原产地 无特定原产地 交货 成本加运费通往天津 成本加运费通往中国 成本加运费通往青岛 价格 订阅而已 频率 每周 每日 出版时间 每周五旁晚 索取价格的方式 询问市场人员 实货交易

铁矿石掉期市场展望: 新指数表现 新指数都基于更加稳健的62%品位矿砂计算 指数之间的最大偏差5% 金属通报指数 普氏IODEX指数 钢铁指数 新指数都基于更加稳健的62%品位矿砂计算 指数之间的最大偏差5%

市场准入 任何希望进入该市场的新客户只需要跟FIS注册并向FIS提供叫买价或叫卖价 注意事项包括: 不涉及任何前期投资或实物交割: 现金结算按照规定的结算日期在合同期 末以现金方式兑现 双方必须在交易前建立好信用认可方式 23

每日铁矿石报告例子

24 小时服务 + 40 经纪人 干散货远期运费协议和选择权 化肥衍生品与铁矿石 货物采购 / 建议 船舶经纪业务 / 研究 感谢您的关注 24 小时服务 + 40 经纪人 干散货远期运费协议和选择权 化肥衍生品与铁矿石 货物采购 / 建议 船舶经纪业务 / 研究 好主意 / 正确的货运策略