第4章 認識權益證券

本章大綱 4.1普通股 4.2特別股 4.3存託憑證 4.4權益證券的風險與報酬

4.1普通股 普通股是台灣投資人最熟悉的金融工具，也是公司常用的籌資工具。 當公司需要資金時，可在股票市場上發行普通股，而購買普通股的投資人便成為公司的股東或所有權人。

普通股的特性

表徵公司的所有權 持有普通股，代表對公司的所有權，即為公司的股東。 公司流通在外股數並非固定不變，也會因某些因素或事件而增減 現金增資發行新股增加流通在外股數 現金減資減少流通在外股數 買回庫藏股註銷減少流通在外股數

有限清償責任 當股份有限公司無法清償債務時，債權人無權請求普通股股東以個人財產償還公司債務。 公司倒閉或清算，普通股股東最壞的情況就是手中持有的股票價值「歸零」，個人財產受到保護，與公司債務無關

投票權 直接選舉法(全額連記法) 累積選舉法 普通股股東在股東會中對公司重大的議案均具有投票權 每一股擁有相當於應選董事人數的投票權（如應選7人，則每股有7票），每 1 股的所有票數必須分散投給不同候選人 易使少數團體無法進入董事會參與決策 累積選舉法 每1股的所有票數可集中投給一人 少數團體代表當選的機會將會較大

直接選舉法V.S.累積選舉法 公司發行了100萬股，甲派掌握 60 萬股，乙派為掌握30 萬股。此次 公司欲選出 3 席董事，兩派各派出3位候選人，爭奪本屆的董事席位。甲派可投票數：180萬；乙派可投票數：90萬 A B C D E F 甲派候選人 乙派候選人 直接選舉法 累積選舉法 60萬 30萬 90萬

股利分配權 當公司營運狀況不錯而產生盈餘時，公司可決定將部分或全部盈餘分配給股東，而普通股股東所持有的每一股均享有平等的股利分配權 公司對普通股股東並沒有「必須」發放股利的義務

剩餘請求權

優先認股權 對於公司增資發行的新股，普通股股東可依照目前的持股比例優先認購 例如某股東持有公司20%股份，在公司發行新股時，其可優先認購20%的新股（但並不強制一定要認購）。 若有股東放棄認購，公司將洽特定人認足之。

牛刀小試4-1 (1)該現金增資股東認股率是多少？ (2)若老王持有5000股，在本次現金增資中他可認多少股數？若決定認購，應繳股款是多少？ 遠雄建設原發行股份總數為771433241股，其於2013年12月辦理現金增資，預計發行新股總數為64000000股，每股發行價格為50元。依《公司法》及《證券交易法》規定，其提撥10%供員工認購，另10%對外公開承銷，其餘由原股東按認股基準日股東名簿之股東持股比例認購。請問： (1)該現金增資股東認股率是多少？ (2)若老王持有5000股，在本次現金增資中他可認多少股數？若決定認購，應繳股款是多少？ (1)該現金增資股東認股率是多少？ (2)若老王持有5000股，在本次現金增資中他可認多少股數？若決定認購，應繳股款是多少？

限制型股票 公司可發行限制員工權利新股（限制型股票），作為員工獎勵或留才的措施。 限制型股票的發放對象以公司員工為限，可折價發行供員工認購或無償配發給員工，且附有服務條件或績效條件等既得條件，於既得條件達成前，其股份權利受有限制 若員工未達既得條件時，公司得依發行辦法之約定收回或收買已發行之限制型股票。

華研音樂公司限制型股票發行辦法 金管會核准日期 2015年7月7日 發行方式 無償配股，發行價格0元。 發行總數 300000股，每股面額10元。 發行限制型股票之必要理由 吸引及留任公司所需之經營及專業人才，並激勵員工長期服務、提升向心力與生產力，以期共同創造公司及股東之利益。 發行期間 於股東會決議之日起一年內一次或分次申報辦理，並自主管機關申報生效通知到達之日起一年內一次或分次發行，實際發行日期由董事會授權董事長訂定之。 股份權利 除依本辦法交付信託保管及依本辦法規定未達既得條件前受限制之權利外，其他權利與本公司已發行之普通股股份相同。 員工之資格條件 以本公司員工為限。實際得為被給予之員工及其得獲配股份數量，將參酌服務年資、職等、工作績效、整體貢獻、特殊功績或其它管理上需參考之條件等因素，由董事長核訂，提報董事會同意後認定之，惟具經理人身分者應先經薪資報酬委員會同意。 既得條件 員工自獲配限制員工權利新股之即日起(即該次限制員工權利新股增資基準日)屆滿下述時程仍在職，並達成本公司要求之績效條件者，可分別達成既得條件之股份比例如下：任職屆滿1年：25%；任職屆滿2年：25%；任職屆滿3年：25%；任職屆滿4年：25%。 員工未達成既得條件之處理 獲配但尚未達成既得條件之限制員工權利新股，本公司有權無償收回其股份並辦理註銷。 認購新股後未達既得條件前受限制之權利 1. 員工獲配新股後未達既得條件前，不得將該限制員工權利新股出售、質押、轉讓、贈與、設定，或作其他方式之處分。其餘權利義務(包括參與配股、配息、股東會表決權、選舉權及現金增資認股等)與本公司已發行之普通股股份相同。 2. 員工未達既得條件前，於本公司股東會之出席、提案、發言、表決權及其他有關股東權益事項皆委託信託、股務代理或集保管理機構代為行使之。

投資新視野--股東行動主義的興起

普通股面額、帳面價值與市價的意義

4.2特別股 優先配息（股）權 剩餘財產優先分配權 表決權、選舉權與被選舉權 股利累積與否 盈餘參加與否 現金增資認股權 可轉換與否 可贖回與否

優先配息（股）權 中鋼特每年配發的股利即為面額（10元）的14% 特別股發行時，會先訂定每年的股利率 一般特別股的配息或配股順序在普通股之前，亦即公司的未分配盈餘必須先支付特別股股利，剩餘的部分才可分配給普通股股東 中鋼特每年配發的股利即為面額（10元）的14%

剩餘財產優先分配權 中鋼特的剩餘財產分配權與普通股相同 特別股分派公司剩餘財產的順序須視公司章程之規定，一般特別股會將其順序訂於普通股之前 特別股股東的求償金額，則以發行金額為限 中鋼特的剩餘財產分配權與普通股相同

表決權、選舉權與被選舉權 中鋼特的表決權及被選舉權與普通股相同，惟沒有董監事的選舉權 表決權：參與議案表決的權利 選舉權：選舉董監事的權利 被選舉權：被選舉董監事的權利 中鋼特的表決權及被選舉權與普通股相同，惟沒有董監事的選舉權 中鋼特的表決權及被選舉權與普通股相同，惟沒有董監事的選舉權

股利累積與否 中鋼特即屬於累積特別股，若中鋼今年度盈餘不足分派特別股股息時，則特別股股東的股利可以遞延至下個年度 累積特別股：當公司盈餘欠佳、有發放不出特別股股利之虞（或不願意發放）時，應將此一積欠股利累積到下一期發放 中鋼特即屬於累積特別股，若中鋼今年度盈餘不足分派特別股股息時，則特別股股東的股利可以遞延至下個年度

盈餘參加與否 參加特別股：公司當年度盈餘在配發特別股股利之後，若有剩餘，特別股股東還可以再參加剩餘盈餘之分配，與普通股股東分享利益 中鋼特擁有盈餘的參加權

現金增資認股權 公司以發行新股的方式增加資本時（即現金增資），由於增資後的流通在外股數會增加，為了避免舊有普通股或特別股股東之股權被稀釋，會給予其優先認股權。 中鋼特有現金增資認股權

可轉換與否 台灣的特別股幾乎皆有轉換成普通股的規定，且轉換的比例幾乎都是1：1，又稱可轉換特別股 中鋼特有可轉換為普通股的權利

可贖回與否 可贖回特別股 強制贖回特別股 可賣回特別股 須認列為負債；股利支出也必須列為費用 賦予發行公司在一段時間之後，可以按約定的價格贖回特別股的權利 可贖回特別股 規定發行公司必須在一段時間後向持有人強制贖回 強制贖回特別股 賦予持有人有權在一段時間後將特別股賣回給發行公司 可賣回特別股 須認列為負債；股利支出也必須列為費用

4.3存託憑證 由公司委託外國的銀行，協助公司（或股東）發行一種憑證，供公司當地國以外的其他國家投資人投資，銀行再將所募得的資金交給公司（或股東），公司（或股東）則提供價值相當的股票存託於保管銀行。 外國投資人持有存託憑證，等於間接持有該公司的股票，其享有的權利義務幾與普通股相同。

存託憑證的種類－依發行地區區分 美國存託憑證(ADR) 全球存託憑證(GDR) 台灣存託憑證(TDR) 在美國發行與交易的的存託憑證 在美國以外地區市場（如倫敦、盧森堡及東京證券交易所）發行與交易的存託憑證 全球存託憑證(GDR) 外國公司在台灣發行的存託憑證 台灣存託憑證(TDR)

存託憑證的種類－依公司是否參與

4.4權益證券的風險與報酬 股票的風險來源 股票的風險 系統風險 非系統風險 （不可分散） （可分散） 例如： 例如： 營運風險 市場風險 　市場風險 　利率風險 　匯率風險 　通貨膨脹風險 　政治風險 非系統風險 （可分散） 例如： 　營運風險 　財務風險 　流動性風險 　專利權訴訟 　員工罷工 　新產品研發失利 　高階人員離職

股票的報酬

股利收入 現金股利：直接發放現金給股東 股票股利：以盈餘或資本公積轉增資的方式配發股票給股東

牛刀小試4-2 投資人持有1張（1000股）景碩股票，景碩今年將發放2元股票股利與1元現金股利，並訂8月8日為除息（權）基準日，請問：(1)停止過戶期間為何？（下圖是8月份的日曆）；(2)除息（權）日為何？ (3)若投資人參加除息（權）將可獲配多少現金及股票股利？

除息（權）參考價或減除股利參考價 股票在除息（權）日當天，會將分配給股東的現金股利與股票股利的利益從股價中扣除，計算出「除息（權）參考價」或「減除股利參考價」 如果公司在分配股利的同時沒有辦理現金增資，「除息（權）參考價」將會等於「減除股利參考價」，並以最接近「除息（權）參考價」之檔位價為除息（權）日當天的「開盤競價基準」 ，來計算除息（權）日當天的漲停板價及跌停板價 若公司在分配股利的同時也有辦理現金增資，則以最接近「減除股利參考價」之檔位價為除息（權）日當天的開盤競價基準

牛刀小試4-3 承牛刀小試4-2，若景碩於除息（權）前1交易日收盤價為100元，請問其除息（權）日當天的開盤競價基準為何？

牛刀小試4-4 國泰金於20X3年發放現金股利時也同時辦理現金增資，現金股利為0.7元，現金增資每股認購價格為36元，現金增資配股率（=現金增資股數÷參與除權之發行股數）為3.2488%，除息（權）前1交易日收盤價44.45元，請問其除息（權）參考價及減除股利參考價各為何？除息（權）日當天的開盤競價基準為何？

填權與貼權的影響

投資新視野－如何決定是否參與除息（權） 填息（權）的機率高不高？ 稅額扣抵比率是否高過您適用的綜合所得稅率？ 2015年開始，股利可扣抵稅額只能減半扣抵

資本利得 買入股票後，股價上漲將可使投資人賺取資本利得；反之，若股價下跌，將產生資本損失。 投資人是否能賺取資本利得，端視其投資判斷與市場行情而定。

股票投資報酬率的衡量 未考慮投資股票的交易成本：

牛刀小試4-5 投資人1年前以每股40元買進1張（1000股）南電股票。在這1年當中，投資人獲配了1.5元的股票股利及1元的現金股利。若投資人今天以每股50元將手上持有的南電股票全部賣出（包括所獲配的股票股利），請問若不考慮交易成本的情況下，其投資報酬率是多少？