第八章 財務預測

第八章　財務預測 第一節　銷貨收入的預測 第二節　財務報表預測 第三節　額外資金需求的探討 第八章 財務預測

策略規劃 財務預測前必須先明瞭整個公司的經營「目標(Objectives)」，以及為達成這些目標應有的各項策略。「策略規劃(Strategic Planning)」目的在分析公司所面臨的環境及自身條件，以制訂達成公司目標的策略。 第八章 財務預測

財務預測 財務預測 (Financial Forecasting) 是以過去的財務資料為基礎，參酌現在與未來的經營環境及經營計畫，對企業未來的財務狀況做最佳的預估。 「銷貨預測(Sales Forecast)」是財務預測的首要工作，有了銷貨預測數字，後續各項營運、財務預測的工作才得以展開。要估計銷貨必須先分析過去的歷史資料及影響銷貨的各種因素。 藉由景氣預測、產能限制及其他影響銷貨因素的分析，我們可估計未來的銷貨收入。銷貨收入的正確估計是絕對必要的，因為後續各項營運規劃及財務規劃都要據此來發展。 第八章 財務預測

銷貨收入的預測 預測銷貨收入的方法可分成兩大類，即 一、判斷方法 (Judgmental Method) 二、統計方法 (Statistical Method) 第八章 財務預測

銷貨收入的預測 一、判斷方法 二、統計方法 判斷方法是利用不同的人員的意見與判斷，來預測未來的銷貨收入。 統計方法是利用統計的分析方法來做銷貨預測，包括時間數列模式、因果模式、類神經網路法，以及其他統計方法。 第八章 財務預測

生產計畫 二、生產計畫 有了銷貨收入的預估數字，接下來要決定下一年度的生產計畫。 銷售數量 ＋ 期末存貨 10,000 1,500 總需求 － 期初存貨 11,500 -3,000 生產數量 8,500 第八章 財務預測

原物料估計 三、原物料估計 原料需求＝當期生產所需原料＋期末原料－期初原料 表 原物料預算 三、原物料估計 一旦取得生產計畫數量，接下來可預估原物料的需求，這方面的估計十分重要。了解數量需求後，進一步確保其供應來源，才能順利生產。預估原料需求計算如下： 生產所需棉布(平方英呎) 76,500 ＋ 期末原物料 5,000 原物料總量 81,500 － 期初原物料 10,000 原物料需求 71,500 × 每平方英呎成本 5 原物料成本 357,500 原料需求＝當期生產所需原料＋期末原料－期初原料 第八章 財務預測

人工成本估算 四、人工成本估算 除了原物料以外，還需要人力投入生產，我們可依據人力的生產效率來估算人力需求。 預估生產數量 表 人工成本估算 預估生產數量 8500 × 每單位所需人工小時 0.5 所需人工小時 4250 每小時人工成本 150 人工成本 62,750 第八章 財務預測

支援性勞務費用 五、支援性勞務費用 非直接人工成本 所謂「支援性勞務費用(Overhead)」，指在生產時並非只有第一線的工作人員有貢獻，同時也需要一些幕後的人員提供各項支援性勞務，而這些支援性勞務必須要列入成本計算。 表 支援性勞務費用估算 非直接人工成本 $12,000 水電費 5,000 折舊費用 4,000 維修費用 10,000 保險與稅 總支援性勞務成本 $35,000 第八章 財務預測

銷貨成本 表 銷貨成本估算 六、銷貨成本 根據「成本會計(Cost Accounting)」概念，要計算「銷貨成本(Cost of Goods Sold)」必須計入「在製品(Work in Process)」、「成品(Finished Inventory)」以及期初存貨和期末存貨。 期初原料存貨 50,000 購貨 357,500 －期末存貨 25,000 所需原料 382,500 直接人工 62,750 支援性成本 35,000 總生產成本 480,250 ＋在製品期初存貨 48,000 －在製品期末存貨 30000 在製品生產成本 498,250 ＋成品期初存貨 72,000 －成品期末存貨 60000 銷貨成本 510,250 第八章 財務預測

行銷費用與管理費用 七、行銷費用與管理費用 行銷費用主要是銷售部門作廣告、企劃及促銷活動所需的費用。 管理費用是公司裡為使公司日常運作所須支付的人事及行政費用。例如電腦作業系統的構建及更新費用即為管理費用。 第八章 財務預測

行銷人事費用 75,000 廣告企劃 42,000 市場調查 10,000 差旅費 6,500 行銷費用總計 133,500 管理人事費 表 行銷費用估算 表 管理費用估算 行銷人事費用 75,000 廣告企劃 42,000 市場調查 10,000 差旅費 6,500 行銷費用總計 133,500 管理人事費 55,000 會計人事費 22,500 總務人事費 20,000 資訊人事費 24,000 設備費 12,000 文具用品費 6,000 雜支費 10,000 管理費用總計 149,500 第八章 財務預測

編製預測報表 表4-9 損益表編製 有了各項生產預算後，就可以加以彙總，編製「預測報表(Pro Forma Statements)」。上一節生產預算足供編制損益表內來自營運的收入及成本，但我們仍需另外估計來自營運外的收入、成本以及稅才能完成損益表的編製。 銷貨收入 800,000 －銷貨成本 510,250 毛利 289,750 －行銷費用 133,500 －管理費用 149,500 －利息費用 3,000 稅前盈餘 3,750 －稅@40% 1,500 淨利 2,250 第八章 財務預測

編製預測資產負債表 （一）保留盈餘的估算 連接損益表及資產負債表最重要的科目即是「保留盈餘(Retained Earnings)」，因此要編資產負債表，就要先從保留盈餘著手。 表 保留盈餘估算 期初保留盈餘 270,000 預估淨利 2,250 －股利發放 預估保留盈餘 272,250 第八章 財務預測

編製預測資產負債表 （二）固定資產支出 接著估計固定資產的變化狀況以求算出資本的支出。例如公司必須要買新的設備及廠房來生產，這些投資會有資本支出。例如文山公司明年將花費245,000元購買新式的縫紉機組以提高運動衫的生產效率。根據這個資本支出，我們可以推算出文山公司在期末的固定資產總額，見表4-11。 期末固定資產＝期初固定資產＋資本支出－折舊費用 第八章 財務預測

編製預測資產負債表 期初固定資產 885,000 ＋資本支出 245,000 －折舊費用 300,000 期末固定資產 830,000 表 固定資產預估 期初固定資產 885,000 ＋資本支出 245,000 －折舊費用 300,000 期末固定資產 830,000 第八章 財務預測

編製預測資產負債表 （三）預編資產負債表 先假設負債及其利息費用不變，我們會發現因為有新增加保留盈餘、新增加資本支出及因應銷貨增加的如應收帳款增加（用銷售百分比法來估計），新的資產負債表將不平衡。通常會需要「外部融資(External Financing)」來取得平衡，而其所根據的基本原則就是資產＝負債＋股東權益。 第八章 財務預測

現金 48,000 佔銷貨收入 6% 應收帳款 96,000 佔銷貨收入 12% 存貨 64,000 佔銷貨收入 8% 預付費用 表4-12 預編資產負債表 現金 48,000 佔銷貨收入 6% 應收帳款 96,000 佔銷貨收入 12% 存貨 64,000 佔銷貨收入 8% 預付費用 11,000 流動資產 219,000 固定資產 830,000 資產總和 1,049,000 應付帳款 80,000 佔銷貨收入 10% 一年內到期之長期負債 6,000 流動負債 86,000 長期負債 66,000 普通股股本 450,000 保留盈餘 272,250 權益總和 722,250 負債加股東權益 994,500 外部融資需求 54,500 第八章 財務預測

第三節　額外資金需求的探討 一、額外資金需求(AFN)的公式 額外資金需求等於： 第八章 財務預測

額外資金需求的探討 我們用M表示純益率(淨利/銷貨收入)，S1表示預計銷貨收入，d表示股利支付率，則股東權益增加金額等於保留盈餘增加金額，並等於： 將(8-1)式、(8-2)式，以及(8-3)合併，得到額外資金需求的公式： 第八章 財務預測

額外資金需求的探討 以台積電資料為例： 第八章 財務預測

額外資金需求的探討 二、銷貨成長與資金需求的關係 假設其他因素不變，在不產生額外資金需求的條件下，企業可以達到何種成長率呢？也就是說，銷貨收入的成長率若超過該界限，則企業就必須額外籌集資金了。 第八章 財務預測

額外資金需求的探討 在沒有閒置的資產與負債以及不發生額外資金需求的前提下，企業可達到的成長率公式為： 第八章 財務預測

財務預測方法 一、銷售百分比＆外部融資需求 應用這樣的方法時，我們必須要注意： 數量方法仰賴過去歷史資料找出變數間的關係，而未來這樣的關係是否仍會維持穩定需要注意。 影響變數間關係的不確定性因素很多，我們應該考慮各種可能情境，甚至作模擬，了解各種可能狀況。 預測的期間越長，越不準。所以最好能以合理的區間來作預測及規劃。 整體估計會因內部的一些誤差相互抵銷而變得較正確，所以越細項的估計越困難。 第八章 財務預測

財務預測方法 平均值法 平均值是最好的預測值，未來銷貨成本我們可以取過去五年的平均值來做為未來的估計值。有的人會認為近期的資料較正確，那麼相對取較短的區間，如三年平均。 迴歸法 過去的行銷費用與銷貨收入間存在著某種線性關係，這種線性關係我們可以用迴歸來加以估計出來。 第八章 財務預測

財務規劃應注意事項 常犯錯誤 ：根據Controller Magazine所提到的財務規劃，常犯錯誤有： 花費太長的時間在做財務規劃。 所提預算對公司營運沒有實質幫助。 所提資料過於古老。 太多數字遊戲。 太多重覆性動作。 第八章 財務預測

執行時間費時太長，一段時間之後，原來做的規劃變得不合時宜。 在動態環境中作靜態的估計。 太多人力投入其中。 有預算但難落實。 執行時間費時太長，一段時間之後，原來做的規劃變得不合時宜。 未能確實遵循公司的目標及策略規劃。 第八章 財務預測

財務規劃應注意事項 應遵守原則 財務規劃一定要遵循公司所制訂的策略。 財務規劃要能適時回饋給公司以便及早作策略上的修正。 規劃所花費時間不宜太長。 先做大項目的估算，取得內部共識後再做細部規劃。 多利用資訊系統，平時累積資料。 財務規劃的內容要有調整的空間及能力。 需要監督控制預算的執行，並提供回饋。 第八章 財務預測

個案內容－春天食品公司 84年10月，春天食品公司為擴建廠房，需購買自動化生產機械一批，擬向鑫鑫銀行提出擴建廠房之貸款申請，鑫鑫銀行如何運用財務報表分析與預測，評估春天食品公司的經營狀況？ 第八章 財務預測

公司概況 公司背景 主要產品 財務狀況 第八章 財務預測

春天公司主要產品 產品類別 佔銷售額比重 產品項目 乳品系列 50﹪ 鮮乳，調味花生，果汁，巧克力，草莓，咖啡，小麥胚芽，木瓜，綠茶，意識形態等乳品。 豆奶系列 30﹪ DHA豆奶，米漿，草莓，雞蛋，巧克力，麥芽，花生豆奶，黑豆奶。 飲料系列 10﹪ 冬瓜茶，杏仁茶，烏龍茶，茉綠茶，綠茶，歐式奶茶，藍山咖啡，生活飲茶，麥仔茶，青草茶，運動飲料等產品。 果汁系列 蘆筍汁，芭樂汁，柳橙汁，果菜汁等。 第八章 財務預測 資料來源：春天公司

春天公司簡明資產負債表 82/12/31 83/12/31 流動資產 流動負債 現金 35,862 31,931 短期借款 224,596 單位：新台幣仟元 82/12/31 83/12/31 流動資產 流動負債 現金 35,862 31,931 短期借款 224,596 238,146 應收票據及帳款 66,532 43,341 應付票據及帳款 228,624 162,783 存貨 102,410 133,058 其他流動負債 18,184 74,256 其他流動資產 102,291 140,830 流動負債合計 471,404 475,185 流動資產合計 307,095 349,160 長期負債 230,000 固定資產 負債合計 701,404 705,185 土地及房屋 363,219 355,771 機械設備 122,074 108,120 其他固定資產 64,636 41,991 股本 190,000 累計折舊 (65,642) (53,455) 法定公積 3,028 1,793 固定資產淨額 484,287 452,427 累積盈餘 22,603 17,621 其他資產 125,653 113,012 股東權益合計 215,631 209,414 總資產 917,035 914,599 總負債與股東權益 資料來源：春天公司 第八章 財務預測

春天公司簡明損益表 會計科目 82年度 83年度 銷貨收入淨額 835,288.00 966,872.00 銷貨成本 648,025.00 單位：新台幣仟元 會計科目 82年度 83年度 銷貨收入淨額 835,288.00 966,872.00 銷貨成本 648,025.00 754,220.00 銷貨毛利 187,263.00 212,652.00 營業費用 140,625.00 163,332.00 營業利益 46,638.00 49,320.00 營業外收入 2,406.00 2,979.00 營業外支出 37,345.00 43,420.00 稅前淨利 11,699.00 8,879.00 所得稅費用 1,583.00 2,661.00 稅後淨利 10,116.00 6,218.00 註：將簡明損益表中營業外支出之明細揭露於下表 資料來源：春天公司 第八章 財務預測

春天公司預估損益表 會計科目 84年度 85年度 營業收入淨額 1,149,737 2,504,000 營業成本 材料(40%) 單位：新台幣仟元 會計科目 84年度 85年度 營業收入淨額 1,149,737 2,504,000 營業成本 材料(40%) 367,659 781,280 人工(3%) 27,574 58,596 製造費用(55%) 523,914 1,113,324 小計 919,147 1,953,200 營業毛利 230,590 550,800 營業費用 179,649 353,385 營業淨利 50,940 197,415 營業外收入 13,486 營業外支出 52,858 77,015 本期稅前淨利 11,569 120,400 減：所得稅費用 1,514 30,090 本期稅後淨利 10,055 90,310 EPS 0.53 4.63 發行股數 19,500 稅前純益率 1.01% 4.81% 稅後純益率 0.87% 3.61% 第八章 財務預測 資料來源：春天公司

春天公司預估現金流量表 會計科目 85年度 86年度 87年度 預估現金收入 上期結存 95,999 340,429 435,449 單位：新台幣仟元 會計科目 85年度 86年度 87年度 預估現金收入 上期結存 95,999 340,429 435,449 銷貨收入 2,504,000 2,815,000 3,097,000 結存 2,599,999 3,155,429 3,532,449 預估現金支出 購料人工製造費用 1,953,200 2,215,200 2,455,000 管銷費用 353,385 392,700 422,120 財務支出 77,015 79,200 78,380 合計 2,383,600 2,687,100 2,955,500 預估借入款 150,000 還銀行借款 25,970 32,880 62,678 本期結存 514,271 第八章 財務預測 資料來源：春天公司

春天公司長期借款明細表 借款機構 擔保品 84/10/31 金額 人人銀行 土地 110,000 單位：新台幣仟元 借款機構 擔保品 84/10/31 　　金額 人人銀行 土地 110,000 自85年3月起至92年2月止，以一個月為一期，前83期每期償131萬元第84期償還127萬元，按月付息。 120,000 自85年4月起至92年3月止，以一個月為一期，前83期每期償143萬元第84期償還131萬元，按月付息。 預付設備款－ 屏南廠土地 170,000 自87年6月起至94年5月止，以一個月為一期，共分84期平均攤還本金，每期攤還2,023,810元，按月付息。 生生銀行 預付設備款－屏南廠員工 28,000 自民國87年10月至104年9月止，一個月為一期，共分204期，平均攤還本金，每期攤還137,255元，按月付息。 合計 428,000 一年內到期之長期負債 (25,970) 淨額 402,030 資料來源：春天公司 第八章 財務預測

產業環境分析 市場飲料產品之分類 產品分類 產品項目 碳酸飲料 即含有適量碳酸(即二氧化碳)之飲料品，包括汽水及可樂等。 果菜汁飲料 為由各種值物果實，或蔬菜之汁為原料者，或使用各種植物之精油，包括植物之根、莖、葉、木皮等之浸出液，再加入調味料、維生素及引用水等，調配成具有果汁風味之果菜汁飲料。 乳品飲料 本類飲料包括以牛乳為主的鮮乳，或在牛乳中加入果汁、咖啡，或其他調味香料，而調製成果汁牛乳，咖啡牛乳等。近來，更有將牛乳經由乳酸菌發酵，再添加香料、添加劑等，調配成具有各種口味之發酵乳類等。 茶類飲料 由茶葉萃取原液，經添加果糖，及其他添加物等調配而成。由茶葉之種類，及糖含量等，可分為烏龍茶、綠茶、紅茶等甜味或低糖口味等多種口味。 礦泉水 包括將泉水或地下水經去污處理、滅菌、過濾之礦泉水飲料，及將地下水經過過濾、煮沸殺菌後之包裝飲用水。 機能性飲料 包括運動飲料，及各式提神飲料等。此類飲料中，因含有人體運動後所需之電解質、糖類、水分，及一些咖啡因等提神劑，因而得名。 咖啡飲料 咖啡飲料由國外傳入已有相當時日，早期國人較不習慣飲用，然隨著時尚之變遷，最近咖啡飲料在市場上亦佔有相當重要之地位。咖啡飲料之製配，可由咖啡豆萃取汁液稀釋，或以速食咖啡粉直接沖泡熱水調配。 其他飲料 即不屬於上述各項之飲料者，例如：果汁醋，米漿，花生湯，粉圓湯等。 第八章 財務預測 資料來源：春天公司

產業環境分析 中華民國工業生產指數 年度 食品飲料業 不含酒精飲料業 80 88.75 90.24 81 92.62 93.76 82 94.76 104.41 83 100.06 115.57 84 101.98 107.13 資料來源：台灣地區工業生產統計月報，八十六年九月 第八章 財務預測

產業環境分析 中華民國製造業存貨量指數 年度 食品飲料業 80 87.42 81 94.74 82 103.66 83 109.76 84 106.72 註：固定基期85年=100 資料來源：經濟統計年報，八十六年 第八章 財務預測

產業環境分析 中華民國食品製造業工廠收入總額 單位：佰萬元 年度 全部工廠 中小型工廠 82 429,616 202,992 83 451,180 221,771 84 476,120 221,760 註：中小型工廠指員工人數未滿200人者 資料來源：經濟統計年報，八十六年 第八章 財務預測

公司之擴廠計劃 目前情勢及未來展望 鑫鑫銀行的立場 預計三年內股票公開發行，並推動股票上市，因自有資金不足擬向銀行申貸 要求改善財務結構，取得「三年內負債比率降至50%以下」之切結書 第八章 財務預測